北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒(sā)韦(wéi)召开年度股(gǔ)东大会。公司(sī)董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的(de)沃伦(lún)·巴(bā)菲特和副董事(shì)长——99岁的查理(lǐ)·芒(máng)格先(xiān)生，一(yī)边(biān)吃(chī)喜诗糖果，一边(biān)回答了来自全球(qiú)投资者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在(zài)这(zhè)次(cì)股东会中，两位奥(ào)马哈“先知(zhī)”再(zài)度和投资者(zhě)分享了投资、成功以及长寿的秘(mì)诀(jué)，并就市(shì)场关注的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果以及(jí)公司“接班人”等热点话题进行(xíng)了(le)探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上(shàng)表(biǎo)示，他和(hé)芒格依(yī)然高(gāo)度看好苹(píng)果公司。“如果(guǒ)让(ràng)消费者(zhě)选择(zé)，是放弃(qì)第二台车(chē)，还是(shì)放弃iPhone，我想大多(duō)数人(rén)会(huì)放弃第二辆(liàng)车。这是消(xiāo)费者行为(wèi)对(duì)苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到(dào)了台(tái)积电在产(chǎn)业链中的重要位置。巴(bā)菲特认为，“目前没有一(yī)家(jiā)公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的(de)领(lǐng)导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了(le)让(ràng)读(dú)者能够在第一时间(jiān)获取本次股东会(huì)最新观(guān)点，筛选出(chū)40条核心精(jīng)华(huá)内容，以飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克(kè)希(xī)尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的(de)交(jiāo)易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由(yóu)于(yú)他们去年(nián)优(yōu)异的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这(zhè)部分股份(fèn)已进行了“股权”会计处(chù)理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的(de)所有(yǒu)权提高到80％，并导致(zhì)我们在财务报表(biǎo)中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃(wò)尔(ěr)玛的分销做的很好，我(wǒ)们有很(hěn)多产品供应给它，但有些产品(pǐn)很难让(ràng)人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们(men)也会把(bǎ)产品的(de)分销(xiāo)渠道多元化，我(wǒ)们希望能够拥有多(duō)个具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其(qí)魔力也不是无(wú)限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖(táng)果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临(lín)的问题不在于是否开新店。我(wǒ)和查(chá)理(lǐ)为(wèi)了把这(zhè)个品牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每次我们都是在最初觉得(dé)走对了方向，但后来(lái)发现还(hái)是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔力也(yě)不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影(yǐng)行业经营(yíng)难题比较(jiào)多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一(yī)个(gè)（经营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业(yè)。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客(kè)流量减少(shǎo)了，但电影院不能(néng)减少影(yǐng)片供应，也(yě)不能减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微(wēi)软已经做(zuò)得非常出色了

　　有(yǒu)投(tóu)资人提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股份是(shì)否影(yǐng)响到了微(wēi)软(ruǎn)对(duì)其(qí)的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监管(guǎn)要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我(wǒ)认为(wèi)他(tā)们(men)已(yǐ)经做得非常出色(sè)了，为了达成这(zhè)笔收购，微软(ruǎn)与(yǔ)英(yīng)国有关部门(mén)积(jī)极(jí)地进行了合作，但这并不代表他们(men)最终一定会成(chéng)功，这也不是愿意多花钱(qián)就能解(jiě)决(jué)的问题。我还不清楚最终(zhōng)结果会如(rú)何(hé)，但即使这(zhè)笔收购最终没有成功，也不代表(biǎo)微软(ruǎn)或动(dòng)视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯(bó)克(kè)希尔持仓占(zhàn)比已(yǐ)超过了能源业务(wù)

