今年A股(gǔ)市场最为火热的“中特估”板块又将迎来(lái)重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月(yuè)末刚刚获(huò)批(pī)的3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，发行(xíng)日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF同时公(gōng)告，基金将于(yú)5月(yuè)15日至19日正式发售(shòu)，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集(jí)上限均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产品发行预期(qī)，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先(xiān)，中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本市场的(de)行情主线，预计发行情况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加(jiā)上(shàng)部分(fēn)券商近期对于基金的发行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也(yě)不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，中证(zhèng)国新(xīn)央企主题系列指数有助于资(zī)本市场从科技(jì)领域、能(néng)源产业等多(duō)维度(dù)服务央(yāng)企，强化股东回报，帮助投(tóu)资(zī)者走进央企、认识(shí)央(yāng)企，支(zhī)持央企利用资本市场做强(qiáng)做(zuò)优做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切实促进央企上市公司(sī)实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官(guān)宣”15日正式发(fā)行(xíng)

　　4月末刚刚获(huò)批的(de)3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行(xíng)日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发(fā)、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同(tóng)时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告(gào)显示，3只中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从发(fā)行规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只基金(jīn)费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添(tiān)富旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购(gòu)费上看(kàn)，认购(gòu)份额小于50 万份的，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在(zài)50万份至100万份之间的(de)，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认购费(fèi)用统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方(fāng)面，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF由建设(shè)银行托(tuō)管，招商(shāng)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的(de)托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外，据基(jī)金君了(le)解，上(shàng)交所拟定(dìng)于5月11日举(jǔ)办“发现央企投(tóu)资价(jià)值促进央(yāng)企(qǐ)估(gū)值回归”业务(wù)交流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立(lì)中国特(tè)色估值体系，引导央(yāng)企投资价值(zhí)发现(xiàn)，推动央企估值回归合(hé)理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将(jiāng)出席会(huì)议(yì)。

　　在(zài)多位业(yè)内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来(lái)都将在上(shàng)交所(suǒ)上市，上(shàng)交所此次会议或为(wèi)产品发(fā)行预热。

　　不少(shǎo)行业(yè)人士也(yě)看好(hǎo)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的(de)发(fā)行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资(zī)本市(shì)场的行情主线(xiàn)，包括交(jiāo)易(yì)所(suǒ)、券商(shāng)、基金(jīn)工商(shāng)各方对(duì)此也比较(jiào)重视，基金公(gōng)司(sī)肯定会重点发行，但目前市场上也存在不少央(yāng)企主题基金，因此预计此次(cì)央企(qǐ)股东回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金公(gōng)司人士(shì)表(biǎo)现(xiàn)。

　　一(yī)位券商人(rén)士也表示，所在(zài)券商会参与其中(zhōng)一只央企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行工作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前(qián)资本市(shì)场的行情主线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品(pǐn)保有量(liàng)上(shàng)，同时降低基金首发的考核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士(shì)也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的(de)发行大(dà)战不(bù)会在(zài)此次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分为三(sān)批陆续(xù)推(tuī)向市场(chǎng)，而不(bù)是九只同时获(huò)批(pī)发(fā)售，就(jiù)是为(wèi)了避免发(fā)行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度(dù)拼基金首发，不(bù)过，目(mù)前(qián)市场上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会(huì)比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题(tí)产品(pǐn)

　　为投资者带(dài)来分享改革(gé)红(hóng)利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本(běn)市(shì)场的热(rè)门，基(jī)金公司(sī)也积极布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市(shì)场已有(yǒu)18家基金公(gōng)司陆续(xù)申报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达、汇添富、南(nán)方(fāng)、博时、招商等(děng)各大公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动两(liǎng)只产品，积(jī)极填补这一(yī)产品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF之外(wài)，此前(qián)，易方(fāng)达、南方、银(yín)华(huá)还同(tóng)时(shí)上报(bào)了跟踪“中证国新央企科技(jì)引领(lǐng)指数”的(de)ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央企现代能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行(xíng)，意味着，个人(rén)和机构投资(zī)者拥有配置央企特(tè)色指数(shù)、分(fēn)享改(gǎi)革红(hóng)利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士表(biǎo)示(shì亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成)，早在去年11月，证监会主席易会(huì)满提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进(jìn)市场资源配置(zhì)功能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指(zhǐ)明(míng)了方向，成熟完善的估值(zhí)体(tǐ)系(xì)对于资本市场的价值发现以(yǐ)及资源配置功能的发(fā)挥有(yǒu)重要作用(yòng)，也是资本(běn)市场支持(chí)实体经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背景之下，央国企估值重塑的机遇(yù)，行业对(duì)这一领(lǐng)域(yù)的产品(pǐn)积极(jí)布局。

