编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公(gōng)募基金(jīn)披露落幕(mù)，基金经理的调仓(cāng)路线被完整曝光。首季行情变化(huà)以春节为轴，节(jié)后市(shì)场热点从复(fù)苏线(xiàn)逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机(jī)械制造等(děng)多个领域(yù)，尤(yóu)其(qí)是(shì)AI的里程碑式突破带火(huǒ)了科技一众赛道(dào)，这(zhè)让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的(de)公募(mù)基金中，科技(jì)成长阵营中(zhōng)的旗手之一(yī)冯明(míng)远(yuǎn)，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一般，但(dàn)是在管规模(mó)仍维持(chí)在(zài)230亿元的(de)水平线上。从第一(yī)季度的调仓来看，在(zài)他的成名作信(xìn)澳新(xīn)能源(yuán)产业(yè)最新季报中，保(bǎo)留了上一季(jì)度(dù)的七(qī)只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保(bǎo)隆科技，可(kě)以看出其(qí)坚守新能源的大框架(jià)，在细(xì)分赛道中不(bù)断寻找性价(jià)比更(gèng)优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一(yī)季报中他仅仅调换了两处(chù)标的，用(yòng)金域医学和蓝(lán)晓科(kē)技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马，股价(jià)迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头的(de)持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首(shǒu)位(wèi)。而他也一如(rú)既往(wǎng)地(dì)表示(shì)，会在优质的股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的石头。众所周知，三大(dà)白(bái)酒龙头是多位顶(dǐng)流(liú)的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的(de)刘(liú)彦春在其成名作(zuò)景顺长城新兴成(chéng)长中，前三大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费(fèi)和新(xīn)能(néng)源在(zài)公募基金组合配置中的压舱石地(dì)位依(yī)然稳(wěn)固，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械(xiè)制造成进攻热点，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得(dé)关注(zhù)的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业(yè)的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。目(mù)前(qián)TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比创新(xīn)高代表了主线行(xíng)情确立，但我们认为(wèi)太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高(gāo)端白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒加仓(cāng)爱尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募(mù)一(yī)哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基(jī)金、两只QDII基(jī)金(jīn)。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的(de)两(liǎng)只A股(gǔ)基金一季报，在管理时间更长的易(yì)方达蓝筹精(jīng)选混合(hé)中(zhōng)，3月31日时前五大(dà)重仓的(de)占比均(jūn)超过了(le)9.5％接近顶(dǐng)配，这(zhè)其中除去(qù)腾讯外(wài)全部为白酒，不(bù)过(guò)除(chú)去加(jiā)仓茅(máo)台外(wài)，张(zhāng)坤(kūn)减持了(le)五(wǔ)粮液(yè)、泸州老窖、洋(yáng)河股(gǔ)份。相似的(de)一幕也出(chū)现在他(tā)管理的易方达(dá)优质企业三年上(shàng)。

　　该基金的(de)一季报(bào)显(xiǎn)示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序(xù)有(yǒu)所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减持了另外三(sān)大(dà)白酒标的。再看另外的半壁(bì)重仓股，港交所、美团(tuán)、伊(yī)利、招行均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化是(shì)他(tā)用中国(guó)海洋石油(yóu)替换了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报(bào)中(zhōng)也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对(duì)结构进(jìn)行了调整，增加(jiā)了消(xiāo)费等行(xíng)业的配置，降(jiàng)低了(le)金融等行业的配置。个股方面，我(wǒ)们(men)仍然持(chí)有商(shāng)业(yè)模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力(lì)强的优质(zhì)公司(sī)。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华基金的明星(xīng)基金经理李晓星，在和张萍合(hé)管的银华盛世最新季(jì)报十大重仓中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股。对比上一(yī)季度仅有(yǒu)三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新(xīn)进(jìn)重仓了山西(xī)汾(fén)酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业(yè)。