编者按

　　本(běn)周，2023年一(yī)季报(bào)公募(mù)基(jī)金(jīn)披露落幕，基(jī)金经理的调仓路(lù)线(xiàn)被完整曝光(guāng)。首季(jì)行情变(biàn)化以春节为(wèi)轴，节后市(shì)场热点(diǎn)从复苏(sū)线逐渐发散到中特估(gū)、人工(gōng)智能(néng)、机械制造等多(duō)个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为(wèi)变(biàn)化明(míng)显。

　　在(zài)国内(nèi)的公募基金中(zhōng)，科(kē)技成(chéng)长阵营(yíng)中的旗(qí)手之一冯明远，目前在(zài)管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为一般，但是在管规(guī)模(mó)仍维持在230亿元的水平线上。从(cóng)第一季度的调(diào)仓来(lái)看，在他的成名作(zuò)信澳(ào)新能源产业最新季报中，保(bǎo)留了上一季度(dù)的七(qī)只重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)和祥(xiáng)鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和(hé)保隆科技，可以(yǐ)看(kàn)出(chū)其坚守(shǒu)新(xīn)能源(yuán)的大(dà)框架，在细分赛道(dào)中不(bù)断寻找(zhǎo)性(xìng)价比(bǐ)更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一(yī)季报(bào)中他仅仅调换了两处标的(de)，用金域医学和(hé)蓝晓科技替换了药明(míng)康德和瑞丰新材(cái)，特别是合成树(shù)脂板块的(de)蓝晓科技成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上(shàng)季持平稳居首位。而他也(yě)一(yī)如既往地(dì)表示，会在优质的(de)股(gǔ)票(piào)里(lǐ)寻找价值(zhí)，去翻更(gèng)多(duō)的(de)石头。众(zhòng)所周(zhōu)知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成名作景顺(shùn)长(zhǎng)城新(xīn)兴成长中，前(qián)三(sān)大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源在公募基金组(zǔ)合配置中的压(yā)舱(cāng)石地位依然稳固，同(tóng)时(shí)中特估、芯片、软件、机(jī)械制造成进攻热(rè)点，公募(mù)在经(jīng)历去年的整体业绩(jì)低(dī)谷后，今年竭力寻求(qiú)组合的(de)α。值得关注的是，公募名将们(men)对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波(bō)动。目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占比已经超过了(le)40％。交易(yì)占(zhàn)比创新高(gāo)代表了(le)主线行情确(què)立，但我们认为太阳底(dǐ)下(xià)没(méi)有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱(ài)尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其(qí)最新公布的两只(zhǐ)A股(gǔ)基金(jīn)一季报，在管理时间(jiān)更(gèng)长的易方达蓝筹精选混(hù湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少n)合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过(guò)了(le)9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除(chú)去腾讯外全部(bù)为白酒(jiǔ)，不过除去(qù)加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相(xiāng)似(shì)的一幕也(yě)出(chū)现在他管理的易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次(cì)序有所不同(tóng)，而实(shí)际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减持了另外(wài)三大白酒标(biāo)的。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上(shàng)榜的老(lǎo)面孔，惟一(yī)的变化(huà)是(shì)他用中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石油替(tì)换了上一季的(de)药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思(sī)路有所阐述(shù)：“基(jī)金在一(yī)季度股票仓位基(jī)本(běn)稳定(dìng)，对结构(gòu)进行了(le)调(diào)整，增加了消费等行业(yè)的配置，降低了金(jīn)融等(děng)行业的配置。个股方面，我们(men)仍然持(chí)有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明(míng)星(xīng)基金经理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银华盛世最新(xīn)季(jì)报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)了(le)山(shān)西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可(kě)能是想(xiǎng)利(lì)用(yòng)次高端和地产酒来增加组合(hé)的进(jìn)攻弹性。同时(shí)，其重仓的另(lìng)三只非白(bái)酒标的为爱美客、安(ān)井食品、海大集团(tuán)，而(ér)这三者在(zài)上(shàng)一季度就(jiù)是前十(shí)中(zhōng)的标的(de)。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓(xiǎo)星在(zài)季(jì)报中强(qiáng)调(diào)：“复苏(sū)仍然(rán)是主线，进入(rù)二季度，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最看(kàn)好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味(wèi)品等(děng)供(gōng)应链(liàn)，餐饮的(de)恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线下场景(jǐng)恢复后，需求(qiú)相(xiāng)对(duì)刚性(xìng)的医美(měi)以及(jí)消费(fèi)医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一(yī)季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是他的(de)最爱，不过他对于另(lìng)一重(zhòng)仓五(wǔ)粮(liáng)液有(yǒu)所减持；医药方面，他(tā)对重仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第(dì)五位(wèi)；其次，他选择小幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用(yòng)金域(yù)医学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而(ér)新进重仓的前者年内目前(qián)涨幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作(zuò)为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营回归本源后依然亮(liàng)点众多，作(zuò)为第三方医学检验及病理诊断(duàn)服务商，金域医(yī)学近日率先推出国内首(shǒu)个国(guó)家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基(jī)因甲(jiǎ)基化检测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去上(shàng)周(zhōu)率先交卷主打产业(yè)链上游的施成外(wài)，本周一众(zhòng)新能源高手中的顶流(liú)冯明远所管产品一季(jì)报全部披(pī)露，截至4月(yuè)19日收盘，目前(qián)他(tā)所(suǒ)管理的(de)6只产品维持年(nián)内(nèi)小幅正收益(yì)。当前冯明远在管基金(jīn)中，任职(zhí)管理(lǐ)最(zuì)长的就是(shì)代(dài)表作新能(néng)源产业(yè)股票。从被调出(chū)的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的(de)主营与(yǔ)新能源(yuán)产业链关系(xì)不大。

