中国金融行(xíng)业加速(sù)对(duì)外开放，外资券商(shāng)们的2022年过得如(rú)何？

　　近日，外资控股券商(shāng)2022年的“成绩(jì)单”陆续公布：9家外资控(kòng)股券商中，仅(jǐn)有4家在(zài)2022年取得盈利，另外5家均出(chū)现亏损。

　　其中(zhōng)，在2019年获批成立的摩根大通证券2022年(nián)业(yè)绩突飞猛进，当(dāng)年净利润达(dá)到2.63亿元，领先各家(jiā)“洋券商”。相比之下(xià)，与摩根大通(tōng)证券(quàn)同期获批的野村东方国际证券(quàn)2022年亏损达到2.25亿元，业绩分(fēn)化(huà)加剧。

　　另外，今年3月瑞信(xìn)、瑞(ruì)银“官宣”合(hé)并，两(liǎng)家(jiā)国际金融巨头均(jūn)在国内拥有(yǒu)外资(zī)控股(gǔ)券商牌(pái)照。其中，瑞信证(zhèng)券2022年亏(kuī)损达(dá)2.55亿(yì)元，而瑞银证券则大赚(zhuàn)2.24亿元。后续两家外(wài)资控股券商面临(lín)的(de)“一参一控”问题如何解(jiě)决，仍是业内关注重点。

　　过去几年(nián)里，“财富(fù)管理转(zhuǎn)型”成为行业(yè)热词(cí)。而(ér)透视各家外资(zī)券商在2022年的“打法”来看(kàn)，依(yī)托于各自股东资源禀赋、深入财富(fù)管理成为其在中国展业的首(shǒu)要方向(xiàng)。

　　来看(kàn)详情——

　　9家外资控股券商半数亏损(sǔn)

　　对于国内各(gè)家(jiā)证券公司来(lái)说，除了面临行(xíng)业“二八分化(huà)”的激(jī)烈态势，来自“洋券(quàn)商”们的市场竞(jìng)争也(yě)同样带(dài)来压(yā)力。

　　日前，中证(zhèng)协公布各家券商2022年年报/财务数据(jù)，9家(jiā)外资控股券商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商(shāng)小年”，受制(zhì)于市场行(xíng)情、成(chéng)立时间(jiān)、牌照资质等(děng)问(wèn)题(tí)，9家共有(yǒu)5家出现亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方国际证(zhèng)券（-2.25亿元）、大(dà)和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万(wàn)元(yuán)）和汇丰前海(hǎi)证券（-5223.54万元）。

　　具(jù)体来看(kàn)，瑞信证券(quàn)2022年(nián)实现营(yíng)业收入2.89亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈转(zhuǎn)亏。野村东方国际证券则延续自成立(lì)以来的亏损状态：2022年实现营业收入1.1亿元，同(tóng)比下降38.14％；净亏(kuī)损2.25亿元，较上年同期的8491万元亏(kuī)损幅(fú)度继续扩(kuò)大。

　　在(zài)2022年因获得(dé)外资股东增(zēng)持而(ér)成为外资控股券商的汇丰前海(hǎi)证券，业绩(jì)较(jiào)上年出现(xiàn)明(míng)显进步，但仍然录得亏损：2022年实(shí)现营(yíng)业耐克品牌和乔丹品牌是什么关系收入5.04亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)54.78％；实现净亏润(rùn)5223.54万元，上年同期(qī)为亏损(sǔn)1.59亿元(yuán)。

　　另(lìng)外，大和(hé)证(zhèng)券和星展证券均(jūn)于2020年获得证监(jiān)会批(pī)文(wén)，分(fēn)别于2020年底、2021年初(chū)完成工商登记，正式展(zhǎn)业时(shí)间不(bù)长(zhǎng)。星展证券(quàn)2022年实(shí)现营(yíng)业收入8633.25万元，同(tóng)比增长76.71％；亏(kuī)损8274.58万元(yuán)，较上年同期(qī)有所收窄。大和证券2022年实现营业收(shōu)入4773.93万元(yuán)，同比(bǐ)下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步扩大。

