编者(zhě)按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一(yī)季报公募(mù)基金披露落幕，基(jī)金(jīn)经(jīng)理的调仓(cāng)路线被完(wán)整(zhěng)曝(pù)光(guāng)。首(shǒu)季行情变化以(yǐ)春节为轴(zhóu)，节后(hòu)市场热点(diǎn)从(cóng)复苏线逐渐发(fā)散到(dào)中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是(shì)AI的里程碑式(shì)突(tū)破(pò)带火了(le)科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯明(míng)远(yuǎn)，目前在管的产(chǎn)品从10只缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较为一(yī)般，但是(shì)在(zài)管规(guī)模(mó)仍维(wéi)持在230亿元的水平(píng)线上。从第一季度(dù)的调仓(cāng)来看，在他的成名作信澳新能源产(chǎn)业最新(xīn)季报中(zhōng)，保(bǎo)留了(le)上一季度的七只重(zhòng)仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能源的大框架，在细分赛道中不(bù)断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒(xǐng)，一(yī)季报(bào)中他仅仅调换了(le)两处标的，用(yòng)金(jīn)域医学和(hé)蓝晓科技替换了药(yào)明康(kāng)德和瑞丰(fēng)新材，特别是合成树(shù)脂板块的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马(mǎ)，股(gǔ)价迄今上(shàng)涨超过30％，同(tóng)时他(tā)保持了对喝(hē)酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛(sài)道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持(chí)股量与上季持平稳居首位(wèi)。而他(tā)也一如既往地表示，会(huì)在优(yōu)质(zhì)的(de)股票里寻找价值，去(qù)翻更多的(de)石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是(shì)多位顶流的(de)最爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一(yī)的刘彦春在其成名作景顺长城新兴(xīng)成长中，前三大(dà)重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒(jiǔ)信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和新能源在公(gōng)募基金组合配置中的(de)压舱石地(dì)位依然稳固(gù)，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机(jī)械(xiè)制(zhì)造成进攻(gōng)热点(diǎn)，公募在(zài)经历去年的(de)整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的(de)α。值得关注的是(shì)，公募名将们(men)对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有(yǒu)冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。目前(qián)TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了主线行(xíng)情确(què)立，但我们认为太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段也(yě)总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前(qián)在管两(liǎng)只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最(zuì)新公布的(de)两只A股基(jī)金一季报，在管理时(shí)间更(gèng)长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时(shí)前五大重仓的占比均超过了(le)9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其(qí)中除去腾讯外全部(bù)为白(bái)酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)减(jiǎn)持(chí)了(le)五粮(liáng)液、泸州(zhōu)老窖、洋河(hé)股份。相(xiāng)似的一幕(mù)也出现在他(tā)管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的(de)一季报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实(shí)际上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)也(yě)是小(xiǎo)幅减持了另外三大(dà)白酒标的。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊(yī)利、招行均是持(chí)续上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是(shì)他用中国海洋石油替换了上一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思(sī)路有所阐述(shù)：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加了消费等行业的配置，降(jiàng)低了金融等行业的配置。