美国(guó)银(yín)行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行(xíng)大跌(diē)

　　美东时间5月(yuè)4日(rì)，媒体称(chēng)，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干(gàn)选项，其(qí)中包(bāo)括资产出(chū)售(shòu)，可能出售所有业务或部分业务。该(gāi)行已经为此(cǐ)聘请多家顾问(wèn)。

　　这(zhè)是继(jì)西(xī)太(tài)平洋合(hé)众银行（PACW）之后(hòu)又(yòu)一家地区银(yín)行传出考虑可(kě)能出售(shòu)的消息。本(běn)周三美股盘后(hòu)，因媒(méi)体称该行考虑(lǜ)包括出售在内的战(zhàn)略选(xuǎn)择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜(qián)在买家，此后(hòu)收(shōu)跌(diē)逾4％的该行股(gǔ)价(jià)盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银(yín)行(xíng)发布声明确认了周三的媒体消息，称在(zài)和多位潜在的投资者商谈，还(hái)表示，其核心存(cún)款(kuǎn)3月以来已经(jīng)增长，在第一共和银行(xíng)被出售后，该(gāi)行并未经历超出正常水平的存款流失。

　　但(dàn)西太平洋合众银(yín)行股价继续暴(bào)跌，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行此后表示，关于(yú)该行磋商(shāng)出(chū)售(shòu)资(zī)产等战(zhàn)略选项的媒(méi)体(tǐ)报道“绝对失实(shí)”。此(cǐ)后，该行股价跌幅(fú)收窄(zhǎi)到40％以内。西太平(píng)洋合众银行(xíng)跌(diē)幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早(zǎo)盘(pán)跌幅曾超过(guò)40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼(qióng)斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯(sī)达克综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西(xī)太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行收跌38％，第一地平(píng)线银行(xíng)收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议院银行委员会就(jiù)近期大型(xíng)银行(xíng)倒(dào)闭(bì)事件举行听证(zhèng)会。会上，银(yín)行监管专家表示(shì)，管理不善是导致破产(chǎn)的(de)主要原(yuán)因(yīn)。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅(guī)谷银行、签名银行和第一共(gòng)和银(yín)行有非常(cháng)独特的商业模式，硅(guī)谷银(yín)行专(zhuān)注(zhù)于(yú)资(zī)本密集型的科技(jì)以及生(shēng)物医学初创(chuàng)企业；第一共和(hé)银行集中(zhōng)于财富管理；而签名银行则有(yǒu)大量的数字资产风险。在听证(zhèng)会上，专家们明确将最近银行倒闭(bì)潮归咎于行(xíng)政管理(lǐ)不善，同时(shí)他们担(dān)心银(yín)行倒闭会(huì)将美国经济拖入衰(shuāi)退。专家和议员们也表(biǎo)示，美联储存在(zài)监(jiān)管(guǎn)失(shī)误。

　　据外(wài)媒援引知情人(rén)士周四(sì)报道(dào)，美国联邦(bāng)和州(zhōu)政府官员正(zhèng)在评估近几(jǐ)天银行股大幅波(bō)动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示(shì)将监控“健康(kāng)银行面临(lín)的做(zuò)空压力”。美股地区银行股(gǔ)本(běn)周大幅下跌，西太平(píng)洋合众银行(xíng)累跌(diē)近70％。根(gēn)据(jù)分析(xī)公司Ortex的数据(jù)，做空者仅在(zài)周四(sì)就通过做空某些地区银行获利3.789亿(yì)美元(yuán)。消息人士称，鉴于地(dì)区银行基本面强劲且资本(běn)充足，近几日，做空(kōng)活动增(zēng)加和(hé)股市波(bō)动已引起官员(yuán)及监(jiān)管机构越来越(yuè)多的(de)关注(zhù)。

