个人养老金业务试点落(luò)地半年，你(nǐ)参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养(yǎng)老金开始(shǐ)进入为期一(yī)年的(de)试点(diǎn)，在全(quán)国选取(qǔ)了36个试点(diǎn)城(chéng)市和地区进(jìn)行推进。据人力资源和(hé)社会保障部(bù)数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)今年3月(yuè)末(mò)，个人养老金开户数量达到(dào)3324万，市场空间初步打开。

　　作为个(gè)人养老金业务的代销主渠道之一，证券公(gōng)司凭借其与(yǔ)权(quán)益产品的(de)紧密联系和与(yǔ)投(tóu)资者的深(shēn)度了解，在养老(lǎo)基金销售方面已有多方实践。时值个人养老金业务试点推行(xíng)半年之际，中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者(zhě)深入多家券(quàn)商(shāng)，了解个(gè)人养老金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个(gè)人(rén)养老金市场

　　中国(guó)基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来(lái)，个人养老(lǎo)金业务正在(zài)获(huò)得更多(duō)证(zhèng)券公司的(de)重视。

　　早在去年11月(yuè)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金试点(diǎn)落(luò)地，14家券商获得代(dài)销资格。截(jié)至今年3月31日，证监会更新名录中(zhōng)个人养(yǎng)老(lǎo)金基金数量(liàng)增加(jiā)至143只，券(quàn)商数量(liàng)扩容(róng)至18家(jiā)，平安证券(quàn)、安信证券及中信(xìn)证券（山东）、中信证券(quàn)华南新增获批(pī)。

　　作为公募(mù)基金最(zuì)主要的代(dài)销(xiāo)方之一，证券公司(sī)在个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务试点(diǎn)的(de)铺开和推广中持续发力(lì)，个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务也成为大型(xíng)券商们财富管(guǎn)理(lǐ)转型(xíng)的(de)重要抓(zhuā)手。通过精(jīng)心布局(jú)产品及渠道，与基金投(tóu)顾(gù)服务结(jié)合，试(shì)点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布(bù)局(jú)：要(yào)全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部个人(rén)养老金产品名录显示，当前上线个人养老金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财(cái)类产品、基金类产品(pǐn)、保险类(lèi)产品分别为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，证券公司(sī)代销个人(rén)养老金产(chǎn)品资格(gé)受到(dào)明显限(xiàn)制，仅部分具(jù)备保险(xiǎn)兼业代理牌照的证(zhèng)券公司可销售养老保险，大(dà)多(duō)数试点(diǎn)券商将视线聚焦于公募基(jī)金(jīn)上进行(xíng)重点(diǎn)开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报中表示，其顺利获(huò)得首批个人养老金(jīn)基金销售资格，完成全部(bù)40家(jiā)基金管理(lǐ)公司(sī)共计126只个人养(yǎng)老金基(jī)金产品的上(shàng)线，基本实现个人养老金公募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金业务(wù)负责(zé)人向中国基金(jīn)报(bào)记者介绍(shào)称，中信建投(tóu)已引(yǐn)进华夏基金等发行养老基金管理人的(de)137只Y份(fèn)额(é)产品，后续(xù)将不断完善产品池。东方证券亦(yì)表示，目前已基本实现了养(yǎng)老(lǎo)公募基金的(de)全覆(fù)盖。

　　银(yín)河证券相关(guān)业(yè)务负责(zé)人指出(chū)，从客户服务办(bàn)理的(de)角度看(kàn)，大(dà)部(bù)分客户更愿意(yì)在产品货架(jià)丰富的机构办理个人养(yǎng)老金业务。因此在(zài)服务体(tǐ)系的基础架(jià)构上(shàng)，风格多样、风险收益(yì)多元的产品货架能(néng)够带给客(kè)户(hù)更好(hǎo)的服务办理(lǐ)体验，产品布局(jú)的“全面(miàn)”是(shì)个人养老金业(yè)务(wù)的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选择的角度(dù)讲(jiǎng)，大部分客户对于金融(róng)产品的(de)特(tè)征和策(cè)略的认知、对自(zì)身投资(zī)能力、投资意愿(yuàn)、投资(zī)目的的认知较(jiào)为模糊(hú)。帮助客户(hù)做好“养老规(guī)划(huà)”、协助客户筛选“合适的产品”，就(jiù)成为服务机构的“核心(xīn)竞争力”。在(zài)全面引(yǐn)入(rù)个人养老金可投资的产品(pǐn)类型的基础上，各家机(jī)构需要(yào)深(shēn)入(rù)、充分、严(yán)谨地研究每类产品(pǐn)的特性(xìng)；结合(hé)存量(liàng)客(kè)户(hù)的个性(xìng)化(huà)画像和客户特点，为(wèi)客户提供切实可行的产品评估体系和养老规划方案。

