今年A股市场最为火热的“中特(tè)估”板块又将迎(yíng)来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金(jīn)公(gōng)司旗(qí)下的中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF同(tóng)时(shí)公(gōng)告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发(fā)售，其中，网下现金(jīn)、网下(xià)股票(piào)认购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均(jūn)为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人(rén)士用(yòng)“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们(men)看(kàn)来，首(shǒu)先，中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线(xiàn)，预计发行情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了(le)发行(xíng)上限，加上部分券(quàn)商近期(qī)对于基金的发行导向转为保有量考核(hé)，也不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有(yǒu)业内人士(shì)表示，中证国新(xīn)央企主题系列指数有助于资本市(shì)场从科技领域、能源产(chǎn)业等(děng)多维度(dù)服务央企，强化股东回报，帮助投资(zī)者走进央(yāng)企、认识(shí)央企(qǐ)，支持央企(qǐ)利用资(zī)本市场(chǎng)做强做优做大(dà)，提升市场影响(xiǎng)力、号召(zhào)力，切实促进央企上市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布(bù)基(jī)金(jīn)发(fā)售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日(rì)至19日期间正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期为5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置(zhì)20亿元的(de)首发(fā)募(mù)集上(shàng)限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份(fèn)额小于50 万份的(de)，认购费为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之(zhī)间的(de)，广发中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富(fù)中证国新央(yāng)企股东回报ETF由建设银行(xíng)托(tuō)管，招商中证国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)托管(guǎn)方则是中(zhōng)信(xìn)建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值(zhí)促进央(yāng)企估(gū)值回归”业务交流会暨(jì)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一(yī)步探索建(jiàn)立(lì)中国特色估值体(tǐ)系(xì)，引导央企(qǐ)投资价值发现，推动央企(qǐ)估值(zhí)回归合理水平(píng)。上(shàng)交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领(lǐng)导将出席会(huì)议。

　　在多(duō)位(wèi)业内人士看(kàn)来，3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF未(wèi)来都(dōu)将在上交所(suǒ)上市，上(shàng)交所此次会(huì)议或为产(chǎn)品发行预热(rè)。

　　不少行业人士也看好央企(qǐ)股东回报ETF的(de)发行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的行(xíng)情主线，包括交易所、券(quàn)商、基(jī)金工(gōng)商(shāng)各方对(duì)此(cǐ)也(yě)比(bǐ)较重视(shì)，基金公(gōng)司肯定会(huì)重(zhòng)点(diǎn)发行，但目前市(shì)场上也存(cún)在不少(shǎo)央(yāng)企主题基金，因此预计(jì)此次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF发行也(yě)会相对(duì)理性。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表示，所在(zài)券商会参(cān)与(yǔ)其中一只央(yāng)企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合(hé)目前资本市(shì)场(chǎng)的(de)行(xíng)情主线，产品(pǐn)本身就比较(jiào)好卖；其次，我(wǒ)们近期已将考核侧重点(diǎn)放在(zài)产品保有量上，同时降低(dī)基金首(shǒu)发的考(kǎo)核权重(zhòng)。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基(jī)金公司人士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报(bào)ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近期(qī)多(duō)家基金(jīn)公司上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批陆续推向市场，而(ér)不是九只同时获(huò)批发售，就是为了避(bì)免发行大(dà)战(zhàn)的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过(guò)度拼基金(jīn)首发(fā)，不(bù)过，目前(qián)市场上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计(jì)发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局(jú)央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分享改(gǎi)革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市场的热门，基(jī)金(jīn)公司也积极布局相关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国基(jī)金(jīn)报从Wind数据发现，今(jīn)年以(yǐ)来全市场已有18家基金(jīn)公(gōng)司陆续申报了21只央国企主题基(jī)金，易方达(dá)、汇添富、南(nán)方(fāng)、博时、招商等各大公(gōng)募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实(shí)、华安、银华基金(jīn)等多家机构，还各申(shēn)报了主(zhǔ)、被动(dòng)两只产品，积(jī)极填(tián)补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银(yín)华还同时(shí)上(shàng)报了跟踪“中证国新央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报(bào)了中证国新(xīn)央企现代(dài)能(néng)源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆(lù)续(xù)进(jìn)入发行。

