昨天深夜，美国债(zhài)务(wù)上限谈(tán)判突然中止！

　　当地(dì)时间(jiān)周五上午，美国(guó)共和党债(zhài)务上限谈判代表(biǎo)格(gé)雷夫斯(sī)与白宫代表(biǎo)举行闭门(mén)会议，但(dàn)会(huì)议开始后不久(jiǔ)就(jiù)突然(rán)离开(kāi)。格(gé)雷夫(fū)斯(sī)说：白宫谈(tán)判(pàn)代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷(léi)夫斯(sī)强调，他不知道双方(fāng)是否(fǒu)会在周五或周末(mò)再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三(sān)大美股指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银(yín)行(xíng)业的压力(lì)可能(néng)影响联储的(de)利率路径，若源于银(yín)行业危机的信贷环(huán)境收紧导致经济放缓，美联储可能(néng)不必(bì)让利率升到(dào)原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前(qián)预计(jì)，美(měi)联(lián)储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易(yì)员(yuán)预计美联(lián)储下月将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可(kě)能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债务上限事态发(fā)展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌(diē)幅(fú)收窄(zhǎi)；美债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离他(tā)讲(jiǎng)话前所创(chuàng)的两(liǎng)个月来高位，一度较(jiào)高位回落超过(guò)10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离周四所(suǒ)创(chuàng)的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步(bù)回升，全天攀(pān)升收官，美股和美元的跌势未(wèi)改(gǎi)。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累三大(dà)股指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收(shōu)跌近1％，热门(mén)中概股走势分(fēn)化(huà)，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日(rì)。本周(zhōu)基本金属涨跌(diē)各(gè)异。伦镍跌超(chāo)4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和(hé)跌近(jìn)3％的(de)伦锌连(lián)跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周前水平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原油期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最(zuì)新(xīn)消(xiāo)息(xī)称，美(měi)国白宫谈判代表(biǎo)已(yǐ)抵(dǐ)达会场，准(zhǔn)备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会(huì)众议(yì)院议(yì)长麦(mài)卡锡表示，共和党人(rén)将于北京时(shí)间今(jīn)天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来(lái)绕开债(zhài)务上限(xiàn)解决不了任何问题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜(bài)登(dēng)推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现金余额截(jié)至5月(yuè)18日进一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美(měi)国财政部(bù)财政(zhèng)紧急措施余额还(hái)剩(shèng)下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍威尔：美国(guó)通(tōng)胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于(yú)信贷(dài)压力可能无需继续加息

　　当地(dì)时间周(zhōu)五(wǔ)（北(běi)京(jīng)时(shí)间今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名(míng)为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市(shì)场关注他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强调(diào)，“美国通胀远(yuǎn)远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通(tōng)胀重(zhòng)返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信(xìn)号(hào)称，自(zì)己倾向于支(zhī)持6月会(huì)议暂不(bù)加(jiā)息(xī)，而且银行业危机(jī)导致的信(xìn)贷条件收紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济增长、就业和通胀造成的负(fù)面影响(xiǎng)，可能无需（继(jì)续）加息至那(nà)么高(gāo)的水平就能成(chéng)功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货币政策(cè)方面(miàn)已取得长足进步(bù)，政策(cè)立场现在是对经济(jì)增长具有限制性的。做太多与做(zuò)太(tài)少的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为(wèi)止(zhǐ)收紧(jǐn)政(zhèng)策的效(xiào)应滞后，以及近期银(yín)行业压力导致的信贷收(shōu)紧(jǐn)程(chéng)度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联储有能力(lì)观(guān)察更多数据和未来前景(jǐng)的演变(biàn)，然后(hòu)再决定可能(néng)需要提(tí)高多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预(yù)测的准(zhǔn)确度通常存在(zài)挑战，他上述提到的观点及其(qí)能(néng)实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前(qián)景面临(lín)着历(lì)史性高(gāo)企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币政策应进一步收(shōu)紧多少(shǎo)而作出(chū)决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号(hào)。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明(míng)银(yín)行(xíng)业压力(lì)将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃(lí)连(lián)续下行(xíng)

