编者按(àn)

　　本周，2023年(nián)一(yī)季报公募基金披露(lù)落幕，基(jī)金经理的调仓路线被完(wán)整曝光。首季行情变化以春(chūn)节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发(fā)散到中特估、人工智能、机(jī)械制造等多(duō)个领域，尤其是(shì)AI的(de)里(lǐ)程碑(bēi)式突破带火了科技一众(zhòng)赛道，这让(ràng)一季度公募(mù)仓位顺(shùn)势(shì)而为变化明显。

　　在国(guó)内的公募基金(jīn)中，科(kē)技成长阵营中的旗(qí)手(shǒu)之一冯明(míng)远(yuǎn)，目前在管的产品从(cóng)10只(zhǐ)缩减到(dào)6只，虽(suī)然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是在(zài)管规(guī)模仍维持在(zài)230亿元的水(shuǐ)平线上。从(cóng)第(dì)一季度(dù)的调仓(cāng)来看，在(zài)他(tā)的(de)成名作信澳(ào)新能源(yuán)产业最新季(jì)报(bào)中，保留了上一(yī)季度的七只重仓，同时(shí)用中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集(jí)团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看出其坚守新(xīn)能源的大框架，在细(xì)分赛道(dào)中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老(lǎo)将朱(zhū)少醒(xǐng)，一季报中(zhōng)他(tā)仅仅调换了两处标(biāo)的(de)，用金域(yù)医学和蓝(lán)晓(xiǎo)科(kē)技替换了药明康德和(hé)瑞(ruì)丰新材，特(tè)别是合(hé)成树脂(zhī)板块的蓝(lán)晓科技成为(wèi)年(nián)内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药(yào)大类赛道中(zhōng)龙头(tóu)的(de)持(chí)续青睐，茅(máo)台(tái)持股量(liàng)与上季持平稳居首(shǒu)位。而他也一(yī)如(rú)既(jì)往地表示，会在优质的股(gǔ)票(piào)里寻找价值，去翻更多(duō)的石(shí)头(tóu)。众所周知，三大(dà)白酒龙(lóng)头是多(duō)位顶流(liú)的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长城新兴(xīng)成长中，前三大重仓就(jiù)依次(cì)是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信(xìn)仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，消费和新能(néng)源在公募基金(jīn)组合配(pèi)置中的压舱石地(dì)位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造成进攻热点，公(gōng)募在经历去年的整(zhěng)体业绩低谷(gǔ)后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得(dé)关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也(yě)必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续(xù)波(bō)动。目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。交易占比(bǐ)创(chuàng)新高代表(biǎo)了主线行情确立，但我们认(rèn)为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热(rè)情(qíng)在(zài)某个阶段也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计(jì)了其最新公布(bù)的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月(yuè)31日时前五大重仓(cāng)的占比(bǐ)均超过了(le)9.5％接近(jìn)顶配(pèi)，这(zhè)其中除去(qù)腾讯外全部为白酒，不(bù)过除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤(kūn)减持(chí)了五粮液、泸(lú)州老窖(jiào)、洋河(hé)股份。相似(shì)的一幕(mù)也出现在他管理的(de)易方(fāng)达优质企(qǐ)业三年(nián)上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是前(qián)五大的重仓次序有所不同，而实际上(shàng)腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位(wèi)。同时， 除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另外三(sān)大(dà)白酒标的。再看另外的(de)半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团(tuán)、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜的老(lǎo)面(miàn)孔，惟一的变(biàn)化是他用中国海洋石油替换了上一季(jì)的药明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季报(bào)中也对调仓思(sī)路有所(suǒ)阐述：“基金在一(yī)季度(dù)股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了(le)消费(fèi)等行业的配(pèi)置，降低了金融等行业的配置。