　　在股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓(cāng)位中的占比(bǐ)超过了能源业(yè)务。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但每年的权重(zhòng)都在(zài)增加(jiā)。我不懂(dǒng)手机，但(dàn)我能(néng)看明白消费者的(de)习惯。如果让消费者选是放弃(qì)买(mǎi)手(shǒu)机(jī)还是放弃买(mǎi)汽车(chē)，我(wǒ)想很多人会选放(fàng)弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知道(dào)未来趋势(shì)会如(rú)何(hé)发展，但我(wǒ)们知(zhī)道什么是正确的价格，我们可以在消费(fèi)者(zhě)行为(wèi)方(fāng)面做一(yī)定(dìng)的(de)预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买(mǎi)第二(èr)辆车(chē)和(hé)买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可(kě)能会(huì)选择(zé)放弃(qì)买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资(zī)者对于苹果占(zhàn)伯克(kè)希尔组合的35％表示担(dān)忧(yōu)，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表(biǎo)示，“你的美元(yuán)是好的(de)。”以此(cǐ)来表示，这笔(bǐ)投资(zī)是没问题的(de)，甚至(zhì)是非常有(yǒu)机(jī)会(huì)的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都是生意，而苹果的商(shāng)业模式更好。消费者花钱的(de)时候都有自己的喜(xǐ)好，有些人会花(huā)1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万(wàn)美(měi)元买第(dì)二辆车。我认(rèn)为，如果他们要么放弃第二(èr)辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业(yè)台(tái)积(jī)电拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想了解伯克希(xī)尔在一个季度内快(kuài)速买入卖(mài)出台积(jī)电的原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此进行了说明，在(zài)他看来(lái)台积电(diàn)是世界范围内(nèi)管理(lǐ)最完善且(qiě)最重要(yào)的(de)公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想要(yào)提高(gāo)美国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购(gòu)买的一家(jiā)子公司参(cān)与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但(dàn)至少(shǎo)在(zài)我看来(lái)，目前我们没有一家公司可以与台积电比(bǐ)拟，这(zhè)家公司(sī)拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位。何况(kuàng)它们还拥(yōng)有(yǒu)一位91岁(suì)的创(chuàng)始(shǐ)人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问(wèn)巴菲(fēi)特(tè)，你(nǐ)是否认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高(gāo)估了自己？巴菲(fēi)特的回答是(shì)，“是的，我认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要高(gāo)估(gū)就(jiù)能成为天才的人。他真的很聪明，我(wǒ)想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受不可能的(de)目标。我们的不(bù)同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要(yào)狂热，致力(lì)于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生(shēng)活(huó)方式，我(wǒ)不喜欢和(hé)他在一(yī)起，他也不喜欢(huān)和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动(dòng)汽(qì)车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段时间(jiān)内(nèi)，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了(le)。例如福特汽车(chē)公司，曾(céng)经亨利·福(fú)特看(kàn)起(qǐ)来拥有整个世界(jiè)，但(dàn)20年后，他(tā)们正在(zài)赔钱。前(qián)几天，我读了(le)通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经(jīng)销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有(yǒu)汽车品(pǐn)牌只有18000左右个(gè)经销商(shāng)。此(cǐ)外，美国的汽车公司还(hái)会面临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充(chōng)道，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利就处于一(yī)个特殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽(qì)车不是一个(gè)吸引人的行(xíng)业(yè)，但电动毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗(dòng)汽车(chē)即将大获(huò)成(chéng)功。现(xiàn)在它带来了巨大的成(chéng)本和巨大(dà)的风险，但(dàn)我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关(guān)于(yú)新技术(shù) 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如(rú)果你到中国的比(bǐ)亚迪(dí)工(gōng)厂去看一看，会发现(xiàn)自动化操作(zuò)程(chéng)度非(fēi)常高(gāo)，但我还是觉(jué)得用人可能(néng)更(gèng)好(hǎo)，因为(wèi)人工(gōng)智能并不能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能(néng)虽(suī)然可(kě)以(yǐ)做一(yī)些令人惊奇的(de)事情，比(bǐ)尔(ěr)盖茨也(yě)曾带我去看微软的产品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多事情是(shì)不能(néng)掌控的(de)。人工智能可以(yǐ)改变(biàn)全世界，但它并不能改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚取(qǔ)超额收益(yì)的机会在(zài)降低，

　　但(dàn)总会有新技(jì)术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机会在相对降低(dī)，但这(zhè)并不代表没(méi)有投资(zī)机会。从1940年(nián)到现在(zài)，无论(lùn)汽(qì)车、工业、飞机以及能(néng)源(yuán)等领域都(dōu)有新的改变，新(xīn)的事物永(yǒng)远在不断出现，而且会取代(dài)一些原有的技术(shù)，因此(cǐ)，在这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源这家公司，就是(shì)希望(wàng)能够(gòu)帮助解决一些环境(jìng)方面的问题。从传统能源向新能(néng)源(yuán)的(de)转变，我(wǒ)们在这(zhè)个方面做了非常多的投入(rù)。不过，现(xiàn)在做的(de)还(hái)远远不(bù)够。”更多精彩观点请关注证券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历能(néng)源行业的变革，全(quán)球(qiú)都是如此，我们(men)有3家美国的公共事业(yè)公司，我们希望能够在全国的每一个州制(zhì)定不同的计划(huà)，然后将这些计划进行(xíng)整合。我们也将我们的目标进行(xíng)了(le)同步规(guī)划，我们希望2030年的(de)碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低(dī)50％。这是我们(men)在公共(gòng)事业方面希望能够取得的成绩，但这个过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系

