一(yī)度被称为“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个(gè)人投资者不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流(liú)，存量产品(pǐn)也超过了(le)机构投资(zī)者占比。

　　多位(wèi)业(yè)内人(rén)士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知(zhī)，以及投资热(rè)点轮动(dòng)加快、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率较高等背(阿富汗是哪一年灭亡的bèi)景下，国内资本(běn)市场(chǎng)正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散风险，阿富汗是哪一年灭亡的提高市场交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场稳定性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的(de)37只股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)平均占比83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人(rén)投(tóu)资(zī)者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但(dàn)仍(réng)然(rán)在股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投资(zī)部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规(guī)模(mó)主要集中在(zài)几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者(zhě)做配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋(sǔn)般(bān)出现，叠加(jiā)全行业(yè)指数(shù)相(xiāng)关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来越(yuè)被普通个人投资者认(rèn)知(zhī)，从而(ér)使个人(rén)股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发(fā)ETF个(gè)人占(zhàn)比较高(gāo)的现象，国(guó)泰基(jī)金也分析，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投资(zī)者情绪比(bǐ)较积(jī)极，新发产品募(mù)资环境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，这些个(gè)人投(tóu)资者也(yě)认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大(dà)概率更高，相对(duì)于个股来说，也能更(gèng)好(hǎo)地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研(yán)究也补(bǔ)充(chōng)道，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于交(jiāo)易新上市的(de)ETF，而机构(gòu)投资(zī)者对(duì)于时间成本的(de)把控(kòng)较严格，在看准投资机会(huì)后，更倾向于(yú)去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的(de)震(zhèn)荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占(zhàn)比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国(guó)阿富汗是哪一年灭亡的内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下降，但绝(jué)对份(fèn)额也是在(zài)增长的(de)，这(zhè)一数据(jù)更代表(biǎo)了(le)机构投资者对(duì)行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的认可(kě)度(dù)也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程中，我们发(fā)现大部(bù)分(fēn)投资者都会将较为低(dī)风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合(hé)配置中的一个(gè)重(zhòng)要的台阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补充道(dào)，由于(yú)近(jìn)年来行业轮(lún)动加快，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮助投资者把握(wò)比较(jiào)均衡的(de)投(tóu)资机会，受到(dào)资金关(guān)注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投(tóu)资者的风险偏(piān)好有所降低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受欢迎(yíng)；而在(zài)市场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间又大(dà)，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行(xíng)业(yè)和(hé)主(zhǔ)题(tí)ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场成交热情的提(tí)升带来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入(rù)市(shì)规(guī)模激增，而在经历了多种行情风(fēng)格的锤炼(liàn)后，尤(yóu)其是操(cāo)作难度较(jiào)高的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有(yǒu)了更清晰的(de)认(rèn)知，而(ér)ETF能(néng)够有效的跟(gēn)上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的(de)投资领域(yù)带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运(yùn)作(zuò)透明度较(jiào)高，因(yīn)而逐(zhú)步(bù)获得个(gè)人投资者的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场愈(yù)发成(chéng)熟、有效性提升，个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)对于(yú)β收益的认(rèn)知(zhī)将(jiāng)越来越(yuè)深入，近几年(nián)可以看到更多(duō)投资者会(huì)基于大势(shì)选择宽基(jī)投(tóu)资工(gōng)具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如(rú)消(xiāo)费(fèi)、新能源、医药等(děng)，因(yīn)此行业主题基金ETF更容(róng)易受到(dào)追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃(yuè)度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交(jiāo)额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士(shì)表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利于股民转为基民，为投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提升交易活跃(yuè)度(dù)，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低(dī)廉且相比个(gè)股可以更好地平滑风险，也能够获(huò)得交易的参与感，于是更(gèng)多选择通(tōng)过ETF来参(cān)与市场。相(xiāng)比个(gè)股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更(gèng)小(xiǎo)，因此个人(rén)投资(zī)者选择ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远来看可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频(pín)率(lǜ)更高，也更容易受(shòu)到市场消息的影响，这(zhè)对(duì)于我们基金管理人的持(chí)续运营和投资者陪(péi)伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占(zhàn)比可能(néng)会(huì)带来(lái)更活跃的交易(yì)，并带来更(gèng)有吸(xī)引力(lì)的市(shì)场。”李沐阳也称。

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