中国金融(róng)行(xíng)业加速(sù)对外开(kāi)放，外资券商们的2022年过得如(rú)何(hé)？

　　近日，外(wài)资控股券商(shāng)2022年的“成(chéng)绩单(dān)”陆续公布：9家外资控股券商(shāng)中，仅有(yǒu)4家在2022年取得盈利，另外5家均出现亏(kuī)损。

　　其中，在2019年获批成立的(de)摩根(gēn)大通(tōng)证券2022年业绩(jì)突(tū)飞(fēi)猛进(jìn)，当年(nián)净(jìng)利(lì)润达到2.63亿元，领先各家“洋(yáng)券(quàn)商”。相(xiāng)比之下(xià)，与摩根大通证券同期获(huò)批的野村东方国(guó)际证券2022年亏损达到2.25亿元，业绩分(fēn)化加剧。

　　另外(wài)，今年3月瑞信、瑞(ruì)银“官宣”合并，两家国际金融巨(jù)头(tóu)均(jūn)在国内拥(yōng)有(yǒu)外资控(kòng)股券商牌照(zhào)。其中，瑞(ruì)信证券(quàn)2022年亏损达(dá)2.55亿元，而瑞(ruì)银证券则大(dà)赚2.24亿元。后(hòu)续两家(jiā)外资控股券(quàn)商面临的(de)“一参(cān)一控”问题(tí)如(rú)何解决，仍是业(yè)内关注重(zhòng)点。

　　过去几(jǐ)年里(lǐ)，“财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型”成为行业热词。而透视各家外(wài)资券(quàn)商在(zài)2022年(nián)的“打法”来看，依托于各自股东(dōng)资源禀(bǐng)赋、深入财(cái)富管(guǎn)理成为其在中(zhōng)国展业的首要方向。

　　来看详情——

　　9家(jiā)外资(zī)控(kòng)股券商半数亏损

　　对(duì)于国内各家证券(quàn)公司(sī)来说(shuō)，除了面临行业“二八(bā)分(fēn)化”的激烈态(tài)势，来自(zì)“洋券(quàn)商”们的市场竞争也同(tóng)样带来压力(lì)。

　　日前，中证协公布各家券商(shāng)2022年年报/财务(wù)数(shù)据，9家外资控(kòng)股券商纷纷晒出2022年成(chéng)绩单。

　　在2022年的“券商(shāng)小年”，受制于市场行情、成(chéng)立时间(jiān)、牌照资质等问题，9家共有5家出现亏损，分别为瑞信证(zhèng)券（-2.54亿元）、野(yě)村东方(fāng)国际证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万(wàn)元）、星展(zhǎn)证(zhèng)券（-8274.58万元(yuán)）和汇(huì)丰(fēng)前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实现(xiàn)营业(yè)收(shōu)入(rù)2.89亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)41.91％；实(shí)现净亏损2.55亿(yì)元，由(yóu)盈转(zhuǎn)亏。野村东(dōng)方国际证券则延续自(zì)成立以来(lái)的亏损状态：2022年实现营(yíng)业收入1.1亿元，同比下降(jiàng)38.14％；净亏损2.25亿元(yuán)，较上年同期的8491万元亏损幅度继续扩大。

　　在2022年因获得外资股东增持而成(chéng)为外资控股券商的汇(huì)丰前海证(zhèng)券，业绩(jì)较上年出现明显进步，但仍然录得(dé)亏损：2022年实现营业收(shōu)入5.04亿元，同比增(zēng)长54.78％；实现(xiàn)净亏(kuī)润(rùn)5223.54万元(yuán)，上年同期(qī)为亏(kuī)损1.59亿(yì)元。

　　另外，大(dà)和证券和(hé)星(xīng)展证券均于2020年(nián)获得证监会批文，分别于2020年底、2021年初完成(chéng)工商登(dēng)记(jì)，正式展业(yè)时(shí)间不(bù)长。星展证券2022年实现营业收(shōu)入8633.25万元，同(tóng)比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上(shàng)年同期有(yǒu)所收(shōu)窄。大和(hé)证(zhèng)券2022年(nián)实现营业收入4773.93万元，同(tóng)比下降(jiàng)16.12％；亏(kuī)损8266.01万元，亏幅(fú)进一步扩大。

