银行业危(wēi)机再现？

　　昨夜美股开盘(pán)不久，第一共和银行盘中跌幅一(yī)度扩大至超过40％，经历(lì)至少五次(cì)停牌，股(gǔ)价再刷新(xīn)历史新低，市值一度跌破10亿(yì)美元(yuán)。

　　据(jù)英(yīng)国《金融时报(bào)》报道，知情(qíng)人(rén)士说，几个星期以来，第一(yī)共(gòng)和银(yín)行已在为其(qí)部分(fēn)业务寻找买(mǎi)家，但潜在(zài)的(de)收购方担心承担过(guò)多风(fēng)险。目前可能(néng)的解决方(fāng)案是，向近期曾为第一(yī)共和银行注资300亿美元的(de)大型(xíng)银行寻求帮助，或(huò)者由美国(guó)联邦(bāng)存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司接(jiē)管该银行，并(bìng)为所有(yǒu)存(cún)款提供政府担保。

　　而据CNBC援引消息人士报道，白宫或美国财政部无意干(gàn)预该(gāi)银(yín)行的状况(kuàng)。

　　CNBC财经记(jì)者和市场(chǎng)新(xīn)闻分(fēn)析师David Faber说，他目前不知道(dào)这家银(yín)行能否在未来的日子继(jì)续经营下(xià)去，也(yě)不知道联邦存(cún)款保(bǎo)险公司是(shì)否会对此(cǐ)家(jiā)银(yín)行发表“破(pò)产声明”。但他(tā)说：“解决方案（可能(néng)是联邦(bāng)存款保险公司的接管）目前(qián)正(zhèng)变得(dé)越来越有可能，因为(wèi)第(dì)一(yī)共(gòng)和银行找到买家的机会(huì)‘几(jǐ)乎为零’。”

　　商品方面(miàn)，今天凌晨，美、布两油日内跌幅快速扩大至3％。

　　有市场评论(lùn)称，尽(jǐn)管此前API报告显示美国上周原(yuán)油库存降(jiàng)幅(fú)大于(yú)预(yù)期，由于市场(chǎng)消化了疲弱的美国经济数据(jù)，对美国经济衰退的(de)担忧增加，油价周三延续前一交易日(rì)的跌势，目前已经抹去了自欧佩克+4月初宣布进一步减产以来的(de)全部涨幅(fú)。

　　截至今晨收盘，第一(yī)共和(hé)银(yín)行收跌近30％再创历史新低，最新报道称，美国联邦存款保(bǎo)险公司FDIC威胁(xié)下(xià)调该行(xíng)评级，将限制第一共和(hé)银行从美(měi)联(lián)储取(qǔ)得(dé)融(róng)资的渠道。

　　原油(yóu)方(fāng)面，WTI 6月原油(yóu)期货收跌(diē)3.59％，报74.30美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)6月原油期货收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹(mǒ)去(qù)了自OPEC+本月初因(yīn)需求低迷(mí)而减(jiǎn)产带来的价格涨幅。

　　美联(lián)储5月加息路径“扑朔迷离”

　　宏(hóng)观层面风险不断，让美联储5月的加息路径(jìng)变(biàn)得“扑朔迷离”。一(yī)边(biān)是仍然高企的通(tōng)胀，一边(biān)是银行系统危机以及由此扩大的经济衰退(tuì)阴霾(mái)，美(měi)联储会如何选择，无疑是(shì)市场最引人(rén)瞩目的焦点。

　　在广州金控期货研究所副总经(jīng)理(lǐ)程小勇看来，对(duì)于(yú)美(měi)联储货币政策，大概率还是(shì)维持加息(xī)的大方(fāng)向，只不(bù)过加(jiā)息力度会维(wéi)持25个基点，不(bù)会像去年那样(yàng)以50个基点的大力度加息。

　　“首先，考虑(lǜ)到美国(guó)通胀具有很强的粘性，当前核心(xīn)通胀(zhàng)增速依旧处于历史高(gāo)位，3月高达5.6％，较(jiào)此轮高点仅仅(jǐn)回落了1个百分点，‘通胀中的(de)通胀’3月住房租金价格指(zhǐ)数增速高达8.3％。其次，尽管高(gāo)利率和美国银行业危机引发了经济减(jiǎn)速，但是(shì)据我们测算当(dāng)前美国私人部门资产(chǎn)负(fù)债表受冲(chōng)击的影响大约将(jiāng)在三、四(sì)季度出现，短期经济减速不至(zhì)于引发(fā)美联(lián)储货币(bì)政策转向。从历(lì)史上美联储加息的(de)经(jīng)验来看，高通(tōng)胀下的美联储加息并不会因经济减速(sù)而(ér)转向。此外(wài)，美国地区银行担忧引发银(yín)行股(gǔ)大(dà)跌(diē)，但由于当(dāng)前(qián)美(měi)国商业银行(xíng)危机主要是资产负责错(cuò)配，并(bìng)非(fēi)如2007年次贷危机时那(nà)样(yàng)的产品层层嵌套和(hé)加杠杆导致危机(jī)爆发时过(guò)渡去杠杆(gān)，金融市场(chǎng)系(xì)统性风险暂难发(fā)生。”程小勇表示。