个(gè)股方面，我们仍然(rán)持有商业(yè)模(mó)式出色、行业格局(jú)清晰(xī)、竞(jìng)争力强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星基金(jīn)经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的银(yín)华盛世最新季(jì)报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大(dà)白酒(jiǔ)龙头(tóu)和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进(jìn)重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其思路可能是想(xiǎng)利用次高端和地分压公式是什么，分压公式是什么意思产(chǎn)酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同(tóng)时，其重(zhòng)仓的(de)另三只非(fēi)白酒(jiǔ)标(biāo)的为爱美(měi)客、安井食品、海大集团(tuán)，而这三者(zhě)在上(shàng)一(yī)季(jì)度(dù)就是(shì)前十(shí)中的(de)标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报(bào)中强调(diào)：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季(jì)度(dù)，改善(shàn)弹(dàn)性会加大(dà)。方向(xiàng)上，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘(hōng)培、调(diào)味(wèi)品(pǐn)等供应链(liàn)，餐(cān)饮的恢复是确(què)定的(de)；其次，看好线下场景恢复后，需求(qiú)相对刚(gāng)性(xìng)的医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募(mù)老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面(miàn)，贵州茅台依然是他的(de)最爱(ài)，不过他对于(yú)另一重仓五粮液(yè)有所减(jiǎn)持(chí)；医药方面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择(zé)加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升(shēng)至十(shí)大重仓股的第(dì)五位；其(qí)次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学(xué)替换了CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金域医学去年(nián)作为核酸检测机(jī)构，业绩(jì)相当(dāng)亮眼；而在后疫(yì)情时代(dài)，公司主营回(huí)归本源后(hòu)依(yī)然亮点众(zhòng)多，作为第三(sān)方医学检验及病理诊(zhěn)断(duàn)服务商(shāng)，金域医学(xué)近日(rì)率先推出国内首(shǒu)个国(guó)家药(yào)品监督管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱(guāng)癌基因(yīn)甲基(jī)化(huà)检(jiǎn)测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯(féng)明(míng)远专(zhuān)注赛道细分机(jī)会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上(shàng)周率(lǜ)先(xiān)交卷主打产业链上游(yóu)的(de)施成外，本周一众(zhòng)新能源高手中的顶流冯(féng)明(míng)远所管产品(pǐn)一季报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品维持(chí)年(nián)内小幅正收益。当(dāng)前(qián)冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代表作新能源产业股票(piào)。从(cóng)被(bèi)调出的三只(zhǐ)产品看，其(qí)中斯莱克的主(zhǔ)营与新能(néng)源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的中，占比相对(duì)最高的就(jiù)是非传统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公司(sī)，主(zhǔ)要产(chǎn)品是三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发布的(de)年度业绩快报(bào)来(lái)看，公(gōng)司的主营与净利润均实现50％以上的(de)逆势增长(zhǎng)。而据《红(hóng)周(zhōu)刊》对其(qí)季(jì)报的全面梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还出(chū)现了一只新的重仓(cāng)股(gǔ)银邦股(gǔ)份，这也是一家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分布(bù)式光伏发电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示(shì)：“本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造(zào)等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与市(shì)场趋同(tóng)，导致本基(jī)金的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。对(duì)于(yú)二季度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部(bù)分公(gōng)司加(jiā)入AI或数字经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制(zhì)造(zào)业(yè)正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们(men)会继续在新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多时的(de)冯明(míng)远，2020年(nián)股基(jī)状元陆彬则是在新能源大潮中快速(sù)走红(hóng)的类型。