在投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板才和(hé)净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大(dà)，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公告(gào)，对公司旗(qí)下高(gāo)溢价(jià)日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价(jià)率(lǜ)已(yǐ)经大幅回(huí)落(luò)。与此同时，科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续(xù)受到资金的青睐，今年(nián)以来创业板ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前，热门板块(kuài)传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺周期(qī)板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提(tí)示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金(jīn)两大公(gōng)募巨头纷纷公告(gào)，两家公(gōng)募旗下(xià)的“野(yě)村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交(jiāo)易价(jià)格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级(jí)市(shì)场交(jiāo)易价(jià)格溢价风险，如果盲目投资(zī)，可能(néng)遭受重大损失。

　　从(cóng)两(liǎng)只产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘(pán)，两(liǎng)只产(chǎn)品溢(yì)价率(lǜ)都回落(luò)到4％以内，投资者(zhě)的追(zhuī)捧热情(qíng)在(zài)风(fēng)险提示后(hòu)有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产(chǎn)品规模仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净(jìng)流入资金都不到(dào)2千(qiān)万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日(rì)经指数的(de)产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资(zī)金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的(de)指数都是(shì)日经225指数收益率（经汇(huì)率调整后(hòu)），从该指数表(biǎo)现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨(zhǎng)幅(fú)在亚太市场高居(jū)前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基(jī)金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利(lì)，叠加产品(pǐn)流通盘(pán)不够大(dà)，短期(qī)内受到资(zī)金的净买入，产生了供不应求(qiú)的情况，就(jiù)会推(tuī)高二级市场价(jià)格，让价格走在指数(shù)涨(zhǎng)幅的(de)前面，这个情况就会产生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经225指数(shù)表现(xiàn)的，如果短(duǎn)期出现高(gāo)溢价，也(yě)就(jiù)意味着当前的价格超(chāo)出了指数的涨(zhǎng)幅，未来(lái)会(huì)回归到指数正(zhèng)常(cháng)走势和涨跌幅的(de)状态(tài)，也就是会逐渐消除溢价(jià)。而高溢价回归的过程(chéng)，就会(huì)产生二级市场(chǎng)价(jià)格的下跌，因此(cǐ)，建议投资者(zhě)不要盲目买入高(gāo)溢价(jià)品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今年年初以来日本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数(shù)超越30000点大关(guān)，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券认为，近期日本(běn)股市上(shàng)涨受多重(zhòng)因素驱动：一(yī)是随着美联储加息预期(qī)下降和(hé)日央行紧缩预期上升，吸(xī)引国(guó)际资本回流(liú)日(rì)本(běn)市(shì)场；二是随着疫后经济活(huó)动复苏和(hé)去年日元持续贬值(zhí)，东京(jīng)交易所(suǒ)上市公司多表现良(liáng)好；三是(shì)今年(nián)东京交(jiāo)易所(suǒ)提(tí)出将改革(gé)公(gōng)司治理(lǐ)监督机(jī)制。在(zài)这一(yī)改革下，预计部(bù)分低估值企业可能采取股票回购(gòu)等方式提振股价，截至本周(zhōu)，已(yǐ)有(yǒu)价值3900万(wàn)亿日元的股票被(bèi)宣布回购；四是近期部分利好消息带动(dòng)市场(chǎng)情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴日考察(chá)并表示大(dà)举投资日本股(gǔ)市(shì)等，推动市场对日(rì)本股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经(jīng)理提示短(duǎn)期过快(kuài)上涨带来的(de)投资风险，并提示投资者(zhě)，海外投(tóu)资可能(néng)会涉及相(xiāng)关的汇率(lǜ)风险，对相关市场熟悉(xī)程度(dù)不高等问(wèn)题(tí)，建议投资者(zhě)在自己能力圈内投资，避免盲(máng)目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创(chuàng)业(yè)板指继(jì)续(xù)受青睐

　　创(chuàng)业(yè)板ETF净流(liú)入资金已(yǐ)达165亿

　　除(chú)了关注市场热点(diǎn)ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月(yuè)22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交均价测算(suàn)，净流入(rù)资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流(liú)入方向来看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿(yì)元以(yǐ)上(shàng)资金的净流(liú)入。

　　行业和主题(tí)产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金居(jū)前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资(zī)金关(guān)注，净(jìng)流入(rù)资金相对居前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看(kàn)，今(jīn)年(nián)以来净流(liú)入资金最多(duō)的是(shì)易方(fāng)达创(chuàng)业板ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位(wèi)居行(xíng)业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元(yuán)、67亿元，都位(wèi)居行业前(qián)列。

　　而今年(nián)景(jǐng)气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估值吸引(yǐn)力(lì)的医疗、恒生互联网等，也都(dōu)受到资金(jīn)的(de)追逐，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)都(dōu)在50亿元(yuán)体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华(huá)安(ān)基金指数与量化(huà)投资部表(biǎo)示，随着前期创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的回调，当前估值已(yǐ)来到(dào)30倍的(de)历史低位区间，且一季报显示成分股净利(lì)润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势(shì)明(míng)显，持续关注板(bǎn)块趋(qū)势(shì)反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月(yuè)底的(de)政(zhèng)治局会议(yì)提出“要夯实科技自(zì)立自强根(gēn)基，培育(yù)壮大新动能。要巩固和扩大(dà)新能源(yuán)汽车发展优势，加(jiā)快(kuài)推进充电桩、储能等设施(shī)建设和配(pèi)套电网(wǎng)改造。要重视通用人工智能发(fā)展，营(yíng)造创新生态(tài)，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国内经济发展动能要加快转(zhuǎn)变，新(xīn)能源(yuán)及人(rén)工智(zhì)能(néng)将是经济转(zhuǎn)型的两大动能(néng)，汇聚战略性(xìng)新兴产(chǎn)业(yè)的创业板持续受(shòu)益于政(zhèng)策红利，该(gāi)机构建议(yì)关注创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居(jū)前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当(dāng)日基金份额流失(shī)4亿份，资(zī)金净流(liú)出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等(děng)近期出现阶段性行情的板块，遭遇资(zī)金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今(jīn)年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量(liàng)的资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨(zhǎng)幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金(jīn)24亿(yì)元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体(tǐ)资金净流出位居(jū)前列。

　　虽然部分(fēn)热门(mén)主(zhǔ)题行业(yè)的资金出现流出，但部分机构仍建议从中长期(qī)角(jiǎo)度，观察各类板块的(de)投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但(dàn)市(shì)场展现出更多结构性机会(huì)，当前市(shì)场对题材的追捧热度仍(ré上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好ng)持(chí)续偏高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继(jì)续(xù)关注资金合力最强(qiáng)的人(rén)工智能与(yǔ)央企相关品种(zhǒng)，中(zhōng)期在(zài)市场炒作热(rè)度回(huí)落、且经济复苏(sū)趋势确立后关注(zhù)“顺周期(qī)”板块的整体机会，尤其是大众消费等(děng)领域；而长期来(lái)看，可(kě)以积极关注数(shù)字化(huà)对生产力的提升，重点关(guān)注计算(suàn)机(jī)、互联网和传(chuán)媒等行业。

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