　　在针(zhēn)对投资(zī)者提(tí)出的硅谷银行破产事件会带来怎样(yàng)的经济(jì)后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即(jí)使联(lián)邦存款保险公(gōng)司的限额是25万美元，这是法令的(de)规定，但这不(bù)是(shì)美国的行为(wèi)方式，就像他们不(bù)会(huì)让债务上限导致(zhì)世界陷入混乱一样(yàng)。他判断(duàn)FDIC不会(huì)有人愿意公开向美(měi)国公众解释(shì)为(wèi)什么只有25万美元(yuán)有“存款”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存(cún)款挤兑感到(dào)担(dān)忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来(lái)的情况都非常(cháng)相似，恐惧总是会传染的，我父亲在(zài)1931年因(yīn)为银行挤兑而(ér)失去(qù)了工作(zuò)。不过，这(zhè)些年来，银行系(xì)统发生了很大变(biàn)化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时(shí)，我(wǒ)们做了一件非(fēi)常明智的事情，就是成立联(lián)邦(bāng)存款保险公司。现在已经是(shì)2023年了，人(rén)们仍（毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗对银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改(gǎi)规(guī)则

　　导(dǎo)致(zhì)银行系统风(fēng)险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储(chǔ)被赋予了制(zhì)定(dìng)保证金(jīn)要求的(de)责(zé)任。他们(men)改变了很(hěn)多次保证金要求，因为我们都(dōu)知道，借(jiè)了很(hěn)多(duō)钱(qián)的人会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解(jiě)决不(bù)了财政问题

　　由于美(měi)联储投放的天(tiān)量(liàng)流动性，引发(fā)了严(yán)重的(de)通货膨胀(zhàng)，市(shì)场普(pǔ)遍(biàn)在批评美联储失职。不过，巴菲特却(què)认(rèn)为，问题不在(zài)美联储，“他们无法解决(jué)财政(zhèng)问题，他们正(zhèng)在履行其职(zhí)能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第(dì)二次(cì)世界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子(zi)和其(qí)他人，也包括我自己(jǐ)。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等(děng)等。如果不停印钞票，我无(wú)法预计宏观(guān)环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业可以有(yǒu)各种各样的新(xīn)发明，但(dàn)它需要(yào)有旧的价值观。我(wǒ)们不(bù)知(zhī)道会发生(shēng)什么，因为在目前的情况下，可能会发(fā)生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制造问题的(de)人。如果他们承担了不该承担的风险(xiǎn)，如果你要(yào)改(gǎi)变(biàn)人(rén)们未来(lái)的行为方式，风险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健(jiàn)全的银行投(tóu)资方法，不做别(bié)人(rén)做的(de)一些风(fēng)险性事情(qíng)，银行可能是一个非常(cháng)不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最(zuì)终可能会(huì)拥(yōng)有许多(duō)银行(xíng)，而不是(shì)许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人们对货(huò)币失(shī)去信心(xīn)，

　　这不(bù)会(huì)是一个(gè)好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美(měi)元是储备货币，我看(kàn)不(bù)到任何(hé)其(qí)他货币能(néng)够(gòu)取代它。我觉得没(méi)人(rén)能(néng)理解现在(zài)的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席(xí)）可(kě)能(néng)比我们更(gèng)清楚，但是他(tā)也不能完全控制我们(men)的财政政策。当疫情发生(shēng)的时候，并没有人知道需(xū)要印多(duō)少数额的货(huò)币才能解决(jué)问题，而直到它失控。人们(men)会对货币失去信心，他们的(de)行(xíng)为方式可能(néng)会完全不同。我(wǒ)们(men)无法预(yù)测，但我们(men)知道这(zhè)不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一(yī)家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然(rán)有很多(duō)上市(shì)公(gōng)司(sī)涉及保险(xiǎn)业务(wù)，但没有一家是自(zì)己(jǐ)愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保险已(yǐ)经是一家技(jì)术(shù)公司，但(dàn)在(zài)我们看来，其依然是一(yī)家保(bǎo)险公司。他(tā)同时解释，盖可在(zài)技术(shù)方(fāng)面(miàn)需要做的工(gōng)作(zuò)要比想象的多(duō)很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度业绩表(biǎo)现得非(fēi)常(cháng)好，这(zhè)背后有(yǒu)两个原因，首先是减少了(le)前一(yī)年的(de)保险准备(bèi)金，其(qí)次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可(kě)也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就(jiù)不特(tè)别(bié)活跃