　　而(ér)在新进重仓的三(sān)只标的中(zhōng)，占比(bǐ)相对最高的就是(shì)非(fēi)传统新能源(yuán)产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂电(diàn)池正极体研发(fā)的公司，主(zhǔ)要产品是(shì)三元前驱体和(hé)四氧化三钴，从近期发(fā)布的(de)年度业绩快报(bào)来看(kàn)，公(gōng)司的主营与(yǔ)净利润均实现50％以(yǐ)上的(de)逆势增长。而(ér)据(jù)《红周刊》对(duì)其(qí)季报的全面梳理，在(zài)信(xìn)澳研究优(yōu)选中还出现了一只(zhǐ)新(xīn)的(de)重仓股银邦(bāng)股(gǔ)份，这也是一家高(gāo)科技公司，主营业务(wù)中有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表(biǎo)示：“本基金的(de)投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新(xīn)兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板(bǎn)块(kuài)的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本基(jī)金的(de)净值也(yě)出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体和制造业正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会(huì)继续在新能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆(lù)彬则是在(zài)新(xīn)能源大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已经是(shì)“双二(èr)百(bǎi)”的基金经(jīng)理(lǐ)了，而(ér)他在管的(de)7只基金(jīn)今年同时段几乎全线飘红，特别(bié)是动态(tài)策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例(lì)，最新的基金一季报显(xiǎn)示(shì)，其(qí)重仓的(de)新能(néng)源产业(yè)链中(zhōng)股票依然(rán)为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业(yè)、比亚迪、雅化(huà)集团、华(huá)友(yǒu)钴业，虽然上述标的年初至今(jīn)表现一般。但他此前曾(céng)公开表示，看(kàn)到了新能源类(lèi)似2019年(nián)的投(tóu)资机(jī)会。