　　实(shí)际上，对于个人投资者来说(shuō)，当前(qián)阶段认(rèn)可并开通个人养老金账户的(de)理(lǐ)由，一是来自开户渠道的多重福(fú)利动员，二是(shì)个人养老金带来的个税抵扣(kòu)优惠。但不可否认的(de)是，虽然开(kāi)户数量众多，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人(rén)养老金退休(xiū)后才(cái)能取出，这每(měi)年(nián)12000元(yuán)自然是需要在账户内充分利用长期投资(zī)，但如(rú)何投资(zī)也令(lìng)不少投资(zī)者犯难：买什么(me)、买(mǎi)多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择越多(duō)，困难越多(duō)。现有养老产品(pǐn)的选择已令投资者目(mù)不暇接，如何让投资(zī)者选择到适合自己的产品(pǐn)，证(zhèng)券(quàn)公司的(de)投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素(sù)质的投(tóu)资顾问，帮助客(kè)户(hù)甄选(xuǎn)适(shì)合自身的养老产品(pǐn)，做好养老规(guī)划和资产配置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负(fù)责人称，中(zhōng)信建投采(cǎi)取(qǔ)线上线(xiàn)下相结合(hé)的方式(shì)，注(zhù)重交流和体验，为客户(hù)提(tí)供有(yǒu)温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰(tài)君安在推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务时曾介绍，其结合个人养老金基金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人(rén)养老金基金评(píng)价(jià)标准”，综合基金(jīn)公司治理水平、投(tóu)研能力(lì)、业(yè)绩(jì)评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优(yōu)选(xuǎn)值得信赖(lài)的养老金基金(jīn)；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养(yǎng)老金基金产品清单，满足养老金(jīn)客户个性化(huà)养(yǎng)老需(xū)求。

　　渠(qú)道(dào)：打造(zào)“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上(shàng)门服务”企业(yè)员工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证券公司(sī)营业网点数量在“金融(róng)圈”内并不算少，但远难以(yǐ)与大型商(shāng)业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年报发(fā)布(bù)会上，该行(xíng)高(gāo)管透露(lù)，截至2022年末，该(gāi)行(xíng)已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业(yè)第三(sān)位，市场占有率超(chāo)10％，仅次于建设(shè)银行和工商银行(xíng)。相比之下，鲜(xiān)有券(quàn)商愿意公布投资(zī)者(zhě)通过其渠道开通(tōng)个人养老(lǎo)金(jīn)账户的(de)情(qíng)况(kuàng)。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险公共(gòng)服务平台上仅(jǐn)可(kě)查询商业银行个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务开办情况。其中显示，23家(jiā)获准开办个人养老金业务的银行中，有22家开设了(le)资(zī)金账(zhàng)户和储蓄交易业务(wù)，8家同时开展了(le)基金(jīn)交易业务(wù)、保险交易(yì)业务和(hé)理财交易(yì)业务。

　　与大型商业(yè)银行所拥(yōng)有的产品和渠道(dào)优势相比(bǐ)，证(zhèng)券公司个(gè)人养老金业务的(de)规(guī)模相对有限(xiàn)，仍处于积(jī)极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点(diǎn)数量(liàng)难以比(bǐ)拼，但(dàn)券商发力个人养老(lǎo)金业务，自有其独特“打法(fǎ)”。记者(zhě)注意(yì)到，多家券(quàn)商在推广(guǎng)个人养老金(jīn)业务时，将(jiāng)“一站式”服务作(zuò)为宣(xuān)传(chuán)重点(diǎn)。

　　例如，国泰(tài)君安(ān)此前表(biǎo)示，其(qí)个(gè)人养老金业(yè)务从(cóng)引导(dǎo)客户形成科学养老理财观念的长远视(shì)角出发，为客(kè)户提供从产品策略、到产品优(yōu)选、再到(dào)组合配置的全周期专(zhuān)业资配服务和一(yī)站式的产(chǎn)品选择(zé)。中信(xìn)证券亦推出个人养老金投资一站式解决方案(àn)“信养计划(huà)”，为(wèi)客户提供含账户管(guǎn)理、资产配置、服(fú)务陪(péi)伴(bàn)于(yú)一体的个人(rén)养老金(jīn)投资综(zōng)合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位(wèi)服(fú)务投资者外，“走出去”也是部分(fēn)券(quàn)商(shāng)开拓个人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)解决方案。东方证券(quàn)副总裁徐海宁向记者介绍(shào)，东(dōng)方证(zhèng)券基于(yú)对(duì)个人养老金目标客群的深(shēn)入研究，将开发大中型(xíng)企业作为(wèi)个人养(yǎng)老金客户拓(tuò)展的(de)重点方向(xiàng)，制定(dìng)了“上(shàng)海深度、全国(guó)广度”的推广(guǎng)计划。

