昨天深夜，美国债务上限谈(tán)判(pàn)突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午(wǔ)，美(měi)国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调(diào)，他(tā)不知道(dào)双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过(guò)，美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽(gē)派(pài)信号。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银行业的压力可能影(yǐng)响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银(yín)行业危机的信(xìn)贷环境收紧导致经济放缓，美(měi)联储可(kě)能不必让利率升(shēng)到(dào)原应有的高(gāo)位。

　　交易员(yuán)目前(qián)预计，美联储(chǔ)6月(yuè)份加息(xī)25个基(jī)点的可能性(xìng)为22.4％，低(dī)于一天前的(de)35.6％，与此同时，交(jiāo)易员(yuán)预计美联(lián)储(chǔ)下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务(wù)上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前景(jǐng)敏(mǐn)感的(de)两年期美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月(yuè)来高位，一度较(jiào)高位回落超过10个(gè)基点；美元指数刷新日低(dī)，加速跌离(lí)周四所(suǒ)创的(de)3月末以来(lái)高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话结束后(hòu)，美债收(shōu)益率逐步回升，全天攀升收官(guān)，美股和(hé)美元的跌势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五高(gāo)开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近(jìn)1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌(diē)近3％的(de)伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一周前水平，都止(zhǐ)住四周(zhōu)连(lián)跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本(běn)周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦(lún)特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六(liù)点，有(yǒu)最新(xīn)消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继(jì)续进(jìn)行债(zhài)务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议(yì)院议长麦卡锡表示(shì)，共和党(dǎng)人将(jiāng)于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪(xiàn)法第14修(xiū)正案(àn)来绕开债务上限解决不了任何问(wèn)题，将阻止拜登推(tuī)动(dòng)的(de)增(zēng)加(jiā)政府(fǔ)开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部现金余额截至5月18日进一(yī)步降至(zhì)573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧(jǐn)急措施余额还剩下(xià)920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷(dài)压(yā)力可能无需继续加息

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)（北京时间今天(tiān)凌晨(chén)），美联(lián)储主席(xí)鲍(bào)威尔出席名为“货币政(zhèng)策(cè)观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提(tí)供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调，“美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于我(wǒ)们2％的目(mù)标”，若(ruò)抗通胀失败，将造(zào)成(chéng)漫(màn)长的痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通(tōng)胀重(zhòng)返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲的(de)根(gēn)基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同时(shí)发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会(huì)议暂(zàn)不加息，而且银行业危机导致(zhì)的信(xìn)贷条件收(shōu)紧，可(kě)能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济增(zēng)长、就(jiù)业(yè)和通(tōng)胀造成的负面影响，可能无(wú)需（继续）加息(xī)至那么(me)高的水(shuǐ)平就能(néng)成功打压(yā)通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策(cè)立场现在(zài)是(shì)对经济(jì)增长具有限制性的。做太多与做(zuò)太少(shǎo)的风险正变(biàn)得更加平衡。我(wǒ)们面临着(zhe)迄今(jīn)为止收紧政(zhèng)策(cè)的(de)效应滞后，以及(jí)近期(qī)银行业压(yā)力(lì)导致的信贷收紧程度(dù)等(děng)多重不确定性。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美联储有能(néng)力观察(chá)更多数据和未来前景的演变，然后(hòu)再决定可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预测的准确度通常存(cún)在挑(tiāo)战，他上述提到的(de)观点及其能实现的程度也(yě)都存在不(bù)确定性(xìng)，理(lǐ)由是“未来前景面临着历史性高企(qǐ)的不(bù)确(què)定(dìng)性(x抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来ìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收紧多少而(ér)作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业(yè)危机后(hòu)，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔(ěr)点明银行业压力将(jiāng)影响(xiǎng)货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续下行