　　而(ér)在(zài)季报中，他(tā)表示：“从中长期维(wéi)度(dù)看，新(xīn)能源产(chǎn)业还(hái)具备较长(zhǎng)的生命周期，不少细分板块还(hái)能维持较长(zhǎng)时(shí)间的(de)高(gāo)速增长，而经过市场(chǎng)的(de)调整，我们看到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的(de)盈利中(zhōng)枢在当前市(shì)值(zhí)的投资价值。或许，新(xīn)能源行业(yè)的终局(jú)如(rú)大部分制造(zào)业一样是一个竞争充(chōng)分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但在发展(zhǎn)过程中(zhōng)不少公司一(yī)定有一(yī)段精彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前(qián)两位，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格(gé)菘今年业绩开局不(bù)顺(shùn)，最新数据显示(shì)目前在管(guǎn)产品年内(nèi)回撤全(quán)部超过(guò)了10％，以(yǐ)他的代表作之一的(de)广发小盘(pán)成长来看，基金一季报表明他的重仓行业配置(zhì)思(sī)路(lù)依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析(xī)其基金相关产品的2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊(kān)》发现他(tā)所持有的是完全(quán)一致的10只股票(piào)，虽(suī)然第(dì)一大(dà)重仓股依然是半导体公司(sī)圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科(kē)技(jì)从(cóng)第三(sān)升至第二位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四位(wèi)。同时极为(wèi)罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留小(xiǎo)数两位(wèi)来统计，竟然(rán)所有10只标的股持仓量与上一(yī)季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中表示(shì)：“报告(gào)期内(nèi)，基金的持仓结(jié)构并没有进(jìn)行大幅度的调(diào)整(zhěng)，依然围(wéi)绕已(yǐ)经建立全(quán)球比较优势的高端制(zhì)造(zào)产业链布局。我们(men)对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相(xiāng)信(xìn)基(jī)本面(miàn)优秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行(xíng)业估(gū)值(zhí)水平已在历史低位，产业链的(de)变(biàn)化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广(guǎng)新进重(zhòng)仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对(duì)较多(duō)的基金经理，而他的业(yè)绩特别从去年(nián)迄今颇(pǒ)为抗打。2023年(nián)年(nián)初以来，在他(tā)所管(guǎn)理的8只基金中，除(chú)去刚满两个月的中泰元和(hé)价值精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均(jūn)实现了正(zhèng)收(shōu)益，特别(bié)是兴(xīng)诚价值一(yī)年持有的收(shōu)益率接近(jìn)了14％，同时(shí)还(hái)有两只(zhǐ)基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚价(jià)值一年为例，对比基金(jīn)四季报和今年一季(jì)度可以看出，姜诚实(shí)际上只是(shì)微(wēi)调了(le)一个席位，而新调进(jìn)来的中国铁建恰好(hǎo)就是中字头中的典型(xíng)代表公司，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的(de)中(zhōng)字(zì)头公司达到了四(sì)家。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是(shì)游(yóu)戏(xì)股(gǔ)吉比(bǐ)特，最新该股年内(nèi)上涨达(dá)到了66％。

　　而在(zài)季报中，他(tā)不仅(jǐn)谈到了(le)坚守的价值(zhí)投(tóu)资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因(yīn)素(sù)。人工(gōng)智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还(hái)没(méi)有足够的把握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机(jī)会(huì)，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产是我(wǒ)们的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久(jiǔ)、站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持(chí)下能够把长期利(lì)润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季(jì)接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投资风(fēng)格同为公募中(zhōng)少数的(de)深度价值。天天(tiān)基(jī)金网显示，2023年年(nián)初(chū)以来(lái)，他所管理的基金全线飘(piāo)红，6只产(chǎn)品年(nián)内净值增长(zhǎng)率全部超过(guò)了10％。以他任(rèn)职回报最高的(de)景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰地看到其(qí)偏(piān)爱高估(gū)息和低估值类(lèi)股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季(jì)加(jiā)仓中国移动(dòng)大约15万股，从而使该股从(cóng)上一(yī)季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信(xìn)却退出了(le)前(qián)一(yī)季的前十。同(tóng)时(shí)他加仓了川投能(néng)源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近(jìn)重(zhòng)仓了(le)铜陵有色和神火(huǒ)股份，表(biǎo)明了其(qí)对这一类资(zī)源股格外垂青。此外(wài)，他对于小众的中(zhōng)南传媒和(hé)凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示基金(jīn)仓位基本稳(wěn)定，主要增加了有色行(xíng)业(yè)配置。“当(dāng)下是AI发展初(chū)期(qī)，中(zhōng)国企业(yè)处(chù)于落(luò)后位(wèi)置，无论(lùn)是AI核心模型的研发(fā)、新型商(shāng)业模(mó)式的迭代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希(xī)望国内企业能(néng)在不远的(de)将来(lái)迎头(tóu)赶上(shàng)。近期(qī)而(ér)言尽(jǐn)管我们湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少认为(wèi)AI非常(cháng)重要，但当前A股市(shì)场基本上是基(jī)于美股映射在炒作(zuò)相(xiāng)关题(tí)材，对(duì)于这样的行(xíng)情，需(xū)要对其可持(chí)续(xù)性保持审慎(shèn)态(tài)度。”他(tā)直言(yán)不讳。