　　具(jù)体而言，东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券(quàn)协同系(xì)统内成员(yuán)公司开展(zhǎn)走进企业推广个人养老(lǎo)金活动，为企业(yè)单位员(yuán)工提供个人养老金上门(mén)服(fú)务，免去客户前往(wǎng)营业厅办(bàn)理业务(wù)路上花费的时(shí)间，提高服务(wù)效率，节约客户时(shí)间。展(zhǎn)业初期组织了超过100场的个人养老金走进(jìn)企业(yè)服(fú)务(wù)活动，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点半年

　　持有体验(yàn)成产品胜负手(shǒu)

　　中国基金报(bào)记(jì)者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多(duō)家获资(zī)质的机(jī)构正式展业，逐(zhú)鹿(lù)个人养老(lǎo)金市场。如今，个人养老金制度实施已有(yǒu)半年，相关产品的(de)收益率和回撤情况(kuàng)、产品能(néng)否真正满足(zú)养老(lǎo)诉求等问题，持(chí)续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又(yòu)是为了满足(zú)养老需求(qiú)，投资(zī)者更希望能实现低波(bō)动(dòng)、低回(huí)撤。如何(hé)做到(dào)从中长期保(bǎo)值增值同时又(yòu)让客户体(tǐ)验良好是个人养老产(chǎn)品成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配(pèi)的(de)养(yǎng)老产品

　　同时服务(wù)上寻求创新(xīn)突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已(yǐ)然成(chéng)为(wèi)券商财富管理转型的核心方向之一(yī)。通过不(bù)断完善(shàn)客(kè)户服务体系，满足客(kè)户多层次金融需(xū)求(qiú)，促(cù)进财富管理业务高质量发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内(nèi)人士表示，在客户分类服(fú)务方面(miàn)，会根(gēn)据国家政策选择社保关系在先(xiān)行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理(lǐ)财有初(chū)步认知的客户(hù)进行第一阶段的重点服务，对其他客(kè)户会随着试点扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁(níng)表示(shì)，证券公(gōng)司可重点关注企事业单(dān)位员工，特别是大中(zhōng)型城市具(jù)有一定经营规模的(de)企(qǐ)业员工(gōng)，他们能(néng)够享(xiǎng)受个(gè)税抵扣的优势，具备(bèi)一定投(tóu)资意识和财务认(rèn)知；这类(lèi)人(rén)群对未来(lái)退休(xiū)有一(yī)定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老金是一(yī)个增量市场，对证(zhèng)券公司而言，针对潜在客群可(kě)以全市场覆盖。证券公司可以通过(guò)投研(yán)优势和专业投顾(gù)队伍(wǔ)，创造更多养老投(tóu)资场景，跟踪(zōng)了解客户的风险偏好(hǎo)，结(jié)合稳(wěn)健、平(píng)衡、积极(jí)等不(bù)同风(fēng)险类(lèi)型(xíng)的(de)养(yǎng)老基金，帮助(zhù)客户建立个人养老金投资计划(huà)。此(cǐ)外，证(zhèng)券公(gōng)司可以通过加强顾问服务(wù)，帮助客户有效应(yīng)对(duì)投资组合净值的波动，引导客户持(chí)续参(cān)与养(yǎng)老(lǎo)金投资，提升客户(hù)养老(lǎo)投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，会针对不(bù)同风险承(chéng)受能力、不同年龄(líng)结构和不(bù)同(tóng)资金体量制定个性化(huà)养老策略。比如(rú)对每(měi)年享税(shuì)优的(de)1.2万(wàn)个人(rén)养老金(jīn)，为居民(mín)（无需开户）提供符合监管部门要求的金融机构和金融产(chǎn)品清(qīng)单、通俗易懂的(de)“养老看隔壁”理财案例(lì)、养老(lǎo)讲堂等信息和(hé)交易服务；对1.2万之外的资(zī)金，提供更丰富的“安(ān)养计划plus”养(yǎng)老金融(róng)服务，包括养(yǎng)老计算器、个性化的补充养老(lǎo)解(jiě)决(jué)方(fāng)案、定(dìng)期的养老方案跟踪报告(gào)以(yǐ)及养老直播服务，做好(hǎo)“老百姓(xìng)身边的(de)养老专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐(xú)海宁认为(wèi)，证券公司需要有长远眼光，打(dǎ)造(zào)增量市场(chǎng)，承担起(qǐ)构建养老(lǎo)金第三(sān)支柱(zhù)的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获(huò)客及投教(jiào)方面(miàn)，应(yīng)加大资源投入(rù)，通过教(jiào)育和陪伴(bàn)，提高客(kè)户(hù)对个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)的认知。走进企事业单位，通(tōng)过上门(mén)服务的方式触(chù)达(dá)企业和客户，举办专题讲座、在线研(yán)讨(tǎo)会(huì)和投资教育(yù)活动，帮助客户了解个人养老金的重要(yào)性、投资策略和长(zhǎng)期规(guī)划，激发客(kè)户对个人养老金产品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方面，建立内容丰富的一站式个人养老金专区(qū)，既包括产(chǎn)品(pǐn)购(gòu)买、定投、持仓查询(xún)等基础功能，提(tí)供丰富(fù)的(de)养老(lǎo)资讯(xùn)和实用(yòng)养老工具（如(rú)节税计(jì)算(suàn)器），加强(qiáng)与客户(hù)的(de)深度互动(dòng)。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面，引入智能科(kē)技(jì)和(hé)人工智能(néng)技术(shù)，通过数据(jù)分析和算法模型(xíng)，根据客户的(de)风险承受(shòu)能力、资产(chǎn)状况和目标(biāo)退休年限，定制化推荐(jiàn)养老金(jīn)产品(pǐn)组(zǔ)合，并提供实(shí)时投资组合跟(gēn)踪和风险管(guǎn)理工具，帮助(zhù)客户(hù)更好(hǎo)地实现养老投资保(bǎo)值增值(zhí)。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关业务负责人则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在大数据(jù)智能客(kè)户分析系统的基础上，可(kě)以针对不同养老诉(sù)求的客户达成“千人千面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结(jié)合）是后面的“0”，二者有机(jī)结合(hé)，为不同生(shēng)命(mìng)周期和年龄阶段的客户(hù)提供专业的、一对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七成收(shōu)益告(gào)负(fù)