个股方面(miàn)，我们仍然持(chí)有商业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星(xīng)基金经(jīng)理(lǐ)李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛(shèng)世最新(xīn)季报十大重仓中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股。对比(bǐ)上(shàng)一季度仅(jǐn)有三大白(bái)酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这(zhè)一季其新进(jìn)重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想利用次高端和地产酒(jiǔ)来增加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只非(fēi)白酒标的为(wèi)爱(ài)美客、安井食品、海大集团，而这(zhè)三者在上(shàng)一季度(dù)就是前十中的(de)标的(de)。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓(xiǎo)星在季报(bào)中强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二(èr)季度，改善弹性会加(jiā)大(dà)。方向上，最(zuì)看好餐饮相(xiān阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢g)关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看好线下场景恢复后，需求相对(duì)刚性的(de)医美以及消(xiāo)费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公(gōng)募老将(jiāng)朱少醒这(zhè)一季(jì)将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现(xiàn)得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅(máo)台依然是他的最爱，不(bù)过他对于另一重(zhòng)仓五(wǔ)粮液有所减持；医(yī)药(yào)方面，他对重(zhòng)仓表现得(dé)是有所(suǒ)取(qǔ)舍：首先(xiān)，他(tā)选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科(kē)，该(gāi)股(gǔ)升至十大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择(zé)小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而(ér)新进重仓的前者年内目前涨幅在(zài)10％一(yī)线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年(nián)作(zuò)为核酸检测机(jī)构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主营(yíng)回归本源后依然亮点众(zhòng)多(duō)，作为第三方医学检(jiǎn)验及病(bìng)理诊断(duàn)服务商(shāng)，金域医(yī)学近(jìn)日率(lǜ)先推出国内首个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获(huò)批的(de)膀胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再(zài)次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬(bīn)混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋(liàn)战(zhàn)”光伏储(chǔ)能

　　除去上周(zhōu)率(lǜ)先(xiān)交卷主打产业链(liàn)上游(yóu)的施成(chéng)外，本周一(yī)众新能源高手中的顶(dǐng)流冯明远所管产品(pǐn)一季报全部披(pī)露(lù)，截至(zhì)4月(yuè)19日收盘，目前(qián)他所管理的6只产品维持年内(nèi)小幅正收(shōu)益(yì)。当前冯明远在(zài)管基金中，任(rèn)职管理最(zuì)长的就是代表作新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业(yè)股票。从(cóng)被(bèi)调出的(de)三只产品看，其(qí)中(zhōng)斯(sī)莱(lái)克的主营与(yǔ)新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)链关系不大。

　　而(ér)在新进重(zhòng)仓的三(sān)只标(biāo)的中，占比相(xiāng)对(duì)最高的就(jiù)是非传统新能(néng)源产(chǎn)业赛(sài)道龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂电池正极体(tǐ)研发的公司，主要产(chǎn)品是(shì)三元前(qián)驱体(tǐ)和四氧化(huà)三钴，从近期(qī)发布的年度业绩快报来看，公司的(de)主营(yíng)与净利(lì)润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面(miàn)梳理，在信澳研究(jiū)优选中还(hái)出现了一只新的(de)重仓股银邦股份，这也是一家高科(kē)技公司，主营业务中有(yǒu)分布式光(guāng)伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领域，细(xì)分板块的整体走势与市(shì)场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或(huò)数字经(jīng)济等热门概(gài)念(niàn)的(de)创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面(miàn)效应。