金(jīn)融界4月(yuè)28日消(xiāo)息 为规范开(kāi)展(zhǎn)内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作相关业(yè)务(wù)，保护境内外投(tóu)资者合(hé)法权益(yì)，维护利率互换市(shì)场秩序(xù)，中国人民银(yín)行(xíng)制定(dìng)了《内地(dì)与香港利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》，现予以(yǐ)公(gōng)布，自(zì)2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民(mín)银行有(yǒu)关部门负(fù)责人表(biǎo)示，未来(lái)中国人(rén)民银行将根据市(shì)场发(fā)展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境(jìng)外投资者(zhě)提供(gōng)更加(jiā)便利高效(xiào)的(de)风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则(zé)下(xià)，适时研究扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下(xià)为中国人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负责人就(jiù)《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的境(jìng)外投资(zī)者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国(guó)人民银行关(guān)于境外央行、国际金(jīn)融(róng)组(zǔ)织(zhī)、主权财富(fù)基金运用人民币投资(zī)银行间市场有关事(shì)宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)进一(yī)步(bù)做(zuò)好(hǎo)境(jìng)外机(jī)构投资者投资(zī)银(yín)行间债券市场有关事宜(yí)的公告(gào)》（中国(guó)人民银行公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完(wán)成(chéng)银(yín)行间债券市场准入备案(àn)的境外投资者(zhě)等(děng)，可(kě)根据《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北向互换(huàn)通”境内外投(tóu)资(zī)者(zhě)可以签(qiān)署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者开(kāi)展“北向互换通”交易前可以与交(jiāo)易对手方(fāng)签署经中国(guó)人民银行认可的(de)衍(yǎn)生品主协(xié)议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中(zhōng)央清算(suàn)衍生品执行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投资者应当将是否签署协议、签(qiān)署协议类(lèi)型等事项(xiàng)向中国外汇交易(yì)中心(xīn)备案。目前(qián)，中国银(yín)行间市场(chǎng)交易(yì)商协(xié)会(huì)正在研究(jiū)制定“互(hù)换通(tōng)”衍(yǎn)生品(pǐn)协议(yì)，待其正式(shì)发(fā)布后(hòu)也可供境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”境(jìng)外投资者(zhě)的投(tóu)资(zī)范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者(zhě)现阶段可在(zài)银行(xíng)间市场开展符(fú)合集中(zhōng两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃)清算要求的人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内电子交易平(píng)台包(bāo)括哪些(xiē)？境外投资者的(de)对手(shǒu)方、交易模式有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受(shòu)认可的境外电子(zi)交易(yì)平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其他受认可的电子交易平台，受认(rèn)可的(de)境内电(diàn)子(zi)交易平台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者(zhě)开展人民币利率互换交易，“北向互(hù)换(huàn)通”参照“债(zhài)券通”相关安(ān)排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与(yǔ)境外投(tóu)资(zī)者进行交易，“互换通(tōng)”报(bào)价商名单可在中国(guó)外汇交易中(zhōng)心网站上查(chá)询。

　　“北(běi)向互(hù)换通”交易(yì)在境(jìng)内电子(zi)交易平台达成(chéng)，交易一(yī)经达(dá)成即视为交易(yì)已(yǐ)确(què)认(rèn)。境外投资者可通过中国(guó)人民银行认(rèn)可的(de)境外(wài)电子交易平台与境(jìng)内电子交易(yì)平台(tái)的连接，向境内电子交易平台(tái)发送交易指令，与(yǔ)“互换(huàn)通(tōng)”报价(jià)商达(dá)成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)认可的境内清算机构和(hé)香港证监会认可的境外清算机(jī)构包括(kuò)哪(nǎ)些机构(gòu)？