　　“我们目前(qián)储备了(le)不少央国企主题基金，就是(shì)看准这类企(qǐ)业(yè)的(de)投资价值。”据一(yī)位基金公司(sī)人(rén)士表示，建立具(jù)有(yǒu)中国特(tè)色的估值体系，有(yǒu)助于提升(shēng)市场(chǎng)对国有上市企业(yè)的关注度，对企业估(gū)值层面的各类因素做(zuò)进一步的研究和探讨，强化(huà)相关领域在新环境下的资产价(jià)格(gé)预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基(jī)金罗国(guó)庆表示，从长期(qī)来看，央国企板块(kuài)的投资逻(luó)辑是比较(jiào)完备的：一是(shì)央企(qǐ)是实现国(g亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成uó)家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的(de)支(zhī)持(chí)与引(yǐn)导；二是央(yāng)企作为(wèi)资(zī)本市场“压(yā)舱(cāng)石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用(yòng)；三是央企引领科技(jì)创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是(shì)央(yāng)企仍是(shì)A股(gǔ)估(gū)值洼(wā)地。未来在不断(duàn)完善(shàn)中国(guó)特色现代资本(běn)市场下(xià)，预计国资央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳(wěn)健的经营业绩为(wèi)央国企的估值重塑提供了市场(chǎng)认可的基(jī)础。从盈利(lì)能(néng)力方面来看，近年来央国企ROE出现明(míng)显企稳回(huí)升，目前已超过(guò)其他类型企(qǐ)业，高于A股平均(jūn)水(shuǐ)平，体现出央国(guó)企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成(chéng)长性来看(kàn)，2022年(nián)三季(jì)度国资委旗下上市央(yāng)企(qǐ)营业总(zǒng)收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润(rùn)同(tóng)比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲(jìn)。展望未来，央国企上市公司质量的(de)提升或将成为央国(guó)企估(gū)值(zhí)重塑的核(hé)心动力。

　　招商(shāng)基金量(liàng)化投资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司(sī)经营(yíng)的角度看，上市央、国(guó)企的盈利能力相(xiāng)比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率(lǜ)过(guò)往长(zhǎng)期领(lǐng)先，具备较高的(de)长期投资价值，或(huò)更符(fú)合机构投(tóu)资者(zhě)、个人养老(lǎo)金等配(pèi)置性的需(xū)求(qiú)。在(zài)中国(guó)特色估(gū)值体系的(de)推进过程中(zhōng)，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数具备(bèi)较好的长期(qī)配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪(zōng)的央企(qǐ)股东回报指数是什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回(huí)报指数，指数由(yóu)国(guó)新(xīn)投资有限公司定制，主要(yào)选取国务(wù)院(yuàn)国资委下属现 金分红(hóng)或(huò)回(huí)购总额(é)占总市值比率较高的50只上市公(gōng)司证券作(zuò)为指(zhǐ)数样本， 以反映(yìng)央(yāng)企股东回报主题上市公司证券的整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备等(děng)，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股东(dōng)回报指数前十(shí)大成份股(gǔ)：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数(shù)公司(sī)， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)有(yǒu)哪些(xiē)特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股(gǔ)东回报指数聚(jù)焦高分红与高回购(gòu)央企，指数(shù)近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主流指数表现出(chū)更低(dī)的估(gū)值水(shuǐ)平，央(yāng)企估(gū)值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体现出(chū)较好的盈利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答(dá)：产品募(mù)集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上现金认(rèn)购、网下(xià)现金认购(gòu)和网(wǎng)下股票(piào)认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上(shàng)限为20亿(yì)元，如果募集规(guī)模超过20亿元(yuán)，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉(shè)及认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前(qián)3只产品认购(gòu)费用来(lái)看，在(zài)认购(gòu)金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上(shàng)，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商(shāng)如(rú)何安(ān)排？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所上市。多家(jiā)公司后续将(jiāng)安排(pái)做市商(shāng)，保障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人(rén)选？

　　答：从目前看(kàn)，这(zhè)三家基(jī)金(jīn)公司(sī)都(dōu)由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国(guó)庆为广发基金指数投资部(bù)副总(zǒng)经理，而(ér)汇添富央(yāng)企回报ETF采(cǎi)取了双(shuāng)基金(jīn)经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央(yāng)企股东(dōng)回报指数(shù)过(guò)去(qù)三(sān)年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一(yī)、央(yāng)企特(tè)色突(tū)出：1、市值优势明显，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值；2、央企经营较稳(wěn)健，整(zhěng)体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战(zhàn)略(lüè)发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背(bèi)景：估值较低(dī)，重塑中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体系背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第三、红利因(yīn)子叠(dié)加：1、红利(lì)属性(xìng)更明显，追求分享高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨过(guò)一轮了，板(bǎn)块持(chí)续(xù)性如何？

　　答(dá)：一、央企当(dāng)前估值仍处于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年(nián)底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无(wú)论横向对比(bǐ)还是纵(zòng)向比较(jiào)，央企整(zhěng)体(tǐ)估值水平(píng)与其经济地(dì)位并(bìng)不匹(pǐ)配(pèi)，亟(jí)待改善，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全(quán)年(nián)的主线(xiàn)。从券商机构的对外观点来看，多家券商(shāng)明确表示今年的投资主(zhǔ)线(xiàn)之一就是央国企价(jià)值重估。部(bù)分券商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证(zhèng)券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企(qǐ)改革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系(xì)推动下(xià)，当前国企价值重估行情(qíng)有望持续并形成(chéng)主线行情。

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