随着(zhe)一季报披露完毕，有(yǒu)着“专业(yè)买(mǎi)手”之称(chēng)的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华(huá)商(shāng)新趋势优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供给改革三只基金是全(quán)市场公募FOF一季度持有只数最多的权(quán)益基(jī)金，相比去年(nián)四季度，易方达供给改革(gé)取代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前(qián)三名(míng)。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公(gōng)募FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基(jī)金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部(bù)分业绩(jì)和估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多(duō)位(wèi)FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对权益(yì)资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复的(de)状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估(gū)值修复等(děng)。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青睐(lài)

　　随着(zhe)公募(mù)基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金经理新一季(jì)的(de)基金配(pèi)置清单也(yě)重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季(jì)度末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目(mù)前公(gōng)募FOF买入(rù)数量最多的权益基(jī)金，这也(yě)是华商新趋势优选第二个季(jì)度坐上公募(mù)基金“团购”榜首，去年末是与融通(tōng)健(jiàn)康产业并列首位。在(zài)此之前，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有等基(jī)金在一季度均重点(diǎn)配置(zhì)华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金，其(qí)中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年(nián)等基金将华(huá)商新趋势优选作为前(qián)三大(dà)重仓基金。

　　不(bù)过，从持(chí)仓数量上看，一季度末公募FOF合计持(chí)有华(huá)商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万份，持(chí)有华商新趋势优选的(de)FOF基金数量则相比去(qù)年末(mò)增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华(huá)商新趋势优(yōu)选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往(wǎng)长(zhǎng)期以(yǐ)成长风格(gé)著称，截止今年(nián)一季度末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的(de)FOF基(jī)金只数增加了6只，环(huán)比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉(xī)，易(yì)方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投(tóu)资，关注(zhù)估值(zhí)被错杀的个股，对于基本面坚固或(huò)出现好转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新进公募(mù)FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数(shù)榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供给改革，合计持(chí)有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环比增持(chí)了(le)1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改(gǎi)革基金经理(lǐ)杨宗昌是化(huà)学博士，有过多年化(huà)工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的行业(yè)内把握投资机会，并(bìng)通过努力不断扩大能力圈(quān)，目前行业配置(zhì)更趋均(jūn)衡。

