4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续(xù)消费(fèi)旺季强(qiáng)劲势(shì)头，下游(yóu)纺企开(kāi)工负荷高位(wèi)，加之市场对(duì)新年度减产(chǎn)担忧加重(zhòng)，国内(nèi)棉价(jià)持续(xù)上(shàng)涨。而国外金(jīn)融(róng)市场(chǎng)风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下(xià)，外(wài)棉价格承压(yā)运行，导致国内外棉花价差(chà)不断收缩，最终至4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一(yī)直维持倒挂的(de)格局，近期随着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较强的原因在于(yú)国(guó)内供需矛盾更为突(tū)出，春(chūn)节后国内(nèi)需求持续修复，外贸订单表现也好(hǎo)于预期(qī)，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播(bō)种和(hé)出苗，减产(chǎn)预期推动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国(guó)期货棉(mián)花分析师(shī)李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉(mián)花分析师高(gāo)飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明(míng)显(xiǎn)，大多纺企(qǐ)纱(shā)线产品(pǐn)库存低位(wèi)，开工(gōng)负(fù)荷保持(chí)高位运行。据(jù)监测(cè)，山东主销(xiāo)区4月(yuè)纺(fǎng)企开机(jī)负(fù)荷达(dá)到75％，较上(shàng)月提高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排(pái)单(dān)时间达(dá)到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负(fù)荷及(jí)订单排单时间达(dá)到近两年来最高水平(píng)。同时由于(yú)大部(bù)分纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力(lì)较小，促(cù)使部分企业增加原棉(mián)储备库存，为棉花市场消费提供(gōng)了(le)坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持(chí)续(xù)上涨，但下游纺企对高价棉花的接(jiē)受程度(dù)并不高(gāo)，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有(yǒu)效传导到(dào)下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调(diào)查报告(gào)显示，2023年全(quán)国(guó)植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不(bù)利影响，进(jìn)一步加剧了市场对于(yú)新(xīn)年度产(chǎn)量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作(zuò)提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地(dì)区迎来强降(jiàng)雨，部(bù)分地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产生不利影响，再度引(yǐn)发(fā)了市场对于天气的关注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普遍下(xià)降，根据我们的调研结(jié)果推算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花(huā)种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时(shí)，今年春播开(kāi)启(qǐ)以来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部(bù)分地区出现大风(fēng)沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗生(shēng)长进度(dù)较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃(líng)克重，或导(dǎo)致减产(chǎn)幅(fú)度扩大(dà)。”高飞(fēi)堂说，再(zài)者就是行业人士对新年度供应(yīng)收(shōu)紧预期(qī)增强，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月份国内(nèi)价格(gé)明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格(gé)15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内供应端(duān)方面，在意向种植面积下降和播种期(qī)低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大(dà)增(zēng)加。需求端，目(mù)前下游纺织企业的开机(jī)率(lǜ)维持(chí)高位，而成品库存仍位于(yú)历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来的(de)负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季(jì)，下游需求存在(zài)走弱的预期，短期对国内棉价形成(chéng)一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复(fù)苏的逻(luó)辑并未改变，中国已(yǐ)经成为(wèi)支撑(chēng)全球棉花消(xiāo)费(fèi)复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美(měi)高通胀问(wèn)题姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼持续(xù)，使(shǐ)业(yè)者担忧持(chí)续加息的(de)紧缩政策，或降低居民对纺织(zhī)品服(fú)装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布(bù)数(shù)据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而国外(wài)地区棉花(huā)消费量为(wèi)1604.1万姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周度净签(qiān)约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步(bù)使市(shì)场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需求下(xià)滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告(姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼gào)首次公布了(le)对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将(jiāng)全球(qiú)棉花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时(shí)将(jiāng)全(quán)球棉花消(xiāo)费(fèi)量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上(shàng)年(nián)度(dù)去库(kù)8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉市供需有望(wàng)转强(qiáng)，支撑(chēng)国际棉价(jià)重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织(zhī)市(shì)场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩(suō)，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强(qiáng)，国内棉花(huā)价格随之(zhī)水涨船(chuán)高；而国外弱预期背(bèi)景下，消费(fèi)下滑(huá)，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国(guó)内外棉花价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月(yuè)以来首(shǒu)次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花(huā)价(jià)差延续(xù)正值。国(guó)内(nèi)棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉(mián)成本增(zēng)加，后续与外棉市(shì)场的竞争(zhēng)压(yā)力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨(xīn)认为，下(xià)游步入淡季后需求(qiú)支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实(shí)质(zhì)性利好(hǎo)，天(tiān)气(qì)对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主。中长期看，国(guó)内棉花产(chǎn)量(liàng)下(xià)滑是大概率事件，今年已有许多轧花(huā)厂在升级改(gǎi)造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来(lái)说(shuō)，如果(guǒ)棉花产量面(miàn)临减少(shǎo)，新棉抢收大概(gài)率会(huì)在今(jīn)年(nián)重演(yǎn)，中长期棉价重(zhòng)心有(yǒu)望继续(xù)抬(tái)升(shēng)。

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