金融界5月(yuè)23日 万物皆周期(qī),周期皆供需！

　　日(rì)前，六年一个周期(qī)轮回的白糖期货正在迎来疯狂时刻(kè)。五一假(jiǎ)期之前(qián)的最后一个交易日，在郑州商品交易所交易的白糖主力(lì)期货合约收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是(shì)，如此关键的信息(xī)湮没(méi)在五一假期(qī)的(de)兴奋与快(kuài)乐之中，并未(wèi)引起(qǐ)市场关注(zhù)。直(zhí)至昨日(rì)（5月22日），白(bái)糖主力合约(yuē)收盘站上7100/吨(dūn)关口，市场资(zī)金虎躯(qū)一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖(táng)主力合约盘中(zhōng)继续狂飙，盘中一(yī)度打破7200元/吨关(guān)口，创下7202元/吨的高点。

　　六年一(yī)次的白糖周期(qī)

　　而上一次白糖主力期(qī)货合(hé)约打破7000元/吨(dūn)大关还是6年半前。

　　2016年11月(yuè)28日，彼时(shí)的白糖(táng)主力合约(yuē)正在上演最后的末(mò)日疯狂，一(yī)天之内，白糖主力(lì)合约连(lián)破7000元/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨(dūn)三(sān)个关键点位，收(shōu)盘大涨4%，报(bào)7207元/吨。

　　随即第(dì)二天（11月29日），白(bái)糖主力合(hé)约盘(pán)中就创(chuàng)下7314元/吨的周期高点(diǎn)，随即白糖期货开始一(yī)路狂跌，直至2019年年初才(cái)勉强(qiáng)止住颓势。

　　真的注意的是，从白糖主力合约价格(gé)看，2006年初、2011中、2016年(nián)末(mò)、2023年春大约六年一(yī)次的白糖(táng)周期十分准时，从未缺席(xí)过。而形(xíng)成这种周(zhōu)期的(de)原因与白糖(táng)期货的种植周期有关(guān)，一般甘蔗(zhè)的每三年(nián)一个种植周期，这从根本决定了白(bái)糖周期(qī)到来。

　　此轮白糖周期已经渐入高潮

　　目(mù)前，此轮(lún)白糖周期已经渐入高潮，据生意社显示，截至(zhì)5月22日，白糖(táng)现(xiàn)货市场(chǎng)价格报(bào)6962元/吨，较去年底涨幅(fú)约20%。与历史对比来看，白糖价格已经创(chuàng)下2018年以来的新高。

　　国(guó)内白糖供(gōng)给方面，减产是大概率事件(jiàn)。

　　中国(guó)糖业协会发(fā)布的(de)全(quán)国食糖产销数据显(xiǎn)示，2022年/2023年制糖期截至今年4月底，甜菜糖(táng)厂已全部停机，甘蔗糖(táng)厂除云南省有3家尚在生产外，其他省(区)糖厂已(yǐ)全部收榨(zhà)。

　　广发证券认为，22/23年白糖生(shēng)产(chǎn)季(jì)逐(zhú)步(bù)进(jìn)入尾声，除云(yún)南地区外，广(guǎng)西等(děng)主(zhǔ)产区陆续收榨。由于广西前(qián)期受不利(lì)天气影响，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国内(nèi)糖(táng)产量延续下滑(huá)趋势。

　　据(jù)农业农村部预测，22/23榨(zhà)季全国食糖产量约933万吨，同比下降2.4%，其中广西白糖产(chǎn)量(liàng)约530万吨，同(tóng)比减少约80万吨。考虑国内白糖需求量约1450-1500万吨，简单估(gū)算(suàn)供需缺口超(chāo)过500万吨(dūn)。

　　短时间(jiān)增产对白(bái)糖来(lái)说并(bìng)不(bù)现(xiàn)实(shí)，由于(yú)国内糖料作(zuò)物种植面积增长有限，国内糖(táng)料作物产量(liàng)也增长(zhǎng)缓慢(màn)且(qiě)有(yǒu)限(xiàn)，我国食(shí)糖产量整体保持(chí)平稳，年产量(liàng)在1000万吨左右。目前国内食糖消(xiāo)费量每年(nián)在1500万(wàn)吨(dūn)左右，缺口部(bù)分通(一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不tōng)过进口糖补充。

　　但是，国际市场供需情(qíng)况(kuàng)也不容(róng)乐观(guān)。

　　据(jù)消费日报(bào)报道，联(lián)合国(guó)粮(liáng)食及农(nóng)业组(zǔ)织（粮农组织）发布的(de)报告显示(shì)，4月国际食品价格指(zhǐ)数出现1年以(yǐ)来的(de)首次回升，食糖、肉类及大米的世界(jiè)报价上涨。粮农组织食糖价(jià)格指数4月(yuè)环比上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月(yuè)以(yǐ)来(lái)的新(xīn)高。

　　白(bái)糖(táng)全球主要生产国和地区包括(kuò)巴西、印度、欧(ōu)盟、泰国、中国(guó)、美(měi)国、墨西哥(gē)、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利亚等(děng)，其中前(qián)十位(wèi)食糖产(chǎn)量(liàng)约(yuē)占全球总产(chǎn)量的76%；前(qián)四大出口国分别是巴(bā)西、泰国、澳大利亚和印度，整体贸易量占全球(qiú)比(bǐ)重超过67%。

　　但是作为全球主要(yào)产糖国之(zhī)一，印度(dù)正面临甘蔗(zhè)产量下降危(wēi)机(jī)，加上政府实(shí)施的(de)出口限制，世界各地的(de)糖(táng)价可(kě)能会(huì)进(jì一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不n)一步飙升。

　　A股(gǔ)市场闻风而动

　　A股市场也是闻风而动，5月(yuè)22日(rì)，两大白糖龙(lóng)头股中粮(liáng)糖业、南宁糖业双双涨(zhǎng)停。5月23日，南宁糖业(yè)继续大涨，收盘大涨超(chāo)4%。截至(zhì)目前，今年(nián)以(yǐ)来(lái)，中粮(liáng)糖(táng)业(yè)累计上涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至(zhì)于白糖主力(lì)合约是(shì)否(fǒu)会重蹈覆辙，还(hái)是继续(xù)挑(tiāo)战极(jí)限，市(shì)场(chǎng)将(jiāng)会给出答案。

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