5月12日晚间，根据(jù)美国证券交易(yì)委员(yuán)会(huì)（SEC）披露，国内(nèi)千亿私(sī)募景(jǐng)林资产递交了截至2023年3月31日的第一季(jì)度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管(guǎn)理超千亿元人(rén)民(mín)币的对冲基金(jīn)机构，亦是(shì)内地(dì)少有(yǒu)的进行大手笔持有美股的买方机(jī)构之一，景林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私(sī)募(mù)景林(lín)资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期(qī)内，景林资产整体持仓(cāng)规模小幅提升至(zhì)17.29亿美元，折(zhé)合(hé)人民币120.2亿元(yuán)，相(xiāng)较于(yú)2022年四季度的(de)16.29亿(yì)美(měi)元规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截(jié)止(zhǐ)2023年一(yī)季度末，景(jǐng)林资产在美股市场持有34家上市公司的股票。其中，前十大持仓标的(de)在总市(shì)值(zhí)中的占(zhàn)比下降到77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林(lín)共建(jiàn蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了)仓5只股票，分别为(wèi)英伟达、谷(gǔ)歌(gē)、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和(hé)减(jiǎn)持方面，景林资产一季度前五大卖(mài)出(chū)标的包(bāo)括：京(jīng)东、满帮、贝(bèi)壳(ké)、雾芯(xīn)科(kē)技、拼多多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓(cāng)前十大重(zhòng)仓股分别为(wèi)：拼多(duō)多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了(le)133.85万(wàn)股，较(jiào)上(shàng)季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年二(èr)季(jì)度增(zēng)持拼多(duō)多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次(cì)比一(yī)次猛。拼多多也(yě)不负众望，从股价表现看，拼多(duō)多去年二(èr)、三、四季度(dù)分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势头在今年2月初(chū)便戛然而止了，景(jǐng)林(lín)资产在(zài)此前(qián)“越跌(diē)越买”的策略奏效后，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进(jìn)行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外(wài)，一(yī)季度景林新建仓的英伟达，空降(jiàng)前十大重仓股第七位，一口气(qì)买入32.53万股，一季度末(mò)持仓市(shì)值为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今年以(yǐ)来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教(jiào)育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资产(chǎn)在美(měi)股(gǔ)的操(cāo)作中，最为(wèi)亮眼的(de)当(dāng)属(shǔ)重点加仓教(jiào)育(yù)股。

　　数据显示，截至今年一季度(dù)末，景林(lín)资(zī)产持(chí)有新东方430万股，环(huán)比去(qù)年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景林资(zī)产的第二(èr)大重仓股。与此同时，景林资产(chǎn)一季度还(hái)建仓了(le)好未(wèi)来，期末持股数量达(dá)224.6万股。

　　今(jīn)年(nián)以来，上述两只教育(yù)个股股价均处(chù)于(yú)震荡态(tài)势(shì)，并无太多亮眼表(biǎo)现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全行(xíng)业(yè)来(lái)看，不同年龄(líng)层的(de)用户(hù)对“教(jiào)育”的需求依然旺盛，除了应对考试(shì)，还包括开(kāi)拓眼界、增(zēng)长知识、潜力(lì)挖掘、提升综合能力等。双减(jiǎn)政策推(tuī)行之后(hòu)，目前(qián)行(xíng)业(yè)政(zhèng)策环境趋于(yú)稳定，但过程中很多公司退出离开，使得(dé)行(xíng)业竞争(zhēng)格(gé)局趋(qū)缓，对于存(cún)量(liàng)公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来说，凭借多年积累的口碑和(hé)公(gōng)信力，品牌的护城河依然很深(shēn)。个别头部企业在K9学科之外的教育领域(yù)业务基础扎实，原有的(de)留学等业务(wù)恢(huī)复(fù)增长，同时(shí)素质教(jiào)育、直播(bō)电商业务等新(xīn)业务成为新的增长(zhǎng)驱(qū)动力。且公司的利润(rùn)和现金流稳中转好，同(tóng)时账(zhàng)上(shàng)资(zī)金(jīn)充足，当时的估值下(xià)有(yǒu)足够的(de)安全边际。在过去几个季度(dù)的财(cái)报中，我们看到(dào)了相(xiāng)关(guān)的(de)积(jī)极(jí)信号(hào)。”景林资产表示(shì)。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领(lǐng)域也颇(pǒ)为看好，但(dàn)是标(biāo)的选择似(shì)乎与景林资产(chǎn)存在分(fēn)歧。

