今(jīn)年A股市(shì)场最为火热(rè)的“中(zhōng)特估”板块又将(jiāng)迎来(lái)重(zhòng)磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉(xī)，4月末刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，发(fā)行日期(qī)已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF同(tóng)时(shí)公告，基金将于(yú)5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品的(de)首发募(mù)集上(shàng)限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位(wèi)业内人士用“乐(lè)观、理(lǐ)性”来形(xíng)容。在(zài)他们看(kàn)来，首先，中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，预计发(fā)行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加(jiā)上部(bù)分券(quàn)商近(jìn)期对于基金的发行(xíng)导向转(zhuǎn)为保有量(liàng)考核(hé)，也不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中证国(guó)新央企(qǐ)主(zhǔ)题系列指数有助于(yú)资本(běn)市场(chǎng)从科技(jì)领域、能源产业等多维(wéi)度(dù)服务央企，强化股东回报，帮助(zhù)投资者走进央企、认识(shí)央企，支持央(yāng)企利用(yòng)资本(běn)市场做强做(zuò)优做大，提升市场影响力、号(hào)召(zhào)力，切实促进(jìn)央(yāng)企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基金公(gōng)司(sī)旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF同时(shí)对外发布基金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF定于(yú)5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月17日19日(rì)。

　　从发(fā)行(xíng)规模上(shàng)看，3只基(jī)金(jīn)均设置20亿元的首发募(mù)集上限。3只基金费率(lǜ)也(yě)稍(shāo)有差异，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计(jì)0.6％，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费(fèi)上看，认(rèn)购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认(rèn)购(gòu)份额大于(yú)100万份的(de)，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇(huì)添(tiān)富中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由建设(shè)银(yín)行(xíng)托(tuō)管，招(zhāo)商中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则(zé)是中信建投证(zhè前肖是指哪几个生肖ng)券(quàn)。

　　此外(wài)，据基(jī)金(jīn)君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现(xiàn)央(yāng)企投资(zī)价(jià)值促进(jìn)央企估值(zhí)回归”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF宣介(jiè)会。会议主旨为(wèi)进一步探索建立(lì)中国特色(sè)估值体系，引导央企投资价(jià)值发现，推动央企(qǐ)估值回归合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基(jī)金公司(sī)等(děng)相关领(lǐng)导将出席会议(yì)。

　　在多(duō)位业(yè)内人士看(kàn)来，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来(lái)都(dōu)将在上(shàng)交所上(shàng)市，上交所此次会议或为产(chǎn)品发行(xíng)预热(rè)。

　　不(bù)少行(xíng)业人士(shì)也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市(shì)场(chǎng)的行情主(zhǔ)线(xiàn)，包(bāo)括交易所、券商、基金工商(shāng)各(gè)方(fāng)对此也比(bǐ)较重视，基金公司肯定(dìng)会重点发行(xíng)，但目前市场(chǎng)上也存在不少央企主题基金，因此预计此次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中一只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发行(xíng)工作(zuò)，但并不会过度冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的(de)行(xíng)情主(zhǔ)线(xiàn)，产(chǎn)品本(běn)身(shēn)就比较好(hǎo)卖；其次，我们近(jìn)期已将(jiāng)考核侧重点放在产品保(bǎo)有量(liàng)上，同时降低基金首发(fā)的考核(hé)权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公司人士(shì)也预计(jì)，类似(shì)去(qù)年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多(duō)家(jiā)基(jī)金公(gōng)司上报的(de)中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)ETF已经分为三(sān)批陆续(xù)推(tuī)向市场(chǎng)，而不是九只同时获批发售，就是为了避免(miǎn)发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼基(jī)金首发，不过，目(mù)前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况也(yě)会比(bǐ)较乐(lè)观(guān)。”

