北京时间周五晚(wǎn)间，备受关注的4月美(měi)国非农数(shù)据出(chū)炉(lú)，其中(zhōng)新(xīn)增就业25.3万人，高于(yú)预期的18万人，打断了此前两个月连(lián)续环比(bǐ)下降的节奏；失业(yè)率继(jì)续下降至3.4％；更(gèng)受关注的平均小时工资(zī)环比上(shàng)涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有上升(shēng)。

　　可以被视作利好的(de)是，美国(guó)劳工(gōng)部将今(jīn)年2月(yuè)和3月非农数据(jù)均大幅(fú)下修超7万人，至(zhì)24.8万和16.5万(wàn)人。

　　随着焦(jiāo)点转换，本周持续承压(yā)的美国地区银行股也获得喘息(xī)的机会。截至(zhì)发稿，周(zhōu)五盘前西太(tài)平(píng)洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银(yín)行（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据发布后，黄金短线(xiàn)急挫逾10美元/盎司(sī)；美元指数短线拉升(shēng)35点；美国10年期(qī)国债(zhài)收益率上升9.60个(gè)基(jī)点，报3.448％。

　　截至周五(wǔ)收盘，COMEX黄金期货6月(yuè)合(hé)约(yuē)收于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月(yuè)合约收于25.93美元/盎司(sī)，跌(diē)幅为1.13％。

　　物产中大(dà)期货高级宏(hóng)观(guān)分析师周之云告诉期(qī)货日报记者(zhě)，周五(wǔ)晚间公布的非农数据远(yuǎn)高(gāo)于前(qián)值且显(xiǎn)著(zhù)偏离(lí)投行们预测的中值(zhí)。此前公布的(de)ADP数据(jù)在3月份增加14.2万人后，4月增长(zhǎng)了29.6万人，增(zēng)长幅(fú)度达(dá)到(dào)9个月以来的最高水平。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，美国4月非农(nóng)数据公(gōng)布后(hòu)，美(měi)股期货短线走低(dī)，美元指数(shù)短线拉升(shēng)，贵金属(shǔ)下跌(diē)。尽管科(kē)技和金融行(xíng)业持(chí)续(xù)裁员，但不断下降(jiàng)却仍然(rán)高企(qǐ)的劳动(dòng)力需远(yuǎn)远(yuǎn)抵消(xiāo)了裁员的影响，也超过了信(xìn)贷(dài)紧缩(suō)带来(lái)的(de)大约2.5万(wàn)招聘减少(shǎo)。4月非农就业(yè)的季节性因素相对于新冠大(dà)流(liú)行前也有了有(yǒu)利的发展，为就业人数的增长(zhǎng)提供了5万—10万人的(de)支(zhī)持。

　　“不过，我们还是应该对(duì)就业数据保持一定(dìng)的谨慎，因为本(běn)周早些时候，美国3月份的就业机会和(hé)劳动力流动调查（JOLTS）已(yǐ)经显示，3月职位空缺(quē)继续下(xià)降(jiàng)，为连续第(dì)三(sān)个月下跌，创(chuàng)下2021年5月以(yǐ)来最(zuì)低(dī)。JOLTS现(xiàn)在(zài)确实指向了与(yǔ)其他劳动力市场数据相同的方向：劳动力市场正在(zài)降温。包括最(zuì)近几(jǐ)周(z洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤hōu)的首次申请(qǐng)失业金人数也(yě)呈现(xiàn)上升趋势。”周之云说。

　　从趋势上(shàng)看，周之云认为，加息会导致(zhì)消费者(zhě)信(xìn)贷(dài)和企业融资成本上升，进而(ér)迫使雇主削减支出包括裁员等，从(cóng)而减缓经济增长。短期强劲的(de)非农就(jiù)业数(shù)据会(huì)让市场对于下半年货(huò)币政策放松进程有所改变，进而对商品的流动性溢价部分有所减少，但从中长期来(lái)看，美国(guó)会继(jì)续朝(cháo)着衰退的方向前进，后市(shì)继续看好贵金属的表(biǎo)现(xiàn)。

　　非农数据公布后，贵金属进入调整期？

　　“4月非农就(jiù)业新增(zēng)人数超预期将引导贵金属(shǔ)步入调整。对于(yú)贵金(jīn)属(shǔ)而言(yán)，3—4月的大幅冲高(gāo)主要受益(yì)于(yú)其金融属(shǔ)性，尤其是市(shì)场(chǎng)预计5月是美联(lián)储最后一次(cì)加息(xī)，且预计9月之后可能降息，这导致美元名(míng)义利率回落，在通胀温(wēn)和回(huí)落的情(qíng)况下，美(měi)元实际利率有了(le)明(míng)显的下行。”广州金控(kòng)期货研究所副(fù)总(zǒng)经理(lǐ)程(chéng)小(xiǎo)勇说。