　　就亏损(sǔn)原因而(ér)言，2022年受市场影(yǐng)响(xiǎng)，证券行业营业收入普遍下降，外资(zī)控股券商也难以幸(xìng)免。且新公司建设成(chéng)本、业(yè)务(wù)费用、员工薪酬等支出过(guò)高，在展业初期容(róng)易导(dǎo)致亏损(sǔn)的产生。

　　与国(guó)内大型券商相比，外(wài)资控(kòng)股券商仍呈现(xiàn)“本小利薄”的情(qíng)况，自营业务影(yǐng)响(xiǎng)有限，因此(cǐ)影响2021年业绩的主要还是经纪(jì)、投行等传(chuán)统(tǒng)业务。

　　例如，瑞(ruì)信证券在2022年年报中(zhōng)表示(shì)，其当年(nián)投行业务手续费及佣(yōng)金净收(shōu)入(rù)为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业(yè)务为1.06亿(yì)元，同比下降(jiàng)46.44％。而营业支出(chū)则(zé)有增无减，业务(wù)及管理(lǐ)费(fèi)从上年的4.27亿元增长(zhǎng)到5.38亿元。“赚少花多”，导致业(yè)绩出现大额亏(kuī)损。

　　摩根(gēn)大通证券大(dà)赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚”念(niàn)好了中国(guó)市场这本经。

　　具体来看，2022年共有4家外资控股券商实现盈利，分别为(wèi)摩根大(dà)通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛(shèng)高华(huá)（8163.28万元）和摩(mó)根士丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证券和瑞银证券均(jūn)实现了(le)营(yíng)收、净利润的双增长。

　　摩(mó)根大通证券2022年实(shí)现(xiàn)营业收入8.84亿(yì)元，同(tóng)比增长39.44％；实现净利(lì)润2.63亿(yì)元，同比增长264.94％，这一业(yè)绩水平在(zài)2022年的“券(quàn)业(yè)小年”可算(suàn)是相(xiāng)当亮(liàng)眼。

　　从员工规模来看，截至2022年底，摩根大通(tōng)证券(quàn)共有员工210人，数量在行业内排名下(xià)游，但其业绩已跻身(shēn)行(xíng)业中游水平，而这只是摩根大通证(zhèng)券展业(yè)的第三个完整会计年度。

　　公开信(xìn)息显(xiǎn)示，摩根大通证券于2019年3月(yuè)获(huò)得证(zhèng)监会批复(fù)，成立合(hé)资证券公司。彼(bǐ)时(shí)由摩根(gēn)大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权(quán)，外高桥集团、珠海迈兰德等(děng)5家内资股东(dōng)持有另(lìng)外49％。2021年8月，JPMIFL受(shòu)让其他5家内资股东所持股(gǔ)权，成为摩根大通证券唯(wéi)一(yī)股东。

　　财务报表(biǎo)显(xiǎn)示(shì)，摩根大(dà)通证券2022年经纪业务大爆发，实现手续费净(jìng)收入5.56亿元，同比增(zēng)长超300％。

　　摩根大通证券表示(shì)，其证券经纪业务团队成(chéng)立已逾三年，2022年业务开展和运作取得进一步(bù)进展，新客户开发稳步推(tuī)进。摩根大通证券充(chōng)分利用全(quán)球化的(de)平台优势，整合(hé)集团资源，持续关注并(bìng)开拓传统QFII投资者以及新(xīn)取得QFII牌照的合格境外机构投资者，目标客群机(jī)构投(tóu)资者队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突发合(hé)并

　　“一参一控”下或将取(qǔ)舍

　　除摩根大通证券外，瑞银证(zhèng)券在2022年也取(qǔ)得了较好的业绩(jì)表现(xiàn)：当期实(shí)现(xiàn)营业收(shōu)入(rù)11.79亿(yì)元，同比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比(bǐ)增长52.89％。

　　瑞银证(zhèng)券是进入中国时间(jiān)最早的一批合资券商之一，早(zǎo)在2007年就已在国内展业。2022年3月，瑞(ruì)士银(yín)行受让两家内资股东分(fēn)别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至(zhì)67％。截至2022年年底，瑞银证券共有正式员工383人。