　　美国证券(quàn)交易委(wěi)员会(huì)公(gōng)开资(zī)料显示，截至今(jīn)年一季度(dù)末，高毅资产持有新东方(fāng)24.4万股，相比(bǐ)于去年底减仓超10万(wàn)股，减仓比例接近三(sān)成。而一季度高(gāo)毅资产大(dà)举买入近156万(wàn)股(gǔ)好未(wèi)来(lái)，相比于去(qù)年(nián)底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市(shì)场(chǎng)投机(jī)之风

　　自(zì)五一(yī)节过后(hòu)，传(chuán)媒、游戏板块成为资金炒作AI的(de)重点方向，中特估支线也由暗转明，晋(jìn)升市场第二大主线(xiàn)。

　　可(kě)好景不(bù)长，本周(zhōu)中(zhōng)特估仅热闹了一两(liǎng)天，随后便(biàn)开(kāi)始持(chí)续(xù)下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是(shì)大幅杀跌，高(gāo)位股接(jiē)连跳水。

　　（本文内容为(wèi)客(kè)观数据信息罗列，不(bù)构成任(rèn)何(hé)投资(zī)建议）

　　此前连续24个交易日成交额(é)超万亿元(yuán)阶段纪(jì)录，在本周遭(zāo)遇终结。周三时(shí)，市(shì)场成(chéng)交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对(duì)市场的(de)急剧降温，市场(chǎng)观点认(rèn)为(wèi)，主要原因是5月11日晚间发布的(de)金(jīn)融(róng)数(shù)据大幅低于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新(xīn)增信贷(dài)7188亿(yì)元，虽然同(tóng)比多增734亿元，但是考虑到(dào)去年(nián)4月基数的(de)异常(cháng)，因而与往年相比，今(jīn)年4月(yuè)信贷则是明显跌落，而(ér)今年4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷(dài)款(kuǎn)回落(luò)再度(dù)成(chéng)为信贷回(huí)落的主要(yào)原因(yīn)。而企业中长期贷(dài)款继续(xù)保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷(dài蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了)下滑带(dài)动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月(yuè)同比少(shǎo)增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的点(diǎn)评称，4月下旬票据(jù)利率先下后上，并(bìng)不意(yì)味着(zhe)贷款(kuǎn)好转(zhuǎn)了，主要(yào)因为今年(nián)国股行NIM和营收压力(lì)很大，一直在压降(jiàng)票据等低效资产，对分行收(shōu)票额度(dù)控制很严。4月(yuè)前(qián)两旬已经收了很(hěn)多票，后面(miàn)改用其他(tā)贷(dài)款来冲。5月上旬票据(jù)已经快要接近零利率了(le)，信贷(dài)再(zài)度(dù)出(chū)现深度负增长，这是4月信贷(dài)斜率过于陡峭化产生的后果(guǒ)，5月份的贷款(kuǎn)可能仍(réng)然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要(yào)想好起来，必然要让大家看到宽信用的(de)信号(hào)出现，而这可(kě)能还需要(yào)一定的时间(jiān)。

　　当前市场存量(liàng)资金(jīn)博弈的背景不(bù)改，而两(liǎng)大(dà)主线人工智(zhì)能和中特估，今年(nián)已然累(lèi)计(jì)不小的(de)涨幅(fú)。中(zhōng)特(tè)估这边(biān)，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工智(zhì)能这边，在未有(yǒu)增量(liàng)资金(jīn)进(jìn)场的情况(kuàng)之下，再想继(jì)续向上，压(yā)力不小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌(bīn)更(gèng)是罕见的(de)在(zài)深夜(yè)抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在(zài)业绩(jì)和投资信(xìn)仰(yǎng)之间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大(dà)盛(shèng)，认为当下市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总(zǒng)一(yī)个人的心声。

　　今(jīn)年以来，市(shì)场看着红红火火(huǒ)，但很多(duō)投(tóu)资者(zhě)都是(shì)“买在(zài)3000点，套(tào)在3400点”。公募基(jī)金经理更是(shì)有(yǒu)苦难言，市(shì)场上大热的人(rén)工智能，游资炒作的“星辰大(dà)海(hǎi)”，根(gēn)本(běn)不符合(hé)他们(men)的(de)机(jī)构审美。直白点说，市(shì)场根本就是(shì)绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都(dōu)是(shì)有(yǒu)苦难言.......

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