　　从增(zēng)持榜单(dān)来看，据(jù)Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增(zēng)持前(qián)三(sān)“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新(xīn)、易方达供给改革、易方(fāng)达(dá)新(xīn)兴成长位列(liè)增持份额前三；偏股混合(hé)基金增持前三则被易方达(dá)信息产业(yè)、财(cái)通资管健康产业、中欧(ōu)碳中和占(zhàn)据；股票基金(jīn)增(zēng)持前(欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好qián)三(sān)分(fēn)别为中欧信息产业(yè)、汇(huì)添富外(wài)延增长主题、华夏智(zhì)胜先(xiān)锋(fēng)；平衡基金(jīn)增持前三则是交(jiāo)银定期支付双(shuāng)息平衡、摩根(gēn)双核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏(piān)债混合(hé)基金增持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对(duì)较好，但行业(yè)分化较大。受(shòu)益于(yú)数(shù)字经济政策(cè)的提(tí)振与人工(gōng)智能(néng)主题的(de)不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经(jīng)理继(jì)续超配权(quán)益仓(cāng)位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部(bù)分FOF基(jī)金经(jīng)理在(zài)一季(jì)度(dù)末对涨幅过高行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先(xiān)的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在一季报中表示，本(běn)季(jì)度基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持(chí)续维持权益(yì)资产的仓位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成(chéng)长(zhǎng)型基金(jīn)的配(pèi)置比例，同时适度降低价值型基金(jīn)的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)；3、逢高(gāo)减持部(bù)分转(zhuǎn)债(zhài)品(pǐn)种，增加其他确(què)定性较高的(de)绝对收益或相对(duì)收(shōu)益基金品种；4、继续根据既定的(de)策略参与股票定增、大宗(zōng)交易等投资机(jī)会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合(hé)风格(gé)上，目(mù)前权益部分依然保持(chí)略超配价值风格，但偏离幅(fú)度已显(xiǎn)著下降(jiàng)，保持一贯的(de)“略偏(piān)左侧”和“适度(dù)均衡”的(de)配置策略，通过积极挖掘(jué)市场上(shàng)相对收(shōu)益和绝对(duì)收益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多(duō)资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组合波(bō)动，努(nǔ)力将该基(jī)金呈现为“相对(duì)稳(wěn)定的(de)‘贝塔’和相对(duì)确(què)定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城镇发展、博(bó)时标(biāo)普500ETF新进兴(xīng)全安泰前(qián)十大重(zhòng)仓基(jī)金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理对全年市场的主(zhǔ)线判(pàn)断不是(shì)很(hěn)清(qīng)晰，因此组合整体上除(chú)了(le)向小市值(zhí)成长风格有一定偏离外(wài)，其他方面没有明(míng)显的偏离，整体上比较均衡。随着(zhe)近期政策方向的明朗，基金(jīn)经理对今年(nián)全年股票市场的主要(yào)方向逐渐有了(le)较明确的判断，在操(cāo)作上，本基金(jīn)在 1 季度(dù)，逐渐增(zēng)加了低估值价值风格(gé)基金和股(gǔ)票，以及与(yǔ)数字经(jīng)济相关的基金和股票(piào)，未来(lái)计(jì)划(huà)视(shì)相关(guān)板(bǎn)块的估值水平变化做(zuò)动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理(lǐ)许(xǔ)利明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养老(lǎo)2035三年今年一(yī)季度(dù)的主要持仓(cāng)仍然(rán)坚持(chí)长期(qī)资产配置(zhì)策略，但继续对部分(fēn)主动权(quán)益基金进行了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行(xíng)业(yè)之间分(fēn)化(huà)巨大的市场中，基(jī)于对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性(xìng)价比等的判断，对行业风(fēng)格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调(diào)整(zhěng)，减持部分涨幅较高的(de)行业基(jī)金，增持(chí)部分短期(qī)表(biǎo)现(xiàn)较差的行业(yè)基金(jīn)。

　　年内表现(xiàn)领先的平安(ān)养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中(zhōng)枢附近的(de)权益(yì)仓位，但内(nèi)部结构有所调整。债券方面，适当(dāng)增加(jiā)固收仓位(wèi)的弹(dàn)性，其他(tā)以(yǐ)现金(jīn)管理(lǐ)为主；权益方面，基于(yú)不(bù)同板块的(de)基本面和估值性价(jià)比(bǐ)，略加(jiā)仓(cāng)港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过动(dòng)态再平(píng)衡，保(bǎo)持组合处于稳(wěn)健均衡状态，重点关(guān)注一季报超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚养老1季(jì)度适度降(jiàng)低了深度价(jià)值和价(jià)值质量等偏价(jià)值策略的基金的(de)超配比例，继(jì)续超配偏小盘风格的基(jī)金，适(shì)度增加了偏成长策略的基金的配置比(bǐ)例(lì)。在行业方面，TMT等(děng)科技(jì)行(xíng)业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技成长策略基(jī)金的配置(zhì)比(bǐ)例。不过仍然选择(zé)那些能够长期拿得住的基(jī)金，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮(liàng)眼的(de)科技基金。在不同(tóng)地域的投资方面，在(zài)市场大(dà)幅反弹(dàn)后，小幅降低了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资(zī)产年(nián)度目标配置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益(yì)类资产实(shí)际配置比例(lì)为(wèi)71％，相对年度(dù)目标配置(zhì)比例战术型标配，对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的行业(yè)做了(le)减仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个(gè)月(yuè)持(chí)有一季(jì)度(dù)操作上围绕(rào)经济增长和政策支持方向作为调(diào)整配置主要方(fāng)向，组(zǔ)合主(zhǔ)要提高(gāo)了中小(xiǎo)盘(pán)暴露、加大对于业(yè)绩预期增速较(jiào)高板块的配(pèi)置(zhì)，并通过优(yōu)选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高、稳(wěn)定性较好的(de)标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益(yì)资(zī)产维持超配状态，结(jié)构上(shàng)均衡配置于：受益(yì)于(yú)顺周期低估值的金融周期板块、受益(yì)于(yú)社会经(jīng)济(jì)活(huó)动趋于(yú)正(zhèng)常(cháng)的消费医药板块，以及(jí)受(shòu)益于(yú)产业周期(qī)见底及(jí)国(guó)产替(tì)代的科技制造板块上。

