申(shēn)万一级的(de)半(bàn)导(dǎo)体行业涵盖消费电子、元件等6个(gè)二级(jí)子行业(yè)，其中市值权重(zhòng)最大的是半导体行业(yè)，该行业涵盖132家上市公司。作为国家芯(xīn)片战(zhàn)略发展的重点领(lǐng)域(yù)，半导体行(xíng)业具备研发技(jì)术壁垒(lěi)、产品国(guó)产替(tì)代化、未来(lái)前景广阔等特点，也因此成(chéng)为A股市场有(yǒu)影响力的科(kē)技板(bǎn)块(kuài)。截至5月10日，半导体行业总(zǒng)市值达到3.19万亿元，中(zhōng)芯国际、韦尔股份等(děng)5家企业市值在1000亿元以上，行(xíng)业沪深300企业(yè)数量达到16家，无论是头(tóu)部千亿企业数(shù)量还是沪深300企业(yè)数量，均位居科技类行业前列。

　　金融界上(shàng)市公司研究院发现，半导体行业自2018年以来经过4年快(kuài)速发展，市场(chǎng)规模不断扩大，毛利(lì)率稳步提升，自(zì)主研发(fā)的(de)环境(jìng)下，上市公司(sī)科技(jì)含量越来越(yuè)高。但与此同时，多数上市公司(sī)业绩高(gāo)光时刻在2021年，行业(yè)面临短(duǎn)期库存调整(zhěng)、需(xū)求萎(wēi)缩(suō)、芯(xīn)片基数卡(kǎ)脖子等因(yīn)素(sù)制(zhì)约，2022年多(duō)数上市公(gōng)司(sī)业绩增速放缓，毛利(lì)率(lǜ)下滑(huá)，伴随(suí)库存(cún)风险加大。

　　行(xíng)业营收规模(mó)创新(xīn)高(gāo)，三(sān)方面因素致前5企业市占率下滑

　　半导体行(xíng)业的132家公司，2018年实现营业收入1671.87亿元，2022年增长至4552.37亿元，复合增长(zhǎng)率为(wèi)22.18％。其中(zhōng)，2022年营(yíng)收同比增长(zhǎng)12.45％。

　　营收体(tǐ)量来看，主营(yíng)业务为半导体IDM、光学(xué)模组、通(tōng)讯(xùn)产(chǎn)品集成的闻泰科技，从2019至2022年连(lián)续4年营收居行业首位(wèi)，2022年实现营收580.79亿元，同(tóng)比增(zēng)长10.15％。

　　闻(wén)泰科(kē)技营收稳步增(zēng)长，但半导体行业(yè)上(shàng)市(shì)公司的营(yíng)收集(jí)中度却在下(xià)滑(huá)。选取2018至2022历年营收排名前5的企业，2018年长电科技、中芯国(guó)际5家企业实(shí)现营收1671.87亿元，占行业营收总(zǒng)值的46.99％，至2022年前(qián)5大企(qǐ)业营收(shōu)占比(bǐ)下滑至(zhì)38.81％。

　　表(biǎo)1：2018至2022年历年营业收入居前5的(de)企业

　　制表：金(jīn)融(róng)界上(shàng)市(shì)公司研究院(yuàn)；数据来(lái)源：巨(jù)灵财经

　　至于前(qián)5半导体公司营(yíng)收占比下滑，或主要由三方面因素导致。一是如韦尔股份、闻(wén)泰科技等(děng)头部企业营收增速放缓，低(dī)于行业平均增速(sù)。二是江波龙、格(gé)科微、海(hǎi)光(guāng)信息等营收体量居前的企业不断上(shàng)市，并在资本(běn)助力之下营收(shōu)快速增长。三是当(dāng)半导体行业处于国产替(tì)代化、自(zì)主研发背景下的高成长阶段时，整个市场欣欣向(xiàng)荣(róng)，企(qǐ)业营收高速增长，使得集中度分散。

