近日(rì)，笑(xiào)果文(wén)化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地震。曝光的(de)网友称，使(shǐ)用大(dà)家广泛知晓的“强(qiáng)军(jūn)口(kǒu)号”来进行调侃式的比喻(yù)，让(ràng)其(qí)感到不适(shì)。

　　北京文(wén)旅局(jú)5月17日发布通报(bào)，决定没收笑果文化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰当言论引发的风(fēng)波中，《科创板日(rì)报》记者发现，随(suí)着脱口秀不断破(pò)圈，笑果文(wén)化(huà)也成为了备受资本(běn)青睐的宠(chǒng)儿(ér)，在6年(nián)中获得众多(duō)资本8轮融资，并于2021腾讯(xùn)入股后，估(gū)值(zhí)超过40亿(yì)元。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年(nián)8轮融资，对外投(tóu)资9家(jiā)企业(yè)

　　2014年(nián)，叶烽等人成立笑(xiào)果文化，注册资本为208.13万元，经营范围包括文化艺术交(jiāo)流策划、演出经纪、文艺创作(zuò)与(yǔ)表演等(děng)。

　　脱(tuō)口秀(xiù)近几年的发展(zhǎn)可谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀大(dà)会》《吐槽大会》等(děng)节目的火爆，让脱口秀演员和脱口秀(xiù)俱乐(lè)部(bù)成(chéng)为了炙手(shǒu)可热的行业，笑果文化(huà)也(yě)成为中国最成功的脱口(kǒu)秀俱乐部(bù)之一(yī)。

　　由此，资(zī)本敏锐察觉到商机并押(yā)宝这一赛(sài)道(dào)，《科创板日报》记者(zhě)整理公(gōng)开(kāi)信息发现，笑果文化于2016年至2021年(nián)共(gòng)完成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯关(guān)联公(gōng)司入股笑果文化后(hòu)，估(gū)值(zhí)超(chāo)过40亿元。

　　财联(lián)社创投(tóu)通数据(jù)显示，2016年6月，笑果文化(huà)得(dé)到游族(zú)网(wǎng)络(luò)天(tiān)使轮投资。同年9月，得到游族网(wǎng)络(luò)、普思资本(běn)数千万的(de)pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资本、游族网络、CMC资本(běn)、普(pǔ)思资本(běn)1.2亿(yì)元的(de)A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得到南山资本、游族网络(luò)、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本、华人文化集(jí)团、泽(zé)时投(tóu)资的(de)战略(lüè)投资，此轮未(wèi)披露具(jù)体(tǐ)金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南山资本(běn)、天图投资的(de)B轮投(tóu)资(zī)。

　　2020年12月，得(dé)到南(nán)山资本的战(zhàn)略(lüè)投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山资(zī)本和(hé)游族(zú)网络对笑果文化最为青睐，8轮融资中一共投了4次(cì)，游族网络更(gèng)是笑果文(wén)化的(de)天使投资(zī)人。

　　与此同时，线下是(shì)笑果(guǒ)文化走(zǒu)向(xiàng)扩张的关键(jiàn)一子，今年4月，位于北京东城区隆(lóng)福寺的笑果文化线(xiàn)下喜剧(jù)空间“笑果工厂(chǎng)”开业，这是笑(xiào)果工厂继上海、南(nán)京、苏州之后的第四个演艺空间。此外，近(jìn)年来(lái)对外投资也(yě)在(zài)扩张。

　　《科创板日报》记者发现(xiàn)，笑果文化对外投资的企业共有9家，其中有6家已(yǐ)经注(zhù)销。如今存续的企业有：笑(xiào)果挺棒文(wén)化(huà)传媒(méi)（上海(hǎi)）有限公司(sī)、上海青豆结冰文化传播有(yǒu)限公司(sī)、上海(hǎi)笑欢悦信息技术有(yǒu)限公司(sī)。

　　笑果文化(huà)此(cǐ)前控股的笑果演艺(yì)股(gǔ)权也发生了(le)变(biàn)更。2021年11月，笑果演艺(yì)原股东笑果文化(huà)、郭凌(líng)虹(hóng)退(tuì)出，新(xīn)增(zēng)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时(shí)企业(yè)类型变更为有限责任公司（港澳台法人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香港(gǎng)注册。

　　此前曾(céng)有业内人士猜(cāi)测，笑果文化或许是在悄悄(qiāo)开(kāi)启上(shàng)市的前(qián)奏(zòu)。

　　作为(wèi)普(pǔ)思(sī)资本(běn)的前高管，Charles（化名(míng)）参(cān)与了对笑果文(wén)化的A轮投资中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子过程，他对《科创板日报》记(jì)者表示，他也是刚从网(wǎng)上看到本次出事，此(cǐ)前脱口秀行(xíng)业在国内处于快速发展阶段(duàn)，表(biǎo)现(xiàn)形式丰(fēng)富(fù)多样(yàng)，而在该领域(yù)笑果文化做的(de)很早(zǎo)，成绩也很(hěn)突出，其《吐槽大会》在年轻人圈(quān)子里很火爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱口(kǒu)秀又被称为“冒(mào)犯的艺术(shù)”，追求的就是一种针砭时弊、刺中痛(tòng)点，让观众一边大笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事件，他个人认为，出于节目效果可能需要(yào)张(zhāng)狂和外向一些(xiē)，但公众场(chǎng)合下(xià)脱口秀中的开玩(wán)笑也要注意把握分寸，尤其(qí)涉(shè)及到国家政治(zhì)和(hé)解放军形(xíng)象等(děng)严肃(sù)话题，确实不该口无遮(zhē)拦(lán)，“踩红(hóng)线(xiàn)的事肯定是不能干的”。

