财联社4月30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久违(wéi)的反弹，据上海钢联发布数(shù)据显示，4月(yuè)28日电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上(shàng)周(zhōu)五开始(shǐ)止(zhǐ)跌(diē)企稳四个交易日后价格连续两(liǎng)日上涨(zhǎng)。暖意也提(tí)前传导到A股，锂(lǐ)矿股本周三表现强(qiáng)势，融捷股份(fèn)一(yī)度涨(zhǎng)停(tíng)，雅化(huà)集团和永兴材料最高(gāo)涨超(chāo)9％、中矿资(zī)源(yuán)和盛(shèng)新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中(zhōng)均(jūn)涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的原(yuán)因之(zhī)一是上海车展(zhǎn)有望带动购(gòu)车需求预(yù)期的提振。乘联会(huì)秘(mì)书长崔东树表示，上海车展将让消费者感受(shòu)到(dào)汽车消(xiāo)费的(de)火热，提升消费信(xìn)心，也(yě)提振士气。国泰君安(ān)表示(shì)，此前车(chē)企大幅降价(jià)导致消费者对电动车(chē)的观望心态有望(wàng)逐(zhú)渐改善，市(shì)场开始预期5月需求回暖。

　　有电(diàn)池企业(yè)人士提(tí)到，目前(qián)磷酸铁锂电池的(de)价格已(yǐ)经逐渐稳定(dìng)，且在(zài)谈价策略上以企(qǐ)稳为主(zhǔ)，不太可(kě)能进行降价。但未(wèi)来，止跌(diē)信(xìn)号(hào)能否持续稳(wěn)定，受(shòu)多方因素影响。有产业人士分析称，乐观(guān)来看(kàn)，国内(nèi)动力电池厂商清库存(cún)工作或(huò)到(dào)5月完结，届时电池(chí)厂商库存(cún)水平有望(wàng)逐步恢复至健康水平，并带(dài)动上游材料采购，进(jìn)而对碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)起(qǐ)到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查(chá)的情况看(kàn)，一些电池龙头企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一(yī)些中小企业由(yóu)于前期基数(shù)较低，环比增幅更是(shì)高(gāo)达50％以(yǐ)上(shàng)。其中，亿纬锂(lǐ)能在(zài)4月26日的业绩说(shuō)明会上(shàng)表示(shì)，5月(yuè)份开始会(huì)全面恢复(fù)生产，排产(chǎn)相比一季度会(huì)有明显的提升。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已(yǐ)是大势所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此(cǐ)次碳酸锂价格属于(yú)阶(jiē)段性反弹(dàn)还是(shì)底部(bù)反转，目前仍(réng)难以判(pàn)断(duàn)。“一方面需要观察下游库存状况，另一(yī)方面还需要看(kàn)终(zhōng)端需求是否真(zhēn)正回暖，”华南(nán)一(yī)家(jiā)主(zhǔ)流锂盐厂商内(nèi)部人(rén)士(shì)此前对财联社记(jì)者表示。该(gāi)人士表示，电(diàn)池厂商(shāng)实(shí)际上从去年四季(jì)度开(kāi)始便启动大规模(mó)去(qù)库存举措，这一举措在一季(jì)度实际上已经(jīng)有所反映。

　　不过进入4月(yuè)中旬以后，相(xiāng)关(guān)电池(chí)厂商提(tí)到，目前(qián)库(kù)存已恢复至(zhì)健康水平(píng)，此前暂停的产线也已(yǐ)经逐渐复产。特别是(shì)针对磷(lín)酸铁锂(lǐ)电(diàn)池(chí)库(kù)存，有业(yè)内人士直言，相(xiāng)关库存(cún)基本出清，后续将根据公(g频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽ōng)司规划(huà)，逐(zhú)步进行补货。作为锂电产(chǎn)业的风向标，宁德时代一季度报告显示，其(qí)库存金额(é)已(yǐ)从(cóng)年初(chū)的(de)766.7亿元下降到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库(kù)存已经退回到2022年第一季度的水平。材(cái)料价(jià)格和库存(cún)水平(píng)，两项关键的(de)指标也构成锂电产业走(zǒu)向(xiàng)的关(guān)键(jiàn)，随价格企稳以(yǐ)及库存水(shuǐ)平恢复健康，将带动锂电产业恢(huī)复(fù)稳定。