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想利用次高(gāo)端和地产酒来增加(jiā)组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食品、海(hǎi)大(dà)集团，而这三(sān)者在上(shàng)一季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中(zhōng)强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季度(dù)，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调(di我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的ào)味品等(děng)供(gōng)应链，餐饮(yǐn)的恢复是(shì)确定的(de)；其次，看(kàn)好(hǎo)线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以(yǐ)及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒(xǐng)这一(yī)季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思(sī)路体(tǐ)现得淋漓尽致。我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的rong>白酒方(fāng)面，贵州(zhōu)茅台依然是他的最爱(ài)，不(bù)过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面(miàn)，他(tā)对重仓(cāng)表(biǎo)现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了(le)“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股(gǔ)升至十(shí)大重仓股的第五(wǔ)位(wèi)；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了(le)CXO龙(lóng)头的药明康(kāng)德，而新进重(zhòng)仓的(de)前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金(jīn)域医学去年作为核(hé)酸检测机(jī)构(gòu)，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司主营回归本源(yuán)后依然亮(liàng)点众多(duō)，作为(wèi)第三方(fāng)医学检(jiǎn)验(yàn)及病(bìng)理(lǐ)诊断服务商，金域医学近日率先推(tuī)出(chū)国内首个国(guó)家药(yào)品监督(dū)管理局（NMPA）获批(pī)的(de)膀胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注赛(sài)道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋(liàn)战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先(xiān)交(jiāo)卷主(zhǔ)打(dǎ)产(chǎn)业链上游的施成(chéng)外(wài)，本周一众新能(néng)源高手中的顶流冯明远所管产(chǎn)品(pǐn)一(yī)季报全部披(pī)露，截至4月(yuè)19日收盘，目(mù)前他所(suǒ)管理的6只产品(pǐn)维(wéi)持(chí)年内小幅正收益。当前冯明(míng)远(yuǎn)在管基金中，任(rèn)职管理最(zuì)长的就(jiù)是代表作(zuò)新(xīn)能源产业股票。从被调出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营(yíng)与新(xīn)能源产业链关系(xì)不大。

　　而(ér)在(zài)新进重仓的三只标的中，占比相对(duì)最高的就是非传统(tǒng)新能源产业赛道龙(lóng)头中伟股(gǔ)份，这(zhè)家主营锂(lǐ)电(diàn)池正极体研发的公司，主要(yào)产品是三元前(qián)驱(qū)体和(hé)四氧化(huà)三钴，从(cóng)近期发布的年度业绩快报来看，公司的主营与(yǔ)净利润均(jūn)实(shí)现50％以(yǐ)上的逆势(shì)增长。而据《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》对(duì)其季报(bào)的全面(miàn)梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中(zhōng)还出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦(bāng)股份，这也是(shì)一家高科技公司，主营业务中有分(fēn)布(bù)式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资(zī)主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块的(de)整体走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也(yě)出(chū)现(xiàn)小幅震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继续在新能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成名(míng)多时的(de)冯明远，2020年股基状元(yuán)陆(lù)彬则是在新能(néng)源大潮(cháo)中快速走红的类型。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，早在去年底时他(tā)就已(yǐ)经(jīng)是“双二百”的基(jī)金经理了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特(tè)别是动态策略混(hùn)合年内(nèi)涨幅(fú)超过10％一枝独(dú)秀(xiù)。

　　以他在管的(de)汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票(piào)为例(lì)，最新的基金一季报(bào)显示，其(qí)重(zhòng)仓的新能源产业链中股票依(yī)然(rán)为上季的7只，它们分别(bié)是宁(níng)德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上述标的年初(chū)至今表现一般(bān)。但(dàn)他此前曾公开表示，看到(dào)了新能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从(cóng)中(zhōng)长期维(wéi)度看，新能源产业还具(jù)备较长(zhǎng)的生命(mìng)周期，不少细(xì)分板块还能维持较(jiào)长时间的高(gāo)速(sù)增长，而经(jīng)过市场的(de)调整，我(wǒ)们看(kàn)到行(xíng)业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值(zhí)的(de)投资(zī)价值。