申万一(yī)级的(de)半导体行业涵盖(gài)消(xiāo)费电(diàn)子、元件(jiàn)等6个二级子行业，其中市值(zhí)权重最大的是半导体行(xíng)业，该行业涵(hán)盖132家(jiā)上市公(gōng)司(sī)。作为国家芯片战略发展(zhǎn)的(de)重点(diǎn)领域，半(bàn)导体行业具备(bèi)研发技术壁垒、产品国产替代化、未来前景广(guǎng)阔等(děng)特点，也(yě)因此成为A股市场有影(yǐng)响力的科技板块。截至5月(yuè)10日，半导(dǎo)体行业总市值达到3.19万亿元，中(zhōng)芯国际、韦尔股份等5家企(qǐ)业(yè)市值在1000亿元以(yǐ)上，行业沪深300企业数量(liàng)达到16家(jiā)，无论是头(tóu)部千亿企业数量还是沪深300企(qǐ)业(yè)数量(liàng)，均位居科技类行业(yè)前(qián)列。

　　金融(róng)界(jiè)上市(shì)公司研究院发现，半导体(tǐ)行业自2018年以来经过4年快速发(fā)展，市场规模不(bù)断(duàn)扩大，毛利率稳步(bù)提升(shēng)，自主研发的环(huán)境(jìng)下，上市公司科技(jì)含量越来越高。但与此同时(shí)，多数(shù)上市公司业(yè)绩高光时刻(kè)在2021年，行业面临(lín)短(duǎn)期(qī)库存调(diào)整、需求萎(wēi)缩、芯片基数卡脖子(zi)等因素制约，2022年(nián)多数上市公司业绩增速放缓，毛利(lì)率下滑，伴(bàn)随库(kù)存风险(xiǎn)加大(dà)。

　　行业(yè)营(泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏yíng)收规模创新(xīn)高，三方(fāng)面因素(sù)致前5企业市占率下滑

　　半导体行业的132家公司，2018年实现营业(yè)收(shōu)入1671.87亿元，2022年增长至4552.37亿(yì)元，复合增长率(lǜ)为22.18％。其中，2022年营收同比(bǐ)增长12.45％。

　　营收体量来看，主营(yíng)业务为(wèi)半导体IDM、光学模组、通讯产品集(jí)成的闻泰科技，从2019至(zhì)2022年连续(xù)4年营收居(jū)行业首位，2022年实现(xiàn)营收580.79亿(yì)元，同比增长10.15％。

　　闻泰科(kē)技营收稳步增长，但(dàn)半导体行业(yè)上市公司的营收集中度却在下滑。选(xuǎn)取(qǔ)2018至2022历年营(yíng)收排名前5的(de)企(qǐ)业，2018年长电科技、中芯国(guó)际5家企业实现营(yíng)收(shōu)1671.87亿(yì)元，占行业营收总值的46.99％，至2022年前5大(dà)企业营收占比下滑至38.81％。

　　表1：2018至2022年(nián)历年营业(yè)收(shōu)入居前5的企业

　　制表(biǎo)：金融界上市(shì)公(gōng)司研究(jiū)院；数据来源(yuán)：巨(jù)灵(líng)财经

　　至于前(qián)5半(bàn)导体公(gōng)司营收占(zhàn)比下(xià)滑，或主要(yào)由(yóu)三(sān)方(fāng)面因素导致。一是(shì)如(rú)韦尔股份、闻泰科技(jì)等头部企业营收增速(sù)放缓，低于行业平均增速。二(èr)是江波龙、格科微、海光信息等(děng)营(yíng)收体量居前的企业不断(duàn)上市，并在资本(běn)助力之下营(yíng)收快速增长。三是当(dāng)半导体行业处于(yú)国产替(tì)代化、自主研发背景下的高成(chéng)长阶段时，整个市场(chǎng)欣欣向荣(róng)，企业营收高速增长(zhǎng)，使(shǐ)得集(jí)中(zhōng)度分散。

　　行业(yè)归母净利润下滑13.67％，利润正增长企业占比不(bù)足(zú)五成

　　相比营收(shōu)，半导体行(xíng)业(yè)的归母(mǔ)净利润增速(sù)更(gèng)快(kuài)，从2018年的(de)43.25亿元增长(zhǎng)至(zhì)2021年(nián)的657.87亿元，达到14倍。但受到电子(zi)产品全(quán)球销量增速放缓、芯片库存高(gāo)位(wèi)等因素影响，2022年(nián)行业整体(tǐ)净利(lì)润567.91亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下滑13.67％，高位出现调整。

　　具体公司来看，归(guī)母净利润正增长企业达到63家(jiā)，占比(bǐ)为47.73％。12家企业从盈利转(zhuǎn)为亏损，25家企(qǐ)业净利润腰斩（下跌幅(fú)度50％至100％之间(jiān)）。同时(shí)，也有18家企业净利润增(zēng)速在(zài)100％以上，12家(jiā)企(qǐ)业增速(sù)在50％至(zhì)100％之间。