　　就亏损原因而言，2022年受市场影响(xiǎng)，证券行业营业收入普遍(biàn)下降，外资控(kòng)股券商也难以(yǐ)幸(xìng)免(miǎn)。且新公司建设(shè)成本、业务费用、员(yuán)工薪酬等支出过高，在(zài)展业初期容易导致亏损的产(chǎn)生。

　　与国内大型券(quàn)商(shāng)相比，外资控股券商(shāng)仍呈(chéng)现“本小(xiǎo)利薄”的(de)情况，自营业务(wù)影响有限，因此影响(xiǎng)2021年业绩的主要还是经纪、投(tóu)行(xíng)等传统业务。

　　例(lì)如，瑞信证券在2022年年报中表示，其当年投行业务手续(xù)费(fèi)及佣金净收入为6561.57万元，同(tóng)比(bǐ)下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)46.44％。而(ér)营业支出则有增无减，业务及管理费从上(shàng)年的(de)4.27亿元增长到5.38亿元(yuán)。“赚(zhuàn)少花多”，导(dǎo)致(zhì)业绩出现大额亏损。

　　摩(mó)根大通证券(quàn)大赚2.6亿

　　当(dāng)然，也有“外来的(de)和尚”念好了中国(guó)市场这本经。

　　具体来看(kàn)，2022年共(gòng)有4家外资控股券(quàn)商(shāng)实现盈利，分别为摩根大(dà)通证(zhèng)券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高(gāo)盛(shèng)高华(huá)（8163.28万元）和(hé)摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证(zhèng)券(quàn)和瑞银证券均实现了营收(shōu)、净利润的双增长。

　　摩(mó)根大通(tōng)证券(quàn)2022年实现营(yíng)业(yè)收入8.84亿元，同(tóng)比(bǐ)增长39.44％；实(shí)现净利润(rùn)2.63亿元(yuán)，同比增长264.94％，这(zhè)一业绩水(shuǐ)平(píng)在2022年的“券业小年”可算是相当(dāng)亮眼(yǎn)。

　　从员工规模来看，截(jié)至2022年(nián)底，摩根(gēn)大通证(zhèng)券共(gòng)有员工210人，数量在(zài)行业内排(pái)名(míng)下游，但(dàn)其业绩(jì)已(yǐ)跻(jī)身行业中游(yóu)水平(píng)，而这只是摩根大通证券展业的(de)第三个完整会计年度。

　　公开信息显示，摩根大通证券于(yú)2019年3月(yuè)获得证监会批复，成立合资证券(quàn)公司。彼时由(yóu)摩根大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权，外高桥集团、珠海迈兰德等5家内资股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资股东所(suǒ)持(chí)股权，成(chéng)为摩根大(dà)通证券唯一股东。

　　财务报表(biǎo)显(xiǎn)示，摩根大通证券2022年经纪业(yè)务大爆发，实现手续费净收入apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次5.56亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)超(chāo)300％。

　　摩根大通证券表(biǎo)示(shì)，其证券经纪业务团队(duì)成立已(yǐ)逾三年，2022年业(yè)务开展和运作取得进一步进(jìn)展(zhǎn)，新客户开发稳步推进。摩根大通(tōng)证券充分利用全(quán)球化的平台(tái)优势，整合集团资源，持(chí)续关注并(bìng)开拓传统(tǒng)QFII投资者(zhě)以及新(xīn)取得QFII牌(pái)照的合(hé)格境外机构投资者，目标客群机构(gòu)投资者队伍逐年壮大(dà)。

　　瑞银、瑞信突发(fā)合(hé)并(bìng)

　　“一(yī)参一控”下(xià)或将取舍(shě)

　　除摩(mó)根大通(tōng)证券外，瑞银证(zhèng)券(quàn)在2022年也取得了较好的业绩表(biǎo)现：当(dāng)期实现营业收入(rù)11.79亿(yì)元，同(tóng)比增长(zhǎng)11.81％；净利润(rùn)2.24亿元(yuán)，同比(bǐ)增长52.89％。

　　瑞银证券是进(jìn)入中国(guó)时间最早(zǎo)的一批合资券商(shāng)之一，早在2007年就已(yǐ)在国内展业。2022年3月，瑞士银(yín)行(xíng)受让两家(jiā)内资股(gǔ)东分别(bié)持有的14.01％、1.99％股权(quán)，持股比(bǐ)例提升至67％。截至2022年年(nián)底，瑞银证(zhèng)券共有正式员工383人(rén)。