　　权(quán)益市场仍(réng)将有(yǒu)所作为

　　关注(zhù)确定性和(hé)未来发展(zhǎn)方向的机会(huì)

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市场存在(zài)哪些风险和机会(huì)？如何寻找投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基金经理们(men)也在一季报中提到了(le)对当下的思(sī)考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济数据(jù)真(zhēn)空期的度过，国(guó)内大类资产复苏预(yù)期进入验证阶段。中期维(wéi)持对权益(yì)资(zī)产的乐观，国(guó)内(nèi)宏(hóng)观经(jīng)济处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上(shàng)主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利(lì)率(lǜ)定价资(zī)产(chǎn)估值修复。从确(què)定性和未来发展方向角度(dù)出发，关注(zhù) TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新技术领域。大(dà)复苏中在大消费板块内重点关注航空(kōng)出(chū)行供需(xū)格局和票价弹性带来的潜在(zài)超预期机会。投资(zī)端关注(zhù)地(dì)产(chǎn)链以及一带一路带动下的部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目标五年基金欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好经理杜习杰、吴(wú)春杰(jié)表示(shì)，对于国内权(quán)益来讲，当前(qián)历史估值分位、相(xiāng)对债券(quàn)资产的估值处均在具备吸(xī)引力的(de)水平，为长期(qī)投资提供(gōng)一定安全边际。年内经济修复(fù)是确定性的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧(qí)，但政策仍有相机抉择(zé)加码托底(dǐ)的(de)空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内(nèi)需(xū)政策(cè)加码的领域，包括(kuò)地产(chǎn)链、政府支出(chū)或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催(cuī)化(huà)的成份，对交易情绪的过热持谨慎(shèn)的态(tài)度，后续会持续关(guān)注新技术对经济各个(gè)领域的影响；对(duì)消费(fèi)服务业来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场(chǎng)对其(qí)关(guān)注(zhù)度(dù)有望随着节日出行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养(yǎng)老目标2035三年持(chí)有基金经理薛显志(zhì)、江虹表示，权益市场来看，当前中国(guó)经济处(chù)于复苏早(zǎo)期，2月(yuè)以来市场(chǎng)的(de)下跌属于“放(fàng)开交易”、春(chūn)季躁动后(hòu)的正(zhèng)常回调(diào)。复盘历史上的复(fù)苏周期，权(quán)益方面(miàn)均能有所作为，基本(běn)面的总体(tǐ)改善能激活市(shì)场的(de)生态，市场会不断(duàn)寻找(zhǎo)基(jī)本面改善的(de)诸多细分方(fāng)向(xiàng)。结构方面，市(shì)场一季度已找出“中特(tè)+”、数字(zì)经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会围绕各行(xíng)业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘(jué)一(yī)季报超(chāo)预期、全(quán)年(nián)指(zhǐ)引较好(hǎo)的细(xì)分方向。同(tóng)时，因处于复苏(sū)阶(jiē)段，顺周期(qī)方向也(yě)会(huì)存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博(bó)斐(fěi)表示，未来持续关注以(yǐ)下三个方向：一是顺周期低估(gū)值板块具备长期投资价值(zhí)，此外，关注央国企(qǐ)改革能否带来(lái)相(xiāng)关行业(yè)、企业基本面(miàn)的改善(shàn)，并打开估值提升的空间。

　　二是(shì)消(xiāo)费医药板(bǎn)块的场景(jǐng)复苏逻辑较为确(què)定，比(bǐ)较而言，医药板块的估值(zhí)性价比更高(gāo)。三是科技制(zhì)造(zào)板块，特别是国产替代的关键环节，是长期关注(zhù)的方向。短周期来看，半导体行业可能在下(xià)半(bàn)年周期见底(dǐ)，计算机行业(yè)的景气度(dù)相较于去年也是大(dà)幅改(gǎi)善(shàn)。而人工(gōng)智能等技术的突破(pò)，有可能打(dǎ)开(kāi)科技板块的成长(zhǎng)空间。

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