　　近(jìn)期纯(chún)碱和玻璃期(qī)货持续(xù)走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘(pán)后(hòu)，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公告(gào)，自2023年5月23日不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思当晚(wǎn)夜盘(pán)交易(yì)时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内平(píng)今仓(cāng)交(jiāo)易手(shǒu)续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业供需结构预期转弱(ruò)；二是宏观(guān)环境不(bù)乐观；三是交易者(zhě)在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院(yuàn)能(néng)化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱周五跌(diē)幅(fú)较大(dà)的主要(yào)原(yuán)因在(zài)于远兴投产的消息面刺激，使得盘(pán)面(miàn)出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本(běn)周(zhōu)检修量增加，库(kù)存(cún)依旧累(lèi)库(kù)，可见下游的持(chí)货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到(dào)港(gǎng)5万(wàn)吨，对供需关系也存(cún)在一定的影响(xiǎng)。在现(xiàn)货松动、投产预期、库(kù)存累库的(de)影(yǐng)响(xiǎng)下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备货情(qíng)绪(xù)出(chū)现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明(míng)显(xiǎn)的下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业(yè)供需结构(gòu)看，浙(zhè)商期货(huò)分(fēn)析(xī)师(shī)江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期主要市(shì)场交易(yì)点是远(yuǎn)兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于(yú)6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能(néng)源的(de)天然碱预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大(dà)量新增产能和(hé)低成本纯碱的叠(dié)加作用下(xià)持续(xù)走低(dī)，周五又逢远兴(xīng)能源点火的信息落地(dì)，市场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生变化(huà)，这(zhè)是(shì)市场早(zǎo)已预期的，市场也(yě)已充分计价，这一点(diǎn)从9月合约(yuē)的深贴水可以得到验证(zhèng)。在不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思这个供需转宽松的预期(qī)下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一(yī)点从近月合约的跌(diē)幅和现货向期货回归的方(fāng)式收敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期(qī)市场主(zhǔ)要交(jiāo)易点是需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上(shàng)升。因为玻(bō)璃深加工厂(chǎng)缺乏(fá)强(qiáng)有力的订单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地区产(chǎn)销数(shù)据平均为(wèi)65％，湖北地(dì)区(qū)产销数据平均为73％，华东地(dì)区产销数据平均(jūn)为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月减少日(rì)熔量(liàng)1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日(rì)熔量达(dá)到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较(jiào)弱，主要是高(gāo)库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月中下(xià)旬玻(bō)璃(lí)价格(gé)在去库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因此又出(chū)现(xiàn)大幅回(huí)落(luò)。

　　从(cóng)宏观因素(sù)看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介(jiè)绍(shào)，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及(jí)预期(qī)的背景下(xià)，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此(cǐ)前强(qiáng)势的中观逻辑(jí)终敌(dí)不过疲弱的宏(hóng)观逻(luó)辑。从持仓(cāng)上看，部(bù)分市场资金(jīn)在(zài)做强弱(ruò)对冲(chōng)，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是空(kōng)头配置(zhì)，强化了二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要(yào)关(guān)注检修是(shì)否能带来现货价(jià)格短期的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从(cóng)商(shāng)品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因此检修(xiū)仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃(lí)，需要(yào)等待(dài)的则(zé)是中下游的备(bèi)货意愿何时能(néng)够起来：一是(shì)等待(dài)下游的原料库存消耗(hào)，二是对未来的需求是否存在旺季(jì)的预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关(guān)注(zhù)在需求存在缺口(kǒu)的情(qíng)形(xíng)下(xià)，7月订单是否(fǒu)依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除非价格开(kāi)始(shǐ)冲击成本(běn)，或是供需上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则(zé)还是(shì)要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离场(chǎng)或使得低位波动加(jiā)大。”他说(shuō)，止跌可(kě)以关注两个(gè)指标：一(yī)是基差不再是以现货下跌方式来修复；二是(shì)月供需预期(qī)博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后(hòu)市仍将(jiāng)维持弱势，可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关注远兴能源的(de)后续投(tóu)产进(jìn)展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续(xù)投产推迟(chí)，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中(zhōng)长期则视终端需求(qiú)变动来判断(duàn)是否维持(chí)弱势(shì)，可重点关注下游深加工订单情况、地(dì)产施(shī)工端(duān)情况。若后期地产施(shī)工端主体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的需求量将抬升，下游深加工订单(dān)数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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