　　财务报(bào)表显示，瑞银证券2022年投行业务进步明显，当期实现手续费(fèi)净收入1.95亿元(yuán)，同(tóng)比增长418％。瑞银(yín)证券表示，其在2022年完(wán)成了创业板注册(cè)制改革(gé)后的IPO保荐项目(mù)，积(jī)极筹备并(bìng)参与了沪(hù)深(shēn)交易所互联互通(tōng)全球存托凭证(zhèng)业务(wù)等。

　　值得(dé)关注的是，今年3月，百(bǎi)年大行瑞士信(xìn)贷被竞争(zhēng)对手瑞银收购(gòu)。瑞信集(jí)团和(hé)瑞银集团股份公司(sī)（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日正式宣(xuān)布达成合并协议，瑞士(shì)联邦(bāng)财政部、瑞(ruì)士国家(jiā)银(yín)行（SNB）和瑞士金(jīn)融市场监督管理局(jú)（FINMA）介(jiè)入了此项交易(yì)。

　　上月瑞银发布一季报时(shí)表示，对(duì)瑞信的收购交(jiāo)易预计在6月底前完(wán)成。不言而(ér)喻的是，集(jí)团层面的合并对(duì)两(liǎng)家(jiā)外资控股券(quàn)商在中国展业情况，也将(jiāng)造成一定影响。

　　基(jī)于(yú)此，审(shěn)计所普(pǔ)华永道对(duì)瑞信证券出具了(le)带强调(diào)事项段(duàn)的无保(bǎo)留意(yì)见审计(jì)报告：2023年3月19日(rì)，瑞信集团与瑞(ruì)银集(jí)团股(gǔ)份公司之(zhī)间(jiān)达成(chéng)协议(yì)和合并计(jì)划(huà)，截(jié)止报告日，上(shàng)述(shù)协议(yì)和合并计划的完成日尚(shàng)不明确。瑞信证券作为瑞信集团(tuán)股份(fèn)有限公司下属控股子公司(sī)，未来的运营和财务业绩受到上(shàng)述(shù)合并可能产生的影响亦不明(míng)确，该事项(xiàng)表(biǎo)明存(cún)在(zài)可能导致对公司(sī)持续经营能力(lì)产生重大疑虑的(de)重大不确定性。

　　瑞信证券前身(shēn)为(wèi)成(chéng)立(lì)于2008年的瑞信方正证券(quàn)，系证监会修订(dìng)《外商参股(gǔ)证券公司设立(lì)规(guī)则》后首家获批的(de)合资证(zhèng)券公(gōng)司。2020年(nián)4月，证(zhèng)监会(huì)核准(zhǔn)瑞信向瑞信方正证(zhèng)券增(zēng)资2.89亿元获得控(kòng)股权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞信证券(quàn)（中国）。

　　2022年9月，方正证(zhèng)券公告称，拟(nǐ)以11.4亿元的(de)对价转让瑞信证券49％股(gǔ)权。在该笔(bǐ)交易完成后，瑞信将全资持有瑞信证券。但(dàn)突如其来的(de)瑞(ruì)信、瑞银合并，使(shǐ)得瑞银证券(quàn)和瑞信证券将受同(tóng)一股东(dōng)控制。

　　根据《证券公司股(gǔ)权(quán)管理规定》，证券公司股(gǔ)东以(yǐ)及股东(dōng)的控(kòng)股股东(dōng)、实际控制(zhì)人参股(gǔ)证券公(gōng)司的数量(liàng)不得超过2家，其中控制(zhì)证(zhèng)券公(gōng)司的(de)数(shù)量不得超(chāo)过(guò)1家。在(zài)面临“一参一控(kòng)”的(de)限制(zhì)下，瑞银(yín)证券和(hé)瑞信证券的牌照或将面临“一去(qù)一留(liú)”的局面(miàn)。

　　深(shēn)入财富管(guǎn)理破局

　　过去几年里，“财(cái)富管(guǎn)理转型(xíng)”成为行业热词。而(ér)透(tòu)视(shì)各家外资券商在(zài)2022年的“打法”不难发现，依托于各自资(zī)源禀赋深入(rù)财富(fù)管理成为其在中国展业(yè)的首要方向。