　　财务(wù)报表显(xiǎn)示，瑞银证券2022年投(tóu)行业(yè)务进步明显，当期实现手续费净收入1.95亿(yì)元，同比增长(zhǎng)418％。瑞银证(zhèng)券表示，其(qí)在2022年(nián)完(wán)成(chéng)了创业板注(zhù)册制(zhì)改革后的IPO保荐项目，积极(jí)筹备(bèi)并参与了沪深交易所互联(lián)互通(tōng)全球存托凭证业务(wù)等(děng)。

　　值(zhí)得(dé)关注的是，今年3月，百年大行瑞士信贷被竞争对手瑞银(yín)收购(gòu)。瑞信集团和瑞银集团股份公司(sī)（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成合并协议，瑞士联(lián)邦财(cái)政部、瑞士国(guó)家(jiā)银行（SNB）和瑞士金(jīn)融市场监督管(guǎn)理局(jú)（FINMA）介入了此(cǐ)项交易。

　　上月(yuè)瑞银(yín)发布一(yī)季报时表示，对瑞信(xìn)的收购交(jiāo)易预计在(zài)6月底前完(wán)成。不言而喻(yù)的是，集团层面的合并对(duì)两家外资控(kòng)股券商在中国展业情(qíng)况，也将(jiāng)造成(chéng)一(yī)定影响。

　　基于此，审计所(suǒ)普华永道对瑞(ruì)信证券(quàn)出具了带强(qiáng)调事项段的无保留意见审计报(bào)告(gào)：2023年(nián)3月19日，瑞信集(jí)团与瑞银集团(tuán)股(gǔ)份公司之间达成协议和(hé)合并计划，截止(zhǐ)报(bào)告日，上(shàng)述(shù)协议和合并(bìng)计(jì)划的完(wán)成日尚不(bù)明(míng)确。瑞信证券作为瑞信集团(tuán)股份有限公司下(xià)属控股(gǔ)子公司，未来的运营和财(cái)务业(yè)绩(jì)受到上述(shù)合并可能产(chǎn)生(shēng)的影响亦不明确，该事项表明存在可能导致(zhì)对公司持续经(jīng)营能力产生重大疑虑的(de)重大不(bù)确定(dìng)性。

　　瑞(ruì)信证券前身为成立于2008年的瑞(ruì)信方(fāng)正证(zhèng)券，系(xì)证监(jiān)会修订《外商参(cān)股证券公司设立规则(zé)》后(hòu)首家(jiā)获(huò)批的合(hé)资(zī)证券公司。2020年4月，证监会核(hé)准瑞信(xìn)向瑞信方正证券增资(zī)2.89亿元获得控股权（51％），2021年(nián)6月(yuè)瑞信方正更名为瑞信(xìn)证券（中(zhōng)国）。

　　2022年9月，方正证券公告(gào)称，拟(nǐ)以11.4亿元的对价转让瑞信证券49％股权。在该(gāi)笔交易完成后，瑞信将全资持有瑞(ruì)信证券。但突如(rú)其来的瑞信、瑞银(yín)合并，使得瑞银证券和瑞信证(zhèng)券将受(shòu)同(tóng)一股(gǔ)东(dōng)控(kòng)制。

　　根据《证(zhèng)券公司股权管理规定》，证(zhèng)券公司股东(dōng)以及股东的控股股(gǔ)东、实际(jì)控制人参股证券公司的数量不得(dé)超过2家，其中控(kòng)制证(zhèng)券公司的(de)数量不得超过1家。在面临“一参一(yī)控”的限(xiàn)制下，瑞银证券和瑞信证(zhèng)券(quàn)的牌照或将(jiāng)面(miàn)临“一去(qù)一留”的局面。

　　深(shēn)入财富管理破局

　　过去几年里，“财富管(guǎn)理(lǐ)转型”成为行业(yè)热(rè)词(cí)。而透视各家外资券商在2022年的“打法”不难发现(xiàn)，依托(tuō)于各自资(zī)源禀赋深入财(cái)富管(guǎn)理成为其在中国展业的首(shǒu)要方向。