　　答：目(mù)前(qián)，中(zhōng)国人(rén)民银行认可的境内清算机构为银行间市场(chǎng)清算所股份(fèn)有限公司（以下简称上海清算所），香港证监(jiān)会(huì)认可(kě)的(de)境外清(qīng)算机(jī)构为香港交易所旗下香港场外结算(suàn)有限公司(sī)（以(yǐ)下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清算(suàn)的主(zhǔ)要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要(yào)申请(qǐng)获得场(chǎng)外结算公司清算会员(yuán)资格或作(zuò)为(wèi)清(qīng)算(suàn)客户委(wěi)托场外结(jié)算(suàn)公司综合(hé)清算会(huì)员(yuán)代理清算，并与场外结算公司综(zōng)合清算会员签订(dìng)客户(hù)清算协议(yì)。交易达成后(hòu)，境内外清算机(jī)构(gòu)对交易进(jìn)行(xíng)风(fēng)控检查，对于符合集(jí)中清算要求(qiú)的(de)交易及时纳(nà)入集中清算。境(jìng)外机(jī)构通过(guò)场外结算公司或其综合清算会员完成保证(zhèng)金及资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互换通(tōng)”下(xià)，境内外(wài)清算(suàn)机构如(rú)何进行衍生品(pǐn)交易的(de)合约替代？

　　答(dá)：合约(yuē)替代(dài)是指清算机构作为(wèi)中央(yāng)对手方针对(duì)已成(chéng)交的交易充当买方的卖(mài)方(fāng)和卖方的买方的(de)一(yī)种法律(lǜ)安(ān)排(pái)，并据此与买方和卖方建立(lì)两(liǎng)个新(xīn)合约，以清偿买卖双方之间的初(chū)始债务。“北向(xiàng)互换(huàn)通”业务中，境外与境内(nèi)参与者达成的交易在经过上海清算所与(yǔ)场外结算公司的集中(zhōng)清算(suàn)审核后，上海(hǎi)清算所与场外结算公司于当日(rì)将交易进行合约替代(dài)，进入集中清算(suàn)，生(shēng)成为三个独(dú)立的新合约，分(fēn)别为境(jìng)外参与者与场外结算公司、场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)与(yǔ)上海清算所、上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与境内参与者之间的合约。境外与境内参与者之间将不(bù)再存在(zài)合同关系。对于未纳入集(jí)中清算(suàn)的交(jiāo)易，依照成交(jiāo)双方约(yuē)定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业务场景下的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通”业务场景下，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司之间的跨境资金(jīn)结算主要通过(guò)人民币跨(kuà)境支付系统办理(lǐ)。同时，场外结(jié)算公司(sī)可在境内银(yín)行开立人(rén)民(mín)币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互(hù)换通”结(jié)算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急(jí)结算安排(pái)。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易结算需要在(zài)应(yīng)急情况下(xià)所融入资金的本息和费用以及符合中国人民银行规定(dìng)的(de)其他收(shōu)入支出(chū)等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风控(kòng)方(fāng)案的一部分(fēn)，上海(hǎi)清(qīng)算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)将针(zhēn)对(duì)双方清(qīng)算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换(huàn)通”资源池(chí)安排。双方向(xiàng)“互换通”资(zī)源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立于(yú)每一中央对手方从各自清算参与者(zhě)收(shōu)取和追缴(jiǎo)的(de)保(bǎo)证金(jīn)、清算基金之外，不(bù)用(yòng)于(yú)任何会员机构的违约损(sǔn)失分(fēn)摊。上海清算(suàn)所向资(zī)源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放(fàng)在以场外结算公司名义于境外(wài)开立的“互(hù)换通”专用账户(hù)，场外结算公(gōng)司向资源池缴纳的资(zī)金存放在以上海清(qīng)算所名义(yì)于境(jìng)内开(kāi)立(lì)的(de)“互换通”专(zhuān)用(yòng)人民币/外(wài)币账(zhàng)户，相关账(zhàng)户内资金(jīn)可(kě)豁(huō)免跨境债权债务登记及额度管理要求(qiú)。场外(wài)结算公司与上海(hǎi)清算所(suǒ)每日基于(yú)双方清(qīng)算所之(zhī)间(jiān)的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理(lǐ)人民(mín)币或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及(jí)时履行(xíng)报送义务(wù)。上海(hǎi)清算(suàn)所和境(jìng)内资源池存管(guǎn)银行应当向人民币跨境收付(fù)信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被(bèi)撤销的(de)交(jiāo)易如涉及双边结算补偿(cháng)金的，相(xiāng)关境内结算银行(xíng)应(yīng)当进行跨境人民币收支信(xìn)息报送。