　　▌市(shì)场激(jī)辩(biàn)未来锂(lǐ)盐(yán)价(jià)格走向 最乐观者预判(pàn)涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格(gé)在不到半(bàn)年时间(jiān)跌(diē)去(qù)超过2/3，也引起了市场热议。就在(zài)26日召开的中国汽车动力(lì)电池产业创新联盟2023年(nián)度大会上，中国汽车工业协(xié)会常务(wù)副会长付(fù)炳锋指出，国内动力电池行业(yè)仍(réng)然存(cún)在一些问题，包括电池产业链分工，价值链分(fēn)配问题。“原材料短(duǎn)期大幅(fú)下降也不是正常(cháng)的现象，”他直言。在(zài)他看来，原材料适(shì)当涨价是正常现象，行业要以之前大幅(fú)涨价为教(jiào)训(xùn)，保证(zhèng)价值(zhí)链的合理分配(pèi)，避免大(dà)起大落。

　　据(jù)财联社不(bù)完全梳理，这些业内人(rén)士和分析(xī)师近(jìn)期(qī)对锂盐价格未来走(zǒu)势进行预(yù)判并(bìng)阐述具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂(lǐ)价格反弹为信号，一系列的数(shù)据验证锂(lǐ)电产业拐(guǎi)点(diǎn)或已(yǐ)经到来。分析人士指出，此前(qián)锂电产业进入调整阵痛(tòng)期(qī)，主要在于(yú)下游(yóu)车市短期(qī)需求下滑，叠加(jiā)中游扩产(chǎn)迅速从而在需(xū)求表(biǎo)现上提(tí)前透支碳酸锂(lǐ)的未来增长空(kōng)间。进(jìn)而导致(zhì)，碳(tàn)酸(suān)锂价格持续下(xià)跌，中游(yóu)电池厂商集(jí)体进入清库(kù)存阶段。从上游材料价格变化来看(kàn)，近期碳酸锂(lǐ)价格率先实(shí)现反弹。更(gèng)值得注意的是(shì)，在锂电产业链(liàn)，包括六(liù)氟磷酸锂(lǐ)、人造(zào)石墨、极片粉等系(xì)列材料价(jià)格也出(chū)现企稳(wěn)甚(shèn)至反弹(dàn)的局面。

　　作为锂电产业拐点(diǎn)的另一关键指标(biāo)，中(zhōng)游电(diàn)池厂(chǎng)商的库(kù)存也已经(jīng)逐步恢(频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽huī)复至健康水平。据高(gāo)工锂电了解(jiě)，目前中(zhōng)游电池(chí)厂商(shāng)库存水位回退，此(cǐ)前部分(fēn)电池厂(chǎng)商暂停的生产线已经重启生产。在采购方面(miàn)，电池(chí)厂商和下游车企已陆续重启订单，带动(dòng)产业需求回暖。从终端新能源汽车(chē)市场(chǎng)表现上看，年初的(de)市场恐慌(huāng)情绪主(zhǔ)要来自车市的需(xū)求腰斩。但从整体一(yī)季(jì)度新能源汽车销量数(shù)据(jù)来看，其月销量逐(zhú)步攀升并(bìng)且回暖速(sù)度(dù)超过往年。随着二三季度到来，车(chē)市逐(zhú)渐转(zhuǎn)入销售旺季，也将进一(yī)步带(dài)动锂电产业中(zhōng)上游的订单需求。加上(shàng)5月份临(lín)近，企业重新(xīn)开启(qǐ)月度采购谈判，行业有望迎来需求订单的集中爆(bào)发。

　　后(hòu)续(xù)碳酸锂价格可能会有(yǒu)回涨的(de)空间，但幅度不可能太(tài)大，最多在(zài)10％左右。业内人士表示，因为经历本(běn)轮碳酸锂价格的(de)暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供给(gěi)情况更(gèng)加清晰(xī)，市场预期回调下，电池(chí)厂商在价格谈判上(shàng)会更加谨慎。同时(shí)电池(chí)厂商一体化带来(lái)的碳酸锂供应(yīng)稳定(dìng)，也将削弱上游锂矿厂商的议(yì)价权。电(diàn)池回收(shōu)端，邦普(pǔ)、格林美(měi)、天奇股份、华友钴业(yè)等企业持(chí)续推进电池回收布(bù)局，来(lái)自终端材料回(huí)收的产(chǎn)能也在稳步(bù)爬坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年国内(nèi)回收的废旧电池的总量将(jiāng)达到(dào)137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游(yóu)，电池厂商都已完(wán)善(shàn)在锂矿端的布局，包括宁德时代的(de)宜春锂矿项目，亿(yì)纬锂能的盐湖提锂(lǐ)项目均进展顺(shùn)利(lì)，将(jiāng)进一步释放碳酸锂供给。经(jīng)历过复(fù)杂(zá)的产业调整过(guò)程之后，整个锂电(diàn)产业的运作(zuò)模式正从(cóng)“大(dà)开大合”的波浪(làng)式变得更(gèng)为(wèi)平(píng)滑。从原材料到(dào)电池，再(zài)到下(xià)游(yóu)车企，产业链各(gè)个环节的价格以及供需变化也将变得更(gèng)加平衡(héng)且具(jù)有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库存水平依(yī)旧处于高(gāo)位，虽(suī)然需求端稍有好转，但是(shì)并不足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获利、上游承压的简单故事