　　混(hùn)沌天成期货研究院首席宏观(guān)分析(xī)师赵(zhào)旭初同样认(rèn)为，由美(měi)国银行业“爆雷”引发系统性(xìng)风险的可能性是较小的，基于此，美(měi)联(lián)储也不会轻易改变“显(xiǎn)著控制通胀”的目标。“从(cóng)硅谷银行(xíng)的事件来(lái)看，政策部门应对危(wēi)机的速(sù)度(dù)和积极性非常高，在这种形式下，去押(yā)注系统(tǒng)性风险发生概率比较低(dī)的。对于通胀(zhàng)率，当前市场主流的预测对5月CPI是4％，即便(biàn)到了市场(chǎng)认为有一定降息概率的7月，CPI预(yù)测也有3.5％以上，除非是出现了(le)几乎失控(kòng)的(de)风险，如(rú)金融机构或者(zhě)非金(jīn)融(róng)企业大面(miàn)积(jī)的‘爆(bào)雷’，否(fǒu)则(zé)在这个通胀水平(píng)预测(cè)下，美(měi)联储是不会在7月份就(jiù)去做降(jiàng)息(xī)操作(zuò)的。”他说。

　　据外媒(méi)报道(dào)，对于美国通胀将从(cóng)几(jǐ)十(shí)年来(lái)的最(zuì)高水平进一步回(huí)落多(duō)少这一争论，全球知名(míng)机构的基(jī)金经理们也开始产(chǎn)生分歧。其中，一方是安联(lián)环(huán)球投资和西部信托等公(gōng)司认为，美联储和其他央(yāng)行将在加息方面取得(dé)胜(shèng)利，即使这意(yì)味(wèi)着继续加息(xī)、控制通(tōng)胀到2％的目(mù)标可能会让(ràng)经济陷入(rù)衰退。而(ér)另一(yī)方(fāng)面(miàn)，贝莱(lái)德和DoubleLine等(děng)公(gōng)司则质疑，面对(duì)粘性极(jí)强的通胀，美(měi)联(lián)储和其(qí)他央(yāng)行的政策制定者是否真(zhēn)的愿(yuàn)意冒让数百万(wàn)人(rén)失(shī)业(yè)的风险，换句(jù)话说，央行们(men)最终(zhōng)可(kě)能不得(dé)不做出妥(tuǒ)协，容忍高(gāo)于目(mù)标的通胀。

　　相关数据显示，4月美国(guó)消费者信心指数降至了(le)101.3，为去年7月以来最低水平(píng)。对此，程小勇表(biǎo)示，从美国居民消(xiāo)费来看(kàn)，高利率和银行业(yè)信(xìn)贷收紧导致消费者信心指数下降，消费支出增速放缓是(shì)确定性事件，说明未来(lái)美(měi)国经济(jì)继续减(jiǎn)速也(yě)是大概(gài)率事件。然而，由于美国居(jū)民消费支出增速虽然在下滑，但在2月(yuè)还是维持(chí)正增长，使(shǐ)得市场避险(xiǎn)情(qíng)绪短期虽(suī)有(yǒu)升温，但不至于(yú)出发市(shì)场系统性(xìng)泡沫(mò)，通过贵金属温和反(fǎn)弹也可以验证这(zhè)一(yī)点(diǎn)。不过，随(suí)着美国居民利息支出占可支配收入的比(bǐ)例越来越高，未(wèi)来并不排除由(yóu)于经济严重减速加快导致大规模恐慌再现的情况出现(xiàn)。