　　而(ér)同在(zài)景顺长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的公募(mù)状元，目(mù)前其担任基(jī)金经理也接近了13年。当前(qián)，其(qí)在管的产品为4只，它们分别是核心(xīn)竞争力、核心(xīn)招景混(hùn)合、核心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从今(jīn)年的(de)表现来看(kàn)，虽(suī)然所管产品(pǐn)涨幅不大(dà)，但也整(zhěng)齐(qí)划一地实(shí)现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核(hé)心竞争(zhēng)力为例，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其中新进的公司半数为(wèi)中(zhōng)字头，它们(men)就(jiù)是中国(guó)海(hǎi)油和中国移动，与它们(men)携(xié)手(shǒu)进入的还(hái)有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两(liǎng)只中(zhōng)字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其提(tí)拔为第(dì)一重仓(cāng)的电动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅也(yě)是接近(jìn)30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公(gōng)司基本面(miàn)，注重公司的(de)核(hé)心竞(jìng)争力、高(gāo)品(pǐn)质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低(dī)的(de)估值水平买入(rù)持有。在(zài)经济复苏(sū)和企业盈利修(xiū)复的预期下，我们(men)较(jiào)为看(kàn)好(hǎo)今年的权益市场，特别是前期调整较(jiào)为充分，估(gū)值较为低估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新(xīn)进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布(bù)局(jú)中微公(gōng)司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松(sōng)同期成名的(de)郑巍山今年(nián)业(yè)绩优异(yì)，特别是其(qí)去年3月接手(shǒu)的银河智联主题净值(zhí)快速拉升(shēng)，截至本(běn)周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一(yī)水(shuǐ)平(píng)甚(shèn)至超过了他的成名作银(yín)河创新成(chéng)长。从(cóng)郑巍在管基金的(de)当季重仓行(xíng)业风格来看，除去银(yín)河和美生(shēng)活还有较(jiào)强的(de)新(xīn)能源属性外，其余产(chǎn)品几乎(hū)一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新(xīn)的十大(dà)重(zhòng)仓股除去用友(yǒu)网络和(hé)海康威视外，年内(nèi)最(zuì)新的涨幅全(quán)部超过(guò)了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已(yǐ)实(shí)现(xiàn)了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均(jūn)是第一季度新近重仓的公(gōng)司。同(tóng)时，郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)所保留的上一(yī)季重(zhòng)仓股仅(jǐn)有金山办(bàn)公(gōng)和国网通信。对比来看被调(diào)出的标的，中(zhōng)国长城、中望软(ruǎn)件(jiàn)、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结(jié)中仅(jǐn)仅(jǐn)是寥(liáo)寥数(shù)语：“本基金(jīn)严格执行(xíng)基(jī)金合同的配置范围，切合(hé)主题(tí)，主(zhǔ)要围绕智慧(huì)智联、信息技术等的概念范(fàn)畴(chóu)展(zhǎn)开。一(yī)季度(dù)智联主题(tí)继续增加了(le)软件服(fú)务、信息技术的配(pèi)置比例(lì)。围绕数字经济(jì)和新的(de)信息(xī)技术应用展开投资。二季度，将会(huì)继续(xù)围绕信息技(jì)术(shù)、数字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇(yù)非议人物同(tóng)期成名的(de)还(hái)有华安胡宜(yí)斌，作为(wèi)当年公司力捧的三位基(jī)金经理中最(zuì)年轻者，他可(kě)谓是少年得(dé)志(zhì)，但后来所管产品几经浮(fú)沉，好(hǎo)在(zài)今年卷土重来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年内他所管(guǎn)理的7只基(jī)金(jīn)全(quán)部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的成(chéng)名作华安媒体(tǐ)互(hù)联网混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留的上一个(gè)季度重(zhòng)仓股只(zhǐ)有王府井和(hé)华大九(jiǔ)天(tiān)，而将剩余的(de)八个席位全部(bù)更换(huàn)。从最(zuì)新的(de)标的来看，这其中(zhōng)就有近期(qī)大火的(de)芯片新贵寒(hán)武(wǔ)纪。从(cóng)新进重仓标的年内表(biǎo)现来看(kàn)，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的(de)锦江酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中国平安等(děng)公司，目(mù)前(qián)年内至今仍然体(tǐ)现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处(chù)经济(jì)结构转(zhuǎn)型时期，我们相(xiāng)信未(wèi)来科技创新和消费(fèi)升级仍将(jiāng)成为(wèi)经济(jì)总量增长核心驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新材(cái)料、新(xīn)能(néng)源、新消(xiāo)费(fèi)等领(lǐng)域仍(réng)将诞生大量投资(zī)机会，在策略上，我们(men)已将(jiāng)挖掘、发现和(hé)配置(zhì)基金合同主题范围内的科技创新和受益于国民经济持续增长(zhǎng)的消费及(jí)原材料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基金名(míng)将(jiāng)黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强势(shì)回归。天天基金网数据显示，他目前在管(guǎn)的基(jī)金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是(shì)万(wàn)家科技(jì)创新(xīn)迄今的(de)年内(nèi)涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的成名作万家行(xíng)业优(yōu)选。