　　行(xíng)业归母净利润下滑(huá)13.67％，利润正增长企(qǐ)业占比不足五(wǔ)成

　　相比(bǐ)营收(shōu)，半导体行业的归(guī)母净利润(rùn)增速(sù)更快，从2018年的(de)43.25亿元增(zēng)长至2021年的657.87亿元，达(dá)到14倍。但受到电子产品全球销量增速放缓(huǎn)、芯片(piàn)库(kù)存高位等因素影(yǐng)响，2022年(nián)行业整体净利润567.91亿元，同比(bǐ)下滑13.67％，高(gāo)位出现调整。

　　具(jù)体公司来(lái)看，归(guī)母净(jìng)利(lì)润(rùn)正增长企业达(dá)到63家，占(zhàn)比(bǐ)为47.73％。12家企业从(cóng)盈利转为亏损，25家企业净利润腰斩（下跌幅度50％至100％之(zhī)间(jiān)）。同时，也有18家(jiā)企(qǐ)业(yè)净利润(rùn)增(zēng)速(sù)在100％以上(shàng)，12家企业增速(sù)在50％至(zhì)100％之间。

　　图1：2022年半导体(tǐ)企业归母净利润增速区间

　　制(zhì)图：金融界(jiè)上市公司研究院；数据来源：巨灵财(cái)经

　　2022年增速优异(yì)的企(qǐ)业来看，芯(xīn)原股(gǔ)份涵(hán)盖(gài)芯(xīn)片设计、半导体(tǐ)IP授权等(děng)业务矩(jǔ)阵(zhèn)，受益于先进的芯片定制技术(shù)、丰富的IP储备以及(jí)强大(dà)的设计能(néng)力，公司得到(dào)了相关客(kè)户的广泛(fàn)认可。去(qù)年芯原股份(fèn)以455.32％的增(zēng)速位列半导体(tǐ)行业之(zhī)首，公(gōng)司利润从0.13亿元增长至0.74亿元。

　　芯原股份(fèn)2022年净(jìng)利润体量(liàng)排名行业第92名，其较快(kuài)增(zēng)速与低(dī)基数效应有(yǒu)关。考虑利润基数(shù)，北方华创归母净(jìng)利润从2021年(nián)的10.77亿元增长(zhǎng)至(zhì)23.53亿元，同比增长(zhǎng)118.37％，是10亿利润体(tǐ)量下增(zēng)速最快(kuài)的半导体(tǐ)企业。

　　表(biǎo)2：2022年(nián)归母净利润增速居(jū)前的10大(dà)企业

　　制表：金融界上市公司研究院；数据(jù)来(lái)源：巨灵(líng)财经

　　存货(huò)周(zhōu)转率下(xià)降35.79％，库存风险(xiǎn)显现(xiàn)

　　在(zài)对半导(dǎo)体行业经营风险分析(xī)时，发现存货周转率反(fǎn)映了分立器件、半导体设备(bèi)等相关(guān)产品的周转情(qíng)况，存货周(zhōu)转率下(xià)滑，意味产品流通速度变慢，影响企(qǐ)业(yè)现金流能力，对经营造成负面(miàn)影(yǐng)响。

　　2020至2022年(nián)132家(jiā)半导体企业(yè)的存货周转(zhuǎn)率(lǜ)中位(wèi)数(shù)分别是3.14、3.12和2.00，呈(chéng)现(xiàn)下行趋势，2022年降幅(fú)更是达到35.79％。值得注(zhù)意的是，存货周(zhōu)转率这一经营风(fēng)险指标反映(yìng)行业是否面临库存风险，是否出现供过于求的局面，进(jìn)而对(duì)股价表(biǎo)现有参考意(yì)义。行业整体而言，2021年(nián)存(cún)货(huò)周转率(lǜ)中(zhōng)位数与2020年基本(běn)持平(píng)，该(gāi)年半导体指数上涨38.52％。而2022年(nián)存货周(zhōu)转率中位(wèi)数(shù)和行业指数分别下(xià)滑(huá)35.79％和37.45％，看(kàn)出(chū)两(liǎng)者相关性较(jiào)大。

