今年(nián)A股市(shì)场最为火热的“中特估”板块又将迎(yíng)来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的(de)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日(rì)19日，产品的首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看来(lái)，首先，中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本市场的行(xíng)情主线，预计发行情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近(jìn)期对于基金的发行导(dǎo)向转为(wèi)保有量考核(hé)，也不(bù)会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士表示(shì)，中(zhōng)证国新央(yāng)企主题系(xì)列指(zhǐ)数有(yǒu)助于资本市场从科技(jì)领域、能源(yuán)产业等多维度服(fú)务(wù)央企，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者走进央(yāng)企(qǐ)、认(rèn)识央企(qǐ)，支持央企利用资(zī)本(běn)市场做强(qiáng)做优做大，提(tí)升市场影响力、号召力(lì)，切实促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的(de)中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时对(duì)外(wài)发(fā)布基金发(fā)售公告。

　　公(gōng)告(gào)显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日(rì)至19日期间正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股票(piào)认购期(qī)为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规(guī)模上看，3只基金均设置20亿(yì)元的首发募集(jí)上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异(yì)，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万亲爱的让你㖭我下黑份至100万(wàn)份之(zhī)间的(de)，广发中证国新央企股东回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份(fèn)的，认购(gòu)费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行方(fāng)面，广发(fā)中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由工商银(yín)行托管(guǎn)，汇(huì)添富(fù)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF由建(jiàn)设银(yín)行托管，招商中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF的托管方(fāng)则是中信建(jiàn)投证(zhèng)券。

　　此外，据(jù)基(jī)金君了(le)解，上交(jiāo)所拟定于5月(yuè)11日举(jǔ)办(bàn)“发(fā)现(xiàn)央企(qǐ)投(tóu)资价值促(cù)进央企估值回归(guī)”业(yè)务交流会暨国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进一步(bù)探(tàn)索建立(lì)中国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系，引导央企(qǐ)投资价值发(fā)现，推动(dòng)央企估值(zhí)回(huí)归合理水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数(shù)公司、券商(shāng)、基金公司(sī)等相关(guān)领(lǐng)导将(jiāng)出(chū)席会议。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF未(wèi)来(lái)都(dōu)将在(zài)上交(jiāo)所上市，上(shàng)交所(suǒ)此次会议或为产品发行预热(rè)。

　　不少行(xíng)业人士也(yě)看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市(shì)场的行(xíng)情主线，包括(kuò)交易所、券(quàn)商、基金工商(shāng)各方对此也比较(jiào)重视，基金公(gōng)司肯定(dìng)会重点发行，但目前市(shì)场上也存(cún)在(zài)不少央企主题基(jī)金，因此预计(jì)此次央企股东(dōng)回报ETF发行也(yě)会相(xiāng)对(duì)理(lǐ)性。”一位(wèi)基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所(suǒ)在券商会参与其中一只央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行(xíng)工作，但并(bìng)不会(huì)过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契(qì)合目前资本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，产品本身就(jiù)比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)卖；其次，我们(men)近期已将考核侧重点放在产品(pǐn)保(bǎo)有量上，同时降低(dī)基金首发(fā)的考核权重。”上述(shù)券商人(rén)士称。

　　一位(wèi)基(jī)金公司人士也(yě)预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不(bù)会在(zài)此次(cì)央(yāng)企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期(qī)多家基(jī)金(jīn)公司(sī)上报的中(zhōng)证国(guó)新央企ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批(pī)陆续推向市场，而(ér)不是(shì)九只同时获批发售，就是为(wèi)了避免发(fā)行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基金首发，不(bù)过，目前(qián)市场上非常关(guān)注‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企(qǐ)主题产品