上海清算所、境内投资者等相(xiāng)关主体应当按照规定履行(xíng)国际收支统计申(shēn)报(bào)义务(wù)，原(yuán)则上“互换通(tōng)”交易和资(zī)源池业务由上海(hǎi)清(qīng)算所集中进行(xíng)国际收支(zhī)统计(jì)申报，补偿(cháng)金等不(bù)经由(yóu)上海清算所(suǒ)清(qīng)算的交易或资(zī)金收(shōu)付，由境(jìng)内投(tóu)资者等相关(guān)主体进(jìn)行国际(jì)收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互(hù)换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑(lǜ)境(jìng)外投资(zī)者投资银行间(jiān)债(zhài)券市场的(de)情况，初(chū)期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资(zī)者(zhě)通过“北向互(hù)换通(tōng)”开展利率互换交易在轧差后的名义(yì)本(běn)金净额每日不(bù)超过(guò)200亿元人(rén)民币），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司之间(jiān)净(jìng)头寸(cùn)对应的“互(hù)换通”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据市场发展情况适时(shí)调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行(xíng)应当(dāng)遵守(shǒu)的人民币购售业务相关规定具(jù)体包括哪(nǎ)些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业务(wù)的相关文件主(zhǔ)要包括(kuò)：《中国人民银(yín)行关于明确跨境(jìng)人(rén)民币业务(wù)相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓(tuò)宽人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务范围(wéi)的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国(guó)家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)办公厅(tīng)关于加(jiā)强境外金融机构(gòu)进入银行间外汇市(shì)场开(kāi)展人(rén)民币购售业务(wù)宏观审慎管理有关事项的通(tōng)知》（银办发两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于完善人(rén)民币购售业务管(guǎn)理有关(guān)问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务(wù)境外参加行和境外清算行进入(rù)银(yín)行间外汇(huì)市场有关事项的公(gōng)告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时，沿用现有境外(wài)清算行和境外参加行的业(yè)务模(mó)式、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办(bàn)法》和人民(mín)币购(gòu)售业务管理规定(dìng)，香港(gǎng)结算行在(zài)境内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时，应(yīng)当确(què)保(bǎo)与(yǔ)其相关的境外投资者在本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实(shí)合理需求(qiú)。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交(jiāo)易到期(qī)或(huò)不(bù)再继续参与的(de)，原(yuán)则上应(yīng)当通过(guò)香港(gǎng)结算行兑(duì)换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外投资者通(tōng)过“北向互(hù)换通”投(tóu)资内地银行(xíng)间金融(róng)衍生品(pǐn)市场(chǎng)，使用外汇的境外投资者可在香(xiāng)港(gǎng)结算行办理外汇资金(jīn)兑换，香港结算行由此(cǐ)所产生的头寸可到境内(nèi)银(yín)行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行办(bàn)理业(yè)务。香港结算行为(wèi)境外投资者(zhě)办理外汇(huì)资金(jīn)兑换时，应当做好真实(shí)性审(shěn)核相关工作，确保所兑换的资金(jīn)用于“北(běi)向互换通”交易。其(qí)交(jiāo)易到期所得(dé)的人民币(bì)资金，可继(jì)续投(tóu)资，如用于非(fēi)“北向(xiàng)互换通”投资(zī)用途(tú)，应(yīng)当(dāng)通过香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施(shī)应当向中(zhōng)国人民银行认可(kě)的交易报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易(yì)相关(guān)数据。中国外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)是(shì)中国人民银行认可的“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”数据的交(jiāo)易报(bào)告(gào)库，在中国外汇(huì)交易(yì)中心达成(chéng)的“北向互(hù)换通”交易，境内外投资者无需另行(xíng)报告。此外，中国人民银行和相关监(jiān)管部门(mén)可(kě)以(yǐ)根据需要向基础设施调取与(yǔ)境(jìng)外(wài)投资者投资(zī)活动相(xiāng)关的数据(jù)。

　　十(shí)三、《办法》发(fā)布后(hòu)，还会发布相(xiāng)关(guān)配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平(píng)台、境内外(wài)清算机构将制订配套的业(yè)务(wù)规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发(fā)展计划？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国(guó)人民银行将根据(jù)市场发展情况，适(shì)时(shí)增(zēng)加(jiā)投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供(gōng)更加(jiā)便利高效的(de)风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利(lì)的(de)原则(zé)下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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