　　记(jì)者注(zhù)意(yì)到，5月(yuè)3日(rì)，美(měi)联储议息会议如期加息25个(gè)基点，将政策利率联邦(bāng)基金利率的(de)目(mù)标区间(jiān)从4.75％至5.0％上调到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声明(míng)和鲍威尔(ěr)在记者发布会上的讲话暗(àn)示加息临近尾声，因(yīn)此美元指数和(hé)美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)大幅回落。

　　然而(ér)，美联(lián)储会后声明表示，委员会将密切关注未来(lái)发布的信息，并评估其(qí)对货(huò)币政策的(de)影响，且(qiě)鲍威尔(ěr)在新(xīn)闻发布会上(shàng)表示(shì)，美联储焦点仍在双重(zhòng)使命上(shàng)。这意味着美联储是(shì)否结束加息需要(yào)看(kàn)到通胀明(míng)显回落。至于(yú)是否要(yào)开始降息(xī)，需(xū)要看到就业(yè)市(shì)场(chǎng)出现明显恶化(huà)。从历史经(jīng)验来看，美联储(chǔ)加息看通胀，降息看(kàn)就业。

　　徽商期货贵金属分(fēn)析师从姗姗告诉记者(zhě)，美(měi)国银(yín)行业风(fēng)波持(chí)续发酵、经济走(zǒu)弱预期升温叠加市(shì)场预期美联(lián)储年(nián)内或将降息，贵(guì)金属振荡偏强运行。美国就业数据超预期，美债收益率、美元指数走高，贵金属短(duǎn)线大幅下挫。这份(fèn)超预期的非农报告(gào)，这让美联储陷入(rù)困(kùn)境，美联储希(xī)望暂(zàn)停加息，甚至可能很快就需要降息，但就业(yè)市场并不配合，美(měi)国就业市场依然强劲，美联储可能在长时间内维(wéi)持高利(lì)率。

　　光大期货贵金属分析师展大鹏告(gào)诉记者，4月(yuè)美国非(fēi)农就业数据和时薪(xīn)增速(sù)全面超预期，表(biǎo)明美国当前劳动力市场仍十分(fēn)强劲，美联储(chǔ)控通胀(zhàng)压力加大，这也就(jiù)意味着美联储可能会(huì)在较长时间内维(wéi)持高利率环境，且6月再次加息(xī)的预期开始回(huí)升。

　　“美国非农(nóng)数据强(qiáng)于预(yù)期(qī)或在(zài)短期提振(zhèn)美元指数和美债收益率，从而打压贵(guì)金(jīn)属(shǔ)的涨势，但中(zhōng)期看，美联储5月会议加息25BP后暗示停止加息，货币政策进入新阶(jiē)段(duàn)，市场将加大对(duì)下半年降息的(de)博弈，贵金属将获得提(tí)振(zhèn)而走强，使(shǐ)均值平台(tái)不(bù)断上移(yí)。”广发期货贵金属研究(jiū)员叶倩宁表示。

　　记者发现，从(cóng)2006年和2018年两轮美(měi)联储停止降息后(hòu)的(de)表现来看(kàn)，尽管此(cǐ)后(hòu)美(měi)国经济仍市场偏强运行(xíng)一段时间，失业率继续走低，但美联储并(bìng)未再次加息，而(ér)贵(guì)金属则在美(měi)债收益率持续下(xià)行(xíng)的情况下，呈现(xiàn)振荡走强的(de)趋势。但当(dāng)前情(qíng)况(kuàng)不(bù)同的是(shì)，通胀(zhàng)率相对更高，而黄金(jīn)价(jià)格对降息并未提前(qián)预(yù)期更多(duō)。