　　过去一段(duàn)时(shí)间，碳酸锂和电池材料(liào)的价格(gé)下跌过快，但这并不为业(yè)内人士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年(nián)11月60万(wàn)元/吨(dūn)跌至当前20万(wàn)元不到(dào)，价格跌去近7成，最直接受到(dào)冲击(jī)的当(dāng)属锂矿(kuàng)企业。根据(jù)藏格矿业一(yī)季度数据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比于2022年四(sì)季度销量2006吨，销(xiāo)量环(huán)比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年(nián)第四季(jì)度的(de)2461吨，削减至今年一(yī)季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行(xíng)情策动，上游锂(频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽lǐ)矿企业(yè)不断压低(dī)碳酸锂出(chū)货(huò)价格，部分锂矿(kuàng)企业已经(jīng)出现(xiàn)主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机4月24日(rì)公(gōng)告，一季度营业收(shōu)入(rù)7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐企(qǐ)业(yè)则命(mìng)运分化(huà)，大(dà)公司如天齐(qí)锂业和赣锋锂业(yè)有机会在(zài)价格下降(jiàng)周期中获得更多市场(chǎng)份(fèn)额，行业(yè)将变得更集中(zhōng)。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中(zhōng)发生过的事。而同环节的(de)大量中小企业，尤(yóu)其(qí)是最(zuì)近(jìn)两年追高入局的(de)新(xīn)公司(sī)，则面临(lín)停产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价(jià)的东(dōng)风，赣锋(fēng)锂业在去(qù)年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚(yà)迪(dí)。业内人士表(biǎo)示，这一轮价格下降长(zhǎng)期利好中国最大的(de)两个锂盐供应商天(tiān)齐锂业和赣锋锂业。它们去(qù)年的净利(lì)润都超过(guò)200亿元(yuán)，比中国最大的新能源车企(qǐ)比亚迪还(hái)多，其中天齐锂业净利润增长超(chāo)过(guò)10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格(gé)下跌和可能的(de)未来亏损。这两家公(gōng)司也(yě)有行(xíng)业里最优的(de)成本。赣锋锂(lǐ)业、天(tiān)齐锂业等公司入股的海外锂矿资源(yuán)开采成本普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但(dàn)这并(bìng)不意味着，这两家公司(sī)能(néng)以低于5万元/吨的(de)价格采购(gòu)碳酸锂，因为在(zài)锂矿国际交(jiāo)易中，即(jí)使拥有(yǒu)海外矿产的分销权或开(kāi)采权，交易价格(gé)也需要通过长协确定，按市价定期(qī)调整(zhěng)。但能获(huò)得上游更低成本(běn)的资源，让这(zhè)两家大企业更能容忍(rěn)低价，并能在上游因(yīn)降价减产时保持产能供应。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵动(dòng)着万亿(yì)新能源(yuán)车市场(chǎng)。不过锂价下降带来的连锁(suǒ)反(fǎn)应，并(bìng)不是一(yī)个(gè)下游获利，上游承压的(de)简单故(gù)事。作为碳(tàn)酸锂的下游，宁德时代理论上会(huì)受(shòu)益(yì)，但锂价的超(chāo)预期下跌，使宁德时代今(jīn)年2月提出的(de) “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡肋，它本(běn)想用20万元(yuán)/吨的碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)绑(bǎng)定一些车企的三年长单。另(lìng)一层(céng)影响是，宁德时代今年(nián)5月(yuè)计划投产的宜(yí)春(chūn)锂矿很有可(kě)能一开(kāi)采就亏损(sǔn)。

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