天天基金网显示，早在(zài)去年底时他(tā)就(jiù)已经是(shì)“双二百”的基金经理(lǐ)了，而(ér)他(tā)在管的(de)7只基金今年同时段几乎(hū)全线飘红，特别(bié)是动(dòng)态策(cè)略混合年内涨幅(fú)超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的(de)基金(jīn)一季(jì)报(bào)显示，其重仓(cāng)的新能源产(chǎn)业(yè)链中(zhōng)股票(piào)依然为上季的7只，它们(men)分别(bié)是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪(dí)、雅化(huà)集团、华(huá)友(yǒu)钴业，虽然上(shàng)述标的年初至今表现一般。但(dàn)他此(cǐ)前曾(céng)公开表(biǎo)示，看到(dào)了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维度看，新(xīn)能(néng)源产业还具备较(jiào)长的生命周(zhōu)期，不少细(xì)分板块(kuài)还能维(wéi)持(chí)较(jiào)长时间(jiān)的高(gāo)速增长，而经过市场的调整(zhěng)，我们看到行(xíng)业中的(de)优质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的(de)投资(zī)价值(zhí)。或许，新能源(yuán)行业的终局如大部分制造(zào)业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市(shì)场，但(dàn)在(zài)发(fā)展过程中不(bù)少公(gōng)司(sī)一定有一(yī)段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年(nián)业(yè)绩开局不顺(shùn)，最(zuì)新数(shù)据显示目前在管产品(pǐn)年内回撤全(quán)部超过了10％，以他(tā)的代(dài)表作之(zhī)一的广发小盘成长(zhǎng)来(lái)看，基金(jīn)一季报表(biǎo)明他(tā)的重仓(cāng)行业配(pèi)置(zhì)思(sī)路依(yī)然(rán)首选新能(néng)源。

　　对比分析(xī)其基(jī)金相(xiāng)关产品的(de)2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊》发现他所持(chí)有的(de)是完全一(yī)致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公(gōng)司圣邦股份(fèn)，但是整体新能源的地位似乎(hū)进(jìn)一步(bù)稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三升至第二(èr)位，隆基绿能(néng)从第六升至第四位。同(tóng)时(shí)极为罕(hǎn)见(jiàn)的情况是，如果按照保留(liú)小(xiǎo)数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季度(dù)保持(chí)一致(zhì)。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报中表示：“报告(gào)期内，基金的持(chí)仓结构并没有进(jìn)行大幅度的(de)调(diào)整(zhěng)，依然围绕已经建立(lì)全球比(bǐ)较优势的(de)高端制(zhì)造产业链布局。我(wǒ)们对重点持(chí)仓的光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资(zī)中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积(jī)累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重(zhòng)仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几(jǐ)年出(chū)镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他(tā)所管理的8只基(jī)金中(zhōng)，除(chú)去(qù)刚(gāng)满(mǎn)两个(gè)月的中泰元和价值(zhí)精选不纳入统计外，其余7只基金均(jūn)实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年持有的收(shōu)益率接近了14％，同时还有两只基(jī)金净值增长也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金(jīn)四(sì)季报和(hé)今(jīn)年一季度可(kě)以看出，姜诚(chéng)实际(jì)上只是微调(diào)了一个席位，而新调进来的中(zhōng)国(guó)铁建(jiàn)恰好就是中字头中的(de)典型代表公司，该股从年(nián)初至(zhì)今上涨(zhǎng)超过了(le)40％。由此，该基金所重(zhòng)仓(cāng)的(de)中字头(tóu)公司达到了(le)四(sì)家。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是(shì)游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了坚守(shǒu)的(de)价(jià)值投资，同时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发(fā)展是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还(hái)没(méi)有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产(chǎn)是我们(men)的(de)投资目(mù)标。