　　基金积极(jí)布局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革红(hóng)利(lì)工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资本市(shì)场的热门，基金公司也积极(jí)布局相关产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报从Wind数(shù)据发现，今年以来(lái)全市(shì)场已有18家基金公司陆(lù)续申报了(le)21只央国企(qǐ)主题基金(jīn)，易(yì)方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各大公(gōng)募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等多家机(jī)构，还各申报了(le)主(zhǔ)、被动(dòng)两只产品，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF之外，此前(qián)，易(yì)方达(dá)、南方(fāng)、银华还同(tóng)时上(shàng)报了跟踪“中证国新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信(xìn)、博时(shí)、嘉(jiā)实则上报了中证(zhèng)国新央企(qǐ)现代能源(yuán)ETF，据了解，上述(shù)中证国(guó)新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些(xiē)主题产(chǎn)品的发行，意味着，个(gè)人(rén)和机(jī)构投资(zī)者拥有配置央企特色指数、分(fēn)享改(gǎi)革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主(zhǔ)席易会满提(tí)出“探(tàn)索建立具有(yǒu)中国特(tè)色的估值体(tǐ)系，促(cù)进(jìn)市场(chǎng)资源配置功(gōng)能更好(hǎo)发(fā)挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发展和改革指(zhǐ)明(míng)了方向，成熟(shú)完善(shàn)的估值体系对于资本(běn)市场的价(jià)值发现以及资源配置功(gōng)能(néng)的发(fā)挥有重要作用(yòng)，也是资(zī)本市场支持(chí)实体经济发展(zhǎn)的重要基(jī)础。因(yīn)此，看准“中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值(zhí)体系”背景之(zhī)下，央(yāng)国企估值重塑(sù)的(de)机遇，行业(yè)对这一(yī)领域的产品(pǐn)积极(jí)布局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储备了不少央(yāng)国(guó)企主题基金，就是(shì)看(kàn)准(zhǔn)这类企(qǐ)业的投资(zī)价值。”据(jù)一位基金公(gōng)司人士(shì)表示，建(jiàn)立具(jù)有(yǒu)中国特色的估值体系，有助于(yú)提升(shēng)市场(chǎng)对国有上(shàng)市企(qǐ)业的关注(zhù)度，对(duì)企业估值层面的(de)各类因素做进一(yī)步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基(jī)金罗国庆表示，从长期(qī)来看，央(yāng)国企板块的(de)投资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家(jiā)战略发展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支持与(yǔ)引导；二是央企作为资本(běn)市场“压(yā)舱石”“基(jī)本盘”具有重要作用；三是(shì)央企(qǐ)引(yǐn)领科技(jì)创新，研(yán)发占比逐(zhú)年(nián)提升；四(sì)是央企仍是(shì)A股估值洼(wā)地。未来在不断完善中国特色现(xiàn)代资本(běn)市(shì)场下，预计国资央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当(dāng)前(qián)稳健的(de)经营业绩为央国企的估值重塑(sù)提供了市场(chǎng)认(rèn)可的基础。从(cóng)盈利能力方面来看，近年(nián)来央(yāng)国(guó)企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前已超过(guò)其他类型企业，高于(yú)A股平均(jūn)水平，体现(xiàn)出(chū)央国企较强的(de)“价(jià)值(zhí)创造”能力。从成长(zhǎng)性(xìng)来(lái)看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上(shàng)市(shì)央企(qǐ)营业(yè)总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量(liàng)的提升或将成为央国(guó)企估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基(jī)金量化(huà)投资部(bù)基金经(jīng)前肖是指哪几个生肖理刘重杰也表示(shì)，从公司经营的角度看，上市央(yāng)、国企(qǐ)的盈(yíng)利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领先，具备较(jiào)高的长期投资价值，或更符合机构(gòu)投(tóu)资者、个人养老金等(děng)配置性的需求。在中(zhōng)国(guó)特色估值体系的(de)推进过程(chéng)中，央企(qǐ)股东回(huí)报指数具备较好的长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪的(de)央企(qǐ)股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报指数，指数(shù)由国新投资有(yǒu)限公司(sī)定制，主要(yào)选取国务院国资委下属现 金分红或(huò)回(huí)购总额占总市值比率较高的(de)50只上市(shì)公司证(zhèng)券作(zuò)为指数样本(běn)， 以反映央企股东回(huí)报主题上市公司证券(quàn)的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业(yè)、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房(fáng)地(dì)产、机械设(shè)备等(děng)，前(qián)十大成份股(gǔ)权重(zhòng)合计约33％，均(jūn)为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前(qián)十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数(shù)公司(sī)， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数聚焦高分(fēn)红(hóng)与高回购(gòu)央(yāng)企，指(zhǐ)数近(jìn)12个月股息率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主流(liú)指数表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年(nián)ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行时间(jiān)是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募集(jí)日基本是5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投资者可(kě)选择网上现金(jīn)认购、网下现金(jīn)认购和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发(fā)行有限(xiàn)额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限为20亿元，如(rú)果募集规模超(chāo)过20亿元，将采取(qǔ)比例(lì)配售(shòu)的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF的费用如(rú)何？

　　答(dá)：一(yī)般(bān)ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费(fèi)、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看，在(zài)认购金额低(dī)于50万(wàn)，认购(gòu)费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间(jiān)，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.4％，其(qí)他(tā)两只为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费上，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续(xù)做市商(shāng)如何安(ān)排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在(zài)上(shàng)交所上市(shì)。多家(jiā)公司(sī)后续将安排做(zuò)市商，保障充分的(de)流动(dòng)性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司都(dōu)由“实力(lì)派”来担纲(gāng)基金(jīn)经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国(guó)庆(qìng)为广发基金指数(shù)投资部副(fù)总(zǒng)经理，而汇(huì)添富央企(qǐ)回(huí)报ETF采取了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示(shì)，截(jié)至3月31日，央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利指(zhǐ)数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指(zhǐ)数(shù)的投(tóu)资价(jià)值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)；2、央企经营较稳(wěn)健，整体(tǐ)平(píng)均(jūn)盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国(guó)家(jiā)战略发展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第(dì)二、“中特(tè)估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特色估值体(tǐ)系背景(jǐng)下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属(shǔ)性更明显，追求分享高质(zhì)量发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企(qǐ)概(gài)念已经涨过(guò)一轮了，板块(kuài)持续(xù)性如(rú)何(hé)？

　　答(dá)：一、央企当前(qián)估(gū)值仍处(chù)于(yú)较(jiào)低(dī)分位(wèi)水(shuǐ)平。截(jié)至2023年(nián)4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至今，中证央企指数(shù)估(gū)值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横向对比还是(shì)纵向比较，央企整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)水平与(yǔ)其经济地位并不匹(pǐ)配，亟(jí)待改善，在(zài)政策支(zhī)持下有望迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是(shì)贯穿全年(nián)的主(zhǔ)线。从券商机(jī)构的对外(wài)观点来(lái)看，多家券商明确表(biǎo)示今年的投资主线之一就(jiù)是央国企(qǐ)价值重估(gū)。部分券商的(de)观点如下：

　　国信证券：继续把握国(guó)企价值(zhí)重(zhòng)估(gū)这一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国(guó)企改(gǎi)革(gé)主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企(qǐ)改革(gé)的投资主(zhǔ)线更为(wèi)清(qīng)晰；

　　光(guāng)大(dà)证(zhèng)券：在新一轮国企改革和中(zhōng)国特色估值体系推动下，当前国企(qǐ)价值重估行情有望(wàng)持续并(bìng)形成主线行情(qíng)。

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