我们会(huì)继续在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬(bīn)则是在新能源(yuán)大潮(cháo)中(zhōng)快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底时(shí)他就已经是“双二百”的(de)基金经理了，而他在(zài)管的7只基金(jīn)今年同时段(duàn)几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策略混(hùn)合(hé)年(nián)内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇(huì)丰(fēng)晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基金一季报显示，其(qí)重(zhòng)仓的新能(néng)源(yuán)产业链中(zhōng)股票依然为上季(jì)的7只，它们分别(bié)是(shì)宁德(dé)时(shí)代、亿(yì)纬锂能、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年(nián)初(chū)至(zhì)今表现一般。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了新(xīn)能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期(qī)维(wéi)度看(kàn)，新能源产业还具备较长的生命周期，不少(shǎo)细分(fēn)板块还能(néng)维持较长时间的(de)高速增长，而经过(guò)市场的调整，我们看到行业中的优质(zhì)公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市(shì)值(zhí)的投资价值(zhí)。或许，新能源(yuán)行业的终局如大部分(fēn)制造业(yè)一样(yàng)是一个竞争(zhēng)充分(fēn)、利润(rùn)极度压缩的市场，但(dàn)在(zài)发展过程中不少(shǎo)公司一(yī)定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开局不顺(shùn)，最新数据显(xiǎn)示目前(qián)在管产品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的代表作之(zhī)一的广(guǎng)发(fā)小盘成长来看(kàn)，基金一季报(bào)表明他的(de)重仓行业配置思路依然(rán)首选新能(néng)源。

　　对(duì)比分析其基金相关产品的2022年(nián)四(sì)季报和(hé)一季报，《红周刊》发现他所持有的(de)是完全一致的(de)10只股(gǔ)票，虽然第一(yī)大重仓股依然(rán)是半导体公司(sī)圣邦股(gǔ)份(fèn)，但是整体新能源(yuán)的地位似乎进一(yī)步稳(wěn)固，比如晶(jīng)澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从(cóng)第六(liù)升至第四位(wèi)。同时极为罕见(jiàn)的(de)情况是，如果按照保(bǎo)留小数两(liǎng)位来(lái)统计，竟(jìng)然(rán)所有10只标(biāo)的股持仓量(liàng)与上一季(jì)度保(bǎo)持一(yī)致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘在基金季报中表示：“报(bào)告期内，基金的持仓(cāng)结构并没有进行大幅度(dù)的(de)调整(zhěng)，依然围(wéi)绕已(yǐ)经建立全球比(bǐ)较优势的高端制造产业链布局。我们(men)对重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业(yè)估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管(guǎn)的姜诚(chéng)是(shì)近(jìn)几年出镜相对较多的基金经理，而(ér)他(tā)的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管理的(de)8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的(de)中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基(jī)金均实(shí)现了(le)正收益，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的(de)收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例，对比基金四季报和今年一季度可以看出(chū)，姜诚实际上只是微调了一个(gè)席(xí)位(wèi)，而新调进来(lái)的(de)中国铁建(jiàn)恰(qià)好就是(shì)中(zhōng)字(zì)头(tóu)中的典(diǎn)型代(dài)表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基(jī)金所重仓的中(zhōng)字头公司达到了四家。而(ér)从相关(guān)标的的(de)年内涨跌(diē)幅来看(kàn)，表现最好的(de)是游(yóu)戏股吉(jí)比特(tè)，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了坚守的价值投资，同(tóng)时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息(xī)中，我们需(xū)要重点关(guān)注长期(qī)因(yīn)素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的(de)把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到(dào)它带来(lái)的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来(lái)的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格买尽可能好的资(zī)产(chǎn)是我们的(de)投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平均(jūn)净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以及在(zài)好的公司(sī)治理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱人分红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访的鲍无可(kě)，其(qí)投资风格同为公募中少(shǎo)数(shù)的深度(dù)价(jià)值。