随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经(jīng)理调仓(cāng)换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半(bàn)导体、电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基(jī)金冯明远一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等(děng)热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。会继续在(zài)新 能源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的(de)优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等(děng)人也发布了(le)一(yī)季报，均(jūn)谈到了(le)自己对AI领(lǐng)域的密切(qiè)关注(zhù)，但(dàn)观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进(jìn)成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相(xiāng)关概念(niàn)股

　　一季报数(shù)据(jù)显示，从银华基(jī)金李晓星在(zài)管的10只基(jī)金(jīn)来看，整(zhěng)体基金(jīn)仓(cāng)位维持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年(nián)持有、银华心选一年持(chí)有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较去年底下降(jiàng)了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有(yǒu)期(qī)、银华心(xīn)享一年持有、银华心(xīn)兴三年(nián)持有A 则在一季(jì)度小幅加(jiā)仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是(shì)银(yín)华心(xīn)兴三(sān)年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底加(jiā)仓(cāng)了2.30个百分(fēn)点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李晓星(xīng)旗(qí)下基金产品大(dà)幅提高了港股仓位，比如银(yín)华心佳(jiā)两年持(chí)有(yǒu)期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升(shēng)到一季(jì)度(dù)29.55％，银(yín)华(huá)心(xīn)兴(xīng)三(sān)年持有A港股仓位(wèi)从(cóng)去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代表(biǎo)作(zuò)银华中小盘为例，前十大(dà)重(zhòng)仓股变动(dòng)较(jiào)大。今年一(yī)季度，立讯精密(mì)、金山办公(gōng)、用友网络(luò)、中科创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股，截至一季(jì)报(bào)，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持了精(jīng)测电子，较去(qù)年底增加了(le)16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退(tuì)出(chū)前十大(dà)。

　　减持(chí)方面，今(jīn)年一季度(dù)，该(gāi)基金(jīn)减持紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科，分别(bié)较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一(yī)季(jì)报中(zhōng)，李(lǐ)晓星再次用“千字小作(zuò)文”表(biǎo)达了(le)自己对市场的看法，基金(jīn)君为(wèi)大(dà)家做(zuò)了些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表示，对于(yú)今年国内(nèi)的宏观(guān)判断(duàn)依然是经济(jì)整(zhěng)体(tǐ)稳健复苏，产(chǎn)业(yè)结(jié)构调整(zhěng)继续(xù)升级(jí)，居民消(xiāo)费(fèi)信心(xīn)逐渐恢(huī)复(fù)；我们判断由于(yú)国家(jiā)自身实(shí)力的不(bù)断(duàn)增强(qiáng)，国(guó)际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点变多，国际(jì)形(xíng)势相对之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回(huí)升。

　　一季(jì)度市(shì)场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革命性(xìng)的技术(shù)，现象级应用推出后，国(guó)内(nèi)外(wài)各巨头加速入(rù)局(jú)。需要关注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成(chéng)板块后续(xù)波动。投(tóu)资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我(wǒ)们维(wéi)持(chí)看好(hǎo)国产替代方向，集中(zhōng)在半导(dǎo)体设备、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随(suí)国(guó)产(chǎn)供(gōng)应商(shāng)积极(jí)验证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度提速(sù)。在景气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导体下行周(zhōu)期接近尾声，经历了过去几(jǐ)个季度的去(qù)库存(cún)，有望(wàng)在今年(nián)下 半(bàn)年重启(qǐ)上行周期，向上弹(dàn)性取(qǔ)决(jué)于(yú)下游(yóu)需求恢复(fù)的(de)力度(dù)，数据(jù)中心有望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧(cè)布局(jú)机会。

