财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞(ruì)士政府撮合瑞(ruì)银与瑞信合并(bìng)近两个月(yuè)后，与这次事件有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法触(chù)发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷(dài)衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称(chēng)，由(yóu)11家买方(fāng)机(jī)构、卖方银行和做市商组成(chéng)的委员小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词会(huì)一致投票通过了(le)上述决(jué)议。值得(dé)一提的是(shì)，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的(de)一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出(chū)这个(gè)问题的市场参(cān)与者(zhě)认(rèn)为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所(suǒ)依据(jù)的(de)参考债券（次级债）具有同等(děng)地(dì)位，并以一(yī)份(fèn)2020年(nián)到期的瑞信(xìn)英镑次(cì)级债作为标准(zhǔn)参考(kǎo)债务。

　　对此，委(wěi)员(yuán)会首先一致裁定，并没有发生“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债(zhài)券文件中的排名条款和担保条件(jiàn)，次级债的持有人是(shì)相较于AT1债券的优先债权人。同时(shí)在2014年的文(wén)件(jiàn)中，也为AT1债券(quàn)定(dìng)义了“排除义(yì)务”。周三的文件中(zhōng)，决策委员会没(méi)有(yǒu)对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词AT1债券全额(é)减记，此举也(yě)引发了大量此类债券持(chí)有人的诉讼。一些投(tóu)机者也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为金融市场(chǎng)较为常见的金融(róng)衍生品，信(xìn)贷(dài)违(wéi)约(yuē)掉期的作(zuò)用是在信贷事件（违约、重组、破(pò)产等）后(hòu)，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通常等于参(cān)考资产(chǎn)的面值减去违(wéi)约后的市场(chǎng)价值(zhí)。各个区(qū)域的(de)信(xìn)贷衍生(shēng)品决定委员会(huì)，负责决(jué)定在(zài)这个(gè)地(dì)区是否发生了信贷衍(yǎn)生品合约中(zhōng)定(dìng)义的信(xìn)贷事(shì)件。

　　根据存管信托(tuō)和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团(tuán)债务(wù)相关的CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不(bù)过DTCC的数(shù)据(jù)并未(wèi)区分优先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在(zài)本(běn)周(zhōu)，瑞银(yín)公(gōng)布(bù)了接手瑞信的最新评(píng)估。在本周二(èr)提(tí)交给(gěi)美国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信预计将造成(chéng)170亿(yì)美元的(de)损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支(zhī)出。不过这部分的损失将(jiāng)会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意(yì)味着收(shōu)购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价(jià)值。

　　这份文件同(tóng)样显示(shì)，从去年(nián)10月开始，瑞(ruì)银的战略委员会就已经(jīng)开始评估瑞(ruì)信的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决(jué)定，但最(zuì)后(hòu)仍在瑞士政府(fǔ)的(de)要求下(xià)出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳(nà)将在合(hé)并交易完成后加入(rù)瑞银集团的董事会，同时在“可预(yù)见的(de)未来”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌仍将独立运营(yíng)。

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