　　例如(rú)，野村东方(fāng)国际证券表示，2022年其(qí)财(cái)富管(guǎn)理业务(wù)在原有(yǒu)“大宗交(jiāo)易”、“市值托管”、“SMA（单一资产管(guǎn)理账(zhàng)户）”等业务(wù)持续推进的基础(chǔ)上，新增了特色投资咨询服务(wù)（如ESG行业(yè)咨询）、上市(shì)公司大(dà)宗(zōng)减(jiǎn)持(chí)服务、集团间跨境业务联动等多种业务模式，通(tōng)过服务手(shǒu)段的增加及(jí)优(yōu)化，为客户提供多维度、一站式的综合性金融解决(jué)方案。

　　后(hòu)续，野(yě)村东方(fāng)国际(jì)证券(quàn)财(cái)富(fù)管(guǎn)理业(yè)务(wù)将定(dìng)位(wèi)于(yú)“中国高端(duān)财(cái)富人(rén)群(qún)”，从产(chǎn)品配置、人员建设、中后台支持以及集团跨境合作四个方面(miàn)入手，打(dǎ)造以产品(pǐn)为(wèi)中心的业(yè)务核心竞争力，持续为中国投资者提供具(jù)有野村集(jí)团特色的高(gāo)质(zhì)量财富管(guǎn)理服务(wù)。

　　在完成高盛集(jí)团全资持股备案后，高盛高华在2021年(nián)底与(yǔ)北京高(gāo)华(huá)签订《业务转让协(xié)议》，受让北京高(gāo)华(huá)的所有业务。2022年5月，高盛(shèng)高华获证监会(huì)核发新(xīn)增证券经纪(jì)、证券投(tóu)资咨询、证券自营及代销金(jīn)融产品(pǐn)业(yè)务(wù)的业(yè)务许可(kě)。2023年2月，高盛高华与北京高华(huá)完成(chéng)业务(wù)迁移工作。

　　高盛高华表示，其将持(chí)续以资产配置为核心进(jìn)行新产品和服务(wù)的研发工作(zuò)，进一步(bù)赋能(néng)部门为在(zài)岸客户提供财富管理综合解决方(fāng)案，丰富客户产品(pǐn)种(zhǒng)类选择，开(kāi)展境内私人财富管理平台未来(lái)战略(lüè)规(guī)划(huà)，并(bìng)进一步拓展境内产品平台(tái)。

　　与此同时，高(gāo)盛(shèng)高华将(jiāng)持续(xù)推(tuī)进私募股权基金管理人（PEWFOE）的(de)设立工(gōng)作(zuò)，持续(xù)代销第(dì)三方金融(róng)产(chǎn)品并推进跨境投(tóu)资新(xīn)产(chǎn)品(pǐn)的(de)研发，为客户提供直接对接境外资(zī)本市场的机会。

　　另(lìng)外，依托于(yú)外资(zī)股东打造私人财富管理业(yè)务，这在具(jù)备外资(zī)银行股东背景的券商(shāng)中较(jiào)为(wèi)多见。例(lì)如(rú)，汇丰(fēng)前海证券表示，其于2022年4月(yuè)正式成立私人财富管理部，负(fù)责公司(sī)高净(jìng)值个人客(kè)户综合(hé)财富(fù)管理业(yè)务的运作。私人财(cái)富管理(lǐ)部以(yapm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次ǐ)汇丰前海证券为平台(tái)，依(yī)托汇丰环球私人银行，致力为高净值和超高净值客户及其家(jiā)族提(tí)供专业、多元及定制化的资产(chǎn)配置服(fú)务，为客户(hù)实现其(qí)投资(zī)目标。

　　瑞银证券(quàn)则(zé)另辟蹊径，推(tuī)出家族信托资讯业务，与4家国内头部信托公司达成战略合作。同时(shí)，瑞银证(zhèng)券在2022年重启(qǐ)深圳(zhèn)分公司财(cái)富管(guǎn)理业务，依托国家对粤港澳大湾区的新政举(jǔ)措，致(zhì)力于发(fā)展财富(fù)管理大(dà)湾区业务。

　　瑞(ruì)银(yín)证(zhèng)券表示，其财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)部秉持着(zhe)为客(kè)户进行全方(fāng)位(wèi)资产配置和(hé)满足客户全生(shēng)命周期财富管理的(de)理念，进一(yī)步完善投资解决方案和财(cái)富规划方面(miàn)的业务，一方(fāng)面积(jī)极扩(kuò)充现(xiàn)有架上策略，精(jīng)选(xuǎn)上架多支产品为客户在(zài)同(tóng)一策略(lüè)下(xià)提供差异化选择及多(duō)元化的投资方案。