　　伴(bàn)随(suí)着这(zhè)些主(zhǔ)题产品的发行(xíng)，意味着，个人和机构投(tóu)资者拥(yōng)有配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在(zài)去(qù)年(nián)11月(yuè)，证监会(huì)主席易会满提出“探(tàn)索建立(lì)具有中国(guó)特色(sè)的估值体系(xì)，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来发(fā)展和改革指明了方向，成熟完(wán)善的估值体系对康师傅是哪国的牌子？于资本市(shì)场的(de)价值发现(xiàn)以及资(zī)源配置(zhì)功能的(de)发挥有重要作用，也是资本市(shì)场支持实体(tǐ)经(jīng)济发展(zhǎn)的重(zhòng)要基础(chǔ)。因此，看(kàn)准“中国特色估(gū)值体系”背(bèi)景之(zhī)下，央(yāng)国企(qǐ)估值(zhí)重塑的(de)机遇(yù)，行业对这一(yī)领域(yù)的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企主题基金，就(jiù)是看准这类企业的投资(zī)价值。”据一位基金公司人士(shì)表示，建立具(jù)有中国特色(sè)的估值体系，有助于提升(shēng)市场对国有上市企业的关注(zhù)度，对企业估值层面的各类因(yīn)素做(zuò)进一步的研究和探讨，强化(huà)相(xiāng)关领域在新环境下的资产价格预(yù)期(qī)。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基金罗(luó)国(guó)庆表示(shì)，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是(shì)比较完备的：一是(shì)央企是实现国家战略发(fā)展的“排头兵”，不断受到政策的支持(chí)与引导；二是央企作为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重(zhòng)要(yào)作(zuò)用(yòng)；三是央企(qǐ)引领科(kē)技创新，研发占比逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来(lái)在(zài)不断完善中国特(tè)色现代资本市场下(xià)，预计(jì)国资央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经(jīng)营(yíng)业绩为央国企的估值重塑提供了市场认(rèn)可的(de)基(jī)础。从盈利能力(lì)方(fāng)面来看，近年来(lái)央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超(chāo)过(guò)其(qí)他类型(xíng)企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出(chū)央(yāng)国企较强的“价值创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季(jì)度国资委(wěi)旗下(xià)上市央企营(yíng)业总收入(rù)同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净利润同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同(tóng)期全部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的(de)发展韧劲。展望未(wèi)来(lái)，央国企上市公司质量的(de)提升或将成为央国企(qǐ)估(gū)值重塑(sù)的(de)核心动力(lì)。

　　招商基金量化投资(zī)部基金经理刘重杰也表示(shì)，从公司经(jīng)营(yíng)的角度(dù)看(kàn)，上(shàng)市央、国企的(de)盈利能(néng)力相比A股(gǔ)市场整(zhěng)体(tǐ)而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的长期(qī)投资价值(zhí)，或更(gèng)符合机构投(tóu)资者、个人(rén)养老金(jīn)等配置性的(de)需(xū)求(qiú)。在中国特色估值体(tǐ)系的推(tuī)进过程中，央企股东回报指数具备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数，指数由(yóu)国新(xīn)投资有限(xiàn)公(gōng)司定制，主(zhǔ)要(yào)选(xuǎn)取(qǔ)国务(wù)院(yuàn)国资(zī)委下(xià)属(shǔ)现 金分红或回购总额占总(zǒng)市(shì)值比率较高的50只(zhǐ)上市公(gōng)司证券(quàn)作为(wèi)指数样本(běn)， 以反映(yìng)央企股东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公(gōng)用(yòng)事业、石(shí)油(yóu)石化、煤炭、建筑材(cái)料、房(fáng)地(dì)产、机械设(shè)备等，前十大成份股权重(zhòng)合计约33％，均(jūn)为(wèi)央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十(shí)大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回报指数有(yǒu)哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答：高(gāo)分(fēn)红(hóng)：央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数聚焦高(gāo)分红与高回购(gòu)央企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红(hóng)水平。

　　低估(gū)值(zhí)：央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数当前市(shì)盈率约为9倍(bèi)，相对于主流指数(shù)表现出(chū)更低的估(gū)值水平，央(yāng)企估值(zhí)重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平(píng)均稳(wěn)定保持在8％以上，体(tǐ)现(xiàn)出较好的盈利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上现金认购、网下现金认购和网(wǎng)下股(gǔ)票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3康师傅是哪国的牌子？只产品(pǐn)募集规模上(shàng)限为20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿元(yuán)，将采(cǎi)取比例配(pèi)售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如何(hé)？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产(chǎn)品涉及认(rèn)购费、管(guǎn)理费、托(tuō)管费等。

　　目前(qián)3只产品认购(gòu)费用来(lái)看，在认购金额低(dī)于50万，认购(gòu)费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下(xià)产品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而(ér)托管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公司后续将安排做(zuò)市(shì)商，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金的(de)基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这(zhè)三家基金公司都由“实力派”来担纲(gāng)基金经(jīng)理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为广发基(jī)金(jīn)指数(shù)投(tóu)资部(bù)副总经理，而(ér)汇添富央(yāng)企回报ETF采取了(le)双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数历(lì)史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年(nián)历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红利指(zhǐ)数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值(zhí)优(yōu)势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈(yíng)利(lì)高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社会责任(rèn)，是国家(jiā)战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景(jǐng)：估(gū)值较低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背景(jǐng)下估值(zhí)提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分(fēn)享高质量发展(zhǎn)成果2、具备(bèi)一(yī)定抗通胀能(néng)力和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已(yǐ)经(jīng)涨过(guò)一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处于较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指(zhǐ)数(shù)市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证(zhèng)央(yāng)企指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其(qí)38％分(fēn)位水平。无论(lùn)横向对(duì)比还是纵向比较，央(yāng)企整体估值水平(píng)与其经济地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在(zài)政策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年的(de)主线。从券商机构的(de)对外观(guān)点来看，多家券商明确表(biǎo)示今年的投(tóu)资主线之一(yī)就是央国(guó)企(qǐ)价值重(zhòng)估。部分券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把(bǎ)握国企(qǐ)价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不(bù)受黑天(tiān)鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数(shù)字经济+国企改革(gé)的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新(xīn)一轮国企改革和中国特(tè)色估值体系推动下，当(dāng)前国(guó)企价值(zhí)重估行情有望持(chí)续并形成主线行(xíng)情。

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