好(hǎo)资产的标准是活得(dé)久、站得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产(chǎn)收益(yì)率高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍(bào)无可(kě)，其(qí)投资风格同为(wèi)公募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初(chū)以(yǐ)来(lái)，他所管理的基(jī)金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净(jìng)值(zhí)增长(zhǎng)率全部超过(guò)了(le)10％。以他(tā)任职(zhí)回报最高的景顺长城能(néng)源基建为例(lì)，能(néng)够清晰地看到(dào)其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动大(dà)约15万股，从而使该股从上一季的第(dì)三重仓升至第(dì)二(èr)重仓(cāng)，不过中(zhōng)国电信(xìn)却退出了前一季(jì)的前十。同时他加(jiā)仓了(le)川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近(jìn)重(zhòng)仓了(le)铜陵有色和(hé)神(shén)火股份，表明(míng)了其对这一类资(zī)源股格(gé)外垂(chuí)青。此外，他对于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰(huáng)传媒依(yī)然(rán)持续(xù)青睐。

　　在基金(jīn)季报(bào)中(zhōng)，他(tā)表(biǎo)示基金(jīn)仓位基本稳定，主要(yào)增加了有色行(xíng)业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国(guó)企业处于落后位(wèi)置(zhì)，无论是AI核(hé)心模型的(de)研发、新型商(shāng)业模(mó)式的(de)迭代以及底层芯(xīn)片制造，我们(men)都希望国内(nèi)企业能(néng)在(zài)不远的将来迎(yíng)头(tóu)赶上。近(jìn)期而(ér)言尽管(guǎn)我们认为AI非(fēi)常重要(yào)，但当前A股市场(chǎng)基本上(shàng)是基于美股映射在炒作相关题材，对于这(zhè)样的行情(qíng)，需要对其可持(chí)续性(xìng)保持审(shěn)慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经理余(yú)广是2012年的公(gōng)募状元，目前其(qí)担(dān)任基(jī)金经理也接近了13年(nián)。当前(qián)，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分别(bié)是核(hé)心竞(jìng)争力(lì)、核心招景混合、核心(xīn)中景(jǐng)一年、核心优选(xuǎn)一年，从(cóng)今年的表现来看，虽(suī)然所管(guǎn)产品涨幅不(bù)大，但也整(zhěng)齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回(huí)报翻四倍(bèi)的核(hé)心竞争力为例(lì)，第一季度他在前十中调仓了四个席位(wèi)，其(qí)中新(xīn)进的公(gōng)司半数(shù)为(wèi)中字头，它(tā)们就(jiù)是(shì)中国(guó)海油和中(zhōng)国移(yí)动，与(yǔ)它(tā)们携手进(jìn)入(rù)的还(hái)有(yǒu)安徽合(hé)力和(hé)紫(zǐ)金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除去两只中字头外，后两者年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季(jì)被(bèi)其提拔为第一重仓的电动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总(zǒng)结与“中(zhōng)特估”基(jī)本吻合：“基金(jīn)坚(jiān)持自下(xià)而上，看重公司(sī)基(jī)本面，注重公司的核(hé)心竞争力(lì)、高品(pǐn)质、长(zhǎng)期发展(zhǎn)，以合(hé)理(lǐ)或偏(piān)低的估值(zhí)水平买(mǎi)入持(chí)有。在经济复苏(sū)和企业盈利修复的预期下(xià)，我们(men)较为看好今年的权益市(shì)场(chǎng)，特别是前期调整较为充分(fēn)，估(gū)值(zhí)较(jiào)为低(dī)估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只(zhǐ)翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布(bù)局中微(wēi)公(gōng)司

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同期(qī)成名的郑巍山今年(nián)业绩(jì)优异(yì)，特别是其去年(nián)3月接手的(de)银河(hé)智联(lián)主题净(jìng)值快(kuài)速拉(lā)升，截至本周四的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一(yī)水平(píng)甚(shèn)至超过了(le)他的成名(míng)作(zuò)银(yín)河创新成长。从郑巍在管基(jī)金(jīn)的当季(jì)重(zhòng)仓行(xíng)业风格来看，除去银(yín)河(hé)和美生活还有较强的新能(néng)源属性(xìng)外，其余产品几乎一边倒(dào)地偏向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以智联(lián)主题为例分(fēn)析(xī)，最(zuì)新(xīn)的十(shí)大重仓股除去用友网(wǎng)络(luò)和海(hǎi)康威(wēi)视(shì)外，年内最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特(tè)别是(shì)海光(guāng)信(xìn)息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻(fān)番(fān)，而这四(sì)只标的均是第一季度新近重仓的(de)公司。