　　客户体验成(chéng)产(chǎn)品胜(shèng)负手(shǒu)

　　个(gè)人养老金制度实施(shī)已有半年，产品收益(yì)和(hé)回撤率大不(bù)大？产品能不能满(mǎn)足真正的(de)养老诉求？这(zhè)些(xiē)问(wèn)题(tí)都(dōu)是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目(mù)前(qián)养老目标基金的整(zhěng)体收益水平并(bìng)不(bù)乐观。Wind数(shù)据显示，全市场149只(zhǐ)公募(mù)养老基(jī)金产品，近七成(chéng)收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养(yǎng)老目标基金(jīn)自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收(shōu)益(yì)在-3％左右。

　　而(ér)业(yè)绩表现较好的有平(píng)安稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养(yǎng)老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回报均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其后的是(shì)兴(xīng)全安泰稳(wěn)健养老(lǎo)一年持有Y，自(zì)成立以来回报(bào)为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏等(děng)旗下超10只(zhǐ)养老目(mù)标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商(shāng)业(yè)内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的(de)产品又是为了(le)满足养老需求，投资(zī)者更希望能实现低波(bō)动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值(zhí)同(tóng)时又让客(kè)户(hù)体(tǐ)验良(liáng)好是个人养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争为客户(hù)保值增值，否则将(jiāng)违背客(kè)户通过投(tóu)资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关(guān)业务负责人介绍，目前个人养老(lǎo)金可投资(zī)的4类产(chǎn)品(pǐn)风险收益特(tè)点(diǎn)明显，有(yǒu)的类别更侧重本(běn)金安全、有的类别更侧重(zhòng)资产增值；但同时，每个(gè)类别很难做到在保证其特(tè)点达到的同(tóng)时又规避掉该类(lèi)产品的风险或(huò)缺陷。“从(cóng)不同客群情(qíng)况来(lái)看，低波(bō)低回撤对于离退(tuì)休时点(diǎn)较近的投(tóu)资(zī)者比较合适，性价比(bǐ)高(gāo)的(de)中波动中(zhōng)回撤、高波(bō)动高回撤特(tè)征产品对于(yú)还有20-30年才退休(xiū)的(de)投资(zī)者也是可以选择的，拉长周(zhōu)期看也能(néng)满足客户养老类资金(jīn)的(de)保值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个(gè)目的，前提是有一套(tào)完(wán)整、自(zì)洽(qià)、适用、有(yǒu)效且动态适(shì)配(pèi)的产品评价体(tǐ)系，通过该体系的评(píng)价，能(néng)较为清晰(xī)地区分出产品的(de)“性价比”（如风险收益(yì)比等）、能公平、公正地对同类或者(zhě)同策略产品进行综合评判。如此，才(cái)能(néng)真正将好(hǎo)的产品、合适的产品推荐给合(hé)适的(de)客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目标风险(xiǎn)型和目标(biāo)日期型两大(dà)类(lèi)，投(tóu)资(zī)者可以(yǐ)根据自身(shēn)投资目标和风险(xiǎn)承(chéng)受能力选择具体的产品(pǐn)。比如低(dī)风险偏好的(de)客户可选择目(mù)标日期型中的稳健类(lèi)产品，通过严格控制股票(piào)资产仓位降低(dī)产品波动，带(dài)给客户相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示，目(mù)前(qián)我国城(chéng)镇职工养老金(jīn)替(tì)代率尚有不足(zú)，根据国际(jì)经验，如(rú)果退休后(hòu)的养老金替代(dài)率(lǜ)大(dà)于(yú)70％，即可(kě)维持退休前的生活水平(píng)，养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资的(de)增值功能也是(shì)一个重要考量。由于(yú)个人(rén)养(yǎng)老金取(qǔ)用需(xū)要达到年龄等条(tiáo)件，投资资金具有长期性(xìng)，可(kě)以(yǐ)达到几(jǐ)十年，能够承受(shòu)一定的短(duǎn)期波动(dòng)，对于追求长期投资收(shōu)益的客户(hù)，可以(yǐ)配(pèi)置(zhì)一定(dìng)高比例资金在(zài)权益型资产(chǎn)上(shàng)，实现养老(lǎo)投资(zī)的保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关业务(wù)负责人(rén)也认(rèn)为，个人(rén)养老金(jīn)产品具有(yǒu)一定的普惠金融属(shǔ)性，需要关注老百姓长期(qī)保值增值的养老(lǎo)需求。站在资产角度(dù)，想要实现长期资金的稳健(jiàn)投(tóu)资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收(shōu)益特征(zhēng)、低相关性(xìng)的金(jīn)融资(zī)产，有(yǒu)助于实现风险分散、降低总体波动，从而更好地满足(zú)投资者(zhě)的(de)养老投资目标(biāo)。