　　例(lì)如，野村(cūn)东(dōng)方国际(jì)证券表(biǎo)示，2022年(nián)其财富管理业务在原有(yǒu)“大宗交易”、“市值托管”、“SMA（单一资(zī)产管理账户）”等(děng)业务持(chí)续推进(jìn)的基础上(shàng)，新(xīn)增了(le)特色投资咨询(xún)服(fú)务（如ESG行业咨询）、上市公(gōng)司大宗减持服务、集(jí)团间跨境业(yè)务联动等多种业务(wù)模式，通过服务(wù)手段的增(zēng)加及优化，为客(kè)户提供多维度、一站(zhàn)式(shì)的(de)综合性金融解决方案。

　　后(hòu)续，野村东方(fāng)国际证券财富管理业(yè)务将定位(wèi)于“中国(guó)高端财(cái)富人群”，从产品配置、人员(yuán)建设、中后(hòu)台支持(chí)以及集(jí)团跨境(jìng)合(hé)作四个方面入手(shǒu)，打造以(yǐ)产品为中心的业务(wù)核心竞争力，持续为中国投(tóu)资者提(tí)供具有野村(cūn)集团特色的(de)高质量财富管理服务。

　　在完成高(gāo)盛集(jí)团(tuán)全资持股备案后，高(gāo)盛高华在2021年底(dǐ)与北京高华签订《业(yè)务转让(ràng)耐克品牌和乔丹品牌是什么关系协议(yì)》，受让北(běi)京(jīng)高华的所有业(yè)务。2022年(nián)5月，高盛高华(huá)获证监会核(hé)发新增证券经纪(jì)、证(zhèng)券投资咨询、证券自营及代销金融产品业务的业务(wù)许可。2023年2月，高盛高华与北京高华完成业务耐克品牌和乔丹品牌是什么关系迁移(yí)工作。

　　高盛(shèng)高华表(biǎo)示，其将持续以(yǐ)资产配置为核心进行新产品(pǐn)和服务的研发工(gōng)作，进(jìn)一(yī)步赋能部门为在岸(àn)客户提(tí)供财富(fù)管理综合(hé)解决方案，丰(fēng)富客户产品种类选择，开展境内私人财富管理平台未(wèi)来战略规划，并进一步拓展境内产品平台(tái)。

　　与此同(tóng)时，高盛高华(huá)将持续推进(jìn)私(sī)募股权(quán)基金管理人（PEWFOE）的设立工作，持续代(dài)销(xiāo)第三方金融产品并推(tuī)进跨(kuà)境投(tóu)资新产品(pǐn)的研发，为客户(hù)提供直接对接境外资本市场的(de)机会。

　　另外，依托于(yú)外资股东打造(zào)私人财富管理(lǐ)业务，这在(zài)具备(bèi)外资银(yín)行股东背景的券商中较为多见(jiàn)。例(lì)如，汇丰前海证券表(biǎo)示(shì)，其于2022年4月正式成立私(sī)人财富管理部，负责公司高净值个(gè)人客(kè)户综合财(cái)富(fù)管(guǎn)理业务(wù)的运作。私(sī)人财富管理部以汇丰前海证券为平台，依托汇丰环球私人银(yín)行(xíng)，致力为高净值和超高(gāo)净值客(kè)户及其(qí)家族(zú)提供专业、多元及定(dìng)制(zhì)化的资产配(pèi)置(zhì)服务，为客(kè)户实(shí)现其投(tóu)资目标。

　　瑞银证(zhèng)券(quàn)则另辟蹊径，推出(chū)家族信(xìn)托资(zī)讯业(yè)务(wù)，与4家国内头部信托公司达成战略合作。同时，瑞(ruì)银证券在2022年重启(qǐ)深圳分公司财富管理业务(wù)，依托国(guó)家对(duì)粤港(gǎng)澳大(dà)湾区的(de)新(xīn)政(zhèng)举措，致力于发展财(cái)富(fù)管理大湾区业务。

　　瑞银证券(quàn)表示，其财(cái)富管理部秉持着为客户(hù)进行(xíng)全方位资(zī)产(chǎn)配置和满足客户(hù)全(quán)生命(mìng)周期(qī)财富管理的(de)理(lǐ)念，进一步完(wán)善投资解决方案和财富规(guī)划方面(miàn)的业务，一方面积(jī)极扩(kuò)充现有架(jià)上策略，精选上架多支产品为客户在(zài)同一策略下提供差(chà)异化(huà)选择及(jí)多元化(huà)的投资方案。