同时，郑(zhèng)巍山所(suǒ)保留(liú)的上一季(jì)重仓股(gǔ)仅有(yǒu)金山办公和国(guó)网通信。对比来看被调出的(de)标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季(jì)报总(zǒng)结(jié)中仅仅是(shì)寥寥数语(yǔ)：“本基(jī)金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主(zhǔ)要(yào)围绕智(zhì)慧智联、信息(xī)技(jì)术等(děng)的(de)概念(niàn)范畴展开。一季度智联(lián)主题继(jì)续增加了(le)软(ruǎn)件服(fú)务(wù)、信息技术的(de)配置比例。围绕(rào)数字(zì)经(jīng)济和新的信息技术应(yīng)用展开投(tóu)资(zī)。二(èr)季度，将会继续围绕(rào)信息技术(shù)、数字经济(jì)的(de)范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位(wèi)一度遭(zāo)遇非议人(rén)物(wù)同期成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的三(sān)位基(jī)金经(jīng)理中最(zuì)年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产品(pǐn)几经(jīng)浮沉(chén)，好(hǎo)在(zài)今(jīn)年卷土(tǔ)重来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年(nián)内(nèi)他所管(guǎn)理的7只基(jī)金全部涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其中(zhōng)表(biǎo)现最(zuì)好的(de)还(hái)是他的成名(míng)作(zuò)华安媒体(tǐ)互联网混合(hé)。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们(men)发现(xiàn)他所(suǒ)保留的上一(yī)个季度重仓股只有王府井和(hé)华大(dà)九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩(shèng)余的八(bā)个席位(wèi)全(quán)部更换。从最新的标的来(lái)看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内(nèi)表(biǎo)现来(lái)看，其中中(zhōng)文在线(xiàn)的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的(de)年内涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看(kàn)，他所剔(tī)除的锦江酒(jiǔ)店、首旅(lǚ)酒店、中(zhōng)国平(píng)安等公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调(diào)仓原因(yīn)，他表示：“当下我国仍处(chù)经济结(jié)构转型时期，我们相(xiāng)信未来(lái)科技创(chuàng)新和消费升(shēng)级仍将(jiāng)成为(wèi)经济总量增长核心驱(qū)动力(lì)，围绕产业创新、尖(jiān)端(duān)技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将(jiāng)诞(dàn)生大量投资机会，在策略上，我们已(yǐ)将(jiāng)挖(wā)掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题范围内(nèi)的科技创(chuàng)新和受益(yì)于(yú)国民经济(jì)持续(xù)增长的消费(fèi)及原材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基金(jīn)名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归。天天基(jī)金网数据(jù)显示，他(tā)目前(qián)在管的基(jī)金(jīn)年内除(chú)去QDII外，涨幅全部(bù)超过(guò)了(le)10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的(de)年内涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析他(tā)的成(chéng)名作(zuò)万家行业(yè)优选。

　　基金一季(jì)报显示(shì)，黄兴(xīng)亮仅仅是(shì)做(zuò)出了一处(chù)调整，也就(jiù)是(shì)用(yòng)中微公(gōng)司替代了四季度末(mò)的兆(zhào)易创新。但就是这只新(xīn)进标的，目前(qián)年(nián)内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过70％的金山办公(gōng)交(jiāo)相辉映。对(duì)于当季度的(de)调仓，黄(huáng)兴亮表(biǎo)示：“本基(jī)金增(zēng)持了机器视觉和(hé)医疗器(qì)械行业的(de)部分个股，相应(yīng)地(dì)略微降低了半导体行业的持(chí)仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍以计算(suàn)机软件和半导体行业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季(jì)报来看，这(zhè)些(xiē)相(xiāng)对低调的领域也(yě)开始越(yuè)发受到明(míng)星(xīng)基金经(jīng)理们的追捧，比(bǐ)如(rú)融(róng)通基(jī)金的明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理邹曦，这位任职已经(jīng)逼(bī)近(jìn)15年半(bàn)的老将善战周期，目前(qián)在(