5月10日，有消息称部分(fēn)银行(xíng)相(xiāng)关(guān)部门收到《关于(yú)调整协(xié)定存款及通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限的通知(zhī)》，四(sì)大国有(yǒu)银(yín)行协定存款和通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限的下调幅度(dù)为30BP，其它金融(róng)机构下(xià)调50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年(nián)5月15日(rì)起执行。本次拟(nǐ)下调中协定存款更(gèng)多是对公业务，而通知存款(kuǎn)则(zé)集中于短期存款。

　　就本次(cì)协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限(xiàn)拟(nǐ)下(xià)调的背景、影响，后续货(huò)币政策走向等，记(jì)者采访了招商(shāng)基(jī)金(jīn)研究部首席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现(xiàn)金管(guǎn)理部(bù)总经理邹德立(lì)、鹏扬(yáng)基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏(péng)扬利泽基金经(jīng)理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公募基金公司及投研(yán)人士。

　　在业(yè)内看(kàn)来(lái)，本轮(lún)调降更(gèng)多(duō)是出(chū)于推进利(lì)率市场化(huà)改革深化大背景(jǐng)的考虑。对银行而(ér)言(yán)，存款利率(lǜ)下调有助于减少存款定(dìng)价的无序(xù)竞争，降低银(yín)行(xíng)负债成本；同(tóng)时本次降息有助于促进(jìn)投资、消(xiāo)费，也被看作是促进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋(qū)。2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不高，但(dàn)银行普遍(biàn)以(yǐ)量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上行(xíng)。预计(jì)下半年货币政策(cè)不会(huì)出(chū)现急(jí)转弯，延续稳健(jiàn)货币政(zhèng)策(cè)基调。

　　延续银(yín)行存款利率调(diào)降的(de)趋势

　　中国基(jī)金报记(jì)者：四大(dà)国有(yǒu)银行为何下(xià)调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多(duō)是出于推进利率市场化改(gǎi)革深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑。2022年(nián)4月(yuè)，央行指导利率自律机制建(jiàn)立了存(cún)款利率市(shì)场化调整机制，自(zì)律(lǜ)机制成员银行参考以10年(nián)期国债收益率(lǜ)为代(dài)表的(de)债(zhài)券市场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合(hé)理调整(zhěng)存(cún)款利率水平。

　　随(suí)后，国有大(dà)行去年9月下调存款利率，中小银行陆续(xù)跟进下调(diào)存款利率。今年(nián)4月(yuè)市场(chǎng)利率定价自律机(jī)制发(fā)布《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引入了(le)存(cún)款定价惩罚(fá)措施。而此前4月部(bù)分中小银行、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日(rì)浙(zhè)商(shāng)、渤(bó)海、恒丰三家股(gǔ)份(fèn)行挂牌利(lì)率下调，均是在利率市(shì)场(chǎng)化(huà)改革推进背(bèi)景下，银行出于自身经营考虑(lǜ)的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差不断下(xià)行。在资产端定价压力较(jiào)大且存款持续高增(zēng)的情(qíng)况(kuàng)下，压降存款成本成(chéng)为改善息(xī)差(chà)的重要手(shǒu)段。此外(wài)，2023年以(yǐ)来银行贷款向企(qǐ)业固定(dìng)资(zī)产投资传导较弱，下调(diào)协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限有(yǒu)利于(yú)对公客户留存的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年(nián)来市场利率整体下(xià)行，实体经(jīng)济综合融资成本(běn)不断下降，银行资产端收(shōu)益下降较为明显；第二，银(yín)行整体净息(xī)差(chà)持续走低，银行(xíng)利(lì)润空间压(yā)缩明显；第三，企业(yè)和居(jū)民风险偏好大(dà)幅下降导(dǎo)致(zhì)存款增长比较(jiào)明显(xiǎn)，存(cún)款市场(chǎng)供(gōng)需关系发生了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必(bì)要性；第四，协定(dìng)存款(kuǎn)和通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)介于活期与定期(qī)存款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年存(cún)款(kuǎn)自律机(jī)制对于活(huó)期存款与(yǔ)定期(qī)存(cún)款利(lì)率进行了几轮(lún)调(diào)整，本次将协定存(cún)款与通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限下调也(yě)是(shì)要将存款(kuǎn)产品线的调(diào)整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合(hé)各项因(yīn)素，银(yín)行(xíng)从(cóng)自身经营情况考虑(lǜ)，顺(shùn)应市场趋势，通过自律机制(zhì)协调调降负债成本(běn)，有(yǒu)利于提升银(yín)行放贷意(yì)愿，抑制资(zī)金脱(tuō)实向(xiàng)虚(xū)，更(gèng)好的(de)落实央行宽信(xìn)用的政策贯彻落实(shí)。