天天基金网显示，2023年年初以来，他(tā)所管理的基金全线飘红，6只产品年内(nèi)净值增长率全部超过(guò)了10％。以他任职(zhí)回(huí)报最高的景顺长城能(néng)源基建为例，能够清晰地(dì)看到其偏爱高估息和低估(gū)值类(lèi)股票的(de)痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季(jì)加仓中国(guó)移(yí)动大约15万股(gǔ)，从(cóng)而(ér)使该股(gǔ)从(cóng)上一季(jì)的第三重仓(cāng)升至第二重仓，不过中国电信却(què)退出(chū)了前(qián)一季的前(qián)十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业(yè)、华能水(shuǐ)电，新近重仓了(le)铜陵有色(sè)和神火股(gǔ)份，表明(míng)了其对这一类资(zī)源股格外垂青。此(cǐ)外，他对(duì)于小众的中南传(chuán)媒和(hé)凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基(jī)金(jīn)仓位基本稳定，主要增(zēng)加了(le)有(yǒu)色行(xíng)业配(pèi)置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国(guó)企业(yè)处于落(luò)后位置，无(wú)论是AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模式的迭代(dài)以及(jí)底(dǐ)层(céng)芯片制造，我们都希望国内(nèi)企业能在(zài)不(bù)远(yuǎn)的将来迎头赶(gǎn)上。近期而(ér)言尽(jǐn)管我(wǒ)们(men)认为AI非常重要(yào)，但当(dāng)前A股市(shì)场基本上是基于(yú)美(měi)股映射在(zài)炒作相关题材(cái)，对于这样的行情，需要对其可(kě)持续(xù)性保持审慎态(tài)度。”他(tā)直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经理(lǐ)余广是(shì)2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基(jī)金经理(lǐ)也接近了(le)13年。当(dāng)前，其在管的(de)产品为4只(zhǐ)，它们分别是(shì)核心竞争力、核心招景(jǐng)混合(hé)、核心(xīn)中景一年(nián)、核心优选(xuǎn)一年，从(cóng)今年的表现来看(kàn)，虽然所管产(chǎn)品(pǐn)涨幅不大，但也整齐(qí)划一(yī)地(dì)实现了正(zhèng)收益。

　　以任(rèn)职回(huí)报翻四(sì)倍(bèi)的(de)核心竞(jìng)争力为例，第一季(jì)度他在前十中调仓了四个席(xí)位(wèi)，其中新(xīn)进的公司半数为中字头(tóu)，它们就(jiù)是中(zhōng)国海油(yóu)和中国移动，与(yǔ)它们携手进入的还有安徽(huī)合力和紫金矿业。而这样(yàng)的调(diào)整立(lì)竿见影，除(chú)去两只中字头外，后两(liǎng)者年(nián)内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其提拔(bá)为(wèi)第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技，年(nián)内迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对(duì)此，他在(zài)季报中的总结(jié)与“中特估”基(jī)本吻合(hé)：“基金坚持自下而上(shàng)，看(kàn)重(zhòng)公(gōng)司基(jī)本面(miàn)，注重公司的核心竞争力(lì)、高品(pǐn)质、长期发(fā)展，以合理或偏低的估值水平买入持(chí)有。在经济复(fù)苏和企业盈利修复的预期下(xià)，我们(men)较为看(kàn)好(hǎo)今年的权益(yì)市(shì)场，特别(bié)是前期调整较(jiào)为充分，估(gū)值较为低(dī)估的多行业的龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩(jì)优异，特别是其去年3月(yuè)接手的(de)银(yín)河智联(lián)主题净值(zhí)快速拉升，截(jié)至本周(zhōu)四的(de)年内涨幅已经超过45％，这一(yī)水(shuǐ)平甚(shèn)至超过了他的成名作银河(hé)创新成(chéng)长。从(cóng)郑巍在管基金(jīn)的当季重仓行业风格(gé)来看，除去银河(hé)和美生活还(hái)有较(jiào)强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析(xī)，最新的十(shí)大重仓股除(chú)去用友网络(luò)和海康威视外，年(nián)内最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特别是海光信(xìn)息(xī)、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现了(le)涨幅翻番，而这(zhè)四只标的均是第一季度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍山所保留(liú)的上一季重仓股仅有金山办公(gōng)和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城(chéng)、中望软件(jiàn)、中国软件等明显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执(zhí)行基金合同的配置(zhì)范(fàn)围，切合(hé)主题，主要围(wéi)绕智慧智联(lián)、信息(xī)技术等的概念范(fàn)畴(chóu)展开(kāi)。