近(jìn)日，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗(gěng)过(guò)火事件(jiàn)，引(yǐn)发舆论(lùn)地震(zhèn)。曝光的(de)网友称，使用大家广泛知晓的“强军口号”来进行调侃式的(de)比喻，让其感到不适。

　　北(běi)京文旅局(jú)5月17日发布通报，决定没收笑果文化违法(fǎ)所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰当言(yán)论引发的风波(bō)中，《科创板日报》记(jì)者发现(xiàn)，随(suí)着(zhe)脱口秀不断(duàn)破圈，笑(xiào)果文化也成为了(le)备受资本青睐的(de)宠(chǒng)儿，在6年(nián)中获得众(zhòng)多资本(běn)8轮融资(zī)，并于2021腾讯入股后，估(gū)值超过40亿元(yuán)。

　　资本(běn)宠儿(ér)笑(xiào)果6年(nián)8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年(nián)，叶(yè)烽等(děng)人成立笑果文化，注(zhù)册资本为208.13万元，经(jīng)营范围包(bāo)括文化艺术(shù)交流策划、演出经纪、文艺(yì)创作与表(biǎo)演等。

　　脱口秀近几年的发展(zhǎn)可谓“风生水(shuǐ)起(qǐ)”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽大会》等节目的(de)火爆，让脱口(kǒu)秀(xiù)演员(yuán)和脱(tuō)口秀俱乐部(bù)成为了炙手可热的(de)行(xíng)业，笑果文化(huà)也成为中(zhōng)国(guó)最(zuì)成功(gōng)的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察(chá)觉到商机(jī)并押宝这一赛(sài)道，《科创板日(rì)报》记(jì)者整理公开信(xìn)息发(fā)现，笑(xiào)果(guǒ)文化于2016年(nián)至(zhì)2021年共(gòng)完(wán)成8轮融(róng)资。2021年(nián)3月，腾讯关联公司入股笑(xiào)果(guǒ)文化后，估(gū)值(zhí)超过40亿元(yuán)。

　　财联社创投通数据显示(shì)，2016年6月，笑果文(wén)化得到(dào)游族网络(luò)天使轮(lún)投资。同年(nián)9月，得到游族网(wǎng)络、普思(sī)资本(běn)数千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到(dào)南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本(běn)、游(yóu)族(zú)网(wǎng)络、CMC资本、天图投资(zī)近亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资本、华(huá)人文(wén)化集团、泽(zé)时投(tóu)资的战略投资，此(cǐ)轮未披露(lù)具体(tǐ)金额(é)。

　　2019年04月(yuè)，得到南山资本、天图投资(zī)的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得到南(nán)山(shān)资本的战略投资(zī)。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯(xùn)的战(zhàn)略投资。

　　可以看出，南(nán)山资本和游族(zú)网络对笑果文化最为青(qīng)睐，8轮融资中一共投了4次，游(yóu)族网络更是笑果文化(huà)的天(tiān)使(shǐ)投资人(rén)。

　　与此同时，线下是笑果文化走向(xiàng)扩张的关键(jiàn)一子，今年4月(yuè)，位于北京东城区隆福寺的(de)笑果(guǒ)文(wén)化线下喜剧空间“笑(xiào)果工厂(chǎng)”开业(yè)，这(zhè)是笑果工厂继(jì)上海、南京、苏州之后(hòu)的第四个(gè)演艺(yì)空间。此外，近年来对(duì)外投资也在(zài)扩(kuò)张。

　　《科创板日报(bào)》记者(zhě)发现，笑果文化对(duì)外投资的企业共有(yǒu)9家，其中(zhōng)有6家已经注销。如(rú)今存续的企业有：笑(xiào)果挺棒文化(huà)传媒（上海）有限公司、上海青豆结(jié)冰文化传播(bō)有(yǒu)限公司、上海笑欢悦(yuè)信息技术有限公(gōng)司。

　　笑果文化此前控股(gǔ)的笑果演(yǎn)艺股权也发生了(le)变更。2021年11月，笑(xiào)果演艺原股东(dōng)笑果文化、郭凌(líng)虹(hóng)退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持(chí)股，同时(shí)企业类型(xíng)变更为有限(xiàn)责任公司（港澳(ào)台法人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在(zài)中国香港(gǎng)注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文(wén)化(huà)或许是在悄(qiāo)悄(qiāo)开启上市的前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑(xiào)果文(wén)化(huà)的A轮投资过(guò)程，他对《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)表(biǎo)示(shì)，他也是(shì)刚从网上看到本(běn)次出事(shì)，此(cǐ)前(qián)脱口秀(xiù)行业在国内处于(yú)快速发展阶段，表现形式丰富多样(yàng)，而在该领域(yù)笑果文化做的很早，成绩(jì)也(yě)很(hěn)突出，其《吐(tǔ)槽大会》在年轻(qīng)人圈子里(lǐ)很火爆，出于这些原因进(jìn)行(xíng)了投资。

　　脱口秀又被称为“冒(mào)犯的(de)艺术”，追求(qiú)的就(jiù)是一种(zhǒng)针砭时弊、刺中痛点，让观众一边大(dà)笑(xiào)一边反(fǎn)思的感觉。对本(běn)次“翻车”事件，他(tā)个人认为，出于节目效果(guǒ)可能需(xū)要张狂和外向一些，但(dàn)公(gōng)众场(chǎng)合(hé)下脱口秀中的开玩(wán)笑也(yě)要(yào)注(zhù)意把握(wò)分寸，尤其涉及到(dào)国(guó)家政治和(hé)解(jiě)放军形象等严肃话题(tí)，确实不(bù)该口无遮拦，“踩红线(xiàn)的事(shì)肯(kěn)定是不能干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在风控方面，可(kě)能(néng)没有(yǒu)进(jìn)行非(fēi)常严格的把控。