　　在回(huí)答有(yǒu)投资者提(tí)出(chū)的(de)商业地产损失情(qíng)况有多严重，和伯(bó)克(kè)希尔(ěr)是(shì)否会在商业地产领域(yù)更(gèng)活(huó)跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在(zài)商业地产领域从来不(bù)是特别活(huó)跃(yuè)，因此(cǐ)也不会受到不良(liáng)贷款等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国和世界很多地(dì)方市中心的空(kōng)洞化却是非(fēi)常严重的，它会(huì)影响很(hěn)多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会变化(huà)，人们总是喜欢买(mǎi)没(méi)有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重(zhòng)点是(shì)

　　以安全的方式恢(huī)复长期运营

　　在回答有投资(zī)者提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司(sī)面临的机遇(yù)和挑战时？巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，他密(mì)切关注这一团队的运营指(zhǐ)标，其中不仅有(yǒu)美(měi)国的(de)铁路，而且还(hái)有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一段(duàn)困难时(shí)间，但好在我们走出疫情和供应方(fāng)面的挑战，不过还面临劳(láo)工问题和其他一(yī)些问题。我(wǒ)们的团队优先(xiān)考虑的是(shì)恢(huī)复(fù)铁路的长期(qī)运营，而不是短期专注于在20年内达到某一运营指(zhǐ)标，要长(zhǎng)期为客户提供可持(chí)续的优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复盘投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化(huà)投资决(jué)定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪(xù)作出错误(wù)的(de)投资决定时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示：“虽然在(zài)生活中谁(shuí)都(dōu)不想(xiǎng)成为(wèi)一个没(méi)有感(gǎn)情的人，但肯定想在做(zuò)投资或商业决(jué)定时成(chéng)为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创(chuàng)造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们(men)拥有更多的(de)企业，企业赚更(gèng)多的钱(qián)，作为股东的份额(é)，作为(wèi)伯克希尔的所有(yǒu)者(zhě)，每年都在增加，而投资者不需(xū)要花任何钱。我们(men)投资并创造了(le)超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东权益和超(chāo)过300亿美元的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购(gòu)的机会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否对持(chí)有的超过(guò)1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什(shén)么要派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做(zuò)的(de)是收购伟大的企业。我们可(kě)以(yǐ)做到以500亿或750亿美元(yuán)的价(jià)格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像我们(men)一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这种事(shì)情会(huì)再次发生。但问题是，我们收购的(de)机(jī)会(huì)是非常有(yǒu)限的，所以当一家(jiā)好公(gōng)司(sī)面临被(bèi)卖掉的(de)时候，我们需要足够(gòu)的资金。但我(wǒ)们的股东(dōng)可能会把(bǎ)股(gǔ)票卖得太便宜(yí)，而且无法做什么(me)让股价稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我们正在用我们(men)所拥有的东(dōng)西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司如何(hé)在短期利(lì)润和长期(qī)防御能力之间做出选择(zé)？巴菲(fēi)特(tè)对此表示(shì)：“我们不关心季度预算是否达(dá)标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一(yī)个美好(hǎo)的事业(yè)。好的企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些(xiē)，例如(rú)，当我们(men)在1966年试图(tú)涉(shè)足百货商(shāng)店业务(wù)时，我们学(xué)到的是，在奖品上做(zuò)图案(àn)绘制(zhì)，这可以算是一件愚(yú)蠢的事。我们一(yī)直在试图洞悉的是消费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术趋(qū)势，如(rú)果(guǒ)能做(zuò)到这点，那(nà)也能(néng)获利！但(dàn)这(zhè)并不重(zhòng)要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重(zhòng)申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工(gōng)作(zuò)，当然现在我还在(zài)位，格雷格(gé)的主要价值(zhí)是可(kě)以把一(yī)些事(shì)情做得更好，或者去管理(lǐ)更(gèng)多的事情。阿(ā)吉特•贾恩(ēn)也会给他一些好的建(jiàn)议，但格(gé)雷格是做出(chū)最(zuì)终决(jué)定的那个人(rén)。未来我们还需要更(gèng)多的优秀(xiù)人才(cái)，去涉(shè)及更多的(de)业务(wù)。如果这些人不足够聪明，我们(men)是绝不会让他们接替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀(xiù)在于从不会频繁(fán)更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多(duō)很(hěn)优秀的经理(lǐ)人(rén)，相对其他大(dà)型(xíng)公司，伯克希(xī)尔(ěr)之所以能够做(zuò)的更好原(yuán)因(yīn)之一，是从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出的十大最(zuì)佳保险经理人之一(yī)，他的地位无可取代(dài)。阿(ā)吉特从不会去尝试(shì)改(gǎi)变一个体系，而总(zǒng)是会去(qù)改善一个(gè)体系。我很享受(shòu)与他交流，以(yǐ)前我们每天都会聊天(tiān)，现在没有那么频繁了，但(dàn)他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本(běn)五(wǔ)大商社

