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卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低估(gū)值、高分(fēn)红

　　低(dī)估(gū)值、高分红，是包括能源(yuán)链、“一(yī)带一路”和运(yùn)营(yíng)商在内的(de)“中特估”方向最鲜明的(de)共同(tóng)特征：1）截(jié)至2022年底，能(néng)源链、“一带(dài)一(yī)路”和运营商PB估(gū)值分(fēn)别处于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经历年初以来的(de)大幅上涨后(hòu)，当前这些(xiē)板块估(gū)值仍(réng)处于(yú)历史平均水平附近。2）与此(cǐ)同(tóng)时，能源链、“一带一(yī)路”和运营商股(gǔ)息率(lǜ)显著高(gāo)于市场整体，较高(gāo)的分红也成为其进可攻、退可守(shǒu)的重要支(zhī)撑(chēng)。

　　二、“中特估(gū)”投(tóu)资范(fàn)式之二：政(zhèng)策的持(chí)续支撑和催化(huà)

　　政策持续支撑和催化，成为(wèi)“中特估”中(zhōng)“一带(dài)一路(lù)”和运营商板块(kuài)修复的重要驱(qū)动。

　　1）“一(yī)带一路”：在“一带一路”十(shí)周年(nián)之(zhī)际，从沙(shā)伊(yī)和解(jiě)、中俄深化合作联合(hé)声明、中巴联合声明(míng)等，以及(jí)后续5月召(zhào)开在(zài)即的第(dì)三届“一带一路”国际(jì)合作高(gāo)峰论坛，“一带一路”相关利好不(bù)断，板块(kuài)行情得到催化。

　　2）运营商：去年(nián)10月以来，数字经济上(shàn卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗g)升为(wèi)国(guó)家战略，相关政策密集出台。今年国务院(yuàn)改组又(yòu)新设国家数据局(jú)。运营商(shāng)作为“数字经济”的基础设(shè)施，持续(xù)得到催(cuī)化。

　　三、“中特估”投资范式之三(sān)：景气修复预期

　　2023年(nián)中国复苏+人民币升值(zhí)的全年宏观主线驱(qū)动盈利能(néng)力修(xiū)复，带(dài)动能(néng)源链整体性上涨。1）能(néng)源产(chǎn)业链作(zuò)为原材料高度依赖海外供应、同时下游需(xū)求基(jī)本(běn)集中在国内(nèi)市场的方(fāng)向之一(yī)，将(jiāng)充分受益于人(rén)民币升值(zhí)的宏观趋势。2）中国经济复苏，下游领域需求预期回(huí)暖，能源产业链尤其是行业龙头盈利已在修复。

卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重点关注(zhù)哪(nǎ)些方向(xiàng)？

　　除了能源(yuán)链、“一(yī)带一路”和运营商等之外，当前我(wǒ)们建议关注机(jī)械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型(xíng)银行等细分(fēn)方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重(zhòng)点(diǎn)支持的战略性产业之一，近(jìn)年来经历了行业调整和产能(néng)过剩(shèng)的困境，但近期板块(kuài)景气(qì)已在改善(shàn)：一方(fāng)面，随着全球航运市场需求正在增(zēng)长，带来包括化学品船与(yǔ)成品(pǐn)油轮(lún)船的订(dìng)单大幅(fú)提升。另一方面，国企改(gǎi)革推动造船企业重组整合和产能(néng)优化之下(xià)，国内船舶制(zhì)造业已在(zài)逐(zhú)步实现结构调整和(hé)产能优化。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路、港口）：五一期间各项数据恢复良好。业绩确(què)定性强，承(chéng)诺高分红，类债属(shǔ)性(xìng)突出。经(jīng)济增速下(xià)行，高速(sù)公路、铁路(lù)、港(gǎng)口资产稳健(jiàn)性(xìng)凸显，业绩成(chéng)长及确定性较高。同时近(jìn)几年，高速(sù)公路(lù)及铁路板块上市公司更加注(zhù)重投资(zī)人回(huí)报，多家公(gōng)司(sī)发布股东回报计划，大幅提高(gāo)分(fēn)红比(bǐ)例(lì)以及承诺未来(lái)几年高(gāo)分红(hóng)水平，给投资人带来确(què)定性的高股息(xī)回(huí)报。

　　3）大型(xíng)银行：经济复苏大背(bèi)景(jǐng)下(xià)融资(zī)需求(qiú)回暖，基本面有支(zhī)撑，板块估值也(yě)具备修复空间。2023年以(yǐ)来，信贷需求连续三个月超预(yù)期回暖(nuǎn)，在稳(wěn)增长(zhǎng)和(hé)扩(kuò)投资的政策基调下，后续信贷、社(shè)融(róng)仍有望平稳增(zēng)长(zhǎng)。此外(wài)，作为业绩稳定且高分红(hóng)的板块(kuài)，当前银行PB估值处于(yú)2016年以来11.6％的(de)较低位置，修复空间较大。