　　图1：2022年半导体企业(yè)归母净利(lì)润增速区(qū)间

　　制图(tú)：金(jīn)融界上市公司研究院；数据来(lái)源：巨灵财经

　　2022年增(zēng)速优异(yì)的企业来看，芯原(yuán)股份涵(hán)盖芯片设计、半导(dǎo)体IP授权(quán)等业务(wù)矩阵(zhèn)，受益于(yú)先进的芯片(piàn)定制(zhì)技术(shù)、丰(fēng)富(fù)的IP储备以及强大的(de)设计能力(lì)，公司得到了相关客户的广泛认可。去年芯(xīn)原股份以455.32％的(de)增速(sù)位列半导体(tǐ)行业之首(shǒu)，公司利润(rùn)从0.13亿元增(zēng)长至0.74亿元。

　　芯原股份(fèn)2022年净利润(rùn)体量排名行(xíng)业第92名，其较快(kuài)增速(sù)与低基数效应有关。考虑利润基数，北方(fāng)华创归母(mǔ)净利润从2021年(nián)的10.77亿(yì)元增(zēng)长至23.53亿元(yuán)，同比增长118.37％，是(shì)10亿利润体量下增速最快的半(bàn)导体企业。

　　表(biǎo)2：2022年归母净利(lì)润增速居前的10大企业

　　制表：金融界上(shàng)市公(gōng)司研究院；数(shù)据来源：巨灵财经(jīng)

　　存货周(zhōu)转(zhuǎn)率下(xià)降(jiàng)35.79％，库存风险显(xiǎn)现(xiàn)

　　在对(duì)半导体行业经营(yíng)风险(xiǎn)分析时(shí)，发现存货周转(zhuǎn)率(lǜ)反映了分立器(qì)件、半导体设备等相关(guān)产品的周转情况(kuàng)，存货(huò)周(zhōu)转(zhuǎn)率下滑，意味产(chǎn)品流通(tōng)速度变慢(màn)，影响企(qǐ)业(yè)现金流(liú)能力(lì)，对经(jīng)营造成负(fù)面影响(xiǎng)。

　　2020至(zhì)2022年132家半导体(tǐ)企业的(de)存货周(zhōu)转率中位数(shù)分别是3.14、3.12和2.00，呈(chéng)现下行趋势，2022年降幅更是达到35.79％。值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，存货周转率这一经营风(fēng)险(xiǎn)指标反映行(xíng)业是(shì)否面临库存风(fēng)险，是否出现供过于求的局面，进(jìn)而对股价表现有参考意(yì)义。行业整体而言，2021年存(cún)货周转率中位(wèi)数与2020年基(jī)本持平，该年半导体指数上涨38.52％。而2022年存货周转率中位数和行业(yè)指数(shù)分(fēn)别下滑35.79％和37.45％，看出两(liǎng)者相关性较大。

　　具体来看，2022年半导体(tǐ)行业存货周转率(lǜ)同比增长的13家(jiā)企业，较(jiào)2021年平均(jūn)同比增长29.84％，该年(nián)这些个股(gǔ)平均涨跌幅为(wèi)-12.06％。而(ér)存(cún)货周转率同比下滑的(de)116家企业(yè)，较(jiào)2021年(nián)平均同(tóng)比下滑105.67％，该年这些(xiē)个股(gǔ)平均(jūn)涨跌幅为-17.64％。这一(yī)数据说明(míng)存货质(zhì)量下滑(huá)的企业，股价表(biǎo)现也往往更不理(lǐ)想。

　　其中，瑞(ruì)芯微、汇顶科技等营收(shōu)、市值居中(zhōng)上位置的企业，2022年(nián)存货周转(zhuǎn)率均为(wèi)1.31，较2021年(nián)分别下降了2.40和3.25，目前存货周(zhōu)转率均低(dī)于行(xíng)业中位水(shuǐ)平。而股价(jià)上，两(liǎng)股(gǔ)2022年分别(bié)下(xià)跌49.32％和53.25％，跌幅在行业中靠前。

　　表3：2022年(nián)存货周(zhōu)转率表现较差(chà)的10大企业

　　制表(biǎo)：金融界(jiè)上市(shì)公司研究院；数据来源：巨灵(líng)财经

　　行业整体毛利率稳步(bù)提升，10家企(qǐ)业毛利(lì)率60％以上

　　2018至2021年(nián)，半导体行业上市公司整体(tǐ)毛利(lì)率呈现(xiàn)抬升态势，毛利率(lǜ)中(zhōng)位数从32.90％提升(shēng)至2021年的40.46％，与(yǔ)产业技术迭(dié)代升级、自主研发等有很(hěn)大(dà)关系。

