财联社5月(yuè)18日(rì)讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士政府撮(cuō)合(hé)瑞(ruì)银与瑞信合(hé)并近两个(gè)月(yuè)后，与这次事件有关的一个重要(yào)问题终于(yú)尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的(de)赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和非洲地(dì)区(qū)的(de)信贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网(wǎng)发布(bù)公告称，由11家买(mǎi)方机(jī)构、卖方银(yín)行和做市商组成(chéng)的委员会一致投票(piào)通过了上述决(jué)议。值(zhí)得(dé)一提的是，瑞信(xìn)本来(lái)也是EMEA DC的(de)一员，但没有(yǒu)出(chū)现在投(tóu)票的清(qīng)单上。

　　具(jù)体(tǐ)来说，提(tí)出这个问题的(de)市场(chǎng)参与者认为(wèi)，AT1债券应(yīng)该与(yǔ)CDS合约所依(yī)据的参考(kǎo)债券(quàn)（次级债）具有同等地位，并以一份2020年(nián)到期的瑞信英(yīng)镑次(cì)级债作为(wèi)标(biāo)准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委(wěi)员(yuán)会(huì)首先(xiān)一致(zhì)裁(cái)定(dìng)，并没有发(fā)生“政府干预的信贷事件(jiàn)”。此(cǐ)外，根据AT1债(zhài)券文件中的(de)排名条款和担保条件，次级债的持有人是相较于(yú)AT1债(zhài)券的优先(xiān)债权(quán)人。同时在(zài)2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券(quàn)定(dìng)义了(le)“排(pái)除义务”。周(zhōu)三的文件中，决(jué)策(cè)委员(yuán)会没有对AT1债券是否构成(chéng)借款(kuǎn)资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举(jǔ)也引发了大量此类债券(quàn)持有(yǒu)人的诉讼。一些投机者也在(zài)市(shì)场上炒作瑞(ruì)信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较(jiào)为常见的金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期的(de)作用是在信贷事(shì)件(jiàn)（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔(péi)，索(suǒ)赔的金额通常等于参考资产的面值减(jiǎn)去违(wéi)约后(hòu)的(de)市场价值。各个区域的信贷衍生(shēng)品决定委员会，负责决定在这个地区是否发生了信说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思贷(dài)衍(yǎn)生品合约中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据(jù)存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的(de)数(shù)据，截至今年(nián)3月(yuè)，与(yǔ)瑞信(xìn)集团债(zhài)务(wù)相关的CDS名义总量超过190亿(yì)美元(yuán)，不过(guò)DTCC的(de)数据(jù)并未区(qū)分(fēn)优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公布了接手瑞(ruì)信的(de)最新评估(gū)。在本周二提交(jiāo)给美国SEC的监管文(wén)件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞(ruì)信预计将(jiāng)造(zào)成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在的(de)诉(sù)讼(sòng)和(hé)罚款支(zhī)出(chū)。不过这部分的损失(shī)将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉(yù)覆盖(gài)，意味(wèi)着收购资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的实际价值(zhí)。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去(qù)年10月开(kāi)始，瑞(ruì)银的战略委员会就已经开始评估瑞(ruì)信的状况(kuàng)，并在(zài)今年2月得(dé)出“不宜收(shōu)购”的决定，但最(zuì)后仍在瑞士政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思银也在上(shàng)周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合(hé)并交易(yì)完成后加(jiā)入瑞银集团的(de)董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立运营(yíng)。

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