近(jìn)日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗过火(huǒ)事件，引发舆论地震。曝光的网友称，使用大家广(guǎng)泛知晓的(de)“强军口(kǒu)号”来进行(xíng)调侃式的比喻，让其感到(dào)不适。

　　北京(jīng)文旅(lǚ)局(jú)5月17日发布通报，决(jué)定没收(shōu)笑(xiào)果文化违法(fǎ)所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰当言论引(yǐn)发的(de)风(fēng)波中，《科创(chuàng)板日报》记者发现(xiàn)，随着脱口秀不断破(pò)圈，笑(xiào)果文化也(yě)成为了(le)备受(shòu)资本青(qīng)睐的宠儿，在6年中获得众多(duō)资本(běn)8轮(lún)融资，并于2021腾(téng)讯入股后(hòu)，估值(zhí)超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年8轮融资(zī)，对(duì)外投(tóu)资9家企业

　　2014年(nián)，叶烽等人成(chéng)立(lì)笑果(guǒ)文化，注册(cè)资本为208.13万元，经营范(fàn)围包括文化艺术交流策划、演出(chū)经纪、文艺创(chuàng)作(zuò)与表演等。

　　脱口秀近几年的发展可(kě)谓“风生水(shuǐ)起(qǐ)”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽大(dà)会》等节(jié)目的火爆，让脱口秀(xiù)演员和脱口秀俱乐部(bù)成为了炙手可热的行业，笑果(guǒ)文化也成为中国(guó)最成(chéng)功(gōng)的脱口秀俱乐部之(zhī)一。

　　由此，资本(běn)敏锐察觉到商机(jī)并(bìng)押宝(bǎo)这一赛(sài)道，《科创(chuàng)板日报》记者整理公开信息(xī)发现，笑(xiào)果(guǒ)文化于2016年(nián)至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯(xùn)关(guān)联公(gōng)司入(rù)股笑果文化后，估(gū)值(zhí)超过40亿元。

　　财联(lián)社创投通数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2016年6月，笑(xiào)果文化得(dé)到(dào)游族网络天使轮投资。同(tóng)年(nián)9月(yuè)，得到游族网络(luò)、普思资本数(shù)千万(wàn)的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到(dào)南(nán)山资(zī)本(běn)、游族(zú)网络(luò)、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年5月，得到南山资(zī)本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元(yuán)A+轮投资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本、华人文(wén)化集团、泽时投资的战(zhàn)略投资，此轮未披露具(jù)体金额。

　　2019年04月，得到(dào)南山资(zī)本、天图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年(nián)12月，得到(dào)南(nán)山资本的战略投资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾(téng)讯的战略投资(zī)。

　　可(kě)以看出，南(nán)山资本和(hé)游族网络对(duì)笑果(guǒ)文(wén)化最为青睐，8轮融资中(zhōng)一共投了4次，游族(zú)网络更是(shì)笑果文化(huà)的天使投资(zī)人(rén)。

　　与(yǔ)此同时，线下是笑果(guǒ)文化走(zǒu)向扩(kuò)张的关(guān)键一子，今年4月，位(wèi)于北京东城(chéng)区隆(lóng)福寺(sì)的笑果(guǒ)文(wén)化线下喜剧空间“笑(xiào)果(guǒ)工厂”开业，这(zhè)是笑果(guǒ)工厂继上(shàng)海、南京、苏州之后的(de)第四个(gè)演艺空间。此外，近(jìn)年来对外投资也在扩空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同(kuò)张。

　　《科创板日报》记者发(fā)现，笑果文化对外投资的企业共有(yǒu)9家，其中有6家(jiā)已经注销。如(rú)今存续的企(qǐ)业有：笑果挺棒文化传(chuán)媒（上海）有限(xiàn)公(gōng)司、上海(hǎi)青豆结冰文(wén)化传(chuán)播有限公(gōng)司(sī)、上海笑欢悦信息技术有(yǒu)限公(gōng)司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺(yì)股权也发生了变(biàn)更。2021年11月，笑果演艺原股东笑果(guǒ)文化、郭凌(líng)虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更为有限责任公司（港(gǎng)澳(ào)台法人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国(guó)香港注册。

　　此前(qián)曾有业内人士猜测，笑果文化或许是在悄悄开(kāi)启上市的前奏。

　　作(zuò)为普思资本的前高管，Charles（化名）参与(yǔ)了对笑果文化的A轮(lún)投资过程，他(tā)对《科创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记者表示，他(tā)也是刚从(cóng)网上看到本次出事，此前脱口秀(xiù)行业(yè)在国内处(chù)于(yú)快(kuài)速发展(zhǎn)阶段，表现形式(shì)丰(fēng)富多样，而在该领域笑果文(wén)化做的很早，成绩也(yě)很突(tū)出，其(qí)《吐(tǔ)槽大会》在年轻人(rén)圈(quān)子里很火(huǒ)爆(bào)，出于这些原因进行了投资。

　　脱口秀又被(bèi)称为“冒犯的艺术”，追求的就是(shì)一种(zhǒng)针(zhēn)砭空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同(biān)时弊(bì)、刺中(zhōng)痛点，让观众(zhòng)一边大笑(xiào)一边反(fǎn)思的(de)感觉。对本次“翻(fān)车”事件，他个人(rén)认(rèn)为，出于节目效(xiào)果可能需要张狂和外向一些，但公众场(chǎng)合(hé)下脱口秀中的开玩笑也(yě)要(yào)注意把握(wò)分(fēn)寸，尤其涉及(jí)到国家政治和解放军形象(xiàng)等(děng)严肃话题，确(què)实不该口无遮拦，“踩红(hóng)线的(de)事肯定是(shì)不能干的”。