　　推动个人(rén)养老金(jīn)业务高(gāo)质量发展

　　道(dào)阻(zǔ)且长

　　在(zài)个人养老金业务积极发展的同时，与渠(qú)道网点和客户众多的银行等机构相比，券商如何突破(pò)自(zì)身(shēn)瓶颈，实(shí)现差异化的发(fā)展，可以说(shuō)是“道阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务负责人表示，银行(xíng)、券商(shāng)、基金独立(lì)销售机构都(dōu)可参(cān)与到为(wèi)客户提供个人养老基(jī)金服(fú)务，几类机(jī)构优势互补，严格(gé)意义上说是竞(jìng)合而(ér)非竞争更非“相杀(shā)”关系，每类机(jī)构或者每家机构可以根据自己的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身(shēn)优(yōu)势，服(fú)务好(hǎo)有(yǒu)养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以下三方面诉求：一是增强基础设施(shī)建设，能(néng)在服务时效性上(shàng)与银行拉平，提(tí)供7×24小时的开户(hù)、下单服务(wù)；二(èr)是增加(jiā)产品(pǐn)销售(shòu)范围，在养老品类上更加丰富，除(chú)特殊产(chǎn)品(pǐn)外(wài)，增加可(kě)为客户提(tí)供的(de)养老产品（如养老理财）；三(sān)是(shì)明(míng)确养老规划业务合规性，为(wèi)不同的客户提(tí)供基(jī)于客户需求和画(huà)像的(de)养老(lǎo)规(guī)划方(fāng)案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负(fù)责人提出，当前的政策要求下，客(kè)户如果想在券商端(duān)参与个人(rén)养老金投资，需要分别(bié)在银行端、个税端进行(xíng)一系列前(qián)序操(cāo)作(zuò)步(bù)骤，对于尚不熟(shú)悉业务流程的投资者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政(zhèng)策对(duì)代销个人养老金产品的管(guǎn)理要求(qiú)，券商暂(zàn)时无法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保险类产品(pǐn)，可供投资者(zhě)选(xuǎn)择的产品种类较为单一，难(nán)以进一步(bù)为投(tóu)资者(zhě)提供更丰富的个人(rén)养(yǎng)老金配(pèi)置方案。未(wèi)来期待能够从政策端进一步简化投资者的办(bà大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗n)理流(liú)程，提升客(kè)户体验；给予券商在多(duō)样化个人养老金品种的引(yǐn)入和研发上的政策支持，丰(fēng)富客户多元(yuán)化的投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力个人养老第二(èr)曲(qū)线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随(suí)着个人所得(dé)税退税的开始，不(bù)少人发现自(zì)己的(de)退税比去(qù)年多了不少(shǎo)，仔(zǎi)细询问之下才发现(xiàn)，是因(yīn)为去年底开通了(le)个人养老金业务(wù)，并入了(le)金(jīn)。这(zhè)一消息(xī)大(dà)大刺激了不少本来(lái)不(bù)想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截(jié)至今年3月底，个人养(yǎng)老金参加人数达3324万(wàn)人(rén)。与3月初的2817万人相比，短短(duǎn)的一个(gè)月的(de)时间里，增(zēng)加了(le)500万户，开(kāi)户速度明(míng)显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老金(jīn)累计缴(jiǎo)费(fèi)约200亿元，人均(jūn)缴费(fèi)低于1000元(yuán)。此外，据中国(guó)保险资管业协会执行副会(huì)长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月开(kāi)立个人(rén)养老金账户的三千多万人中，仅900多万人完成了资金储存(cún)。