　　新能源(yuá拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些n)板块(kuài)是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比(bǐ)和估(gū)值已经处于(yú)历史偏低的位置(zhì)。只是市场对于(yú)上涨的(de)标的(de)更多地关(guān)注利好，对(duì)于(yú)下跌(diē)的(de)板块更多地关注利空。我们总体认(rèn)为现在市场(chǎng)对(duì)于新能源(yuán)板块的担(dān)忧(yōu)讨论(lùn)，更多是对于一(yī)个下跌板块(kuài)的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经(jīng)提到了(le)新能源板块的一些风险点，这些风(fēng)险点在经过(guò)大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及股价(jià)位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时间段，具有(yǒu)较(jiào)强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远在(zài)管(guǎn)的(de)6只(zhǐ)基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研究优(yōu)选(xuǎn)A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度(dù)小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新能源产业(yè)为(wèi)例，该(gāi)基金一(yī)季度增持(chí)璞(pú)泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的(de)是中伟股份(fèn)，今年一(yī)季度较去年底增持了(le)129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪(dí)则(zé)退出前十大(dà)之列(liè)。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行(xíng)不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅(fú)度最(zuì)大的是天(tiān)齐锂业，今年一(yī)季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前(qián)持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的(de)预期(qī) 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的投(tóu)资主要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业(yè)领(lǐng)域(yù)，细分板块(kuài)的整体走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金的(de)净值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字(zì)经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以(yǐ)及半导(dǎo)体(tǐ) 和制造(zào)业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继(jì)续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗(qí)下多(duō)位(wèi)基(jī)金经理也发布了一季报。其(qí)中(zhōng)，中(zhōng)信保诚基金权益(yì)投资(zī)部总监王睿在(zài)一季报中表示(shì)，宏(hóng)观经济目前处在一个温和(hé)复苏(sū)的通道，在海外加息(xī)进入(rù)尾声后，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏(hóng)观及货币(bì)环(huán)境(jìng)有利(lì)于权(quán)益市场行情(qíng)的(de)开展，二(èr)季度(dù)指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上行的(de)态势。

　　一(yī)季(jì)度，王睿减表示(shì)持了部分短(duǎn)期达到目标价的相关品种，并根(gēn)据收益率预期的(de)变化(huà)调整了一部(bù)分科(kē)技持仓。具体来看(kàn)，以其代表(biǎo)作(zuò)中信保诚创新成长为例(lì)，该基金在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升(shēng)科技、中航(háng)光电等个(gè)股，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在(zài)一季(jì)报中表示，对于人工智(zhì)能这一非(fēi)常(cháng)宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信这是(shì)一项会对目前的生产和(hé)生活方式(shì)带来重大变化的技术(shù)变革，值(zhí)得我(wǒ)们投入非常多的精力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我们(men)目(mù)前(qián)还(hái)无法(fǎ)相(xiāng)对准确(què)的评估这项技术革命给(gěi)具体公司和行业格局带来的影(yǐng)响，也不能给出大部分公司一(yī)个相对清晰的定价，因(yīn)此我们一季度暂(zàn)时(shí)还没有明(míng)显(xiǎn)增加相(xiāng)关(guān)的持仓(cāng)。后续我(wǒ)们会紧密(mì)跟踪。一(yī)季度我们持仓(cāng)较(jiào)多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受(shòu)到(dào)了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现(xiàn)了波动。投(tóu)资者(zhě)预期变(biàn)化导致(zhì)部分个股出现了较(jiào)大回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而这两(liǎng)个(gè)行业未来(lái)的(de)发展方向(xiàng)还是相对比(bǐ)较(ji拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些ào)确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资(zī)管基金经(jīng)理姜诚也发(fā)布(bù)了一季报在一季报中，姜诚(chéng)表示(shì)，一季度的市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市(shì)场是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今为止，表现最(zuì)好的(de)是AI相关板块，AI或(huò)许(xǔ)是科(kē)技发(fā)展进程中最(zuì)重(zhòng)要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前(qián)认为(wèi)的(de)受益环(huán)节(jié)是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人(rén)不(bù)明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基(jī)本原理告诉我们(men)，价值会(huì)随着时间增长，而非随(suí)着(zhe)利润波动。所以在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发(fā)展是一(yī)个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以(yǐ)及在好的(de)公(gōng)司治理(lǐ)加持下(xià)能够把长期利润转化(huà)为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不(bù)去猜测(cè)和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰(tài)星(xīng)元价值(zhí)优选A代(dài)表作为例，该基金在一季度减持了中国建(jiàn)筑(zhù)、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺(luó)水泥(ní)、美的(de)集团，增持(chí)了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去(qù)的(de)一个季度，姜诚表示(shì)，自(zì)己的组合没有大(dà)的变化，是因为(wèi)长期(qī)观点没有(yǒu)大的(de)变化。对中(zhōng)国经济的长期乐观(guān)，结合当前(qián)市(shì)场(chǎng)提供的(de)较低估值水平(píng)，让我们可以在热点不断切换的市场(chǎng)中保持平(píng)和(hé)。但(dàn)投资是一项苦(kǔ)差事，需(xū)要随时准备证(zhèng)伪自己的观点，需要保(bǎo)持(chí)学习，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一天。

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