　　平(píng)安(ān)基金(jīn)：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利率则为(wèi)下限(xiàn)管控(kòng)，近(jìn)年(nián)来贷款利率下限管(guǎn)控彻底(dǐ)取消(xiāo)。存款(kuǎn)利率定价方式(shì)的改变也拉(lā)开序(xù)幕，2022年4月(yuè)利率自(zì)律机制建立(lì)以来，4月和(hé)9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要是大行和股份(fèn)行参(cān)与(yǔ)，今年以(yǐ)来的调整更多是(shì)延续去年9月这(zhè)一轮(lún)存(cún)款(kuǎn)利率下调，中小银行(xíng)补充(chōng)下(xià)调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的激励为主引入惩罚措施，加速(sù)了中小银行(xíng)存(cún)款利率(lǜ)补降的进(jìn)度。就今年的经济背景而言，疫后脉(mài)冲式复苏后经济边(biān)际走弱，经济修复存在波折(zhé)。目前居民超额(é)储蓄高(gāo)增(zēng)，实(shí)体融资需求(qiú)有限，银(yín)行存款增加，降低存款利率可以引导(dǎo)减少(shǎo)信贷套(tào)利，助(zhù)力经济(jì)增长。从银行(xíng)的角度，净息差不断压(yā)缩，银行经营(yíng)压力增大，调整存(cún)款成本成为改善息差(chà)的重要手段。

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金：下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限，主要影响对公客(kè)户(hù)在商业(yè)银行(xíng)的活期(qī)类存款收益，延(yán)续近期银行(xíng)存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助(zhù)于(yú)缓(huǎn)解(jiě)商业(yè)银行净息差收窄趋(qū)势，特别是(shì)中小行高息(xī)揽储(chǔ)的(de)成本压力(lì)；另一方面，有利于引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金(jīn)：存(cún)款利率(lǜ)机制创设以来，两(liǎng)轮利率调降都集中在活期和定期存款，实际上(shàng)忽(hū)略了这些(xiē)介于活期和定期存款之间的(de)存款的利率调整，当(dāng)下有必(bì)要(yào)一(yī)次性调整通(tōng)知存款和协定存款(kuǎn)利率(lǜ)上限，保(bǎo)证存款利率下调的有效性。银行一季度(dù)净息差水平均创历(lì)史新低，上市银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调(diào)可以有(yǒu)效降低银行负债成本(běn)，增(zēng)厚息差，缓(huǎn)解(jiě)银行经营压力。