　　从记者走访的结果来(lái)看，个人养老(lǎo)金产品的收益率远低于(yú)预期，是大多人不愿意入(rù)金(jīn)的主要(yào)原因。而选择开户的原(yuán)因主要(yào)是(shì)为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了不少吸引客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人认为，这是一个专(zhuān)业活，既需要了解客户的(de)经济状况、风险偏好和养老规划，也需要(yào)业务人员及其(qí)所在机构有(yǒu)比较(jiào)专(zhuān)业(yè)且综合(hé)的(de)服务能力。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个人养老金产品每(měi)年封顶12000元，难(nán)以(yǐ)充分满(mǎn)足(zú)个人(rén)或家(jiā)庭养老(lǎo)的全面需求，还需要结合其他商业(yè)产(chǎn)品等综合考虑；大多(duō)数产品(pǐn)流动性差，难以预防到退休前的应急资金需求(qiú)。

　　从(cóng)产品端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)正在逐渐丰富，但是(shì)“开户热(rè)投资(zī)冷”的现(xiàn)象没有(yǒu)随(suí)之发生改变。

　　中国保险资管业协会(huì)执行副会(huì)长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德云在近期举办(bàn)的2023清华(huá)五道口全球金(jīn)融论坛上表(biǎo)示，目前个人(rén)养老金试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人数占基本养老保险参保(bǎo)人数比例低、已缴费(fèi)人数占建立账(zhàng)户人数比例低；产品供应不(bù)均衡、选购渠道不畅、民(mín)众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡的(de)问(wèn)题，国家金融(róng)监督管(guǎn)理(lǐ)总局出手，率先增(zēng)加养老(lǎo)保险产(chǎn)品的供(gōng)给(gěi)。近日，国家金融监(jiān)督管理总(zǒng)局(jú)已向业内就关于促进专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险发展(zhǎn)有关事项征求意见。根(gēn)据征(zhēng)求意见稿(gǎo)，专属商业(yè)养老保险拟由试点(diǎn)业务转为常(cháng)态大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗化业(yè)务。

　　业内(nèi)人士(shì)表示，随着专属商(shāng)业养老(lǎo)保险转为(wèi)常态化业(yè)务，参(cān)与该项业务的险企数量将增(zēng)加不少。此外，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险是对接个人养老金制度的主要(yào)保(bǎo)险产品，这意(yì)味着个人(rén)养老金保险产品名(míng)单也(yě)将扩(kuò)容。

　　据了(le)解(jiě)，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险采取“保证+浮动(dòng)”的收(shōu)益模式，提供稳健(jiàn)型、进取型两种风格账户供客(kè)户选择。据(jù)各(gè)家保险公司(sī)披(pī)露的专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险产品(pǐn)2022年结(jié)算利率，稳健(jiàn)账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养老保险的(de)收益率(lǜ)。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时，多家(jiā)金(jīn)融机构(gòu)呼吁从(cóng)产品设(shè)计端解(jiě)决“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业务负责人看来，“老(lǎo)龄(líng)风(fēng)险(xiǎn)”与其他投资(zī)风险相比，有其更加(jiā)突出的特(tè)点，包括(kuò)为退休人(rén)群提供稳定安全(quán)有保障且抗通胀的收入补充(chōng)来源(yuán)、对冲(chōng)长(zhǎng)寿风(fēng)险、为高龄人群(qún)储备(bèi)失能(néng)养护(hù)和医疗应急资产、为退休人群规划遗(yí)产、将养老投资与养(yǎng)老保障(zhàng)/养老生活(huó)无缝对接等。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)产品的设计初心，必须切实从客户需求(qiú)出发；养老金融产品的(de)设计理(lǐ)念，必须紧密(mì)围绕(rào)承担、减少或转移上述(shù)“老龄风(fēng)险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设计成果，应(yīng)该更多的让利于民、普惠百姓(xìng)，运(yùn)用好专业(yè)的金融工具(jù)、做艰(jiān)难但长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设计出充分利(lì)用(yòng)资本(běn)市(shì)场具有良好增值能力资产的养老产品取(qǔ)决(jué)于发行人（或管理人(rén)）的产品设计能力和资产管理能力。“证券(quàn)公司作为财富(fù)管理服(fú)务提供商，可以与产(chǎn)品发行人（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需(xū)求设计出(chū)在养老功能方面更有竞争力的产品”，上述(shù)负责人(rén)表示(shì)。