zài)公(gōng)司仍然管理6只基金产品，其(qí)代表作(zuò)是2012年开始管理、迄(qì)今任职回(huí)报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出炉的季(jì)报来(lái)看，在(zài)上(shàng)一季度没(méi)有单(dān)一标的持仓比例超限后，这一(yī)季度(dù)头三大(dà)重仓股竟然(rán)全(quán)部超过10％的比例上限，它们分别是(shì)恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中的汇川技(jì)术和安徽合力(lì)，虽然去年(nián)下(xià)半年以来重仓中(zhōng)就(jiù)没有(yǒu)了三一重工(gōng)，但实际上在(zài)当(dāng)季的(de)重仓(cāng)行(xíng)业中，机械制造是(shì)仅次(cì)于(yú)房地产的第二行业(yè)。

　　对于(yú)调仓的(de)思路，他在季报(bào)中就表示：“本季(jì)度增加了工程机械、家居(jū)、顺周(zhōu)期装备、医药等行(xíng)业的配置。目前(qián)组合配置偏向周期价值，同时保持了科技(jì)、消费板(bǎn)块(kuài)的适(shì)度配置(zhì)。组合结构主要围(wéi)绕国内经济稳(wěn)增(zēng)长的主线展开，相(xiāng)关配置集中在优质房地产(chǎn)股、地产产业(yè)链，以及(jí)顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石(shí)重装(zhuāng)年(nián)报的十(shí)大(dà)流通股股东中，富国天(tiān)惠新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而(ér)长城基金的明星(xīng)基金经理陈良栋，其在圈内以善战高(gāo)端制(zhì)造板块闻(wén)名，目前(qián)他在公司所(suǒ)管理的产品数达到(dào)了6只，尤其是他参与管理的长城(chéng)科创板两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独自(zì)管(guǎn)理时间(jiān)最长的长城新兴产(chǎn)业为例，可以看到一季(jì)度(dù)与众(zhòng)不同(tóng)的一点是，消费电子赛(sài)道股票在(zài)其中占据明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽然在基(jī)金十(shí)大重仓中不见耳熟能详的龙头立(lì)讯精密，但(dàn)大体包括华(huá)测(cè)导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划(huà)入到(dào)消费电子(zi)的大范(fàn)畴(chóu)中，也就是说其占据了(le)十(shí)大重仓(cāng)中的(de)半边天。

　　他(tā)解(jiě)释了看好的原因：“预期今(jīn)年下(xià)半(bàn)年或明年，消(xiāo)费电子会有(yǒu)一个触底(dǐ)回(huí)升的过程(chéng)。如果(guǒ)叠加在汽车(chē)产业链上的布局，我判断(duàn)可能(néng)对收入利润拉(lā)动更大。消费(fèi)电(diàn)子的复(fù)苏可能(néng)只是一个(gè)周(zhōu)期的因素。”而(ér)种种因素显示(shì)，目前该板块去库存可(kě)能也进入(rù)到(dào)尾声阶段，接下来苹果新品推(tuī)出或是行(xíng)业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中(zhōng)，还有(yǒu)不可忽(hū)视的(de)一环就是军(jūn)工装备。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半(bàn)军”中的重(zhòng)要一(yī)级，军工虽(suī)然(rán)很(hěn)难有(yǒu)持续(xù)性的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的(de)输(shū)出，而(ér)华夏的少壮派基(jī)金经理万方方，是圈(quān)内(nèi)少数(shù)同时管理两只军工主题的基(jī)金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间(jiān)最长的军工安(ān)全(quán)混合为(wèi)例，实际(jì)上一季度他仅在十大重(zhòng)仓股中做出了一处(chù)调整，也(yě)就是用昊华科技替代(dài)了(le)上一季的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属细(xì)分来(lái)看，明显(xiǎn)中航(háng)系乃至航(háng)空(kōng)航天赛道占(zhàn)据(jù)优(yōu)势。而这一思路在他管(guǎn)理的(de)高端装(zhuāng)备龙(lóng)头乃至全市场基(jī)金中都(dōu)体(tǐ)现得颇为明显。进(jìn)一步(bù)对照(zhào)两只军工(gōng)主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的(de)公司有八家，惟(wéi)二的区别(bié)是高端装备龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者中(zhōng)的(de)钢研高(gāo)纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未(wèi)来两(liǎng)年确定性的产业趋势和高增长的细分(fēn)赛道，组合构(gòu)建(jiàn)从(cóng)2023年全年维度在(zài)高确定性(xìng)的航空(kōng)发(fā)动(dòng)机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的(de)航天(tiān)导弹(dàn)产业链(liàn)、航(háng)空装备平台型企(qǐ)业(yè)以及技术禀(bǐng)赋(fù)和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例(lì)分(fēn)析，不(bù)做买卖推荐。）

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