今年A股(gǔ)市场最(zuì)为火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报ETF，发行日期已经(jīng)正(zhèng)式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至(zhì)19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期(qī)为(wèi)5月17日19日，产品的首发募集(jí)上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发行预期(qī)，多位业内(nèi)人士(shì)用“乐(lè)观、理性”来形容。在他们看来，首先(xiān)，中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行情况较为理想；其(qí)次，上(shàng)述ETF设置了发行(xíng)上限(xiàn)，加上部分券(quàn)商近期对于基金的发行导(dǎo)向转为保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中(zhōng)证国新央企主题系列指数有助于资本市(shì)场从科(kē)技领(lǐng)域、能源产业等多(duō)维度服务央企，强化股东回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号(hào)召力，切实(shí)促进央企(qǐ)上市公(gōng)司实现(xiàn)高(gāo)质量发展。

　　3只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式(shì)发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发(fā)布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF定于(yú)5月(yuè)15日至19日(rì)期间正式(shì)发(fā)售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基(jī)金均(jūn)设置(zhì)20亿元的首发募(mù)集上限。3只基金费(fèi)率(lǜ)也稍有(yǒu)差异，招商及汇(huì)添富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额(é)在50万份至100万份之间的，广发(fā)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份额大(dà)于100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇(huì)添富中证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管(guǎn)，招商(shāng)中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的托管(guǎn)方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君(jūn)了解(jiě)，上交所拟(nǐ)定(dìng)于5月(yuè)11日举办“发现(xiàn)央企投(tóu)资(zī)价值(zhí)促(cù)进央企估值回归”业务(wù)交流(liú)会暨国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一步探(tàn)索建立中国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系，引导央(yāng)企投资价(jià)值发现，推动央(yāng)企估值(zhí)回归(guī)合理(lǐ)水(shuǐ)平。上(shàng)交所、中国国新、指数公司(sī)、券(quàn)商、基金公(gōng)司等相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在(zài)上交所上市，上交所(suǒ)此次会议或(huò)为产(chǎn)品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人(rén)士也看好央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市(shì)场的行情(qíng)主线，包括交易(yì)所(suǒ)、券(quàn)商、基金工(gōng)商(shāng)各方对此(cǐ)也比较重视，基金公司肯定会重点发(fā)行(xíng)，但目(mù)前市场上也存在不少央企主(zhǔ)题(tí)基金，因此预计此次央(yāng)企股东回(huí)报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商人士也(yě)表(biǎo)示，所在券商会(huì)参与其(qí)中(zhōng)一(yī)只(zhǐ)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报(bào)ETF契合目前(qián)资本(běn)市场的(de)行(xíng)情主线(xiàn)，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧(cè)重点放在产品保有量(liàng)上，同时降低(dī)基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计(jì)，类(lèi)似(shì)去(qù)年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次央企股东(dōng)回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司上(shàng)报的中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市(shì)场，而不(bù)是九只同(tóng)时获批发售(shòu)，就是为了避(bì)免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构(gòu)不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特(tè)估’板块，预计发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主题(tí)产品