　　据(jù)盖洛普(pǔ)民调(diào)显示，在(zài)美国银行体(tǐ)系动荡之际，近一(yī)半的美国人担心他们在银行(xíng)或其(qí)他金融机构账户上的钱的安全。总共(gòng)有(yǒu)48％的美国成(chéng)年人(rén)表示他们担心自己的钱(qián)，其中19％的人为“非(fēi)常”担心(xīn)，29％的人为“比较”担心。这些最(zuì)新(xīn)数(shù)据与2008年雷曼(màn)兄弟破产(chǎn)后不久的数据相似。当时有45％的美国成年人表示，他们(men)非常或中度担心自己资金的安全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行业较为平静的(de)时期(qī)测量过这一数据(jù)，但2008年(nián)12月的数据显示，在危机得到解决(jué)后，人们对存款(kuǎn)安全的担忧略(lüè)有减少(shǎo)，这表明(míng)对存款安(ān)全的高度担忧可能(néng)并(bìng)非美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工(gōng)厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社(shè)报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫(fū)州的诺沃沙赫(hè)金斯基石化厂遭到一架无(wú)人(rén)机袭击，并引发了火灾。据(jù)介绍(shào)，一架无人(rén)机(jī)撞击了该工(gōng)厂的(de)在建厂房间连廊(láng)，随后发生爆炸(zhà)并引(yǐn)发火灾(zāi)。

　　塔斯(sī)社当天还(hái)报道称，另一处位于俄(é)罗斯克拉斯(sī)诺达尔边(biān)疆区(qū)的伊里斯基炼油厂也(yě)遭无人机袭击，导致(zhì)一储油罐(guàn)发生(shēng)火灾，总过(guò)火面积为400平方米。

　　两起事(shì)件中均没(méi)有造成人员伤亡(wáng)，火灾目前都已被(bèi)扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布(bù)加息25个基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货币(bì)政策会(huì)议，决(jué)定将欧元区三大关键利(lì)率均上(shàng)调25个(gè)基点。主要(yào)再融(róng)资利率、边(biān)际(jì)借贷(dài)利率和存款机制利率从本月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)自去年7月以来已连(lián)续7次上调关键利率，以期阻止通(tōng)胀。不过专(zhuān)家预计，要将通胀率降至(zhì)2％的目标还需要数(shù)年(nián)时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧压制，外盘原油大幅(fú)下(xià)跌。受外盘原油大(dà)幅走低带动，内盘原油(yóu)“五一”假期后跳空(kōng)低开，较(jiào)假期(qī)前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联储如期(qī)加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连(lián)续第10次加息，本轮(lún)已累计加息500个基点，这(zhè)一区间仅略低于(yú)2008年大衰退(tuì)前(qián)的利(lì)率(lǜ)峰值。

　　截至(zhì)周四(sì)收盘，WTI原油(yóu)期货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷(fēn)表示(shì)，近(jìn)期(qī)原(yuán)油暴跌主要(yào)受(shòu)到宏观(guān)避险情绪的影响，原油市场自身基(jī)本面变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是(shì)金融属(shǔ)性(xìng)。一(yī)方面，美联储如期加息25个(gè)基(jī)点，市场对连续加息(xī)对经济造成影响的担忧加剧；另一方面，近期美(měi)国再度出现破(pò)产银行(xíng)，造(zào)成美(měi)国(guó)股市(shì)下(xià)滑(huá)，原油作为大宗商品(pǐn)代表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师高健告诉期货日(rì)报记(jì)者(zhě)，近期海(hǎi)外宏(hóng)观集中避险，主(zhǔ)要还是与美(měi)国银行危机事件有关。另外，美国(guó)债务(wù)上限问题仍未解(jiě)决，市场担心该(gāi)问题是另(lìng)一个“雷”。美国白(bái)宫对此(cǐ)发布(bù)的一份评估文(wén)件警告(gào)称，如(rú)果(guǒ)不提(tí)高债务上限，美国(guó)经济将(jiāng)面临严(yán)重后(hòu)果，在三种预期情形(xíng)下(xià)，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入(rù)集(jí)中避险状态，对股市和商(shāng)品等风险资产(chǎn)带来短期情绪(xù)冲击。”高健(jiàn)分(fēn)析称，目前美(měi)国银行问题再(zài)次出现，叠加债(zhài)务上限(xiàn)临期风险，宏观层面的不(bù)确定性较大，主(zhǔ)要(yào)风险在于(yú)当前(qián)的(de)宏观避险情绪是(shì)否有(yǒu)可能(néng)演化成趋势，即VIX指数是否会由(yóu)日度级别演变成周度级别的拉(lā)升(shēng)行(xíng)情。如果这种(zhǒng)情况出(chū)现，风险资(zī)产将(jiāng)会出现类似于2008年和2020年(nián)的走势。近期市场的关(guān)注点集(jí)中在宏观(guān)情绪(xù)指标的跟(gēn)踪上，重点观察美股(gǔ)和VIX指数(shù)的进一步动向，侧重留意避(bì)险情(qíng)绪(xù)蔓(màn)延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值(zhí)53.4，预(yù)期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服(fú)务业(yè)以及综合PMI均低于(yú)预(yù)期，显示在利(lì)率上升(shēng)和通(tōng)胀居高不下的情况(kuàng)下(xià)，美国经(jīng)济难(nán)以获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济(jì)面临的风险正在上升(shēng)。而在(zài)此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储致力于实现2％的(de)通胀目标，是否停(tíng)止加(jiā)息(xī)取决于数据。美(měi)联储将从通胀、就(jiù)业、市场风险三方面探(tàn)索货币政策路(lù)径，如(rú)果6月初之前高利率带(dài)来的风险事件(jiàn)进一步扩大(dà)，美联(lián)储或(huò)将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回归宽松。目(mù)前(qián)市场的(de)关注点在于美联储(chǔ)是(shì)否会(huì)在接(jiē)下来的(de)议息会议中暂停加(jiā)息(xī)，以及降(jiàng)息开(kāi)启的时间和节(jié)奏(zòu)。