或许(xǔ)，新能源(yuán)行业的终局(jú)如大部分制造业一样(yàng)是一个(gè)竞争充分、利润(rùn)极度压(yā)缩的(de)市场，但在发展过(guò)程(chéng)中(zhōng)不少(shǎo)公(gōng)司一定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新数(shù)据显示(shì)目前在(zài)管产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的(de)代表作之一的(de)广发小盘成长来看(kàn)，基金一季报表明(míng)他(tā)的重仓行业配置思(sī)路(lù)依然首选新能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》发现他(tā)所持有(yǒu)的是(shì)完全一致的10只股票，虽然第(dì)一大重仓(cāng)股依(yī)然(rán)是半导体(tǐ)公(gōng)司圣(shèng)邦股份(fèn)，但是整体新能源(yuán)的地位似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿能(néng)从第六升至第四位。同时极(jí)为罕见(jiàn)的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金(jīn)季报中表示：“报告期内，基金的(de)持(chí)仓(cāng)结构并(bìng)没有(yǒu)进(jìn)行大幅(fú)度的调整，依(yī)然(rán)围绕已(yǐ)经建立(lì)全(quán)球比较优势的高(gāo)端(duān)制造(zào)产业链(liàn)布局(jú)。我们对重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业(yè)链的变化在(zài)市场定价中未(wèi)被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国(guó)移动

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布局中国铁(tiě)建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相(xiāng)对较多的基金经(jīng)理，而他的业(yè)绩特别从(cóng)去(qù)年(nián)迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管理的(de)8只基金中，除去(qù)刚满(mǎn)两(liǎng)个月的中泰元和价值(zhí)精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收(shōu)益(yì)，特别是兴诚(chéng)价值一年(nián)持(chí)有的收益率接近了14％，同时还(hái)有两只(zhǐ)基金净值(zhí)增(zēng)长也(yě)超过(guò)了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今年一季度可(kě)以(yǐ)看出，姜诚实际上(shàng)只是微调了一个席位(wèi)，而新调进来的中国(guó)铁建恰好就是中字头中的典型代表公司，该(gāi)股从年初(chū)至今上(shàng)涨超过了(le)40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中(zhōng)字头公司达到(dào)了(le)四家。而从相关标的的(de)年内涨跌幅来(lái)看，表现最好的是游(yóu)戏(xì)股吉比特，最(zuì)新该股(gǔ)年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报(bào)中，他(tā)不仅(jǐn)谈到(dào)了坚守的价值投(tóu)资，同时(shí)也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡(dàn)化(huà)短期因素。人工(gōng)智(zhì)能(néng)的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好(hǎo)的(de)资产是(shì)我(wǒ)们(men)的投(tóu)资目标。好资(zī)产的标准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维(wéi)持得长、平均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以及在好的公(gōng)司(sī)治(zhì)理(lǐ)加(jiā)持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投资风格(gé)同为公募中少数的深度价值。天天(tiān)基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所管理的(de)基金(jīn)全线飘红，6只(zhǐ)产品(pǐn)年(nián)内净值增长(zhǎng)率全部超过(guò)了10％。以他(tā)任职回(huí)报最高的景顺长城能源基(jī)建为例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估(gū)息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动大约(yuē)15万股(gǔ)，从而使该(gāi)股从上一季(jì)的第三重仓升(shēng)至第二重仓(cāng)，不(bù)过中国(guó)电信却(què)退出了前一季的前十。同(tóng)时他加仓了(le)川投能源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对于(yú)小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金仓位(wèi)基本稳定，主要增加了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处(chù)于落后(hòu)位置，无(wú)论是(shì)AI核(hé)心模型(xíng)的研发、新(xīn)型商业模式的迭代以及(jí)底(dǐ)层芯片(piàn)制造，我们都希(xī)望(wàng)国(guó)内企业能在不(bù)远(yuǎn)的将来迎头赶上(shàng)。近期(qī)而言尽(jǐn)管我们认(rèn)为AI非常(cháng)重要，但(dàn)当(dāng)前A股市场(chǎng)基本上是基于美股映(yìng)射在炒(chǎo)作相关题材，对于这样(yàng)的行情，需(xū)要对(duì)其(qí)可持(chí)续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而(ér)同在景顺长城的(de)基金经理(lǐ)余广(guǎng)是(shì)2012年的(de)公(gōng)募状元(yuán)，目前其担任基金(jīn)经理(lǐ)也接近(jìn)了13年。