　　为投资者带(dài)来分享改革红利(lì)工(gōng)具

　　“中特(tè)估”成为今年以来资(zī)本市(shì)场的热门(mén)，基(jī)金公(gōng)司也(yě)积极布局相关(guān)产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据(jù)发(fā)现，今(jīn)年以来(lái)全市场已有18家基金(jīn)公(gōng)司陆续申报(bào)了(le)21只央国企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大公募(mù)巨头都有参与(yǔ)，其中嘉(jiā)实(shí)、华安、银华基金等多家(jiā)机构，还各(gè)申报(bào)了主、被动两只产(chǎn)品，积(jī)极填补这(zhè)一(yī)产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南(nán)方、银华(huá)还同时上报了跟踪(zōng)“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则(zé)上(shàng)报了中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有(yǒu)望尽快(kuài)获批(pī)，会(huì)陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品(pǐn)的(de)发行，意味着，个人和机构投(tóu)资者(zhě)拥有配置央企特(tè)色指(zhǐ)数、分享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去年11月(yuè)，证监会主(zhǔ)席易(yì)会满(mǎn)提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场(chǎng)资(zī)源配置功能(néng)更好发挥(huī)”。这(zhè)一(yī)讲话为(wèi)A股市(shì)场未来发展和改(gǎi)革(gé)指明了方(fāng)向，成(chéng)熟(shú)完善的估值体系对于资(zī)本市场的价值发(fā)现以及资源配(pèi)置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济发(fā)展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特(tè)色估值体系”背景之下，央国企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前(qián)储备了不少(shǎo)央国(guó)企(qǐ)主题基金，就是看(kàn)准这(zhè)类企业的投资价值。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建立具有中国特色的估值(zhí)体系(xì)，有(yǒu)助(zhù)于提升(shēng)市(shì)场对国有上(shàng)市企(qǐ)业的(de)关注(zhù)度，对(duì)企业估值层面的各(gè)类(lèi)因(yīn)素做进一步(bù)的研究和(hé)探(tàn)讨，强化相关领域在(zài)新(xīn)环境下(xià)的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆(qìng)表示，从长(zhǎng)期来(lái)看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是(shì)比较完(wán)备的：一是央企是实现国家战(zhàn)略(lüè)发展(zhǎn)的(de)“排头(tóu)兵”，不断受到(dào)政(zhèng)策的支持与引(yǐn)导(dǎo)；二是(shì)央企作为资本市(shì)场“压舱石”“基本(běn)盘”具(jù)有重(zhòng)要作用；三是(shì)央企(qǐ)引领科技创新，研发占比逐(zhú)年提(tí)升(shēng)；四是(shì)央企仍是(shì)A股估值洼地。未来(lái)在(zài)不(bù)断完善中(zhōng)国特(tè)色现(xiàn)代资本市场下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金(jīn)经(jīng)理晏阳也表示，当前(qián)稳健(jiàn)的经营(yíng)业绩为央国企(qǐ)的估值重塑(sù)提(tí)供了市场(chǎng)认可的(de)基础。从盈利能力方面来看，近年(nián)来央(yāng)国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已超过其他类型企(qǐ)业，高于(yú)A股平均水平，体现出央国企较强的“价值创造”能力(lì)。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度(dù)国资(zī)委旗(qí)下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未(wèi)来(lái)，央国企上(shàng)市公司质量(liàng)的提升或将成为央国企估值(zhí)重塑(sù)的(de)核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也(yě)表示，从(cóng)公司(sī)经(jīng)营的(de)角度(dù)看，上市央(yāng)、国企的盈利能(néng)力相(xiāng)比(bǐ)A股市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往(wǎng)长(zhǎng)期领先，具备较高的长期投资价值，或(huò)更符合机构投资(zī)者、个人养老(lǎo)金等配置性的(de)需求。在中(zhōng)国(guó)特色估值体系的推进过程中，央企股(gǔ)东回报指数具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的(de)央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数，指数由(yóu)国新(xīn)投资有限公司定制，主要选取国务院国资委下(xià)属现 金(jīn)分红或回购总额占总(zǒng)市值比(bǐ)率较高的50只上市公司证券作为指数样本(běn)， 以反映央(yāng)企股东回报主(zhǔ)题(tí)上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房(fáng)地产、机(jī)械设备等，前十大成份股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公(gōng)司(sī)， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数有哪些(xiē)特色？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数聚焦高分红与高(gāo)回购央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股东回(huí)报指数当(dāng)前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流(liú)指数表现出更低(dī)的估值水平(píng)，央(yāng)企(qǐ)估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保(bǎo)持(chí)在8％以上，体现出(chū)较好(hǎo)的(de)盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择网上现金(jīn)认(rèn)购、网(wǎng)下现金认(rèn)购和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上限为20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿元，将采取(qǔ)皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产(chǎn)品(pǐn)认购费用来看，在认购金(jīn)额低(dī)于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和(hé)汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司后续将(jiāng)安(ān)排做市(shì)商，保障充分的流(liú)动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三(sān)家基金公司都由“实力派”来担纲基(jī)金经理。其中广发央(yāng)企(qǐ)回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国(guó)庆为广发(fā)基金(jīn)指(zhǐ)数投(tóu)资(zī)部(bù)副总经理，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数历史表现(xiàn)怎么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日(rì)，央企股东回报指数过(guò)去三年累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的投资价(jià)值(zhí)？

　　第一、央企(qǐ)特(tè)色(sè)突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具(jù)备较(jiào)高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家(jiā)战略发展主(zhǔ)力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑(sù)中国特色估值体系背景下估值提升空(kōng)间较大(dà)。

　　第三、红利(lì)因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一(yī)定抗通(tōng)胀能力和抗风(fēng)险(xiǎn)的(de)配置(zhì)效益。

　　10、问：目(mù)前央企(qǐ)概念已经涨过一轮(lún)了，板块(kuài)持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处于(yú)较(jiào)低分位水平(píng)。截至2023年(nián)4月底，中证央(yāng)企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横(héng)向对比还是纵向(xiàng)比较(jiào)，央企整(zhěng)体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支持下(xià)有(yǒu)望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年的主线。从(cóng)券(quàn)商(shāng)机构的对外观点来看，多(duō)家(jiā)券商(shāng)明确表(biǎo)示(shì)今(jīn)年的投资(zī)主线之一(yī)就是央国企价值重(zhòng)估。部分券商的观(guān)点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企价(jià)值重估这一(yī)投资主线；

　　银(yín)河证券(quàn)：不受黑(hēi)天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济(jì)+国(guó)企改革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新(xīn)一轮国企改革(gé)和中国特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系(xì)推动(dòng)下，当前国企价值重(zhòng)估(gū)行情(qíng)有望(wàng)持续并形成主线行情(qíng)。

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