　　中信(xìn)建投(tóu)也希望能参(cān)与到(dào)具(jù)体(tǐ)的产品(pǐn)设计(jì)之中(zhōng)。其个人养老业务负责人建议(yì)，参考(kǎo)部分发达国家的经(jīng)验，未来除了股、债配(pèi)置，或在未(wèi)来可以(yǐ)考虑增加底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产(chǎn)，丰富(fù)投资者(zhě)的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开空账”。也(yě)就是说，参与者可(kě)以直接在开户的时候做投资选择。这样在开户(hù)的时候就可以(yǐ)形成(chéng)闭环体验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金(jīn)可能面临的流动性问题，长城人寿保险股份有限公(gōng)司总经理王玉改近日表(biǎo)示，保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司可(kě)以通过“保单质押(yā)贷(dài)款”等多种(zhǒng)金融工具来解决客(kè)户对(duì)短(duǎn)期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭(tíng)养老的全(quán)面(miàn)需求(qiú)，多(duō)家券商还发力个人(rén)养(yǎng)老金账户以外的个(gè)人补充养老金(jīn)融方案(àn)，例如银河证券(quàn)的(de)“安养计(jì)划plus”、中信证券的(de)“信养计划(huà)”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心(xīn)副(fù)总经理鹿宁告诉记者，目前，银河(hé)证券已根据在职群体养老规划的长期性(xìng)、稳健性、安(ān)全性等特点，已退休人群养老需求的流动性、安全(quán)性、稳健性(xìng)等特(tè)点(diǎn)，设计出多层(céng)次、多(duō)元化、个性化的养老配(pèi)置(zhì)方案，积极履行养(yǎng)老保障社会责任，力争为居民提(tí)供持续卓越的养老规划(huà)与满足不同养老需(xū)求的资产配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划”则基于个人(rén)养老场(chǎng)景，引入更丰富的养老型年金、增额终身(shēn)寿等不同品类(lèi)产品，覆盖养老收益性(xìng)资(zī)产和保障性资产，满足客户多样化(huà)、多层(céng)级的养老资产(chǎn)配置需求。

　　针对三大支柱养老金业(yè)务(wù)中的企业年金业务(wù)，银河证券还上线了自研的年金综合评价系统。该系统(tǒng)可(kě)以通过客户提供的(de)“脱敏”后年(nián)金组合净值与持股比(bǐ)例等数据，结合公募基金、股市(shì)债市数据，展示(shì)客户委托年(nián)金组合的评价结果(guǒ)。此外(wài)，也可以利用年金机制间接服务背后的(de)企业员工和机构事业(yè)单位职工。

　　截至(zhì)目前，银(yín)河证(zhèng)券基金研究中心已为部分省市提供(gōng)职业(yè)年金的组合评价(jià)与管理(lǐ)咨(zī)询服务，也计划结合机构(gòu)条线业务规(guī)划为央(yāng)企与国(guó)企提供(gōng)企业年(nián)金组合评价等综合金融服(fú)务。

　　银(yín)河证券副总裁罗(luó)黎(lí)明告诉记者，公司自(zì)主(zhǔ)开发建(jiàn)设部(bù)署的年(nián)金综合(hé)评价系统及研究(jiū)咨(zī)询服务，具有(yǒu)养老属性的(de)综合金融(róng)服务(wù)体(tǐ)系均(jūn)是公司积极(jí)响(xiǎng)应国家养老发展战略而(ér)推(tuī)出的新服务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三(sān)大支(zhī)柱养老金业(yè)务，目前公(gōng)司已初步建立了(le)个人(rén)养老金(jīn)及个人养(yǎng)老金融服务(wù)体系(xì)，充分利用金(jīn)融产品代理销(xiāo)售牌照和保险兼业代理(lǐ)牌照，为(wèi)百姓提供更加有温度(dù)、有(yǒu)态度的个人养老金(jīn)融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者赵(zhào)心怡

　　“现在(zài)个人(rén)养老(lǎo)金账户开(kāi)通过(guò)程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人(rén)在我们(men)介(jiè)绍之前都已有所了解，感(gǎn)觉这项制度的(de)普(pǔ)及度和(hé)客户认识程(chéng)度在不断提升。”某大型银行的客(kè)户(hù)经(jīng)理林(lín)漪(yī)（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没(méi)有存钱，或(huò)存(cún)了钱没有开始投资，主要因为不知道如何选择产品或者有(yǒu)其他顾虑(lǜ)。”林漪还(hái)告诉记(jì)者，“这种情(qíng)况下我(wǒ)们(men)就会再用PPT或(huò)者(zhě)是纸质资料向客户进行详细介(jiè)绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度正式落地，在北京、上(shàng)海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启动实施。距(jù)离个人(rén)养老金制度落地(dì)已(yǐ)经(jīng)过去半(bàn)年，民(mín)众接受度(dù)和(hé)业(yè)务进展(zhǎn)情况如何？从业(yè)人员(yuán)在(zài)具体实(shí)操(cāo)过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理解这大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗项制度？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访上海(hǎi)地(dì)区几(jǐ)家(jiā)银行(xíng)网点(diǎn)和券商营(yíng)业部，了(le)解个人(rén)养老金制度(dù)近半年(nián)的(de)落地情况。

