在股市(shì)高点成立的(de)主动权益类定开基金密集迎(yíng)来开(kāi)放(fàng)日，近三个月(yuè)即(jí)将开放的产品超3成跌破(pò)面(miàn)值(zhí)，破(pò)净率达33％，亏损最大(dà)产品成立满(mǎn)两年(nián)亏损43％，部分产品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多(duō)位行业内人士表示，主动权益定开基金(jīn)的整体破净率与基金成立时间(jiān)、基金投资策略(lüè)，以(yǐ)及(jí)统(tǒng)计样本数量(liàng)等众多因素有关。其(qí)中，高点成立是基金破净(jìng)的重要原因。同时，他们也建议基金公司要更(gèng)加前瞻(zhān)性布局产品，克服短(duǎn)期盲(máng)目规(guī)模扩张冲动，从客户利(lì)益和导向开展产(chǎn)品的布局和发行(xíng)。<刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗/p>

　　近三月60只定(dìng)开权益基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华(huá)南一家基金公司发布公告称(chēng)，根据(jù)基金法(fǎ)、基金运作管理(lǐ)办法、基金合同的有关规定(dìng)，公(gōng)司旗下(xià)主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益一年定期开放基金最近一(yī)个开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日(rì)，若该开放期最(zuì)后(hòu)一个开放日(rì)（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现触(chù)发基金合同终止的情形，基金管理(lǐ)人将终止《基金合同》，并按照《基金(jīn)合(hé)同》约定履行(xíng)基金财产清算程序，无(wú)须召开基金份额持有人(rén)大会。

　　根(gēn)据公(gōng)告，该(gāi)只基金的基金合同(tóng)生效后，若登记机构(gòu)完成每个开放期最后一个(gè)开放日(rì)的申购、赎回或转换(huàn)业务申请确认时，基金的基金(jīn)份(fèn)额(é)持有人数量不满200人(rén)或(huò)者基金(jīn)资(zī)产净值(zhí)低于五千万元，基金管理人在履行相关监管报告(gào)和(hé)信(xìn)息(xī)披(pī)露(lù)程序后终止基金合同(tóng)，无需召(zhào)开基金份(fèn)额持有人大(dà)会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏债混合型(xíng)基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来两(liǎng)年多(duō)收(shōu)益(yì)率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金(jīn)中(zhōng)的破净产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主动(dòng)权益类定期开放基金有(yǒu)60只（份额合并计算(suàn)）即将迎(yíng)来(lái)开放日，目前破净产品(pǐn)（统计(jì)复权净(jìng)值）为20只，占比达(dá)到(dào)33.33％。破(pò)净(jìng)率(lǜ)最高的产品成立两年来(lái)亏损(sǔn)超43％，目(mù)前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现逐月震荡上(shàng)升(shēng)态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中心高级分析师(shī)孙桂(guì)平对此表示，一般而(ér)言，随着基金开放日(rì)临(lín)近，为了应对基刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗金(jīn)集中申赎(shú)影(yǐng)响，基金的投资策略可能倾向(xiàng)于保守，权(quán)益仓(cāng)位可(kě)能会有所(suǒ刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗)降低。因(yīn)此，在(zài)权(quán)益市场(chǎng)表(biǎo)现不好时，距离开(kāi)放(fàng)日越远，整体(tǐ)上破净率可能有(yǒu)增加趋势。当然，整体破净率情况也(yě)与基金成(chéng)立时间(jiān)、基(jī)金投(tóu)资(zī)策略，以及统计样本数量等众多因素有关。

