4月以来，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强劲势头(tóu)，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加(jiā)之(zhī)市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国(guó)内棉价持续上(shàng)涨(zhǎng)。而(ér)国(guó)外(wài)金融市场风险隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉(mián)价格(gé)承压运行(xíng)，导致国(guó)内(nèi)外棉(mián)花价(jià)差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价自(zì)2022年3月以来一(yī)直维(wéi)持倒(dào)挂的(de)格局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正(zhèng)。内盘(pán)表现(xiàn)相(xiāng)对较强(qiáng)的(de)原因在于国内供需矛盾更为突(tū)出，春节(jié)后国内(nèi)需求持续修复，外贸(mào)订(dìng)单表现(xiàn)也好于预期，叠(dié)加新疆天(tiān)气不利棉花播种(zhǒng)和(hé)出苗，减产预(yù)期推动国内棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供(gōng)需趋(qū)于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉花(huā)分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消(xiāo)费(fèi)旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存(cún)低位，开工(gōng)负(fù)荷保持高位运(yùn)行。据(jù)监(jiān)测(cè)，山东主销(xiāo)区4月纺企(qǐ)开机(jī)负荷达到75％，较上月提(tí)高8个(gè)百分点；纺企所接订单排单时间达到10天(tiān)，较(jiào)上月增加2天(tiān)，开工负荷及订单排(pái)单(dān)时间达到近两年来最高水平。同时(shí)由(yóu)于大部(bù)分纺企纱线产品库存低位，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业(yè)增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货(huò)价格(gé)持续(xù)上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接受程(chéng)度(dù)并不高，仍以(yǐ)刚需采购为(wèi)主。5月进入(rù)淡(dàn)季(jì)后，下游订单明显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未有效传(chuán)导到下游(yóu)，棉纱(shā)、坯布价格近期(qī)均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意(yì)向面积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆(jiāng)地区(qū)陆续出现低温(wēn)降雨降雪天气(qì)，给(gěi)棉花播种以及出(chū)苗带来了不利影响，进一(yī)步加剧(jù)了市(shì)场对于新年度产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快(kuài)速回升(shēng)，郑棉(mián)一度回落(luò)，但(dàn)近(jìn)日(rì)新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分(fēn)地区(qū)伴随大风和沙尘(chén)暴，可(kě)能会(huì)对棉(mián)苗生长产生不利影响，再度引发了(le)市(shì)场对于(yú)天气(qì)的关注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普遍下降，根据我们(men)的(de)调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植(zhí)面积总计或下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今年春播(bō)开启(qǐ)以来，南北(běi)疆气温(wēn)普(pǔ)遍偏低，尤其是(shì)北疆(jiāng)因积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及(jí)5月初部分地区(qū)出现(xiàn)大风沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极端天气，导致(zhì)部(bù)分棉(mián)田重播，预计新年度棉苗生长进度较(jiào)去年同(tóng)期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòn方差分析英文缩写，方差分析英文翻译g)，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对(duì)新年度(dù)供应(yīng)收紧预(yù)期(qī)增(zēng)强，普遍提高现货(huò)售卖价(jià)格(gé)。4月(yuè)份国内价格(gé)明(míng)显上涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面(miàn)积下(xià)降和播种(zhǒng)期低温天气的双重作用下，新年(nián)度棉花减产概率大大增加。需(xū)求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机率维持高位(wèi)，而(ér)成品(pǐn)库(kù)存仍(réng)位于历(lì)史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求(qiú)端(duān)带来(lái)的负反(fǎn)馈并不(bù)明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织(zhī)行业淡季(jì)，下(xià)游需求存(cún)在走弱的(de)预期，短期对国内棉(mián)价形成一(yī)定的压力方差分析英文缩写，方差分析英文翻译。但中长期内需持续复(fù)苏的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉(mián)花消费复(fù)苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题持(chí)续，使(shǐ)业者(zhě)担忧持续加(jiā)息(xī)的(de)紧(jǐn)缩政(zhèng)策(cè)，或降(jiàng)低居(jū)民对纺织(zhī)品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据显示，中国棉(mián)花消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而国外地(dì)区棉花(huā)消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布(bù)的美棉周度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均(jūn)值(zhí)下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外(wài)棉(mián)花市场阶(jiē)段性需(xū)求下滑，外棉价格(gé)也(yě)随(suí)之(zhī)出(chū)现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预(yù)测，将(jiāng)全球(qiú)棉花产量(liàng)小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将(jiāng)全球棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存(cún)较(jiào)上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需有望(wàng)转强，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺织市场消费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠(dié)加极端天气对棉(mián)花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使(shǐ)棉企(qǐ)挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉(mián)花价(jià)格(gé)随(suí)之水涨(zhǎng)船高；而国(guó)外(wài)弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初(chū)国内外棉花价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差延续正(zhèng)值(zhí)。国内棉(mián)花价格回归至(zhì)外棉价格(gé)上方(fāng)，或使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成(chéng)本(běn)增加，后续(xù)与(yǔ)外棉市场的(de)竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实质(zhì)性利好，天气对产量的影(yǐng)响(xiǎng)仍有待(dài)观(guān)察，郑棉(mián)短期预(yù)计(jì)宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内(nèi)棉(mián)花(huā)产量下滑是(shì)大(dà)概率事件(jiàn)，今年已有许(xǔ)多轧花(huā)厂在升级改造加(jiā)工设备，对于(yú)产能持(chí)续扩(kuò)张的(de)轧花厂(chǎng)来说，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉抢收大(dà)概(gài)率会在(zài)今年重演(yǎn)，中长期(qī)棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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