　　“消费者信心的下降和最(zuì)近的美国居民部门(mén)信(xìn)用卡违(wéi)约率上(shàng)升是相匹配(pèi)的(de)，在高通胀(zhàng)高利率经济下行的环境下，居(jū)民部门的(de)资(zī)产负债表和(hé)收入状况边际上会有恶化也是情理(lǐ)之中(zhōng)；但美(měi)国居民部门已经(jīng)经过了(le)十年的去杠杆，本身资(zī)产负债处于一个(gè)相对健康(kāng)的状况，这也(yě)是(shì)为何即(jí)便消费信心(xīn)在恶化，即便银行利率在飙(biāo)升，美(měi)国居民部门的消费贷款仍然在继续扩(kuò)张，这显示着(zhe)美国居民部门的需求(qiú)仍然十(shí)分有韧性。”赵旭初表示。

　　在赵旭(xù)初看来，当(dāng)前市场避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪的催化有两方面的背景，一是按照(zhào)历史经验看，海外加息结束到降息之间就是一个容易出风险的时(shí)间段；二是能够激发风险(xiǎn)偏好的中(zhōng)国这边的复(fù)苏环比(bǐ)高点已经看(kàn)到，同比(bǐ)高点接近(jìn)看到，在中国(guó)没有(yǒu)更(gèng)多刺激(jī)政策的情况下，市(shì)场对全球经(jīng)济的预期想要进一步边际改善是比较(jiào)困难的。

　　“在这样的(de)背景下，近日A股的主线题材下(xià)跌与海外银(yín)行业危机共振(zhèn)成(chéng)为(wèi)了一个激发(fā)避险情绪升级(jí)的导火(huǒ)索。”赵旭初(chū)认为，今年大的宏(hóng)观周期和前几年有所不同，国内和海外出现明显的周(zhōu)期背离，且(qiě)海(hǎi)外的政(zhèng)策(cè)部门应(yīng)对危(wēi)机的(de)速度又很快，所以不至于出现单(dān)边的持续性共振，这(zhè)就导致各类风险资产难以出现(xiàn)大幅度的(de)流畅(chàng)单边行(xíng)情，比(bǐ)较(jiào)合(hé)适的(de)操作思路(lù)应该是“在下跌时不过(guò)分恐慌、在上涨时也不过分乐观(guān)”。

　　宏观环(huán)境走(zǒu)弱 有(yǒu)色金属全线下行

　　在宏观环境偏弱的影(yǐng)响下，昨日(rì)的有色金属(shǔ)板(bǎn)块全面(miàn)下行。沪铜主(zhǔ)力合约(yuē)2306大(dà)幅下挫1.09％，沪铝(lǚ)主力(lì)合(hé)约2306微跌0.48％，沪锌(xīn)主(zhǔ)力合约(yuē)2306走低0.91％，沪镍主力合约2306收(shōu)跌(diē)1.93％，沪锡主(zhǔ)力合约2306大跌2.14％，只有沪(hù)铅主力合约(yuē)2306微涨0.23％。

　　光大期货研究所有色金(jīn)属研究总监展大(dà)鹏表示，整体来看，有色金属的(de)全面下行有(yǒu)两个利空背景和一个触发因素，一是(shì)临近美联储(chǔ)5月份议息(xī)会议，加息25个基(jī)点(diǎn)的概率升至高位，市(shì)场表现出谨(jǐn)慎情绪；二是面临国内(nèi)五一假期(qī)，资金提前流出规避不确定性风险；三是前一晚欧美银行季报(bào)再(zài)爆(bào)利空，引发市场对银行业危机蔓延的担(dān)忧，避险情绪骤然升温，美股大幅下挫，美元指数快速回(huí)升，成(chéng)为有(yǒu)色板块全面(miàn)下行的直接触发因素。

　　“可以看(kàn)出，当前宏观情绪对市场的扰动较大。市场(chǎng)一(yī)直(zhí)在(zài)衰退论和加息预(yù)期(qī)之间摇摆不定(dìng)。一方面(miàn)对银行(xíng)业别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了和全球经济前景(jǐng)感到(dào)担忧，担心陷(xiàn)入衰退，衰(shuāi)退(tuì)论升温(wēn)又(yòu)会使得加息(xī)预期(qī)降(jiàng)低。加息预期降低(dī)后又(yòu)不得不面对高企的通胀数据，美联储喊(hǎn)话加(jiā)息(xī)不(bù)应停止，市场(chǎng)又继续预测(cè)衰退，周而复始。”国海良(liáng)时期货有色(sè)金属分析师何燕艳表示(shì)，此外，国内面临五一(yī)假期，之(zhī)前看多(duō)需求(qiú)修(xiū)复的(de)情(qíng)绪慢慢平(píng)复，也使(shǐ)得价(jià)格下(xià)跌。