　　他(tā)还提(tí)醒，笑果在风控(kòng)方面，可能(néng)没有进(jìn)行非常严格(gé)的(de)把(bǎ)控。

　　此外，《科创板日报》记者注(zhù)意到，笑果文化的业务(wù)和腾(téng)讯(xùn)关联颇深(shēn)，资料(liào)显(xiǎn)示，目前大股(gǔ)东叶(yè)烽持有31.57％的股份，宁波梅山(shān)保税港区泽禧股权投(tóu)资合伙企业持股13.58％，广西腾讯(xùn)创业投资有(yǒu)限公司为(wèi)第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯(xùn)视频联合笑果(guǒ)文(wén)化打造了《吐槽(cáo)大会》，该节(jié)目让担任吐(tǔ)槽团(tuán)成员、策划(huà)人(rén)及编剧的李诞迅速(sù)走(zǒu)红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视(shì)频出品，企鹅影(yǐng)视和(hé)笑果文化联合出(chū)品的《脱口秀大会》在腾(téng)讯视频首播。

　　笑果文化相关人士(shì)去年称，受众面最广(guǎng)的是线上长视(shì)频业务，如(rú)《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口秀(xiù)反跨(kuà)年》等以跟腾讯(xùn)合(hé)作的长视频节目(mù)，可(kě)以占到公司百分之(zhī)四十的(de)业务(wù)营收。

　　市场迅猛上升(shēng)，资本却后劲(jìn)不足？

　　相(xiāng)较(jiào)于西(xī)方(fāng)脱口秀百年(nián)以上(shàng)的发展历史，脱口秀(xiù)这(zhè)个(gè)舶来品(pǐn)在国内的发(fā)展历程要短(duǎn)得多也快(kuài)得多。近10年内，《今晚80后》《金(jīn)星(xīng)秀(xiù)》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀大会》等热门(mén)综(zōng)艺频频占据收(shōu)视榜与网(wǎng)络热议话(huà)题榜首，由此带来一波迅猛发展的脱口秀(xiù)风潮(cháo)。

　　热度席卷(juǎn)而来，资本也闻(wén)风(fēng)而(ér)至。财联(lián)社创投通数据显示，自2015年以(yǐ)来，有超过(guò)9家脱口(kǒu)秀企业获得融(róng)资(zī)。其中，不(bù)乏明(míng)星投资机构(gòu)。

　　如(rú)红杉中国、腾讯(xùn)投资投(tóu)了罗永浩旗下的思维(wéi)造(zào)物，乐游资(zī)本投了鲜榨喜剧，原(yuán)子创投(tóu)、合一(yī)集团(tuán)投了单(dān)立人。

　　值得(dé)注意的是，资本对脱口秀行业也明(míng)显呈现出“一家独大”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮融资的笑(xiào)果文化(huà)外，其他脱口秀厂牌(pái)融(róng)资(zī)轮次(cì)都仅有一两轮，且(qiě)集(jí)中(zhōng)在2018年及以前(qián)。同时，资本对(duì)脱口秀的倾注也有些(xiē)后劲不足，2021年之(zhī)后，市场上暂无新的(de)脱口秀企业获(huò)得融(róng)资。

　　资本(běn)市场的反应与(yǔ)高速(sù)增长的市场(chǎng)似乎并不(bù)匹配。据《中国脱口(kǒu)秀行业发展(zhǎn)趋势分(fēn)析与未(wèi)来投资预测报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀(xiù)市场全年商业演出场次1.85万场，比2019年(nián)增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年(nián)均(jūn)复合增速将保持20.18％的高(gāo)速(sù)度。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐渐远离(lí)了(le)这一赛道？眺远营销咨询创始人高承远(yuǎn)对《科创板日报》记(jì)者表(biǎo)示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受观众喜爱，空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同但在资(zī)本市(shì)场并(bìng)不吃香(xiāng)。其核心原因在于，资本的投资逻辑(jí)天(tiān)然是(shì)确定性和(hé)可复制性，而(ér)脱口(kǒu)秀行业却具有巨大的不确定(dìng)性(xìng)和不可复制性。演员的(de)不确定性、创作的不确(què)定(dìng)性(xìng)、观众审美的不确(què)定性，以(yǐ)及踩红(hóng)线等(děng)重(zhòng)要(yào)舆情事(shì)件等(děng)，都可能让经营面临巨大的风险。

　　因此，有投资人指(zhǐ)出，“脱口秀行业未来(lái)想要可持续发展(zhǎn)，就需要拥抱监管，在合法合(hé)规的(de)底(dǐ)线之上，不断(duàn)运营爆(bào)款，激活(huó)创(chuàng)作，带动整个行业的上线，这才是这个行业可持续、良性发展的(de)可靠路(lù)径。”

　　学者张竹然亦对(duì)《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀行(xíng)业作为大(dà)文娱行业中的一(yī)员，和这个行业中的其余行业一(yī)样（如(rú)影视剧(jù)作、游戏(xì)等等），都严重依赖IP本身而非平台(tái)，行业(yè)本(běn)身的“护城河”相(xiāng)对浅，而脱(tuō)口秀本身是靠(kào)故事(shì)起家的，但(dàn)这个(gè)行业的“故事”却(què)很难讲述(shù)，这也是备受资本市场冷遇(yù)的原因(yīn)。

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