在股市高点(diǎn)成立(lì)的主(zhǔ)动权益类定开基(jī)金密集迎来开放日，近(jìn)三个(gè)月(yuè)即(jí)将开放的产品超3成跌(diē)破面(miàn)值，破净率达33％，亏损最大产品成(chéng)立满两(liǎng)年亏(kuī)损43％，部分产品甚(shèn)至面临(lín)清盘危险。

　　多位行(xíng)业内人士表(biǎo)示，主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益(yì)定开基金的整体破净率(lǜ)与(yǔ)基金成立时间、基金投资(zī)策略(lüè)，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素(sù)有关。其(qí)中，高点成立是基金破净的重要原(yuán)因。同时，他们也建议基金公司(sī)要(yào)更加前瞻性布局产品，克服短(duǎn)期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益和导向开展(zhǎn)产(chǎn)品的(de)布局(jú)和发行。

　　近三月60只定开权益基(jī)金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发(fā)布公告称，根据(jù)基金法(fǎ)、基(jī)金运作管(guǎn)理办法、基金合同的有关规(guī)定，公(gōng)司旗下主动权益一年(nián)定期开放基金最(zuì)近一(yī)个开放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放(fàng)期(qī)最后一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日(rì)终(zhōng)，基金(jīn)出现触发基金合同终止的情形(xíng)，基金管(guǎn)理人将终止《基金(jīn)合同》，并(bìng)按照《基金(jīn)合(hé)同》约定履行基金财产清算程序，无须召开基(jī)金(jīn)份(fèn)额持有人大会。

　　根(gēn)据公告(gào)，该只基金的基金合同生效后(hòu)，若登(dēng)记机构完(wán)成每个开放期最后一(yī)个开放日的申(shēn)购、赎回或转换业务申请确认时(shí)，基金的(de)基金份额持(chí)有人(rén)数量不(bù)满200人(rén)或者基金资(zī)产净值低于五千万(wàn)元，基金(jīn)管(guǎn)理人在履(lǚ)行(xíng)相关监管(guǎn)报告和(hé)信息(xī)披露程序(xù)后终(zhōng)止基金合同，无需召开(kāi)基(jī)金份额持有人大会(huì)。

　　截至2023年一季(jì)报(bào)，该只(zhǐ)偏债混合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年(nián)4月(yuè)成立以(yǐ)来(lái)两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元(yuán)，为“固收(shōu)+”基金中(zhōng)的破(pò)净产品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月(yuè)份即将到期(qī)的(de)主动权益类定期开放基金有(yǒu)60只（份额合并计算）即(jí)将迎来开(kāi)放日，目前(qián)破净产品（统计复权净值）为(wèi)20只(zhǐ)，占比达到(dào)33.33％。破净率(lǜ)最(zuì)高的产品成(chéng)立两年来亏损超43％，目前基(jī)金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权益类定开基金(jīn)5-7月份(fèn)破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净(jìng)率(lǜ)更(gèng)是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海证券基(jī)金评价研究中心(xīn)高(gāo)级分(fēn)析师(shī)孙桂平(píng)对(duì)此(cǐ)表示，一般而言，随着(z毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法he)基金开放日临近，为了应对基金集中申赎影(yǐng)响，基金的投资策略可能倾(qīng)向于保守，权益仓位可能会有所(suǒ)降低。因此，在(zài)权益(yì)市(shì)场表现不好时，距(jù)离(lí)开放日越(yuè)远，整(zhěng)体上破(pò)净(jìng)率可能有增(zēng)加趋势。当然，整(zhěng)体破净(jìng)率情(qíng)况也与基金成立时(shí)间、基(jī)金投资(zī)策略(lüè)，以及统计(jì)样本(běn)数量(liàng)等众多因素有(yǒu)关。

　　一(yī)位(wèi)基金销售机构负责人(rén)也分析(xī)，今(jīn)年(nián)8、9月份到期的(de)定(dìng)开基金大多成立于2020年下半年，高点(diǎn)成立(lì)是基金破净(jìng)的重(zhòng)要(yào)原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数量(liàng)较6、7月(yuè)份(fèn)并没有明显(xiǎn)上涨，破净(jìng)率仍较高(gāo)，可能(néng)也与基金(jīn)的发行(xíng)节奏(zòu)存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布(bù)局产品