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它(tā)们分别是核(hé)心竞争力(lì)、核(hé)心招景混(hùn)合(hé)、核心中景一年、核心优选一年(nián)，从今年的表现(xiàn)来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐(qí)划(huà)一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报翻四(sì)倍的核心竞(jìng)争力为例，第一季度他在前十中调仓了(le)四个席位，其(qí)中新进的公司半数(shù)为中字头，它们就是中国(guó)海油和中国(guó)移动，与它(tā)们(men)携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的(de)调整立竿(gān)见影，除去两(liǎng)只(zhǐ)中字头外，后(hòu)两者年内的(de)涨幅也是超(chāo)过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为第一重(zhòng)仓的(de)电动(dòng)车龙头爱玛科技，年(nián)内迄今(jīn)的(de)涨(zhǎng)幅也(yě)是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重(zhòng)公司基本面，注重公司(sī)的核心竞争(zhēng)力(lì)、高品质、长期(qī)发展，以合(hé)理(lǐ)或偏(piān)低的(de)估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利(lì)修复的预期下，我(wǒ)们较(jiào)为看(kàn)好今(jīn)年的权益市场，特别是(shì)前期调整较为充分，估值(zhí)较为(wèi)低估的多行业的(de)龙(lóng)头(tóu)公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓(cāng)股多只翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩松(sōng)同期成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优(yōu)异，特别是其去(qù)年3月接手(shǒu)的银河智联主题净(jìng)值快速拉升，截至本周四(sì)的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚至超过(guò)了(le)他的成名(míng)作(zuò)银河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金(jīn)的当(dāng)季重仓行业(yè)风格来看，除去银(yín)河和美生(shēng)活还有较强的新能源属性外，其余(yú)产品(pǐn)几乎一边倒地偏(piān)向(xiàng)了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最(zuì)新的十大重仓(cāng)股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大(dà)华(huá)股份均已实现了涨幅(fú)翻番，而这四(sì)只(zhǐ)标的均是(shì)第一季度新近重仓的(de)公司。同(tóng)时(shí)，郑(zhèng)巍山(shān)所保留的上一季重仓(cāng)股(gǔ)仅有金(jīn)山(shān)办公和国(guó)网(wǎng)通信(xìn)。对比(bǐ)来(lái)看被调出的标的(de)，中(zhōng)国长城、中(zhōng)望软(ruǎn)件(jiàn)、中国软件(jiàn)等明显涨幅(fú)稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍(wēi)山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基(jī)金严(yán)格(gé)执行基金合同的(de)配(pèi)置范(fàn)围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息(xī)技(jì)术等的概念范畴展开(kāi)。一季度智联主题(tí)继续增加了软件服(fú)务(wù)、信(xìn)息技术的配置比例。围绕数字经(jīng)济和新的信息技术(shù)应用展开投(tóu)资(zī)。二季度，将(jiāng)会(huì)继(jì)续围绕信(xìn)息(xī)技术(shù)、数(shù)字(zì)经济的范畴(chóu)展开(kāi)投资。”

　　当年(nián)与这(zhè)两位一度遭遇(yù)非议(yì)人物同期成名的还有华安(ān)胡(hú)宜斌，作为当年公(gōng)司(sī)力捧的三位基(jī)金经(jīng)理中最年轻(qīng)者，他可(kě)谓是少年得志(zhì)，但后(hòu)来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天天基金网数据显示，年内他所管(guǎn)理的7只基金全(quán)部(bù)涨幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦该基金，我们发(fā)现他(tā)所保(bǎo)留的上一个(gè)季度重仓股只有王府井和华大(dà)九天，而将剩余的(de)八个席(xí)位(wèi)全部更换。从(cóng)最新的标的来看(kàn)，这其中就有近期大火(huǒ)的(de)芯片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来看，其中中文在(zài)线的(de)年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过(guò)了180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数文化(huà)、美(měi)亚(yà)柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中国(guó)平安等公司，目(mù)前年内(nèi)至(zhì)今仍然体现为(wèi)股价下(xià)跌。

　　至(zhì)于大幅调(diào)仓(cāng)原(yuán)因，他表示(shì)：“当下我国(guó)仍处(chù)经济结构转型(xíng)时期，我(wǒ)们相信未(wèi)来(lái)科(kē)技(jì)创(chuàng)新和消费升(shēng)级(jí)仍将(jiāng)成为经济总量增长核(hé)心驱动力(lì)，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能(néng)源、新消费(fèi)等领域仍将诞(dàn)生大(dà)量投资机会，在策(cè)略(lüè)上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配(pèi)置基金合同主题范(fàn)围(wéi)内(nèi)的科技创新(xīn)和受益于国(guó)民经济持续增长的消费及(jí)原(yuán)材(cái)料放(fàng)在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年(nián)一并(bìng)成名的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他(tā)目前在管的(de)基(jī)金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过(guò)了(le)10％。特别是万家科技创新迄今的(de)年(nián)内涨幅超过了(le)25％，具体来(lái)分析他(tā)的成名作万家(jiā)行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做(zuò)出(chū)了一处调整(zhěng)，也就是(shì)用中微公司替代(dài)了四季(jì)度末的(de)兆易创新(xīn)。