　　近(jìn)期纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货持续走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯碱和玻(bō)璃(lí)期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易(yì)时起，纯碱期货(huò)2309合约的(de)日内平今仓交易手续费(fèi)标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原(yuán)因(yīn)，宝(bǎo)城期货研究所负责(zé)人闾(抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来lǘ)振兴表示，主(zhǔ)要(yào)有三(sān)方面(miàn)：一是(shì)产业供需结(jié)构预期转弱；二是宏观(guān)环境不乐观(guān)；三是交易者(zhě)在对冲(chōng)操作中将纯(chún)碱玻璃(lí)作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南华研(yán)究院(yuàn)能化分析师(shī)李嘉(jiā)豪认为，各自(zì)的原因(yīn)并不相同。纯碱周五(wǔ)跌(diē)幅较大的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因在于(yú)远兴投产的(de)消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库(kù)存依旧累库(kù)，可见下游的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需关系也存在一(yī)定的影响。在现(xiàn)货(huò)松动(dòng)、投产预期(qī)、库存(cún)累(lèi)库(kù)的影(yǐng)响下，纯碱价格(gé)持续(xù)下(xià)滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃，主要原(yuán抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来)因在(zài)于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐高的(de)情形，因此产销(xiāo)出现了较为明显的下(xià)滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的(de)局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期(qī)货分析师江(jiāng)文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市(shì)场交(jiāo)易点是远兴(xīng)能源新增(zēng)投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点(diǎn)火投(tóu)产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预计(jì)生产(chǎn)成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本(běn)纯碱(jiǎn)的(de)叠加(jiā)作用下(xià)持续走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢(féng)远兴能源点火的(de)信息落地，市(shì)场(chǎng)看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生变化，这(zhè)是市场早已预期的(de)，市场(chǎng)也(yě)已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可(kě)以得到验(yàn)证(zhèng)。在(zài)这个(gè)供需转宽松的(de)预期下，产业链开始形(xíng)成(chéng)负反馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点从(cóng)近月(yuè)合约的跌幅和现货(huò)向(xiàng)期货回归(guī)的方(fāng)式(shì)收敛基差(chà)上可以(yǐ)得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市(shì)场主要(yào)交易点是需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力(lì)的订单支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天(tiān)数为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工厂原片库存(cún)天(tiān)数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从(cóng)玻璃(lí)产销数据来看，5月(yuè)沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产销数据(jù)平均为73％，华东地区产销数(shù)据平(píng)均为82％，相比于3月(yuè)及4月(yuè)的数据，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月(yuè)新增(zēng)日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量(liàng)达到巅(diān)峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都(dōu)比较弱，主要(yào)是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月(yuè)中下旬玻(bō)璃价格(gé)在(zài)去(qù)库(kù)逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后(hòu)利润改(gǎi)善很多，加之(zhī)终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期(qī)、国(guó)内经济复苏不及预期的背景下(xià)，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场(chǎng)资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃(lí)正(zhèng)是空头配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或(huò)将(jiāng)持(chí)续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要(yào)关注检修(xiū)是否(fǒu)能带来现货价格短期的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至成本(běn)线为大概(gài)率事(shì)件(jiàn)。“从商(shāng)品格局看(kàn)，纯碱投产(chǎn)后必然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有(yǒu)限，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅(jǐn)为长期趋(qū)势下(xià)的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的(de)周期中，价(jià)格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需(xū)要等待的则(zé)是中下游的备货意愿何时能够(gòu)起来：一是等待下(xià)游的原料(liào)库(kù)存消耗，二是对未(wèi)来的(de)需求是(shì)否(fǒu)存在(zài)旺季的预期。短(duǎn)期来(lái)看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在需(xū)求(qiú)存在缺口(kǒu)的(de)情形下，7月订单是否依(yī)旧具有连(lián)续(xù)性(xìng)。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为(wèi)，除非(fēi)价格开(kāi)始冲击成本，或是供(gōng)需(xū)上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持(chí)弱势。“短期则还是要关(guān)注持仓的变(biàn)化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以关(guān)注两(liǎng)个指标：一是(shì)基差不再是(shì)以(yǐ)现货下跌方式(shì)来修复；二是月供需预期博弈相对明(míng)朗，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍(réng)将维(wéi)持弱势(shì)，可重点关注远兴能源(yuán)的(de)后续投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远(yuǎn)兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘(pán)面或将维(wéi)稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中长期(qī)则视终端需求变动来判断是否维持弱势(shì)，可重点关注下游(yóu)深(shēn)加工订单(dān)情况、地产施(shī)工端(duān)情况。若后期地产施工端主(zhǔ)体封顶数(shù)量较多，那么玻(bō)璃的需(xū)求量(liàng)将(jiāng)抬升(shēng)，下游深加工订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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