　　存(cún)款利率(lǜ)下(xià)行仍(réng)是大势所趋

　　中(zhōng)国(guó)基金报：今年(nián)“降息(xī)潮”迭起，这是未来(lái)大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据，居民(mín)贷(dài)款偏(piān)弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度(dù)较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情(qíng)况。对(duì)于(yú)存款利率，2023年银行息差压力增大，控制(zhì)存(cún)款成本成为(wèi)当务之(zhī)急。中小(xiǎo)银行(xíng)或(huò)有(yǒu)动力(lì)持续主动下调存款利率。长期(qī)来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行(xíng)降息潮可能仍聚焦(jiāo)于(yú)存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不仅仅(jǐn)集中(zhōng)在银(yín)行领(lǐng)域(yù)。以(yǐ)地方债为例(lì)，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地方债发(fā)行(xíng)利(lì)差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能(néng)下(xià)降至5Bp。同理，对(duì)于(yú)资(zī)质较好的发债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍是由实体经济资金供需(xū)决定的(de)，而央行的(de)政策(cè)利(lì)率、基准利率在一方(fāng)面要(yào)合(hé)适顺(shùn)应市场(chǎng)环(huán)境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的作(zuò)用(yòng)。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动(dòng)力不强需求不足的情况(kuàng)，央行(xíng)已经通(tōng)过降准以及结(jié)构(gòu)性货币政策等多项举措给予了实体经济(jì)所需的一定的资金投放支持，有效降低(dī)了实(shí)体综合融资成本，后续需(xū)要财政政策产业(yè)政策等配套(tào)政策继续(xù)激(jī)活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行(xíng)需要观察跟踪经济(jì)运(yùn)行情况，短期调整政策(cè)利率(lǜ)的(de)概率不大，但(dàn)仍会维持资金合理充裕的环(huán)境，故从(cóng)银行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍(réng)维(wéi)持低位，后续是否(fǒu)进一(yī)步下调要看实体经济复苏的情(qíng)况。银行负债(zhài)端，存款基准利率下(xià)调的概率不(bù)大(dà)，而存款利率上限的调整空间(jiān)仍存在，而是否进一步下调要看(kàn)银(yín)行自身经营需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月(yuè)，人民银行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制(zhì)建立(lì)了存款利(lì)率市场化调整机(jī)制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国债收(shōu)益(yì)率为代表(biǎo)的债券(quàn)市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调(diào)整(zhěng)存款利率水平。在存款(kuǎn)利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大(dà)行分别下调存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年(nián)修(xiū)订版）》新增存款利率(lǜ)市场化定价(jià)情况作为合(hé)格审慎评估的(de)扣分(fēn)项，引发中小银行跟随调(diào)降存款利(lì)率。我们(men)认为，通(tōng)过(guò)存款(kuǎn)利率下行，稳定(dìng)商(shāng)业银行(xíng)净息差进而保持贷款利率维持低位(wèi)或继续下行，最终(zhōng)有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的金(jīn)融数据看(kàn)， M1增(zēng)速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边(biān)际弱(ruò)修(xiū)复趋势或仍在(zài)。近期(qī)国(guó)债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月(yuè)社融信(xìn)贷低(dī)于预期，国内降息(xī)预期被进(jìn)一步(bù)强化(huà)。海(hǎi)外来看，全球经济进入衰(shuāi)退周期，加息周期基(jī)本(běn)结束，后续有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前(qián)，我(wǒ)国国有(yǒu)大型商业银行和股份制商业(yè)银行(xíng)的(de)定期存款利率已告别“3时代”。压降存(cún)款成本(běn)仍是大势(shì)所(suǒ)趋(qū)。一方面，银行仍有(yǒu)净(jìng)息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利(lì)率(lǜ)较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监管层面(miàn)有动力去持续推动(dòng)存款利率下降(jiàng)，来保(bǎo)障银行合理利差范围(wéi)，增加银行信贷投放(fàng)的动(dòng)力(lì)。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍在(zài)，存款持续高(gāo)增，在(zài)揽储压力不大的基础(chǔ)上，银(yín)行自(zì)身也(yě)有动力去下调存款定价(jià)来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行(xíng)负债及经营压力