　　基金(jīn)一季报显示(shì)，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就是用(yòng)中微公司(sī)替代(dài)了四季度末的兆易创(chuàng)新(xīn)。但就是(shì)这只(zhǐ)新进(jìn)标(biāo)的，目(mù)前年内的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉(huī)映(yìng)。对于当季(jì)度的调仓(cāng)，黄兴亮表示(shì)：“本(běn)基金增持(chí)了(le)机器视觉和医疗(liáo)器械行业的部(bù)分个股，相应地略微(wēi)降低了半导体行(xíng)业的持仓(cāng)。截至(zhì)季度末，基金持(chí)仓仍(réng)以(yǐ)计(jì)算机(jī)软(ruǎn)件和(hé)半(bàn)导体行业为主，总体风格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓(cāng)恒立(lì)液压

　　陈(chén)良(liáng)栋布局消费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些(xiē)相对低(dī)调(diào)的领域(yù)也开始越发受到明星(xīng)基金经理(lǐ)们的追捧，比如融通(tōng)基金(jīn)的明星基金经(jīng)理邹曦，这(zhè)位任职已(yǐ)经逼近(jìn)15年(nián)半的老(lǎo)将(jiāng)善战周期，目前在(zài)公司仍(réng)然管(guǎn)理6只基(jī)金产品(pǐn)，其代表作是2012年(nián)开(kāi)始管理、迄今(jīn)任职(zhí)回(huí)报超过(guò)180％的融通(tōng)行(xíng)业景(jǐng)气。