　　值得注意(yì)的是(shì)，近(jìn)期原油盘面连续大跌(diē)的情况与3月中(zhōng)旬的走势类似，甚(shèn)至驱动上也有较(jiào)高的相似性。高健表示，共同点(diǎn)是在银行业危机的背(bèi)景(jǐng)下，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌。不同点有两(liǎng)个：一是(shì)此次宏观(guān)避险(xiǎn)还(hái)有一部(bù)分债务(wù)上限的加成；二是当前(qián)原油(yóu)基本面状(zhuàng)态要好于3月。综合(hé)来看，3月中(zhōng)旬原油盘面的走势(shì)，对(duì)此(cǐ)轮原油大(dà)跌有较高的参考性。3月(yuè)下(xià)旬原(yuán)油(yóu)止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高(gāo)位筑顶后回落，盘面上的(de)表现是连续(xù)收出长下影线。因此(cǐ)，近期原油盘(pán)面也要(yào)重点留(liú)意(yì)是否(fǒu)会重现以上(shàng)两点变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本面看，短(duǎn)期原油(yóu)尚不具(jù)备持续大幅下滑的基(jī)础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连(lián)续五周出现大幅减(jiǎn)少，而美国即将进入夏季用油(yóu)高(gāo)峰(fēng)，市场预期需求将(jiāng)会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿(yuàn)减产”状(zhuàng)态，以(yǐ)沙特为首的(de)中东产油国为(wèi)稳定油价进行着各种努(nǔ)力，虽然(rán)实际落地情况(kuàng)仍需观察，但整体上市(shì)场再(zài)度(dù)进入供小于需状态。

　　展望(wàng)后市(shì)，郑梦琦表(biǎo)示，随着超卖情绪的逐(zhú)步(bù)释放，原油(yóu)供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振(zhèn)荡为(wèi)主，价(jià)格的2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口突(tū)破上行仍需其他(tā)利多(duō)因素指引。

　　高健也认为(wèi)，目(mù)前原油(yóu)还是振(zhèn)荡格局，价格(gé)向下逼近年内低点，短(duǎn)线观察前(qián)低的支撑力度。未来能(néng)否(fǒu)驱动原油破位向下(xià)，主要看避险情绪的持(chí)续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指(zhǐ)数能否出现(xiàn)周线级别的(de)行情。除(chú)此之外，原油暂时看不(bù)到实质性(xìng)大利空。

