没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企(qǐ)开(kāi)工负荷高位，加之市场对(duì)新(xīn)年度减产担忧加重，国内棉(mián)价持(chí)续上涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运(yùn)行，导(dǎo)致国内外棉花价(jià)差不断收缩(suō)，最(zuì)终(zhōng)至4月底5月初结束(shù)了(le)内外(wài)棉(mián)倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来(lái)一(yī)直(zhí)维持倒挂(guà)的格局，近(jìn)期(qī)随着国内棉(mián)价(jià)连(lián)续攀升，价差(chà)逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相对较强的原(yuán)因在于国内(nèi)供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内需(xū)求持(chí)续修复，外(wài)贸订单表现也好于预期，叠(dié)加(jiā)新疆天(tiān)气不利(lì)棉花播(bō)种和出苗，减产(chǎn)预期推(tuī)动国内棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度(dù)全(quán)球棉市(shì)供需趋于宽松，上(shàng)涨空间(jiān)受限。”申(shēn)银(yín)万国期货棉花分(fēn)析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多(duō)纺企纱线产品库(kù)存(cún)低位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据(jù)监测，山东主销区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上(shàng)月提高(gāo)8个(gè)百分(fēn)点；纺(fǎng)企所(suǒ)接(jiē)订单排单时(shí)间达到10天，较(jiào)上月增(zēng)加(jiā)2天(tiān)，开工负荷及订单(dān)排单(dān)时间达到近两年来最高水平。同(tóng)时由于大部分纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分(fēn)企业增加原棉储备库存(cún)，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货价(jià)格持(chí)续上(shàng)涨，但(dàn)下游纺企对高(gāo)价(jià)棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购(gòu)为(wèi)主。5月(yuè)进入淡(dàn)季后，下游订单明显(xiǎn)减(jiǎn)少(shǎo)，购销也(yě)较为冷清(qīng)，棉价(jià)的上涨也并未有(yǒu)效传(chuán)导到(dào)下(xià)游，棉纱、坯(pī)布(bù)价格近(jìn)期均有(yǒu)所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉(mián)在(zài)供应端利多的推(tuī)动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植(zhí)棉(mián)意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。4月份以来，新(xīn)疆地(dì)区陆续(xù)出现(xiàn)低温降(jiàng)雨(yǔ)降(jiàng)雪天气，给棉(mián)花(huā)播种以及出苗(miáo)带来了不(bù)利(lì)影(yǐng)响，进一步(bù)加剧了市场对于(yú)新(xīn没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩)年度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆(jiāng)气温快(kuài)速(sù)回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大(dà)风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度引发(fā)了市场对于天气的(de)关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积(jī)普遍下(xià)降，根据(jù)我们的调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及(jí)5月初部分地(dì)区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等极(jí)端天气(qì)，导致部分棉田重播，预计(jì)新年(nián)度棉(mián)苗生(shēng)长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人士对新年度供应(yīng)收紧(jǐn)预期增强(qiáng)，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价格15554元/吨(dūn)，较月初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供(gōng)应端方面，在意向种植(zhí)面积下降和播种期低(dī)温天气的双重作用(yòng)下，新(xīn)年度棉花(huā)减(jiǎn)产概率大大增加。需求端(duān)，目前下游纺织(zhī)企业的开机率维持高位(wèi)，而成品库存仍(réng)位于历史(shǐ)偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行(xíng)业淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预期(qī)，短期对国内棉价形(xíng)成一(yī)定(dìng)的压(yā)力。但(dàn)中长期内(nèi)需持续(xù)复(fù)苏(sū)的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全(quán)球棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续，使业者(zhě)担(dān)忧持续加息(xī)的紧缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织品服装的(de)消费动力，4月(yuè)初(chū)USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的(de)美棉周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价格也(yě)随(suí)之出(chū)现下(xià)探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市(shì)的供(gōng)需(xū)预测，将全球棉(mián)花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花(huā)消费将显著(zhù)复苏(sū)，全球棉(mián)市供需有(yǒu)望(wàng)转强，支(zhī)撑国(guó)际棉价重心上移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实(shí)上，在国内经(jīng)济向(xiàng)好(hǎo)预期(qī)下，棉纺织(zhī)市(shì)场(chǎng)消费(fèi)增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正(zhèng)常出(chū)苗(miáo)生长(zhǎng)带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花(huā)价差（国内棉价-国(guó)外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现自去(qù)年4月以来(lái)首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花(huā)价差延续正值(zhí)。国(guó)内(nèi)棉花价(jià)格回归至外棉价格上方(fāng)，或使(shǐ)纺企用棉(mián)成(chéng)本增加，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或(huò)增加(jiā)。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当前基本(běn)面缺乏实质性利好，天(tiān)气(qì)对产量的影响仍(réng)有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看，国内棉(mián)花产量(liàng)下(xià)滑是大概率(lǜ)事(shì)件，今年已有许多(duō)轧花厂在升级(jí)改造加工设备，对于(yú)产能持续扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢收大概率会在(zài)今年重演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬(tái)升。

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