　　外(wài)资券商队伍不断扩大

　　随着(zhe)中(zhōng)国资本市场对外(wài)开放(fàng)的(de)力度不断加大，各(gè)外资金融机(jī)构加速(sù)了在境内设立控股券商的进程。

　　今年1月，渣打证券(quàn)获批(pī)准设立，公司注册地为北京(jīng)市，注册(cè)资本(běn)为人民币10.5亿元(yuán)，业务范围包括证券(quàn)经(jīng)纪、证券(quàn)自营(yíng)、证券承(chéng)销、证券资(zī)产管理（限于从事资(zī)产证券化业务）。

　　值得关注的(de)是，渣打(dǎ)证券是首家(jiā)新设(shè)的外商独(dú)资证券公司。就监管批复信息来看，渣打证券(quàn)由渣打银行（香港）有限公司全(quán)资设立，出资额10.5亿元人民币。

　　算上渣打证券在内，目前国内的外资控(kòng)股券商数量已达到10家。其中，摩根大(dà)通(tōng)证(zhèng)券（中(zhōng)国）、高(gāo)盛高华证券、渣打证券均为外商独资券商。从数量上来看，外资控(kòng)股券商已(yǐ)成(chéng)为市场上不容忽(hū)视的“新势力”。

　　此外，目前还(hái)有数家外(wài)资券商的设立申请(qǐng)静(jìng)待审批。截至(zhì)5月5日(rì)，花(huā)旗证券(quàn)、法(fǎ)巴证券(quàn)、日兴证券、青(qīng)岛(dǎo)意(yì)才(cái)证券等(děng)多家外资券商的设立申请仍(réng)处(chù)于证监会审(shěn)批阶(jiē)段。其(qí)中，法巴(bā)证券(quàn)和青岛意才证券已获第一次意见(jiàn)反馈。

　　今年3月底，证监会主席易会(huì)满(mǎn)等先后(hòu)在京会见美国桥水基金(jīn)、法国东方汇理、日本大和(hé)证券、英(yīng)国(guó)汇丰、加(jiā)拿大宏利金融、新加坡淡马锡、德国安联(lián)保险、意大利联合(hé)圣保罗(luó)银行、美国景顺和(hé)高盛等国际(jì)金融机(jī)构负(fù)责人。

　　来(lái)访的国(guó)际(jì)金(jīn)融机构负责人普遍表示(shì)，此次来华亲(qīn)身感(gǎn)受(shòu)到中(zhōng)国经济(jì)的强大(dà)韧性、潜力和活(huó)力，坚定(dìng)看(kàn)好(hǎo)中国经(jīng)济和中国资本市场发展前景。近年来中国资本市场对外(wài)开放稳步推(tuī)进，为国际金融机构和全球投资者带(dài)来了实实在在的机遇。各金融机构高(gāo)度重视中国市场，将继续与(yǔ)中国(guó)深化合(hé)作，积极(jí)拓展在(zài)华(huá)业(yè)务(wù)和投资，期待(dài)实现互利共(gòng)赢。

　　面(miàn)对来自外资(zī)券商的市场(chǎng)竞争，国内(nèi)券商也纷纷感受到了挑战和机遇。例(lì)如，华西证券即在2022年年(nián)报中表示，外资机构(gòu)来华展业便利度不断提升，经营范(fàn)围和监管要(yào)求实现国民待遇(yù)，外资(zī)券商、资产管理机构等加速布局，全力抢滩中国证券市(shì)场，对(duì)本土证券公司既(jì)带来(lái)了(le)国际金融(róng)机构(gòu)全面参与中国资本市场(chǎng)竞争所(suǒ)形成的冲击，也带来了通过与国际金(jīn)融机构直接合作促进(jìn)业务发展、提升(shēng)管(guǎn)理水平的机遇。

　　西部(bù)证券也表示，当前证(zhèng)券行业集中度稳(wěn)中有升，头部(bù)券商竞争优势更趋明(míng)显，业务多元(yuán)化(huà)发展趋(qū)势初步形成，金融科技对(duì)行业发展理念的(de)变(biàn)革和重塑不断深化，外资券商市场冲击将逐渐显现(xiàn)，证券行业竞争(zhēng)新(xīn)格局(jú)正(zhèng)加速演变。

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