　　在(zài)于芃森看(kàn)来(lái)，美联储年(nián)内(nèi)加息基本全部落地，后期将不(bù)再存在加息对大宗(zōng)商(shāng)品压制(zhì)的预(yù)期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续(xù)大幅加息后对市场的影(yǐng)响仍需一段时间观察，情绪的底部可能已经出现(xiàn)，但市场的底(dǐ)部仍需(xū)要观察。基本面上，市场(chǎng)对经济衰退的担(dān)忧(yōu)仍未结(jié)束，需(xū)求会(huì)下降多(duō)少也(yě)尚未(wèi)有明确的定论，但(dàn)用油旺季即(jí)将到(dào)来，短期内将会支撑油(yóu)价。“综合来看，目前(qián)原油阶(jiē)段性(xìng)底部或已出现(xiàn)，将(jiāng)进入一(yī)段时间的(de)振(zhèn)荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大(dà)幅下行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青期货假期后首个交(jiāo)易日大幅下行(xíng)，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍(shào)，相较原油而言，沥青走(zǒu)势(shì)偏(piān)强。美国(guó)将(jiāng)与(yǔ)委(wěi)内瑞拉(lā)石油有关的交易许可证延长至(zhì)7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国(guó)的问题依然存在，沥青原料供应减少(shǎo)，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端(duān)原油价格(gé)下跌带来(lái)的(de)冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持(chí)续高位，对比往年同(tóng)期数据，供应提前发力，叠加终端需求未有明(míng)显回暖，沥(lì)青基(jī)本面(miàn)有所走弱。”中信(xìn)建投期(qī)货能化分析师董丹丹表示，进入(rù)5月，沥青供(gōng)应端总(zǒng)计(jì)划排产(chǎn)量(liàng)为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同(tóng)比增(zēng)幅(fú)明显，但原料通关情况对沥(lì)青生产(chǎn)供(gōng)应造成(chéng)阶段性扰动，部分无配额(é)炼厂(chǎng)沥青生产(chǎn)或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国(guó)内沥青(qīng)产能(néng)利用(yòng)率为32.1％，环(huán)比下降3.4个(gè)百分(fēn)点；样本装(zhuāng)置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西东(dōng)油恢复沥青生产(chǎn)，华(huá)北(běi)部分地炼维持停产状态(tài)。

　　“整体来看，一(yī)季(jì)度(dù)受沥青生产利润较(jiào)好(hǎo)影响，国内沥青(qīng)装置开(kāi)工率持(chí)续回(huí)升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置检修增加(jiā)，但当前沥(lì)青供应(yīng)仍(réng)处于相对偏高水平。”金信期货能(néng)化分析师汤剑林(lín)称，由于沥(lì)青利润压(yā)缩限制(zhì)生产积极性，叠加原料稀释(shì)沥(lì)青短缺的问题持续(xù)，5月份(fèn)国内(nèi)沥青供应存(cún)在收(shōu)缩预(yù)期(qī)，后续(xù)关注国内炼厂(chǎng)排(pái)产(chǎn)计划。

　　需求方(fāng)面，汤(tāng)剑林表(biǎo)示，目(mù)前刚需仍处于(yú)季节性淡(dàn)季，南方开始进(jìn)入雨季(jì)，需求回升偏慢，北方需求(qiú)仍没有较好的表现。从(cóng)下游行业的(de)开工率看，道路(lù)需求表(biǎo)现偏弱(ruò)，防水(shuǐ)需求表(biǎo)现稍好但占比较小，整体需求一般(bān)。5月份基建(jiàn)乐观(guān)预期(qī)仍在，且随着(zhe)气温的回升，道(dào)路施工项目逐渐启动，预计(jì)需求(qiú)会继(jì)续回升。

