5月以来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在(zài)持续下跌，最近一个(gè)交(jiāo)易日(rì)即5月25日主要指数(shù)更是创(chuàng)出年(nián)内(nèi)收市(shì)新低。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金(jīn)越跌越(yuè)买，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下(xià)历史新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年内(nèi)份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基(jī)本面主要跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流(liú)动(dòng)性(xìng)与海外流动性相关(guān)度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。不过(guò)，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一(yī)定的投资性价比，看好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细分领域(yù)的投资(zī)机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于(yú)年初增幅超37％，年(nián)内(nèi)资金(jīn)合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且(qiě)再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒(héng)生科技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份(fèn)额(é)增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐ亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁ng)涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产品中位(wèi)列前二(èr)。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高位(wèi)，再创历(lì)史新(xīn)高，并继续蝉(chán)联市(shì)场规模最大的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益(yì)为负，产品平(píng)均收(shōu)益率亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下(xià)旬(xún)之后(hòu)又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日(rì)，港(gǎng)股(gǔ)再(zài)度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数(shù)在同(tóng)日(rì)创下(xià)年内收(shōu)市新(xīn)低；而(ér)整体看，5月港股市(shì)场(chǎng)跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股(gǔ)市场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一(yī)方面，国内(nèi)经(jīng)济复苏斜率放(fàng)缓，市(shì)场(chǎng)处于弱预期和弱(ruò)复苏叠(dié)加的阶段；另(lìng)一方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的(de)债务违约风险也(yě)对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部(bù)分内(nèi)地互(hù)联网以及新(xīn)经济(jì)领域上(shàng)市公(gōng)司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设备管制措施，加(jiā)大了市场对于国内科技领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了(le)5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波(bō)动较(jiào)大主(zhǔ)要有基(jī)本(běn)面以及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年(nián)防(fáng)疫(yì)政策转向(xiàng)后市场对于(yú)国内疫(yì)后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我(wǒ)们确实看到(dào)由于线下场景的修复，消(xiāo)费需求出现了(le)比(bǐ)较好的恢复(fù)。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较(jiào)一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳(dié)泓表示(shì)，海外对于暂(zàn)停加息的节奏(zòu)出现反复，人(rén)民币汇率也在(zài)持续走弱，近(jìn)期(qī)跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流(liú)动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的(de)角度是中美经济相对强(qiáng)弱(ruò)关系的直接(jiē)反馈(kuì)，“放开国门之后我们(men)预期中国经济(jì)向(xiàng)上，美国(guó)经济进入衰退(tuì)，所以(yǐ)港股(gǔ)表现很(hěn)亢奋，但实(shí)际结果中美两边(biān)的状态(tài)变化还是需要(yào)更长时间(jiān)，但大(dà)概率还是(shì)会发(fā)生的，在这(zhè)个过程中(zhōng)的波折就对应着人(rén)民币汇率和港股的(de)大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域(yù)投资机(jī)会(huì)

　　尽管年内持续(xù)下跌(diē)，但多位业内人士认为，当前(qián)港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投资(zī)性价比，并看好人工(gōng)智(zhì)能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘杰表示(shì)，受(shòu)欧美(měi)银行业危机影(yǐng)响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调(diào)，整体表现不如(rú)A股。但随(suí)着(zhe)国内外流动性压力持续缓解，未来港股资(zī)金面(miàn)或(huò)有机会(huì)得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波(bō)动较大且回调较多的细(xì)分(fēn)板块或许是值(zhí)得关注(zhù)的方向，例如恒(héng)生科技以及港股创新药等，若(ruò)未来市场(chǎng)进一步回暖，科(kē)技领域(yù)、港股创新药以及消费复(fù)苏(sū)或(huò)者更能(néng)调(diào)动市(shì)场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波动性较大，建议(yì)投资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平(píng)衡(héng)风险和机会。同(tóng)时，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或许更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工(gōng)智能有望成为全球投(tóu)资的主线，推动了(le)中美股市的表现，未来人工(gōng)智能应用(yòng)或利好科技(jì)相关(guān)细分领域。其次，港(gǎng)股创(chuàng)新药是国内医(yī)药(yào)领域长期具(jù)备相(xiāng)对优势(shì)的细分赛道(dào)，对比美国创(chuàng)新药占比(bǐ)医(yī)药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更先进的疗法(fǎ)和创新(xīn)药(yào)，长期投(tóu)资价值(zhí)值得(dé)关注(zhù)。此外，港股消费行业也有望上(shàng)行(xíng)。因为目(mù)前我(wǒ)国经济(jì)总(zǒng)量数据回暖，国内经(jīng)济长远发展的确定(dìng)性增强，居民可支(zhī)配收入增加，消费信(xìn)心正(zhèng)逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资(zī)为主导的市场，因此海外经济(jì)数据对港(gǎng)股(gǔ)资金面会产生较大影响。在当前流(liú)动性(xìng)持续承压和(hé)较弱的国(guó)际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳定性且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济(jì)恢复(fù)比预(yù)期更(gèng)强(qiáng)或者美国经(jīng)济下滑比(bǐ)预期更快这二者中任一情(qíng)景(jǐng)发生甚(shèn)至同(tóng)时(shí)发(fā)生时，我们可能(néng)就(jiù)会看到人民币汇率的走强，同(tóng)时(shí)港股整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金进一步指出(chū)，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随着市(shì)场预期更进一(yī)步强化，可以(yǐ)更多关(guān)注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的(de)业绩差异很大(dà)，建议更多(duō)关(guān)注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓(hóng)直言(yán)，从长期维(wéi)度(dù)来看，当下港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)具备一定(dìng)的投资(zī)性价比，当前估值水平仍然位于历(lì)史偏(piān)低水平。从基本面角度来说(shuō)，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏可(kě)能大(dà)概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观(guān)的预(yù)期，往后看随着经(jīng)济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而(ér)从流亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁动性角度来看，美(měi)联(lián)储暂停(tíng)加息(xī)虽在节奏上较难判(pàn)断，但(dàn)往未来看是大概率事件，预(yù)计人民币汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期受(shòu)益于国内经济复(fù)苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块(kuài)仍(réng)然值(zhí)得(dé)重(zhòng)点关(guān)注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市(shì)场由于其离岸(àn)市(shì)场特性，海外投资(zī)人占比较(jiào)高，受国内及海外多重(zhòng)因(yīn)素影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投(tóu)资人可以逢(féng)低(dī)布局，更多可以(yǐ)采取基金定投的方式投资于港(gǎng)股市场。

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