　　中国基金(jīn)报(bào)：协定(dìng)存款、通知存款利率自律上限调整，将(jiāng)有(yǒu)哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差压力大是(shì)普遍现象(xiàng)，此次(cì)政策调整有望带动(dòng)中小(xiǎo)银行主动跟(gēn)随(suí)下调(diào)存款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前经济(jì)下行影响，投资者悲观预期被放大，大量(liàng)资金集中在银行存款端(duān)，此次存款利(lì)率下(xià)调也有望带动存款资(zī)金(jīn)的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调降通(tōng)知释放了以下信号：①减轻银行息(xī)差压力。本次(cì)下调将(jiāng)引导银(yín)行的对公活(huó)期成本下降(jiàng)，存款降价(jià)叠加资产端让(ràng)利压力(lì)趋缓，银行息差(chà)、盈利将合理修复，有利于(yú)增(zēng)强银(yín)行内生资本补(bǔ)充能力；②减少企业及居民的短(duǎn)期存(cún)款意愿、促(cù)进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调(diào)对(duì)市场的影(yǐng)响集中在以下两点(diǎn)：①规范银行的协定存款定(dìng)价秩序，减少存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定存款和(hé)通知存(cún)款定价过高，会对遵守(shǒu)自律机(jī)制、定价较低的银行(xíng)产生(shēng)揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低(dī)中小行协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款利(lì)率，减少中(zhōng)小(xiǎo)银行间揽储恶意(yì)竞争，而对股份行及国(guó)有大行(xíng)影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利(lì)率下行(xíng)仍有空间。市场降息预期(qī)升(shēng)温，但(dàn)大概率落(luò)空。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下调(diào)协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的活(huó)期类存款收益(yì)，使得对公客户(hù)活期存款收益(yì)向对私客户(hù)看齐，一方面有助于(yú)缓(huǎn)解商业(yè)银行净(jìng)息差收窄趋势(shì)，另一(yī)方面有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)调整降低了银行负(fù)债成(chéng)本(běn)，目前上市银行协定(dìng)存款(kuǎn)占总存(cún)款(kuǎn)的比重在13％左右，重新(xīn)规(guī)定协(xié)定利率上(shàng)限后，预计行业资金(jīn)成(chéng)本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一(yī)方面可以(yǐ)限制(zhì)高息揽储，规范行业竞争，特(tè)别是降低银行对公(gōng)活期存(cún)款成本压力，减轻银行负债及经(jīng)营压(yā)力。此(cǐ)外，银行(xíng)负(fù)债(zhài)端成本的下降(jiàng)使得银行(xíng)盈(yíng)利(lì)能力增强，进(jìn)一步打开(kāi)了资产端收益率下行(xíng)的空间(jiān)，或带动债(zhài)券收益(yì)率不断下行。

　　并非降息的确定(dìng)性信号

　　中国基金报：未来存(cún)款利率是否(fǒu)还(hái)有进一(yī)步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大(dà)保德信基金：近年来，贷(dài)款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力4斤是多少克，0.4斤是多少克(lì)倒逼存款利率有(yǒu)进一步调降(jiàng)的预(yù)期。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政策导向下贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率创有统计以来(lái)新低(dī)，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款加权平均利率较2020年(nián)初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场(chǎng)上的(de)竞争类似“非零和博弈”，“存(cún)款(kuǎn)立行(xíng)”和(hé)存款(kuǎn)市场份额考核(hé)压力使得各行下调存款利率动力不足(zú)，同样2020年以来上市银行存量存款平(píng)均成本率基(jī)本持平(píng)。贷款和存款(kuǎn)利率的非对(duì)称下行作(zuò)用下，2022年12月商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息差(chà)缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利于(yú)降低(dī)全社会无(wú)风险收益(yì)率，利多永续经营(yíng)性质的票(piào)息资产，比如利率债(zhài)、稳定(dìng)股息率的(de)央企等。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款利率仍(réng)然有下降的趋势和空(kōng)间(jiān)。从银行角(jiǎo)度，2018年以来(lái)由于存款定期化，活期存款(kuǎn)占(zhàn)比(4斤是多少克，0.4斤是多少克bǐ)明显下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益(yì)率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了银(yín)行息差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层(céng)面有动力去(qù)持续推动(dòng)存款利(lì)率下降，促进存款流向消(xiāo)费(fèi)和(hé)实际投资(zī)。短期看(kàn)，存款(kuǎn)利(lì)率下调带动流动性继续(xù)进(jìn)入债市，中短期(qī)利率(lǜ)，特(tè)别是中短期信用债利(lì)率仍有下行空间(jiān)。如果经济(jì)复苏较强，流动(dòng)性也有可(kě)能进入股市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利率的(de)紧迫性不高。但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难上行。考虑到存量贷款重定价等(děng)影响，2023年银行息差压(yā)力(lì)增(zēng)大，中小银行或有动力主动跟进(jìn)下调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，有望带动存款利(lì)率整体下(xià)行。现实中，存款(kuǎn)利率(lǜ)降低有(yǒu)助(zhù)于压低全社会利(lì)率水平(píng)，利好债(zhài)券，同时(shí)股票市(shì)场中，对(duì)流动性敏感(gǎn)的股(gǔ)票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次(cì)降息(xī)释放的信(xìn)号来看，是(shì)否意(yì)味着货币政策进一步宽松？货币(bì)政策充裕延续，但(dàn)解(jiě)读为边际再宽松(sōng)为时(shí)尚早(zǎo)。2022年四季(jì)度货币政策执行报告以及2023年一季度货政(zhèng)例会均表(biǎo)明当(dāng)前(qián)货(huò)币政策(cè)基调(diào)未变，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍是第(dì)一(yī)要求(qiú)，而在此基础上(shàng)强调“着力(lì)支持扩(kuò)大内需(xū)，为(wèi)实体(tǐ)经济(jì)提供更(gèng)有力支(zhī)持(chí)”。