　　年轻(qīng)人(rén)更(gèng)关注税收优惠

　　中老年人更(gèng)在(zài)意退(tuì)休后多一份保障

　　根据人(rén)社部(bù)和(hé)国家社会保险公(gōng)共服务平台数(shù)据可知，个人(rén)养老金制度经过半年时(shí)间的发展，在产品(pǐn)种类、数量和参与人数方面都有(yǒu)所增加(jiā)。

　　某券(quàn)商营业部财富管理(lǐ)相(xiāng)关岗位的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户都对个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务热情高涨(zhǎng)，有(yǒu)直接到(dào)营业部(bù)咨询(xún)的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和关注度比(bǐ)“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨询和开户(hù)外，还有(yǒu)不少(shǎo)企业员工(gōng)、学校教(jiào)师(shī)、退伍军(jūn)人等通过企业和单位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解(jiě)了身(shēn)边两位不同年龄段(duàn)、均已购买个人养老金产品的(de)朋友后发现，两(liǎng)人所关注的问题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位(wèi)在上海地区金融机(jī)构(gòu)工作的“80后”告诉记者，自从工作以来(lái)，她(tā)每年都将收入的一部分拿(ná)来强(qiáng)制储(chǔ)蓄(xù)，有(yǒu)了个人(rén)养老(lǎo)金制度后(hòu)，就分一部分在个人养老(lǎo)金账(zhàng)户中，这部分(fēn)强制储(chǔ)蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不会影(yǐng)响她未来的生活(huó)质量，并且(qiě)放(fàng)进(jìn)个人养老金账户是在基(jī)本(běn)养(yǎng)老保险之外多一份(fèn)积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就(jiù)是买个人养老金可以享受税(shuì)收优惠，直(zhí)接考虑到(dào)退休后的(de)生活质量还有点遥(yáo)远。

　　针对上述两种不(bù)同的想法(fǎ)，黄宁(níng)也向(xiàng)记者坦言(yán)，他们在(zài)日常介绍(shào)个人养老金业务(wù)的过程中确实会考虑到(dào)不同年龄群体(tǐ)的(de)不(bù)同需求(qiú)和(hé)想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作(zuò)不(bù)久的年轻人着重介(jiè)绍“退休后多(duō)一份保障”推广(guǎng)效果(guǒ)就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而(ér)，在个人养老金业(yè)务取得(dé)进(jìn)展(zhǎn)的(de)同时，还有不少已经(jīng)了(le)解个人养(yǎng)老金业务的民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据(jù)可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人(rén)开通(tōng)了个人养老金账户，但完(wán)成资(zī)金存储的只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金业务的开展(zhǎn)中(zhōng)感(gǎn)受到，一些客(kè)户开(kāi)了(le)户但没存储的主要顾虑是(shì)锁定(dìng)时间太长，担心(xīn)之后(hòu)如(rú)果(guǒ)要大笔用钱时会很“棘(jí)手”；另外一(yī)些客户则是(shì)认(rèn)为在个人养老金产品并非(fēi)专门(mén)设计且收益优势不明显(xiǎn)，目前(qián)个(gè)人养老金可以购买的养老储蓄、银(yín)行养老理财、养老保险产品、养老目标基金(jīn)四类产(chǎn)品，即使不通过个人(rén)养老金账户也可以直接买，且(qiě)收益差距不(bù)大(dà)。

　　黄(huáng)宁则(zé)从(cóng)券商从(cóng)业人员的角(jiǎo)度谈(tán)到了推广(guǎng)个人(rén)养老(lǎo)金业务过程中的“困境”。他表示(shì)：“券商(shāng)端个(gè)人养老金只支持代销公募基金，无法代销存款、银行理财、商(shāng)业养(yǎng)老保险(xiǎn)，有些(xiē)客户风险承受(shòu)能力较低，想寻求更低风(fēng)险(xiǎn)等级的产品，纯公募基金难(nán)以达到资(zī)产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还(hái)有(yǒu)一(yī)部(bù)分年轻人向(xiàng)记者直言，对于(yú)离退休还较遥远的群体(tǐ)来说(shuō)，养老需求当然也需要考虑，但(dàn)眼下的生活(huó)和经济状(zhuàng)况才(cái)是更(gèng)重要的(de)。

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