　　展望后市，他认为，近期(qī)沥青价格波动的主要逻辑在于成本端原油，短期供(gōng)需(xū)端(duān)矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险事件以及衰退预期的压(yā)力，预(yù)计(jì)原油仍维(wéi)持弱势运行。在(zài)此背景下，沥(lì)青(qīng)价格也(yě)难(nán)有较强(qiáng)的表现，短期(qī)仍(réng)跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹(dān)认为，当下沥青估值处于偏低(dī)位，炼(liàn)厂生产成本下移(yí)，沥青综合加工(gōng)利(lì)润或将(jiāng)有所增长。另外，沥(lì)青总(zǒng)体库存持(chí)续累积(jī)，但仍处(chù)历史偏低水(shuǐ)平，加之(zhī)天气(qì)转暖，下游终(zhōng)端(duān)具备施工(gōng)条件，刚需逐(zhú)渐回暖。短(duǎn)期沥青(qīng)期价弱势振荡，建议逢(féng)低做多裂解价(jià)差(chà)，中(zhōng)长(zhǎng)期需关注沥青(qīng)原料供应政策(cè)问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个(gè)交易(yì)日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大(dà)幅下挫，主力合约(yuē)收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨(dūn)，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处于(yú)高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需(xū)求不(bù)及预(yù)期、PX海外开工率上升以(yǐ)及聚酯开工(gōng)率下降对PTA的负(fù)反(fǎn)馈造成的。而假期期(qī)间宏观(guān)事件(jiàn)的扰动加大(dà)了成(chéng)本端的跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中(zhōng)大(dà)期货研究院能(néng)化组组长(zhǎng)谢(xiè)雯告(gào)诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货(huò)市(shì)场(chǎng)基差偏强，聚(jù)酯工(gōng)厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格(gé)局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油价差(chà)进入压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检修(xiū)装置(zhì)将逐(zhú)步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬(xún)的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分(fēn)点(diǎn)。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳(fāng)烃调油需求也(yě)不(bù)再有增量。PX与石(shí)脑油价差在4月(yuè)时高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元/吨，考虑到年(nián)内有(yǒu)三套共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估(gū)值将有一个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得(dé)注(zhù)意的是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力石(shí)化等有(yǒu)检(jiǎn)修计划，但由于高(gāo)加工(gōng)差(chà)下装置开工较为(wèi)积(jī)极(jí)，实际检(jiǎn)修力度有(yǒu)待观察。而且，亚东石(shí)化和英力士重启提负(fù)，桐昆新产(chǎn)能释放，供应(yīng)有小幅增(zēng)加预期，叠(dié)加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万吨回升(shēng)至198万(wàn)吨附近，预计(jì)5月供需依(yī)然偏松。”福能期货能化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来看调油驱动稍显不足，美(měi)国(guó)汽(qì)油库存进入(rù)4月后去化(huà)力度(dù)放缓，甚(shèn)至出(chū)现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美(měi)国(guó)，存在(zài)提前备货行(xíng)为(wèi)。同(tóng)时，PXN维持在440美元(yuán)/吨(dūn)的偏高(gāo)水平，有助于(yú)带动部(bù)分装置开工，且随着集中检(jiǎn)修(xiū)将进(jìn)入尾声，预计5月(yuè)底负(fù)荷(hé)或升至74％附(fù)近，PX供应(yīng)将有所恢(huī)复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置(zhì)检修期结(jié)束，PX开(kāi)工(gōng)率回升(shēng)明显，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷处于上升状态(tài)，5月(yuè)PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃(tīng)库存较高，需求(qiú)饱(bǎo)和(hé)，抑制芳烃(tīng)美(měi)亚(yà)价(jià)差进一步扩(kuò)大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在(zài)成本(běn)拖累下价格走势(shì)偏弱。后续需关注原(yuán)油价(jià)格企稳情况(kuàng)及调(diào)油逻辑在汽(qì)油需求旺(wàng)季是否实(shí)质发(fā)生。若原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有改善预期(qī)的(de)前(qián)提下，PTA有(yǒu)望(wàng)出现阶段(duàn)性反(fǎn)弹(dàn)。

　　董丹(dān)丹认为，原(yuán)油下(xià)跌和聚酯(zhǐ)端开(kāi)工下滑(huá)的利空可(kě)能会慢慢(màn)发生改(gǎi)变，例如(rú)5月4日国内(nèi)开盘后油价已(yǐ)经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹(dàn)开工率也出现了周度(dù)回升(shēng)的态势。最(zuì)大的利(lì)空(kōng)因素在于(yú)PX与石(shí)脑(nǎo)油(yóu)价差(chà)的压缩，目前两(liǎng)者(zhě)价差(chà)仍高达435美元(yuán)/吨(dūn)，PX供应(yīng)增加将导致趋势延续。从价格走势(shì)看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合(hé)约跌势(shì)减(jiǎn)缓的走(zǒu)势(shì)。

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