　　从新出炉(lú)的季(jì)报来看，在(zài)上一季度没有(yǒu)单一标的持仓比(bǐ)例超限后，这一(yī)季度(dù)头三大重仓股竟然(rán)全部(bù)超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面(miàn)重仓(cāng)中的汇川技术和安徽(huī)合(hé)力，虽然(rán)去年下半年以来(lái)重仓中就没有了三一重工(gōng)，但实际上在当季(jì)的重仓行业中，机(jī)械制(zhì)造是仅次(cì)于(yú)房地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就(jiù)表示(shì)：“本季度增(zēng)加了工(gōng)程机(jī)械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的配(pèi)置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块的(de)适度配(pèi)置。组合结构主要围绕(rào)国(guó)内经济(jì)稳增长的主(zhǔ)线(xiàn)展开(kāi)，相关配(pèi)置集中(zhōng)在优质房(fáng)地产股、地产产业链(liàn)，以及顺周期装备(bèi)等板(bǎn)块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十(shí)，但朱少醒(xǐng)对(duì)机械制造的兴趣也越来越浓(nóng)，例(lì)如兰石重装年报(bào)的十大(dà)流(liú)通股股东中(zhōng)，富国天惠(huì)新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金的明星基(jī)金经理陈(chén)良栋，其在(zài)圈内以善(shàn)战高端制(zhì)造(zào)板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管(guǎn)理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长城科创板两年定开(kāi)业绩亮眼(yǎn)，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时(shí)间最长(zhǎng)的长(zhǎng)城新兴(xīng)产业为例(lì)，可以看到(dào)一季度与众不(bù)同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票在其中(zhōng)占据(jù)明显的(de)数量优(yōu)势(shì)。具(jù)体说来(lái)，虽然在基金十大(dà)重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大体包括华测导航、东(dōng)山精密(mì)、电(diàn)连技术(shù)、和而泰、科(kē)大讯(xùn)飞(fēi)都能被(bèi)划入到消费电子的大范畴中，也(yě)就是说(shuō)其占据(jù)了(le)十大重仓中的半(bàn)边(biān)天。

　　他解释了看(kàn)好的原(yuán)因(yīn)：“预期今年下半(bàn)年或明年，消费电子会有一(yī)个触底回升(shēng)的过程(chéng)。如果(guǒ)叠加在汽车产业链(liàn)上的布局，我(wǒ)判断可能对收入利润拉动更(gèng)大。消(xiāo)费电子的复(fù)苏可能只(zhǐ)是一(yī)个周期的因素(sù)。”而(ér)种种(zhǒng)因(yīn)素显(xiǎn)示，目前(qián)该(gāi)板块去库存(cún)可能也进入到尾声阶段，接(jiē)下来苹果新品推出(chū)或是行(xíng)业(yè)复(fù)苏契机。

　　而在(zài)高(gāo)端(duān)制造这(zhè)一(yī)领域中，还有不可忽视(shì)的一环(huán)就是军工(gōng)装(zhuāng)备(bèi)。同时作(zuò)为(wèi)成(chéng)长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一(yī)级，军(jūn)工虽(suī)然很难有持(chí)续性(xìng)的(de)表现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的输出(chū)，而华夏的(de)少壮派基金经理(lǐ)万方(fāng)方，是圈内(nèi)少数同(tóng)时管理(lǐ)两(liǎng)只军工主题的基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间最(zuì)长的军(jūn)工(gōng)安全混合为(wèi)例，实际上一(yī)季(jì)度他仅在十大(dà)重仓(cāng)股中做出了(le)一处调(diào)整，也就是用昊华科(kē)技(jì)替代了(le)上(shàng)一季的新(xīn)雷能。从整体10只标的所属细分来看，明(míng)显(xiǎn)中航(háng)系乃(nǎi)至(zhì)航空航天赛道占据(jù)优势。而这一(yī)思路在他管(guǎn)理(lǐ)的高端装备龙(lóng)头乃至全市(shì)场(chǎng)基金中都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照两(liǎng)只军工(gōng)主题产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有(yǒu)八家(jiā)，惟二的(de)区别是高端装备龙头中用复(fù)旦微(wēi)电(diàn)和西部超导替代(dài)了(le)前者中的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他(tā)在季报(bào)中的(de)阐述思路清晰(xī)：“着重探(tàn)究未(wèi)来(lái)两年确(què)定性的(de)产业趋势和高增(zēng)长的细分赛道(dào)，组合构建从2023年全(quán)年(nián)维度在高确定性的航空发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力(lì)较高的航天(tiān)导弹产业链、航(háng)空装备平台型(xíng)企业以及技(jì)术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊(kān)发(fā)于4月22日(rì)《红周刊(kān)》，文中提及个股仅(jǐn)为(wèi)举例分析(xī)，不(bù)做买卖推荐。）

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