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩(kuò)张(zhāng)

　　据记者观察，从近(jìn)三月(yuè)即(jí)将迎来开(kāi)放的定(dìng)期开放式基金来看(kàn)，多(duō)数(shù)成立于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能(néng)是部(bù)分基金破(pò)净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权(quán)益(yì)市场(chǎng)高点时基金发行相对容(róng)易，而且(qiě)规模(mó)也(yě)容易做大，基金公司有(yǒu)动力(lì)去(qù)做；但从投资者(zhě)而(ér)言，高(gāo)点入市(shì)就容易(yì)出(chū)现(xiàn)一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅(fú)下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金公司而言，在市场高点(diǎn)时要保持冷(lěng)静，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追(zhuī)逐市场热(rè)点，克服(fú)短期(qī)盲目规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户利益导向(xiàng)进行(xíng)产品布局和(hé)发行。此(cǐ)举既可以保(bǎo)护投资者利益，也可以(yǐ)树立(lì)基金公司良(liáng)好(hǎo)口碑，有利(lì)于基(jī)金公司长期管理规模(mó)提升。

　　上述基金销售机构负责人也(yě)表示，在市场高位、情(qíng)绪火热时发(fā)行(xíng)基金往往伴随着较高的风(fēng)险。一方面，近两(liǎng)年权益(yì)市(shì)场的整体波动增(zēng)大，风格轮(lún)动(dòng)现(xiàn)象加剧。所(suǒ)以，近两年不同(tóng)的投资策略(lüè)、不(bù)同投资范围的基金收(shōu)益率差距较大。另一方面，市场(chǎng)情(qíng)绪火热时(shí)容易(yì)出现爆款(kuǎn)基金，较大(dà)规模给基金(jīn)经理带(dài)来的(de)灵活性限制很可能(néng)会影响产品未(wèi)来的超额收益。同时，优(yōu)质资产的资(zī)金容量通常有(yǒu)限，且短(duǎn)期快速上涨很可能估值虚高。过高的管(guǎn)理(lǐ)规模要求基金(jīn)经理不(bù)得不跨出(chū)舒适(shì)圈(quān)，覆盖(gài)更多投资机(jī)会，调整投资分布，也(yě)可(kě)能会增(zēng)加错判的风险，对(duì)获取超(chāo)额收益影响很大(dà)。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也(yě)建议基(jī)金公司前(qián)瞻性(xìng)布(bù)局产品，并将规模控制(zhì)在基(jī)金(jīn)经理能力范围内，高点成(chéng)立的产品(pǐn)，如果(guǒ)通过(guò)均衡(héng)和多元化的布局，避免单押一个赛道，并通过抓(zhuā)取阶(jiē)段性投(tóu)资机会、控(kòng)制回撤等方法，也(yě)能在(zài)中长期斩(zhǎn)获一定(dìng)的超额(é)收(shōu)益。

　　事实(shí)上(shàng)，随(suí)着定(dìng)期开放式权益(yì)类(lèi)基金表(biǎo)现(xiàn)不及预期，近一年新(xīn)成立的定开权益类基金仅(jǐn)有(yǒu)7只，同(tóng)比(bǐ)减少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑(huá)42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表(biǎo)现不(bù)及预期时(shí)，投(tóu)资(zī)者的(de)心(xīn)态会受(shòu)到(dào)一(yī)定程(chéng)度的影响，甚至可能打击投资者(zhě)的(de)投资信心(xīn)。如(rú)果破净率持续上升的(de)话(huà)，投资者对于后续新(xīn)发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基(jī)金销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基金(jīn)在(zài)基金经理更(gèng)好施展投(tóu)资决策，有效阻止投资者(zhě)频(pín)繁交易等方面具有(yǒu)明(míng)显毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法优势，有利于为投资者创造更(gèng)好收(shōu)益。但是定(dìng)开基金也受市(shì)场波(bō)动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来(lái)定开基(jī)金发行时，一是(shì)要避(bì)免(miǎn)高位发行，二是(shì)要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平称。

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