　　具体(tǐ)品种来(lái)看，何燕艳表示，以(yǐ)铜和(hé)铝为代表(biǎo)的(de)大(dà)部(bù)分品种还在(zài)区(qū)间运行，除了(le)锌的空头势头(tóu)较为明显，而镍和锡则是辗(niǎn)转反弹(dàn)状(zhuàng)态。

　　展大鹏(péng)表示，二季度是有色金(jīn)属的传统旺季，4月的(de)开局(jú)延续了需(xū)求的强预期，有色一度出现触底反弹和冲高预期，但随着4月旺季过半，市场却出现不一样(yàng)的声音(yīn)。一是精(jīng)炼铜及再生(shēng)铜(tóng)制杆、铝材加(jiā)工和(hé)镀锌板等行业(yè)样(yàng)本企业开工率(lǜ)却出(chū)现接连下降，社会库存虽然持(chí)续去化，但速度(dù)较(jiào)3月(yuè)份(fèn)明显放(fàng)缓；二是部分下(xià)游(yóu)加工企(qǐ)业订单难以为继，且(qiě)产成品库存较往年出现小幅累积，这也(yě)就意味着之前的“强预期”出(chū)现“弱兑现(xiàn)”的情况，或者说3月份的高开工透(tòu)支了部分旺季的需求(qiú)。

　　“对铜价(jià)来说，海(hǎi)外‘衰退(tuì)+加息(xī)’的宏观环境并不支持(chí)价格高走，同(tóng)时(shí)国内劳动节假期(qī)即将到来，资金(jīn)从有色市场流出(chū)规避不确定性风险，价格出现回调并不意外，昨日有色价格快速回落(luò)也是(shì)近(jìn)段时间对利空因素的(de)集中体现，节前(qián)宜谨(jǐn)慎。”展大鹏表示，不过，5月中上旬延(yán)续旺季下，需求不(bù)会大幅走(zǒu)弱，因此(cǐ)若价格在节前持续(xù)表现(xiàn)偏弱，下游(yóu)企业可适当补库(kù)过节。

　　何燕(yàn)艳介(jiè)绍说，从具体的行业数据(jù)来看(kàn)，下游需求无疑是在慢慢复苏的。如房屋竣工面积19422万平方米，增长14.7％，较上期回升6.7％。但(dàn)是反(fǎn)应在下游开工率上最(zuì)近(jìn)几周(zhōu)出(chū)现了高位停滞，没(méi)有进一步(bù)的增(zēng)长(zhǎng)，可能和(hé)旺(wàng)季(jì)慢慢过去也有(yǒu)关系。此外(wài)，4月(yuè)的(de)总体预测值普遍也没有高于3月，虽然下降数值也(yě)不大，但也没(méi)能有力(lì)提振需(xū)求。不过(guò)，何燕艳表示，价格一(yī)旦大(dà)跌到目前的状态，现(xiàn)货上面买盘又会出现，错综(zōng)复杂之下走势也(yě)表现的偏振荡。

　　“当前，宏观面(miàn)上的(de)市场预期(qī)过于一致(zhì)，主流观点(diǎn)认(rèn)为加息已近尾声，最坏的时候已经过(guò)去，但今年可能不会(huì)降息。别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了我们要警惕这(zhè)种市场过(guò)于一致的情况。因为美通胀高(gāo)位(wèi)持续，美联(lián)储的结果导(dǎo)向很可能使得(dé)加息时间或者幅度超预期，这样市场(chǎng)就会有(yǒu)超预(yù)期的下跌。最(zuì)主要的是，有色板块多数品种供应增加总体比(bǐ)较(jiào)确定(dìng)的，需求(qiú)跟不上供应(yīng)的增速(sù)，整个周期是向下而不是向上。因此(cǐ)，我对整个(gè)板(bǎn)块(kuài)还是持中线偏(piān)空思路，投资者可以用振荡的策略去操作。”何燕艳(yàn)说。

　　宏观经济是对未来的预期，更(gèng)多的是反映市场对未来一个季度(dù)、半年(nián)度(dù)甚至更长时间的需求预期，展大(dà)鹏(péng)认(rèn)为，其对有色板块的短(duǎn)期或短(duǎn)线影响(xiǎng)并不显著，短(duǎn)期可关注供求现状(zhuàng)与价格趋势的关系(xì)以(yǐ)及可(kě)能突发的风险事(shì)件上(shàng)。“对有(yǒu)色而言，投资(zī)者(zhě)更多担心的是在多(duō)空(kōng)分歧的位置和(hé)时间节点突发未知的(de)风(fēng)险事(shì)件，从而放大了价格短线的波(bō)动(dòng)性，带来持(chí)仓管(guǎn)理的压(yā)力。”他说。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了