近日(rì)，有焦化企业发告知函(hán)称，因亏损严重，对于(yú)钢企提(tí)降50元/吨的行(xíng)为暂不接(jiē)受(shòu)。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价(jià)，并正式进入降(jiàng)价通道(dào)，5月17日，河(hé)北(běi)部分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮(lún)提降，降幅(fú)50元/吨，要(yào)求18日0时起(qǐ)执行，而后山(shān)东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降价落地，港(gǎng)口(kǒu)准一级(jí)湿熄焦平仓价累计下(xià)调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员阮俊涛(tāo)认女生有感觉了是怎么样的呢为，近(jìn)两(liǎng)个(gè)月(yuè)来(lái)，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观、产(chǎn)业等多因(yīn)素共(gòng)同作用(yòng)的结(jié)果。首(shǒu)先(xiān)，宏观层(céng)面，3月(yuè)上旬美(měi)国硅(guī)谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品(pǐn)价格下跌，同时国内宏观强(qiáng)预期在(zài)经(jīng)过1—2月的反复发酵后，市场对今(jīn)年的定性逐(zhú)渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使得黑(hēi)色系商(shāng)品交易需求利多的信心不足。其次(cì)，产业层面，今年煤焦最大产(chǎn)业利空(kōng)来自(zì)焦煤的进口，3月(yuè)份澳(ào)洲焦煤近(jìn)2年来首次(cì)通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出现较大增长。根据海关总署(shǔ)统计(jì)，今年3月我国共(gòng)计进(jìn)口(kǒu)炼焦(jiāo)烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量(liàng)也(yě)几乎是近10年来的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量释放削弱了(le)国内煤企的议价能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱(qū)动焦炭(tàn)期货(huò)下行。最后(hòu)，4月以来，在铁水产量不断走高(gāo)的同时，黑色终端需(xū)求表(biǎo)现一(yī)般，国家(jiā)统计局公布(bù)的房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而引发了(le)市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担(dān)忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本端、需求端均有(yǒu)明显利空(kōng)驱动，叠加(jiā)宏观支撑不(bù)足，多因素共振带动焦炭期货主力合约(yuē)持续下行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价格(gé)此轮下跌，并不是自(zì)身的供(gōng)需矛(máo)盾驱动，而是受焦煤(méi)的拖(tuō)累。焦煤因(yīn)国内产量稳(wěn)增和(hé)进(jìn)口量大增，供需关系(xì)逐步向宽松(sōng)转(zhuǎn)变，致使(shǐ)煤(méi)价自年初就开始呈偏(piān)弱走势运行(xíng)。其间(jiān)，受(shòu)内蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤价经(jīng)历短(duǎn)暂反弹后(hòu)开始加速回落。另外(wài)，下(xià)游钢材需求表现(xiàn)不及预期(qī)，钢(gāng)价承压(yā)回调致使钢厂利润收缩(suō)，遂通过调降焦价(jià)将需求(qiú)压力向原(yuán)材料端传导(dǎo)。因此，在失去(qù)成本支撑、下游施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期货(huò)煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率(lǜ)先出(chū)现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区(qū)焦(jiāo)企出现亏损。同时，近(jìn)期焦炭期价的(de)反弹给出升水现货空间，买现卖期套利需(xū)求增加对现(xiàn)货市(shì)场信心有所提(tí)振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面(miàn)提涨并成功落地的概率(lǜ)较(jiào)小，主(zhǔ)要(yào)原因是目(mù)前(qián)焦企(qǐ)整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主产(chǎn)区山西(xī)省焦企平均吨(dūn)焦(jiāo)盈(yíng)利(lì)接(jiē)近140元，而(ér)下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化(huà)企(qǐ)业(yè)开始提(tí)涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认(rèn)为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和(hé)焦化利润会因为(wèi)地区(qū)、设(shè)备区别而(ér)存在很大(dà)差异(yì)。相对而言，内蒙古(gǔ)非(fēi)主流焦(jiāo)化企业(yè)的(de)副产品较少，整体产(chǎn)线的经(jīng)济性一般，对降价(jià)的(de)承受能力偏低，也因此率先开始(shǐ)提涨，不过(guò)对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅(fú)亏损或需(xū)求明显增加(jiā)的情况下，焦价(jià)提涨难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个别(bié)地区钢厂(chǎng)计(jì)划复产(chǎn)，日均铁(tiě)水(shuǐ)产量尚保持在(zài)偏高水平，这意味着(zhe)煤焦(jiāo)刚性需(xū)求(qiú)较好，但(dàn)钢厂持续采(cǎi)取(qǔ)低原料库存策(cè)略，致使(shǐ)目前煤矿(ku女生有感觉了是怎么样的呢àng)、洗(xǐ)煤厂端(duān)焦(jiāo)煤(méi)库存以及焦企(qǐ)端焦炭库存均处于(yú)往年(nián)同期高位，钢(gāng)厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则(zé)处于较(jiào)低水平，煤焦近期供(gōng)应也有适当的减量，以缓解自身高库存(cún)的压(yā)力。基(jī)于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍(réng)掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内(nèi)外焦(jiāo)煤价格倒挂(guà)，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供(gōng)应短期内有收(shōu)缩趋势，不过焦企也处于(yú)主动限产状态，焦煤供需(xū)矛盾(dùn)并不突出。焦(jiāo)炭(tàn)本周供减需(xū)增，基本面边际改善，但钢联(lián)公(gōng)布的铁水(shuǐ)日产量依然维持接近(jìn)240万吨的水平(píng)，在(zài)终端需求表现一般的背景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期(qī)。中(zhōng)长期来(lái)看，考虑粗钢(gāng)平控要(yào)求，今(jīn)年全年焦(jiāo)煤供需格局(jú)大概(gài)率仍将(jiāng)明显宽松(sōng)，且(qiě)蒙煤(méi)实际生产(chǎn)成(chéng)本(běn)较低，三季(jì)度蒙煤中长协重新定(dìng)价(jià)后，预计进(jìn)口量会(huì)得到改善。因此，虽(suī)然焦煤现(xiàn)货价格因蒙(méng)煤减量而有(yǒu)所企稳，但期货市场(chǎng)氛(fēn)围仍难(nán)言乐观，导致(zhì)期货和现货(huò)短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前(qián)期(qī)煤焦跌幅(fú)明显大(dà)于(yú)板块内其他品(pǐn)种(zhǒng)，估值相对偏(piān)低，这也(yě)使得(dé)继(jì)续(xù)杀估(gū)值(zhí)的驱动明显(xiǎn)减弱，而估(gū)值修复配合近期(qī)焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤焦价格(gé)出现反弹，但考(kǎo)虑到目前钢(gāng)材(cái)需求依然乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次加重其(qí)供需(xū)压力，需求负反女生有感觉了是怎么样的呢馈仍将(jiāng)会向原材(cái)料(liào)端传导(dǎo)，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计(jì)仍将(jiāng)以底(dǐ)部区间振荡走势(shì)为主；中长期来(lái)看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍将是板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目(mù)前煤焦有三条主线：一是焦煤(méi)供应(yīng)宽(kuān)松，并(bìng)给焦(jiāo)炭带来成本端压力(lì)；二是终(zhōng)端需(xū)求存疑，负反馈风险并(bìng)未(wèi)化解；三是(shì)海外衰退预期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松是大概(gài)率事(shì)件(jiàn)，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平控都是压低铁水产(chǎn)量的可(kě)能因素(sù)，因此煤焦即便出现超跌(diē)反弹，中长期来看也是(shì)易(yì)跌难涨。

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