　　是(shì)为“接(jiē)班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参(cān)观五大商社。“我去那里的部(bù)分(fēn)原因，是为了把(bǎ)格(gé)雷格(gé)介绍给那些生意(yì)伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人(rén)感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实(shí)希望和（那些企业(yè)）有长期合作(zuò)的机(jī)会。它们是(shì)一些令人难以置(zhì)信的投资机(jī)会，一直是非常好的(de)投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司(sī)的文化和历史。我们对(duì)五大商社(shè)的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带(dài)来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了一百年后(hòu)伯克希尔的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希望这家公司(sī)仍能被(bèi)股东们眷(juàn)顾，并(bìng)且为社会带来幸福(fú)感，拥有无限的(de)资本和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写下的书时至今日依然畅销(xiāo)且屹(yì)立不倒一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会比大(dà)部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认为是(shì)一个国家(jiā)的资产而非负债，以往记录已经说明了这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还(hái)是会比大(dà)部分公司都要多，也仍然可以在(zài)国(guó)家的(de)经济中投入(rù)非常多的(de)钱，带(dài)来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的股票回购不(bù)会(huì)停

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“相(xiāng)信(xìn)在格雷格继(jì)任后，他仍会做(zuò)出与现(xiàn)在相同的(de)股票(piào)回(huí)购决定。”

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业(yè)务副董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和(hé)查(chá)理定下了(le)非常(cháng)优秀的(de)回购计划(huà)框架，我会继续沿用，因为股票回购将(jiāng)同时对股东和公司自身(shēn)的运营产生益处，如(rú)果资本足够(gòu)且(qiě)股票很有吸引力(lì)，那(nà)么为什(shén)么不通过(guò)回购来提升(shēng)单股内在价值呢？因此当时机来(lái)临，我们会成为(wèi)活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关(guān)于遗(yí)产规划(huà)的问(wèn)题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿(ná)好(hǎo)就行，但(dàn)这并不适合(hé)所有人。如(rú)果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价值观，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要(yào)践行这样(yàng)的价值观，并和他们谈论这个价值观，从(cóng)他(tā)们(men)出生起，他们就(jiù)在(zài)学习你。“你的意志与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如(rú)果(guǒ)你想弄(nòng)清(qīng)楚如何度过这一生，你(nǐ)可(kě)毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已(yǐ)高但没有写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之(zhī)前(qián)观察过很多(duō)富裕家庭，它们在财产规划分(fēn)配上(shàng)都(dōu)存(cún)在各自的问题。我(wǒ)年事已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为(wèi)签(qiān)订遗(yí)嘱需要孩子的理解以及他(tā)们的建议。这(zhè)件事情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告(gào)遗(yí)嘱会绑架他(tā)们的成长。“有一些人完全(quán)不向他们的孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关(guān)的事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在(zài)他们(men)的成长阶段，让他们(men)知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以后会很难更(gèng)改，我认(rèn)为这是家长(zhǎng)犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享(xiǎng)成功(gōng)的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如(rú)花钱要量入为出，花的钱要(yào)比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能(néng)量(liàng)的人(rén)和活动；要活(huó)到老学(xué)到老，要学会感(gǎn)恩(ēn)。如果你能(néng)做到(dào)这一切，那你一定会(huì)成功。如果做不到，成功就需(xū)要更(gèng)多(duō)的运气，当然，你一定不要(yào)把自己的命运都(dōu)押宝在(zài)运(yùn)气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工作，业务(wù)中(zhōng)没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱自(zì)己的事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和(hé)一群我喜欢的(de)人(rén)一起工作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约(yuē)5分钟的路(lù)程，这是非常理(lǐ)想的(de)工(gōng)作环境，没(méi)有什么能比这更美妙的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名(míng)

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特再度(dù)提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他(tā)的(de)书(shū)中(zhōng)写下(xià)一些(xiē)非常有说服力的话，告诉我(wǒ)我在(zài)过去8、9年(nián)间(jiān)所从事和热爱的(de)工作都是(shì)错误的。我看了(le)这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的(de)想法(fǎ)是(shì)否(fǒu)正确，我都(dōu)非常喜欢(huān)，甚至还不时(shí)去亚(yà)马逊看看这本(běn)书的(de)排名(míng)，它一(yī)直在畅销榜上排在差不多第300名(míng)或(huò)第350名的(de)位(wèi)置。试(shì)想下，到哪里(lǐ)再找一本书在(zài)其领域里具有这样持续的(de)地位？”

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