一季度智联主题继续增加了软(ruǎn)件服务、信息技术(shù)的配(pèi)置比例。围绕数字经济和(hé)新(xīn)的(de)信息技术应用展开投(tóu)资。二季度，将会继续围绕信(xìn)息技(jì)术、数(shù)字(zì)经济的范(fàn)畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非(fēi)议人物同期成名的(de)还有华安胡宜(yí)斌(bīn)，作(zuò)为当(dāng)年公司力(lì)捧的(de)三位基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)中最年轻(qīng)者，他(tā)可(kě)谓是少年得志，但(dàn)后来所(suǒ)管产品几经(jīng)浮(fú)沉(chén)，好(hǎo)在(zài)今年卷土重来。天天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示，年内他所管(guǎn)理的(de)7只基(jī)金(jīn)全部涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其中表现最好(hǎo)的(de)还是他(tā)的成(chéng)名作华(huá)安媒体(tǐ)互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发(fā)现他所保留的上一个(gè)季度(dù)重仓股(gǔ)只有王府井和华大九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩余的八个席位(wèi)全(quán)部更换。从最新的标的来看(kàn)，这其中就有近期(qī)大火的芯片新贵(guì)寒武纪(jì)。从新进(jìn)重仓标(biāo)的年(nián)内表现来看(kàn)，其中中文在线(xiàn)的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超(chāo)过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对(duì)比(bǐ)来(lái)看，他所剔除(chú)的(de)锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司(sī)，目前年(nián)内至今仍然体(tǐ)现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓(cāng)原因(yīn)，他表示：“当下我国(guó)仍处经济结(jié)构(gòu)转型(xíng)时期，我们相信未来科技创新和(hé)消费升级仍将(jiāng)成为经(jīng)济总量增长核心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖(jiān)端技术突破(pò)、新材料、新能(néng)源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大(dà)量投(tóu)资机会，在策略上(shàng)，我(wǒ)们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金合同主题范围(wéi)内的科技(jì)创新和受益(yì)于国民经济持(chí)续(xù)增长(zhǎng)的消费(fèi)及原材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名(míng)的(de)万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季(jì)度同样(yàng)强势(shì)回(huí)归。天天(tiān)基金网(wǎng)数据(jù)显(xiǎn)示，他(tā)目前在管的基金(jīn)年内除去(qù)QDII外，涨幅(fú)全部(bù)超过(guò)了10％。特别是万(wàn)家科(kē)技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具(jù)体来分析他的(de)成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季(jì)报(bào)显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出(chū)了一处调整(zhěng)，也(yě)就是用中微公司(sī)替代了四季度末的兆易(yì)创新。但(dàn)就(jiù)是这(zhè)只新(xīn)进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓中(zhōng)年内涨幅(fú)超过70％的金山办公交相辉映。对(duì)于(yú)当季度(dù)的(de)调仓(cāng)，黄兴亮表(biǎo)示：“本(běn)基金增持了机(jī)器视觉和医疗器械行业的部分(fēn)个股，相应地略微降低(dī)了半导(dǎo)体行(xíng)业(yè)的持仓。截至(zhì)季(jì)度(dù)末，基金(jīn)持(chí)仓仍以计算(suàn)机(jī)软件和半导体行(xíng)业(yè)为主，总体(tǐ)风(fēng)格(gé)偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重仓恒(héng)立液压

　　陈(chén)良栋布(bù)局消(xiāo)费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一(yī)季报来(lái)看，这(zhè)些(xiē)相对(duì)低调(diào)的领域也(yě)开始越发受到明星基金经理们的追捧(pěng)，比如融通基金(jīn)的明星基(jī)金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半的老将善(shàn)战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作(zuò)是(shì)2012年(nián)开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在上一季度(dù)没有单(dān)一(yī)标的(de)持仓比例(lì)超限后，这(zhè)一(yī)季度(dù)头(tóu)三大重仓股竟然全(quán)部超过10％的比例(lì)上限(xiàn)，它们分(fēn)别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考(kǎo)虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术和(hé)安(ān)徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有(yǒu)了三(sān)一重工，但实际上在当季的重仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于房地产的(de)第二行业。