　　虽然(rán)目前距离降息仍有时间，美(měi)联储表示美国银行系统仍健康并有弹性，但高利率(lǜ)环(huán)境下美国银行系统风险(xiǎn)并未(wèi)解除(chú)，在第一共和银行(xíng)宣布被(bèi)接管收购(gòu)后(hòu)，因(yīn)银行(xíng)业长(zhǎng)期存在的(de)弱点，又有(yǒu)多家(jiā)区域性银行出现股价暴跌(diē)。存款仍在持(chí)续流出使银行融资(zī)成本正(zhèng)在攀升，信贷(dài)收紧将不断(duàn)向实体经济蔓延，美国2023年一季度实际GDP年化环比(bǐ)增长(zhǎng)1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增速大幅(fú)放(fàng)缓，而且(qiě)远不及预(yù)期的1.9％，具体看(kàn)企业投(tóu)资和库存对GDP拉动转负，但消费洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤的拉动上升反映出(chū)一定(dìng)的韧性。未来随着经济下行压力不(bù)断上升，市场预期下半年美国GDP将出现负增长。“总体上在(zài)风险(xiǎn)和(hé)衰退(tuì)的共同影(yǐng)响下(xià)，美债收益率和美元(yuán)指数将持续承(chéng)压(yā)，避(bì)险需(xū)求提振下(xià)，贵(guì)金属价格有(yǒu)望再(zài)创历史新高(gāo)，长线可维持逢低(dī)买(mǎi)入配置思路，短线则可买(mǎi)入黄金和白银虚值看涨期权把握(wò)突破行情。”叶倩宁说。

　　洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤程小勇介绍(shào)说，从黄金的供需数(shù)据(jù)来看，黄金的需求(qiú)实际上(shàng)是(shì)明(míng)显下降的(de)。世界黄金协会公布的数据显示(shì)，今年第一(yī)季度(dù)剔除场外交易的全球黄金需(xū)求下降13％至(zhì)1081吨，虽(suī)然各(gè)国央行和中(zhōng)国消费(fèi)者需求较高，但其(qí)余投(tóu)资者(zhě)购(gòu)买量的减(jiǎn)少抵(dǐ)消了这(zhè)一增长。其中对(duì)黄金价(jià)格其关键作用的黄金投(tóu)资需在一季度同(tóng)比下降50％左右，较去年四季度有所(suǒ)增长，大约为273.74吨，去年同期高(gāo)达558.41吨。其中(zhōng)，实物金条和硬(yìng)币方面的(de)黄(huáng)金需求为302.41吨，高于去年(nián)同期(qī)的287.74吨，但低(dī)于去年四季度(dù)的340.25吨；黄金ETF及类(lèi)似产品需求下降28.67吨(dūn)，去年同期高达270.67吨。白(bái)银方面，由于美(měi)国经(jīng)济(jì)指标耐(nài)用品订单等指标走弱，商品属性更强的白银因需(xū)求(qiú)受经济(jì)下行(xíng)拖累(lèi)而涨幅受(shòu)限。因此，金银(yín)比价大概(gài)率继续攀升。世界白银协会预计2023年白银实物消费较2022年下降(jiàng)16％。

　　之前美联储加息25个基点在议息前已(yǐ)经被充分计提，议息前(qián)的谨慎转变(biàn)为(wèi)议息后(hòu)的乐观，因此黄(huáng)金(jīn)市场一度表现为极为(wèi)乐观，伦敦现(xiàn)货黄金(jīn)甚(shèn)至创出(chū)了历(lì)史(shǐ)新高。

　　“目前欧美央行加(jiā)息靴(xuē)子落地，且银(yín)行业风险仍在(zài)蔓(màn)延，避险(xiǎn)情绪提(tí)振贵(guì)金属价格。此(cǐ)外，随着经济走弱(ruò)预期升温，预计(jì)美联储下半(bàn)年大(dà)概率(lǜ)暂停加息并将(jiāng)进入(rù)降息周期，实(shí)际利率或将继续下行，贵金属(shǔ)中长(zhǎng)期仍具有(yǒu)较(jiào)高配(pèi)置价值(zhí)。”从姗姗说。

　　展大(dà)鹏则认为(wèi)，对于黄金而(ér)言，市(shì)场寄希望于美(měi)联储最后一次加息落(luò)地然后转降息预期，从而刺激价格(gé)继续高走，从这(zhè)个角度考虑黄(huáng)金确实(shí)存在恢复上行(xíng)趋势(shì)的可(kě)能性。但当前美通胀(zhàng)仍在(zài)高位，美(měi)联储货币紧缩动作并没有结束，官员们的讲话仍偏鹰派，5％的(de)利率可能会维系较长一段时间，且高利率环境到(dào)底会对经济和金融市场产生怎样(yàng)的影响也未可知，因此在当前(qián)看多观点出奇一(yī)致，且(qiě)海外(wài)看多头寸比较拥挤(jǐ)的情况下，对待金价节节攀高的观点谨慎(shèn)为上。

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