　　一位(wèi)基(jī)金(jīn)销(xiāo)售机构负责人也分析，今年8、9月(yuè)份到(dào)期(qī)的定(dìng)开基金(jīn)大(dà)多成立于2020年下半年，高(gāo)点成立是基金破(pò)净的(de)重要(yào)原因；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，8、9月份到(dào)期的定开基金数量明显少(shǎo)于5、6月(yuè)份，虽(suī)然8、9月份破净基(jī)金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净(jìng)率仍较高，可(kě)能也与基(jī)金的发(fā)行节奏存在(zài)关系(xì)。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市场高(gāo)点避(bì)免盲(máng)目规模扩(kuò)张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的定期开(kāi)放式(shì)基金(jīn)来看，多数成立于2020年(nián)下半(bàn)年-2021年(nián)1季度，高点成立(lì)可能是部(bù)分基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表示，从(cóng)基金(jīn)发行角(jiǎo)度而(ér)言，权益市场(chǎng)高点时(shí)基(jī)金(jīn)发行相对容易，而且规模也容(róng)易做大，基金公司有(yǒu)动力去做(zuò)；但从投(tóu)资者而言，高点入市就容易出现一段(duàn)时(shí)间内基金(jīn)业绩表现(xiàn)不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙(sūn)桂平认为，对(duì)基(jī)金公(gōng)司(sī)而言，在(zài)市场高点时要保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产品，不盲(máng)目追逐市场热点，克服短(duǎn)期盲(máng)目规(guī)模扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户利益导向(xiàng)进行产品布局和发行。此举(jǔ)既可以(yǐ)保护投资者(zhě)利益(yì)，也可以树立(lì)基金公(gōng)司良好口碑，有利于基金公司长期(qī)管(guǎn)理规模(mó)提升(shēng)。

　　上述基(jī)金(jīn)销售(shòu)机构(gòu)负责人(rén)也表示，在市场高位、情绪火热时发行基金往往(wǎng)伴随着较高的风险。一方面，近两年权益市场的整体(tǐ)波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近(jìn)两年不同的投资策(cè)略、不同投资范围的基金收(shōu)益率差(chà)距较大。另一方面，市场情绪火热(rè)时容易(yì)出现爆款基(jī)金，较大规模给基金经理带来的灵(líng)活(huó)性限制(zhì)很可能会影响产品未来的(de)超额收益。同时，优质资产的资金(jīn)容(róng)量(liàng)通常有限，且短期快(kuài)速(sù)上涨(zhǎng)很可(kě)能估(gū)值虚高。过高(gāo)的(de)管理规(guī)模(mó)要求基金经理不得不跨出舒适(shì)圈，覆(fù)盖更(gèng)多投资机会，调整投资分布，也(yě)可能会(huì)增(zēng)加错判的(de)风(fēng)险，对获取超额(é)收益(yì)影(yǐng)响(xiǎng)很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门机(jī)构负(fù)责人也建议基金(jīn)公司前瞻性布局产品，并将(jiāng)规模控制(zhì)在基金经(jīng)理能力(lì)范围内，高(gāo)点成(chéng)立的产品，如果通(tōng)过(guò)均(jūn)衡和多(duō)元化的布局，避免(miǎn)单押(yā)一个赛(sài)道，并通过抓取阶(jiē)段性(xìng)投(tóu)资机(jī)会、控制回撤等方法，也能在中长(zhǎng)期斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随着定期开放(fàng)式权益类基金表现不(bù)及预期，近一(yī)年(nián)新(xīn)成(chéng)立的定(dìng)开(kāi)权益类(lèi)基(jī)金仅有(yǒu)7只，同比减(jiǎn)少(shǎo)24只；平均(jūn)发行规(guī)模2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金(jīn)的(de)发(fā)行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基(jī)金表现(xiàn)不及预期时，投资者的心态会受到(dào)一定程(chéng)度的影响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果破净(jìng)率(lǜ)持续上升的话(huà)，投资者对于后续新发基金的(de)购买(mǎi)意(yì)愿可能会下降。” 上(shàng)述基(jī)金销(xiāo)售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平也(yě)认为(wèi)，定(dìng)开基金在基(jī)金(jīn)经(jīng)理更好施展投资(zī)决策，有效阻止(zhǐ)投资者频繁交(jiāo)易等方面具有明显优势(shì)，有利于为投资(zī)者创(chuàng)造更好收(shōu)益。但是定开基金也受(shòu)市场波动(dòng)影响，跌破净值也是正(zhèng)常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因此，未来定(dìng)开(kāi)基金发行时，一是(shì)要避免高位(wèi)发行，二是要做好投(tóu)资者教育(yù)。”孙桂(guì)平(píng)称。

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