但(dàn)就是这(zhè)只(zhǐ)新进标的，目前年内的涨幅(fú)已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过90％，与保留重仓中年(nián)内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金(jīn)增持了机(jī)器视觉和医疗器械行(xíng)业的我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的部分个股，相应(yīng)地(dì)略微(wēi)降(jiàng)低(dī)了半导体行(xíng)业的(de)持仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍(réng)以计(jì)算机(jī)软件和半导体行业为主，总体(tǐ)风格(gé)偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓(cāng)恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低(dī)调(diào)的领域也开始越发受(shòu)到明(míng)星基金经(jīng)理(lǐ)们的(de)追(zhuī)捧，比如融通基金的明星基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼(bī)近(jìn)15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产(chǎn)品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新(xīn)出(chū)炉的季报(bào)来(lái)看，在上一季度没有单一标的持仓比例超限后，这一(yī)季度头(tóu)三大(dà)重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑(lǜ)后面(miàn)重仓中的汇川(chuān)技术和安徽(huī)合力，虽然去年下半(bàn)年(nián)以来重仓(cāng)中就没有了(le)三一重工，但(dàn)实际上在当季的(de)重仓行业中，机(jī)械制造是(shì)仅次于房地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓的(de)思(sī)路，他(tā)在季报中就(jiù)表示：“本季度增加了(le)工程机(jī)械(xiè)、家居(jū)、顺周期装备、医(yī)药等行业(yè)的配置。目(mù)前组合配(pèi)置偏向周期价值，同时保持(chí)了科技、消费板块的适度(dù)配置。组合结构主要围(wéi)绕国(guó)内经济(jì)稳增长的主线(xiàn)展开(kāi)，相关(guān)配置集中在优质房地产(chǎn)股、地产产业(yè)链，以(yǐ)及顺周期装备等(děng)板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然未(wèi)进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机(jī)械制(zhì)造的(de)兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石重装年报(bào)的十大(dà)流通股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金的明星基金(jīn)经(jīng)理陈良(liáng)栋(dòng)，其(qí)在圈内(nèi)以(yǐ)善战(zhàn)高端制造板块闻名(míng)，目前他(tā)在(zài)公司所管(guǎn)理的产品(pǐn)数达到了(le)6只，尤其是他参与(yǔ)管(guǎn)理的长(zhǎng)城科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内(nèi)涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间(jiān)最长的(de)长城新兴(xīng)产业为例，可(kě)以看到(dào)一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明(míng)显的(de)数量优势。具(jù)体说来，虽然在(zài)基金十大重仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立(lì)讯精(jīng)密，但大体包括华测导航、东山精(jīng)密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯(xùn)飞都能被划入到(dào)消(xiāo)费电子(zi)的(de)大(dà)范畴中，也(yě)就是说其占据了十大重仓(cāng)中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费(fèi)电(diàn)子会(huì)有(yǒu)一个触(chù)底(dǐ)回(huí)升的过程。如果叠加(jiā)在汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利润拉(lā)动更大。消费电(diàn)子的(de)复(fù)苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素(sù)显示，目前该(gāi)板块(kuài)去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制(zhì)造(zào)这一领域(yù)中，还有不可忽(hū)视的(de)一环就是军工装备。同时(shí)作为成长股(gǔ)三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要(yào)一级，军工虽然很(hěn)难有持(chí)续性(xìng)的表现(xiàn)，但(dàn)也(yě)隔三差五(wǔ)会有亮眼的(de)输(shū)出，而华夏的(de)少壮派(pài)基金经理万方方，是圈内少(shǎo)数(shù)同(tóng)时管理(lǐ)两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间(jiān)最长的军工(gōng)安全混(hùn)合为(wèi)例，实际上(shàng)一季度他仅在十大(dà)重仓股中做出了(le)一处调(diào)整，也就是用昊华科技替代(dài)了上一季的新(xīn)雷(léi)能。从整体10只标的所(suǒ)属细分来(lái)看，明显中(zhōng)航系乃至航(háng)空航天赛道(dào)占(zhàn)据优势。而这(zhè)一思(sī)路在他管理的高(gāo)端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都体现得颇(pǒ)为明显。进一步对照两只军工(gōng)主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟(wéi)二(èr)的区(qū)别是高端(duān)装备龙(lóng)头中用复旦微(wēi)电和西(xī)部超导替(tì)代了前者(zhě)中的钢(gāng)研高纳(nà)和昊(hào)华科(kē)技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路(lù)清晰：“着重探(tàn)究(jiū)未来两(liǎng)年确定(dìng)性的产业趋(qū)势和高增长的细(xì)分(fēn)赛道，组合(hé)构(gòu)建从2023年全年维度在(zài)高确定性的航空发动机赛(sài)道、景气度(dù)弹性潜力较高的航天导弹(dàn)产业链(liàn)、航空装备平台型企业以(yǐ)及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领(lǐng)域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个(gè)股(gǔ)仅为举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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