　　此外(wài)，《科创板日报(bào)》记者注意到，笑果(guǒ)文化的(de)业务和腾讯关联颇深，资料显示，目前大股东叶烽持有(yǒu)31.57％的(de)股份(fèn)，宁(níng)波梅山保(bǎo)税港区泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西(xī)腾讯创业投资有限公司为第三(sān)大(dà)股东，持股比(bǐ)例为(wèi)12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯(xùn)视频联合笑果文化打造了(le)《吐槽(cáo)大会》，该节(jié)目让担(dān)任吐(tǔ)槽团(tuán)成员、策(cè)划人及编剧(jù)的李(lǐ)诞(dàn)迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品(pǐn)，企鹅影视和笑果(guǒ)文化(huà)联(lián)合(hé)出品的《脱(tuō)口秀(xiù)大会》在腾讯视(shì)频首播(bō)。

　　笑果文(wén)化相关(guān)人士去年称(chēng)，受(shòu)众面最广的(de)是线上长视频(pín)业务，如(rú)《脱(tuō)口秀大(dà)会》、《吐槽大(dà)会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合(hé)作的长视频节目，可以(yǐ)占(zhàn)到(dào)公司百分之四十(shí)的业(yè)务营收。

　　市场(chǎng)迅猛(měng)上(shàng)升，资本却后劲不足？

　　相较于(yú)西方脱口秀百年以上的发展(zhǎn)历史(shǐ)，脱(tuō)口秀这个舶来品在国(guó)内(nèi)的发展历程(chéng)要短得多也快(kuài)得多。近10年(nián)内，《今晚(wǎn)80后》《金(jīn)星秀》《吐槽大会》《脱口秀大(dà)会》等(děng)热门综(zōng)艺频频(pín)占据收(shōu)视榜与网络热议话(huà)题榜首，由此(cǐ)带来一波(bō)迅猛发展的脱(tuō)口秀风潮。

　　热度席卷而(ér)来(lái)，资本也闻风而至。财(cái)联社创投通数据显示，自2015年(nián)以来(lái)，有超过9家(jiā)脱口秀企业获得融资。其中，不乏(fá)明星(xīng)投资机构。

　　如红(hóng)杉(shān)中国(guó)、腾讯(xùn)投资投了罗永浩旗下的思维造物，乐游资本投了鲜(xiān)榨(zhà)喜剧，原子创(chuàng)投(tóu)、合(hé)一集团投了单立人。

　　值(zhí)得注意的是，资本对脱口(kǒu)秀行业(yè)也明(míng)显(xiǎn)呈现出“一家独大(dà)”的(de)趋势，除斩获8轮融资的(de)笑果文化外(wài)，其他(tā)脱口秀厂牌(pái)融资轮次都(dōu)仅有一(yī)两轮，且(qiě)集(jí)中在2018年及以前。同时，资本对脱口秀(x踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮iù)的倾注也有些(xiē)后(hòu)劲不(bù)足(zú)，2021年之后，市场上(shàng)暂无新的脱口秀企业获得融资。

　　资本(běn)市场的反应与高速(sù)增(zēng)长的市场似乎并不匹配。据《中国脱(tuō)口(kǒu)秀行业发展趋(qū)势(shì)分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口秀市场全年商业演出场(chǎng)次(cì)1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以上，预(yù)计2021年至(zhì)2029年，行业(yè)年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐渐(jiàn)远离了这一赛道(dào)？眺(tiào)远营(yíng)销咨询创始人高(gāo)承远对《科创板日(rì)报(bào)》记者表示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受观众喜(xǐ)爱，但在资(zī)本市场并不吃香。其核心(xīn)原因在于，资本的投资(zī)逻(luó)辑(jí)天然是确定性和可(kě)复(fù)制性，而脱口秀行业却(què)具有(yǒu)巨大的不确定性和不可复制性。演员的(de)不(bù)确定性、创(chuàng)作的不确定性、观(guān)众审美(měi)的不(bù)确定性，以(yǐ)及(jí)踩(cǎi)红线(xiàn)等重要舆(yú)情事件等，都可能让经营面临巨大的(de)风(fēng)险(踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮xiǎn)。

　　因(yīn)此(cǐ)，有投资(zī)人指出，“脱口秀行业未来(lái)想要可持(chí)续(xù)发展，就需要(yào)拥抱监管，在合法合规的底线之上，不断(duàn)运营爆款，激(jī)活(huó)创作(zuò)，带(dài)动整个行(xíng)业(yè)的上线，这才是这(zhè)踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮个(gè)行(xíng)业可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学(xué)者(zhě)张竹然亦对《科创(chuàng)板日报(bào)》记者表示，脱口秀行业作为大文娱行业中的一员，和(hé)这(zhè)个(gè)行业中的其余行业一(yī)样（如影视剧作(zuò)、游戏等等），都严重依(yī)赖IP本(běn)身而非平台，行(xíng)业本身的(de)“护城河”相对浅，而脱口秀本(běn)身是靠(kào)故(gù)事起家的，但这个行业的“故事”却很难(nán)讲述，这也是备受资本(běn)市场冷遇的(de)原(yuán)因。

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