　　外资券商队伍不(bù)断扩大

　　随着中国资本市场对外(wài)开放(fàng)的力度不断(duàn)加大，各外资金融机构加(jiā)速了在境内设(shè)立控股券商(shāng)的进程。

　　今(jīn)年1月，渣(zhā)打(dǎ)证(zhèng)券获批准(zhǔn)设(shè)立，公司注册地为(wèi)北京市，注册资本为人民币10.5亿(yì)元，业务范围包括证券经纪、证(zhèng)券自营、证(zhèng)券承销、证(zhèng)券资产管理(lǐ)（限于从事资产(chǎn)证券化业(yè)务(wù)）。

　　值(zhí)得关(guān)注的(de)是，渣(zhā)打证券是首家(jiā)新设的外商独资证券(quàn)公司。就监管批复(fù)信息来(lái)看，渣打证券由渣(zhā)打银行（香港(gǎng)）有限(xiàn)公司全资设立，出(chū)资额10.5亿(yì)元人民(mín)币。

　　算上渣(zhā)打证券在内，目前国(guó)内的外资控股券商数量(liàng)已达到10家。其中，摩根(gēn)大通证券（中国）、高盛高(gāo)华证券、渣打(dǎ)证券(quàn)均为外商(shāng)独资券商。从(cóng)数量上(shàng)来(lái)看(kàn)，外资控股(gǔ)券(quàn)商已成为市场上不容忽视(shì)的“新势力”。

　　此外(wài)，目前还有(yǒu)数家外资券(quàn)商的设立申请静待审批(pī)。截(jié)至(zhì)5月5日(rì)，花旗证券、法巴证券、日兴证券、青岛意才(cái)证(zhèng)券等多家外资(zī)券(quàn)商的设立(lì)申请仍处于证监(jiān)会审批阶段(duàn)。其中，法巴(bā)证券和青(qīng)岛意才证券已(yǐ)获(huò)第(dì)一次(cì)意见反馈。

　　今年3月底，证(zhèng)监会主席易会满等先后在(zài)京会见美国桥水基(jī)金(jīn)、法(fǎ)国(guó)东方汇理(lǐ)、日本大(dà)和证券、英国汇丰、加拿(ná)大(dà)宏利金融、新(xīn)加坡淡马锡、德国(guó)安(ān)联(lián)保(bǎo)险(xiǎn)、意大利(lì)联合(hé)圣保罗银行、美国景顺和(hé)高盛等国际金融(róng)机构负责人。

　　来访的(de)国际金融(róng)机构负责人普遍表示，此(cǐ)次来(lái)华亲身感受到中国经济的强大韧性、潜力(lì)和(hé)活力，坚定看好中(zhōng)国经济和中国资(zī)本市(shì)场发展前景(jǐng)。近年来中国资本(běn)市场对外(wài)开放稳步(bù)推进，为(wèi)国际金融机构和全球投资者带来了实实在在的机(jī)遇。各金融(róng)机构高(gāo)度重视中国市场，将(jiāng)继(jì)续与中国深化合(hé)作，积极拓展在华(huá)业(yè)务和投资，期待(dài)实现互利共(gòng)赢。

　　面对来自外(wài)资券商的市场竞争，国内券商也纷纷感受到(dào)了挑战(zhàn)和机遇。例如，华西证券即在2022年(nián)年报中(zhōng)表示(shì)，外资(zī)机构来华展业便利度不(bù)断提升，经(jīng)营范(fàn)围(wéi)和监管(guǎn)要求实现国民待遇，外资券商、资(zī)产管理机构(gòu)等(děng)加速(sù)布局，全(quán)力抢滩中国证(zhèng)券市场，对本土证券公司既带(dài)来了(le)国际金融机(jī)构全面参与中(zhōng)国资本市场竞争所形成的冲击，也(yě)带来(lái)了(le)通过(guò)与国际金融机构(gòu)直(zhí)接合作促进业务发展(zhǎn)、提升管理水平的机遇。

　　西部证券也(yě)表示(shì)，当前证券行业集(jí)中度稳中有升(shēng)，头部券商竞争优(yōu)势更趋明显，业(yè)务多(duō)元化发展趋势初步形成(chéng)，金融(róng)科(kē)技对行(xíng)业发展理念的变革和(hé)重塑不断深(shēn)化(huà)，外资券商(shāng)市场冲击将逐渐显现(xiàn)，证券行业竞争新(xīn)格(gé)局正加速(sù)演变。

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