　　对于(yú)调仓的(de)思路，他(tā)在季报(bào)中(zhōng)就表示：“本季度(dù)增加了工程机械、家居、顺(shùn)周期(qī)装备(bèi)、医(yī)药等(děng)行(xíng)业(yè)的(de)配置。目(mù)前(qián)组合配置偏向周期价(jià)值，同时保(bǎo)持了科技(jì)、消费板块的适度配(pèi)置。组(zǔ)合结(jié)构主要围绕(rào)国(guó)内经(jīng)济(jì)稳增长的主(zhǔ)线(xiàn)展开，相关配置集中在优质房地产(chǎn)股、地(dì)产(chǎn)产业链(liàn)，以及顺周期装备等板块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越来(lái)越(yuè)浓，例如兰石重装年报的十(shí)大流(liú)通股股(gǔ)东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名第(dì)六位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城基金的明星(xīng)基金(jīn)经理陈良(liáng)栋，其(qí)在圈内以善战高端制造板块闻名，目前(qián)他在(zài)公司所管理的产品数(shù)达到了6只，尤其是他(tā)参与管理的(de)长城科创(chuàng)板两年(nián)定(dìng)开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最长的长城(chéng)新兴产业为例(lì)，可以看到一季(jì)度与(yǔ)众不同的一点是(shì)，消费电子赛道股票在其(qí)中占(zhàn)据明(míng)显(xiǎn)的(de)数量(liàng)优势。具(jù)体(tǐ)说来，虽然在(zài)基金(jīn)十大(dà)重仓中不见耳熟(shú)能详的龙头立讯(xùn)精(jīng)密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技(jì)术、和而泰(tài)、科大讯(xùn)飞(fēi)都能被划入到消(xiāo)费电子的大范畴中(zhōng)，也就是说其(qí)占据(jù)了十大重仓中的(de)半边天。

　　他解(jiě)释了看(kàn)好(hǎo)的(de)原因：“预期今年下(xià)半(bàn)年或明年，消费电子会有一(yī)个(gè)触底回升的过程。阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢如果叠加(jiā)在(zài)汽(qì)车产业链上的布局(jú)，我判断可(kě)能对收入(rù)利润拉动更大。消费(fèi)电子的复苏可能只(zhǐ)是一个周期的因(yīn)素。”而(ér)种种因素(sù)显(xiǎn)示(shì)，目(mù)前(qián)该(gāi)板块去库(kù)存(cún)可能也进入到尾声阶(jiē)段，接(jiē)下来苹(píng)果新品推出(chū)或(huò)是行业复苏契机。

　　而(ér)在高端(duān)制造这一领域中(zhōng)，还有不(bù)可忽视的一环就(jiù)是军工装备。同时(shí)作为成长股(gǔ)三大主阵营“新(xīn)半军(jūn)”中的重要一(yī)级，军(jūn)工虽然很难(nán)有持续性的(de)表(biǎo)现，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派(pài)基(jī)金经理万(wàn)方(fāng)方，是(shì)圈内少数同(tóng)时管理(lǐ)两只军工主题的基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军(jūn)工安全(quán)混合为例，实际(jì)上一(yī)季(jì)度他仅在十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)中做出了(le)一处调整，也就是用昊华科技替代了上(shàng)一季(jì)的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航(háng)系乃(nǎi)至航空航天赛道(dào)占(zhàn)据优(yōu)势。而这一思路在他(tā)管(guǎn)理的高端装备龙(lóng)头乃至(zhì)全(quán)市场基(jī)金中都体现得(dé)颇(pǒ)为明显。进一步对照(zhào)两(liǎng)只军(jūn)工(gōng)主题产(chǎn)品，《红周(zhōu)刊》发(fā)现重叠(dié)的公(gōng)司有八家，惟二的区别是高端装备(bèi)龙(lóng)头中用(yòng)复(fù)旦微电和西部超导替(tì)代(dài)了前者中(zhōng)的(de)钢研高纳(nà)和昊华(huá)科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路(lù)清晰：“着重探(tà阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢n)究未来(lái)两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年(nián)全年维度在高确(què)定性的航(háng)空发动机赛道、景气度(dù)弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平台型企(qǐ)业(yè)以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料(liào)领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析(xī)，不(bù)做买(mǎi)卖(mài)推(tuī)荐。）

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