　　本次(cì)调(diào)降意味着当前长端(duān)利率仍有下行空(kōng)间，但这一调降是针对银行协定存款(kuǎn)及通知存款利率(lǜ)自律上限，而非直接调降挂(guà)牌(pái)存款(kuǎn)利率，存款利率下调并不等于(yú)政策利率就必(bì)须(xū)进(jìn)行对等下调(diào)，市场不应视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性

　　中国基金报(bào)：当前利率环境下(xià)，普通投资(zī)者应该如何守住自己的钱(qián)袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资(zī)者(zhě)的投资(zī)工(gōng)具(jù)应(yīng)该兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性。在存款利率下降的(de)背(bèi)景下，短债基金(jīn)以及其(qí)他(tā)固收类(lèi)基金在具(jù)一定流(liú)动性(xìng)的同时，相较(jiào)活(huó)期存款和相当部分的银行理(lǐ)财产品，具有一(yī)定的超额(é)收(shōu)益，是风险偏(piān)好较低(dī)和(hé)风险(xiǎn)偏好适中投资者的(de)合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以(yǐ)来，债券市(shì)场利(lì)率整体下行，4月(yuè)以(yǐ)来下(xià)行加速，当前无论从绝对利率水平还(hái)是从信用利差，都回(huí)到(dào)了(le)较低历史分位数(shù)水平，虽(suī)然债市多(duō)头环境仍未改变，但一致预期导致行情(qíng)走的比较迅速，市(shì)场进一步盈利空间被压缩(suō)，若看(kàn)不(bù)到央行(xíng)货(huò)币政策增量政策(cè)，后续或进(jìn)入震荡环境，而(ér)存(cún)量(liàng)博(bó)弈交易下(xià)也(yě)可能(néng)会放大市场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这样的环(huán)境下尽(jǐn)量选择防守类型的产品，规避市(shì)场波动，例(lì)如货币基金(jīn)，而短债基金中要选择久(jiǔ)期短流动性(xìng)好、历史回撤(chè)控制(zhì)好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：随着经济高频数(shù)据(jù)的弱(ruò)化趋势显现(xiàn)，且4月底政治(zhì)局会议(yì)从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期调结构，政策(cè)发力预期下降，市场对(duì)经(jīng)济(jì)的“弱复(fù)苏”预期进一(yī)步(bù)强化，因此股(gǔ)票市场也进入到(dào)“休整期”。在(zài)市(shì)场(chǎng)震荡休整期，高股(gǔ)息策略往往(wǎng)跑赢(yíng)市场。因此在当前环(huán)境下，建议关(guān)注(zhù)行(xíng)业估值水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低(dī)利(lì)率(lǜ)环境，需要我们识(shí)别金融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且(qiě)能(néng)保本的所谓理财产(chǎn)品。对普通投资(zī)者(zhě)而(ér)言，如(rú)果不具(jù)备相关专业(yè)知识，可以选择把投资(zī)理财交(jiāo)给(gěi)少(shǎo)数专业的人来做，让优(yōu)秀的基金经理管(guǎn)理自己的(de)钱(qián)袋子。具(jù)备一定投资能力(lì)和(hé)风控能力的人(rén)士可通(tōng)过(guò)理财(cái)和(hé)投资试图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好风(fēng)控，选(xuǎn)择适合自己(jǐ)风险(xiǎn)偏好(hǎo)的方向(xiàng)和(hé)标(biāo)的(de)。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款利率下行，普通投资(zī)者储蓄收益下降，为保(bǎo)持资金(jīn)保值增值，投资者在评估(gū)自身(shēn)风(fēng)险承受能力后(hòu)可(kě)适当考(kǎo)虑公募货币(bì)基金、公(gōng)募中短债基金、商业(yè)银行现金(jīn)管理类产(chǎn)品等(děng)风险(xiǎn)等(děng)级较(jiào)低、支取相对灵活的产品。

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