上(shàng)市公司退市在A股早(zǎo)已不稀(xī)奇，但连带(dài)着可转债一(yī)起退市却是个新鲜事。5月22日，*ST搜特因股价(jià)连续20个交易日低于1元，触及退市指标，公(gōng)司股票及其(qí)可转债被终止上市，搜特(tè)转债或成为(wèi)首只因(yīn)正股退市(shì)而强制退市的可转债(zhài)。此外串子是什么意思网络，足球串子是什么意思，*ST蓝盾也因触及(jí)退市指标(biāo)被终止(zhǐ)上市，其可转债已进(jìn)入退市整(zhěng)理期(qī)，引发投资者对可转债信用风险的担忧。

　　可转债兼具债券和股票(piào)双(shuāng)重属(shǔ)性(xìng)，自诞生以(yǐ)来颇受市场欢迎。一(yī)个(gè)广为流传的说法是，可转债“下有保底，上不封顶”，即(jí)上涨时有“股性(xìng)”加油，下跌时有“债性”托底，投资(zī)者“进可攻退可守”，几乎稳赚不赔。在可转债(zhài)30多年发展中，此(cǐ)前一直未出现因正股(gǔ)退(tuì)市而(ér)退市的情况，也未发生过(guò)实(shí)质性违约事件。

　　随着搜(sōu)特(tè)转债(zhài)等的(de)退市，零(líng)违约历(lì)史或将被打破，可转债信(xìn)用风险浮(fú)出水面。虽说(shuō)可转(zhuǎn)债退(tuì)市后，依然(rán)可以执行(xíng)赎(shú)回和回售(shòu)等条款，但由于大(dà)多(duō)数上市(shì)公司是因经营不善导致退市，财务状况并不乐观，资不抵债、拿(ná)不(bù)出钱进行赎回的可(kě)能性较大。而如果(guǒ)启动破产重整，公司(sī)发行的可(kě)转(zhuǎn)债划归为普通债权，清偿顺序(xù)相对靠后，刚(gāng)性(xìng)兑(duì)付亦存在很大不确定性。

　　接连2只(zhǐ)可转债(zhài)退市，投资者蓦然发现，“长期稳定的羊毛”不稳定了。事实上，可转债退市(shì)并非完全出乎意料，早已在相关规则中埋下(xià)了“伏笔”。根据交易所上市(shì)规则，上市公(gōng)司股(gǔ)票(piào)被终(zhōng)止上市的，其发行的可转债及其他衍生品种应当终止(zhǐ)上市。过去A股(gǔ)退市难、退市(shì)少，成就了(le)可转债30多年零退(tuì)市、零违约的“神话”。随(suí)着全面注册制改革的持续推进，市场优胜(shèng)劣汰加(jiā)快，常(cháng)态(tài)化退市机制(zhì)正在形(xíng)成，以(yǐ)上(shàng)市(shì)股(gǔ)为锚的可转债也跟着(z串子是什么意思网络，足球串子是什么意思he)出清，违约风险随之上升。退(tuì)市，或将成为可(kě)转债市场新(xīn)常态。

　　市场在(zài)发(fā)展，生(shēng)态(tài)在改变，投资者没(méi)有理由一成(chéng)不变(biàn)，是时候重塑对可(kě)转债的(de)认知(zhī)了。投资者要(yào)改变“闭眼买债”的路径(jìng)依赖(lài)，学会优择(zé)品种(zhǒng)，规避(bì)风险。在选择债券(quàn)时，要理性评估正股基本面、成长性、估值水平以及发债(zhài)公司偿债能(néng)力(lì)等，防范债(zhài)券退市、违约风险；在取舍标的时，应(yīng)远离正(zhèng)股业绩表(biǎo)现不佳、估值较低、退市风(fēng)险(xiǎn)较高的标的，而选(xuǎn)择正(zhèng)股经营效益良(liáng)好、估值合理(lǐ)且随(suí)市(shì)场下跌估值(zhí)出(chū)现压缩的标(biāo)的。并密切关注(zhù)可转(zhuǎn)债市场风格变化，及时调整配置比例(lì)和结构，学会在市场(chǎng)波动中“游泳”。

　　监(jiān)管也(yě)应(yīng)当跟上(shàng)形势(shì)变化。目前关于可转(zhuǎn)债(zhài)的退市处理还有不少空白(bái)和盲(máng)点，监管(guǎn)部门(mén)应(yīng)尽快(kuài)打齐补丁，给予市场明(míng)确预期。比如，可进一(yī)步(bù)明确可转债在(zài)退市后(hòu)是否仍存在交易可能、是否还拥有转股(gǔ)功(gōng)能等。同时，应加强对可转债的风险防控，强化发行前的(de)信用评级，对(duì)于信用资质较弱(ruò)的公司，可(kě)考虑提高担(dān)保资产与回售条款(kuǎn)等相(xiāng)关要求，适当提升准入门槛，以(yǐ)更好保护投资者利益。

　　全(quán)面注册制下，证券市(shì)场将迎来全方位、根本性的变(biàn)化。过去一些“无脑买入(rù)”“跟风买入”的简单套路行不通了，一些规则制度上的短板不能视而不(bù)见了。各市场(chǎng)参(cān)与主体(tǐ)还需顺时应势(shì)，调(diào)整(zhěng)包括可转债在内的投资(zī)方法，完善配套制度，提升风险意识(shí)，共促A股(gǔ)市场(chǎng)健康稳定发展。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 串子是什么意思网络，足球串子是什么意思