　　他(tā)还提醒，笑果在风控方面(miàn)，可能没有进(jìn)行非常严格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创板日(rì)报》记者注意到，笑果文化的业(yè)务和腾讯关联颇深，资料(liào)显示，目前大股东(dōng)叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧股权投(tóu)资合伙企业持股(gǔ)13.58％，广西腾讯创(chuàng)业投资有限(xiàn)公司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打(dǎ)造(zào)了《吐槽大会》，该节目(mù)让(ràng)担任(rèn)吐(tǔ)槽(cáo)团成员、策划(huà)人及编(biān)剧的李诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频出品，企(qǐ)鹅影(yǐng)视和笑果文化联合出品的《脱口秀大会(huì)》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相(xiāng)关(guān)人士去年称，受众面最广的是线上长视频(pín)业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟(gēn)腾讯(xùn)合作的(de)长视(shì)频节目，可(kě)以占到公司(sī)百(bǎi)分之四(sì)十的业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛(měng)上升(shēng)，资本却后劲(jìn)不(bù)足？

　　相较(jiào)于西方脱口秀百年以上的发展(zhǎn)历史(shǐ)，脱(tuō)口秀这个舶(bó)来品(pǐn)在国内的发展历程要(yào)短得多也快得多。近10年(nián)内，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口(kǒu)秀大会》等(děng)热门(mén)综艺频频(pín)占据收视榜(bǎng)与网(wǎng)络(luò)热议话题榜首，由(yóu)此带来一波迅猛发展的脱口(kǒu)秀风潮(cháo)。

　　热度席卷而来，资本也(yě)闻风而至。财联社创投通数据显示，自(zì)2015年以来，有超过9家脱口(kǒu)秀企业获得融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如(rú)红杉中国、腾讯(xùn)投资投(tóu)了罗永浩(hào)旗下的思维造物，乐游资本投了(le)鲜(xiān)榨喜剧，原子创投、合(hé)一集团投了单(dān)立人。

　　值得注意(yì)的是，资(zī)本(běn)对脱口秀行业(yè)也明显呈现出“一家(jiā)独大”的趋(qū)势(shì)，除斩获(huò)8轮融(róng)资的笑果(guǒ)文(wén)化外(wài)，其(qí)他(tā)脱口秀厂(chǎng)牌融资轮次都仅有一两轮(lún)，且集中在2018年及以(yǐ)前。同(tóng)时，资本对(duì)脱(tuō)口秀的倾(qīng)注也有中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子些后劲(jìn)不足，2021年之后，市(shì)场上暂无新的脱口秀企业获得融资。

　　资本市场(chǎng)的反应与高(gāo)速增长的(de)市场似乎并不匹配。据(jù)《中国脱口秀行(xíng)业发(fā)展趋势分(fēn)析(xī)与(yǔ)未(wèi)来(lái)投资(zī)预测(cè)报(bào)告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口秀市场全年(nián)商业演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以上，预(yù)计(jì)2021年至2029年，行业年均复合增速将(jiāng)保持20.18％的高速度。

　　市(shì)场(chǎng)仍在上(shàng)升(shēng)期，资本为何却逐渐远(yuǎn)离(lí)了这一赛道？眺远营销咨询创始人高承远对《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)表示(shì)，脱口秀行业虽然发展(zhǎn)迅猛，深受观众喜爱，但在资本市场并不(bù)吃香。其核心原因在于，资本的(de)投资逻辑天然(rán)是确定性(xìng)和可复制性，而脱(tuō)口秀行(xíng)业却具有巨(jù)大的不确(què)定(dìng)性和不可复制性。演员(yuán)的不确定性、创作的(de)不确(què)定性(xìng)、观众审美的不确定性，以(yǐ)及踩(cǎi)红(hóng)线等重要舆情(qíng)事件等，都(dōu)可能(néng)让经营面临(lín)巨大(dà)的风险。

　　因此，有(yǒu)投资人(rén)指出，“脱口(kǒu)秀行(xíng)业未来想要可持续发(fā)展，就(jiù)需要拥抱监(jiān)管，在(zài)合法(fǎ)合规(guī)的底(dǐ)线之上，不(bù)断运(yùn)营爆(bào)款，激活创作(zuò)，带动整个行业(yè)的上线，这才是这(zhè)个行(xíng)业可持续、良(liáng)性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然(rán)亦对(duì)《科创板日(rì)报》记者表示，脱口(kǒu)秀(xiù)行业作为大文(wén)娱行业中的一员，和这(zhè)个行业中的其余行业一样（如影(yǐng)视剧作、游戏等等(děng)），都严重(zhòng)依赖IP本身而非平台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事起家(jiā)的，但这个行业的(de)“故事”却很(hěn)难讲(jiǎng)述，这也(yě)是备受资本市场冷遇的原(yuán)因。

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