　　图(tú)2：2018至2022年(nián)半导(dǎo)体(tǐ)行业毛利率中位数(shù)

　　制图：金(jīn)融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　2022年整体毛(máo)利率中(zhōng)位(wèi)数为38.22％，较2021年下(xià)滑超过2个百分(fēn)点，与上游硅(guī)料等原(yuán)材料(liào)价格上涨、电子(zi)消(xiāo)费品(pǐn)需求放缓至部(bù)分芯(xīn)片(piàn)元件降价销售等因(yīn)素(sù)有关。2022年半导体下滑5个百(bǎi)分点(diǎn)以上(shàng)企业达到27家，其中富(fù)满微(wēi)2022年毛利率降(jiàng)至19.35％，下降了34.62个百分点，公司在年报中(zhōng)也说明(míng)了与(yǔ)这两方面原因有(yǒu)关。

　　有10家企业(yè)毛利率在60％以上，目(mù)前行业最高的臻镭科技达到87.88％，毛(máo)利率居前(qián)且公司(sī)经(jīng)营体量较大的(de)公司有复旦微电(diàn)（64.67％）和紫(zǐ)光国微(wēi)（63.80％）。

　　图3：2022年毛利率居前的10大(dà)企业

　　制图：金融界上市公(gōng)司研究院(yuàn)；数据来源：巨灵财经

　　超半(bàn)数企业(yè)研发费用增长四成，研发(fā)占比不(bù)断提升

　　在(zài)国外芯片市场卡脖(bó)子、国内自主研发上(shàng)行(xíng)趋势的背景下，国内半导体企(qǐ)业需要不断通过研发投入(rù)，增(zēng)加企业竞争力，进(jìn)而对长久业绩改观带来正(zhèng)向(xiàng)促进作(zuò)用。

　　2022年半导体行业累计研(yán)发费(fèi)用为(wèi)506.32亿元(yuán)，较2021年增长28.78％，研发费用再创新高(gāo)。具体公司而(ér)言，2022年132家(jiā)企业(yè)研发(fā)费用(yòng)中位(wèi)数(shù)为1.62亿元(yuán)，2021年同(tóng)期为1.12亿元，这一(yī)数据表(biǎo)明2022年(nián)半数(shù)企(qǐ)业研发(fā)费用同比增长44.55％，增长幅(fú)度可观(guān)。

　　其中，117家（近9成）企业(yè)2022年研(yán)发费(fèi)用(yòng)同比(bǐ)增长，32家企业增长(zhǎng)超(chāo)过(guò)50％，纳芯微、斯普瑞(ruì)等(děng)4家企业研发费用同比增长100％以(yǐ)上。

　　增(zēng)长金额来看，中芯(xīn)国际(jì)、闻泰科技和海光(guāng)信息，2022年研发费(fèi)用增长在6亿元以上居(jū)前。综合研发费用增长(zhǎng)率和增长金(jīn)额，海光信息、紫光国(guó)微、思瑞浦等企业比(bǐ)较突出。

　　其中，紫(zǐ)光国微(wēi)2022年研发费用增长5.79亿元(yuán)，同比增长91.52％。公司去(qù)年(nián)推出了(le)国内首(shǒu)款支(zhī)持双模联网的联通5GeSIM产品，特种集成电(diàn)路产品进入C919大型(xíng)客机供应链，“年产2亿件5G通信网络设备用石英谐振器产业化”项(xiàng)目(mù)顺利(lì)验收(shōu)。

　　表4：2022年研(yán)发费用居前(qián)的(de)10大企业

　　制图：金融界上市公(gōng)司研究院；数据来源(yuán)：巨灵财(cái)经

　　从研发费(fèi)用占营收比(bǐ)重(zhòng)来看，2021年半导体(tǐ)行业的中位数(shù)为10.01％，2022年提升至13.18％，表明企业研发意愿增强，重视资金投(tóu)入。研发(fā)费用占比20％以(yǐ)上的企业达到40家，10％至20％的企业达到42家。

　　其中(zhōng)，有32家企业(yè)不仅连续(xù)3年研发费用(yòng)占比在10％以上，2022年研发费用还(hái)在3亿元(yuán)以上，可谓(wèi)既有(yǒu)研发高占比又有研发(fā)高金额。寒武纪-U连续(xù)三年研发费用占(zhàn)比居行业前3,2022年研(yán)发(fā)费用(yòng)占比达(dá)到208.92％，研发费(fèi)用(yòng)支出(chū)15.23亿(yì)元。目(mù)前公司思(sī)元370芯片及加速(sù)卡在众多(duō)行业领域(yù)中的头部公司实现了批量销售(shòu)或(huò)达(dá)成合(hé)作意向(xiàng)。

　　表4：2022年研发费用占比居(jū)前的(de)10大企业

　　制(zhì)图：金(jīn)融界上市公司研究(jiū)院；数据来源：巨灵财经

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