　　为投(tóu)资者带来分(fēn)享改(gǎi)革红利(lì)工(gōng)具

　　“中特估(gū)”成为今(jīn)年以(yǐ)来资本市场(chǎng)的热门，基金(jīn)公司(sī)也积(jī)极布(bù)局(jú)相关产品。

　　中国基(jī)金报从(cóng)Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市场已有18家基金(jīn)公(gōng)司陆(lù)续申报了21只央国企(qǐ)主题基(jī)金，易方(fāng)达(dá)、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨(jù)头都有参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申(shēn)报了主、被动(dòng)两只产(chǎn)品，积(jī)极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南(nán)方、银(yín)华(huá)还同时上(shàng)报了跟踪(zōng)“中证国新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时(shí)、嘉实则上报(bào)了中证国新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发行，意味着(zhe)，个(gè)人(rén)和机构投资者(zhě)拥有配置央企特色(sè)指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内(nèi)人士表示，早(zǎo)在去(qù)年11月(yuè)，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探索(suǒ)建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话(huà)为A股(gǔ)市场未(wèi)来发展(zhǎn)和(hé)改(gǎi)革指明了方向，成(chéng)熟(shú)完善的估值体系对于资本(běn)市(shì)场(chǎng)的价(jià)值发现以及资(zī)源(yuán)配置功(gōng)能的发(fā)挥有重要作用，也是资(zī)本市场(chǎng)支持实体经济发(fā)展的重要基(jī)础。因此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特色(sè)估值体(tǐ)系”背(bèi)景之下，央国企(qǐ)估值重塑的机(jī)遇，行业对这一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们(men)目前储备了不少央国企主(zhǔ)题(tí)基金，就是看准这类企业的(de)投资价值。”据一(yī)位基(jī)金公司人士表示，建立具有中(zhōng)国特(tè)色(sè)的估(gū)值体系，有助(zhù)于(yú)提升市场(chǎng)对国有上市(shì)企业(yè)的关注(zhù)度，对(duì)企(qǐ)业(yè)估值层面的各类(lèi)因素做进一步的研(yán)究和探讨，强(qiáng)化(huà)相关领域在(zài)新环(huán)境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期(qī)来看，央国企板块的(de)投(tóu)资逻辑是比较(jiào)完备的(de)：一是央企是实现国家战略(lüè)发展(zhǎn)的(de)“排头兵”，不(bù)断受(shòu)到政策的支(zhī)持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐(zhú)年提升；四是央(yāng)企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在不(bù)断完善(shàn)中(zhōng)国特色现代资本市场下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金(jīn)经理晏阳(yáng)也(yě)表示，当前稳健的经营业绩(jì)为央国企的估值重(zhòng)塑提供(gōng)了市(shì)场认可的基(jī)础。从盈利能(néng)力方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳(wěn)回升(shēng)，目前已超过其他类型企业(yè)，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央国企较(jiào)强的“价(jià)值创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下(xià)上市央企(qǐ)营业总收(shōu)入同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上(shàng)市公(gōng)司质(zhì)量的提(tí)升或将成为央(yāng)国企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金量化投资部基金经理刘(liú)重杰也表示(shì)，从公司经营的角度看，上市央(yāng)、国企的(de)盈利(lì)能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领先，具备较高的长期投(tóu)资价值，或(huò)更(gèng)符合(hé)机构投(tóu)资(zī)者、个人养老金等配置性的需求(qiú)。在中国特色估值体系(xì)的推进过程中，央企股东回报(bào)指数具备(bèi)较好的长期配(pèi)置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指数(shù)是什么？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报指数，指数由国新投(tóu)资(zī)有限公司(sī)定制，主要选取(qǔ)国(guó)务院国资委下(xià)属现 金分红或(huò)回购总(zǒng)额(é)占总市值比(bǐ)率较高的50只上(shàng)市公司证(zhèng)券(quàn)作(zuò)为指数样本， 以反映央企股东回报主题上市公(gōng)司证(zhèng)券的(de)整(zhěng)体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢(gāng)铁(tiě)、建筑装饰、公(gōng)用事(shì)业、石油(yóu)石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地(dì)产(chǎn)、机械设备等，前十(shí)大成(chéng)份(fèn)股权(quán)重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月(yuè亲爱的让你㖭我下黑)31日。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新央企股东(dōng)回报指数有哪些(xiē)特(tè)色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报指数聚焦(jiāo)高分红(hóng)与高(gāo)回购央企，指数(shù)近12个(gè)月股息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数当前(qián)市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低的估值水平(píng)，央(yāng)企估值(zhí)重(zhòng)塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均(jūn)稳(wěn)定保持在8％以上(shàng)，体现出较(jiào)好的(de)盈利水平和盈利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答(dá)：产品募(mù)集日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可(kě)选择网上(shàng)现金认购、网下现金认购和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上限为20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费用如(rú)何？

　　答(dá)：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前(qián)3只产品(pǐn)认(rèn)购费用来看(kàn)，在认(rèn)购金额低于(yú)50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下(xià)产品为0.4％，其(qí)他(tā)两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续(xù)做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所(suǒ)上(shàng)市(shì)。多家公司(sī)后续(xù)将(jiāng)安排(pái)做市商(shāng)，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看(kàn)，这(zhè)三家基金公司都(dōu)由“实力派”来担(dān)纲基金经理(lǐ)。其(qí)中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为广发基(jī)金指(zhǐ)数投(tóu)资部副总经理，而汇添(tiān)富央(yāng)企回报(bào)ETF采取了双基(jī)金经理来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股(gǔ)东回报(bào)指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化(huà)回报(bào)12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利(lì)指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数的投资价(jià)值？

　　第一(yī)、央企特(tè)色突出(chū)：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长期投资价值(zhí)；2、央企经营(yíng)较稳健(jiàn)，整体(tǐ)平(píng)均(jūn)盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会(huì)责任，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值(zhí)体系背景(jǐng)下估(gū)值提(tí)升(shēng)空(kōng)间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求(qiú)分享高(gāo)质量(liàng)发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨(zhǎng)过一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前(qián)估值仍处(chù)于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央(yāng)企指数(shù)市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全指的(de)17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对(duì)比还是(shì)纵向(xiàng)比(bǐ)较(jiào)，央企(qǐ)整体估(gū)值水平与(yǔ)其经(jīng)济地位(wèi)并不匹配，亟(jí)待改善，在政策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重估(gū)或是贯穿全(quán)年的主线。从券商机(jī)构的对外观点(diǎn)来看，多(duō)家券商明确表示今(jīn)年(nián)的投(tóu)资主(zhǔ)线之一(yī)就(jiù)是央国企价值重估。部(bù)分券商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把握国企价值重(zhòng)估这(zhè)一投资(zī)主线(xiàn)；

　　银河(hé)证券：不受(shòu)黑天鹅干(gàn)扰，坚持(chí)数字经济+国(guó)企改革主线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国(guó)企(qǐ)改革(gé)的投资主(zhǔ)线(xiàn)更为清晰(xī)；

　　光大证券：在(zài)新(xīn)一轮国企改革和中国特色估值体系推动下，当(dāng)前国企(qǐ)价值重估(gū)行情有望(wàng)持续(xù)并形(xíng)成(chéng)主(zhǔ)线行情。

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