　　具(jù)体(tǐ)来看，2022年半导体行(xíng)业存货周转率(lǜ)同比增长的13家企业(yè)，较2021年平均同比增长(zhǎng)29.84％，该年这些个股(gǔ)平(píng)均涨跌幅为-12.06％。而存货周(zhōu)转率同比(bǐ)下滑(huá)的116家企业，较2021年平均同比下滑105.67％，该年这(zhè)些个股平(píng)均涨(zhǎng)跌幅为-17.64％。这一数据(jù)说明存货(huò)质(zhì)量下滑的企业(yè)，股价表现也往往更不理想。

　　其中，瑞芯微(wēi)、汇顶科技等营收(shōu)、市值居(jū)中上位置的企(qǐ)业，2022年存货周(zhōu)转率(lǜ)均为1.31，较2021年分别下降(jiàng)了(le)2.40和(hé)3.25，目前存货周转率均低于行(xíng)业中位(wèi)水平。而股价上，两股2022年分别下跌49.32％和53.25％，跌幅在行业(yè)中靠前。

　　表(biǎo)3：2022年存货周转(zhuǎn)率表现较差(chà)的(de)10大企业

　　制表：金(jīn)融界上市公司研究院(yuàn)；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　行业(yè)整体毛利率稳步提升(shēng)，10家企业毛利率60％以上

　　2018至2021年，半导体行业(yè)上市公司整体毛利率呈现抬(tái)升态势，毛(máo)利率(lǜ)中位数(shù)从3三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积2.90％提升(shēng)至2021年(nián)的40.46％，与产(chǎn)业(yè)技(jì)术迭代(dài)升级、自(zì)主(zhǔ)研发等三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积an>有(yǒu)很大关系。

　　图2：2018至2022年(nián)半导体行(xíng)业(yè)毛利率中位数

　　制图(tú)：金(jīn)融界上(shàng)市(shì)公司研究院；数(shù)据(jù)来源：巨灵财经

　　2022年整体(tǐ)毛利率中位数(shù)为38.22％，较(jiào)2021年下滑超过2个(gè)百分点，与上游硅(guī)料等原材料(liào)价格(gé)上涨、电(diàn)子消费品需求放缓至部分芯片元(yuán)件降(jiàng)价销售等因素有关(guān)。2022年半导体下滑5个百分点以上企业达到27家，其(qí)中富满(mǎn)微2022年毛(máo)利率降至19.35％，下降了34.62个百分点，公司(sī)在(zài)年报中(zhōng)也说明了与(yǔ)这两方(fāng)面(miàn)原(yuán)因有关。

　　有(yǒu)10家企业毛利率在60％以(yǐ)上(shàng)，目前行业最高(gāo)的(de)臻镭科技达到(dào)87.88％，毛利率居前且公司经营体量较大的公司(sī)有复旦微电（64.67％）和紫光(guāng)国微（63.80％）。

　　图3：2022年毛(máo)利率居(jū)前(qián)的10大企业

　　制图(tú)：金融(róng)界上(shàng)市(shì)公司研(yán)究院(yuàn)；数(shù)据来源：巨(jù)灵财经

　　超半(bàn)数企业研发费用增(zēng)长(zhǎng)四(sì)成，研发占(zhàn)比(bǐ)不断提(tí)升(shēng)

　　在国外芯片市场卡脖子、国(guó)内自(zì)主(zhǔ)研发上行趋势的背景下，国(guó)内半导体企(qǐ)业(yè)需要不(bù)断通过研(yán)发投(tóu)入(rù)，增加企业竞(jìng)争(zhēng)力，进而对长久业绩改观带来正向促进作用。

　　2022年半(bàn)导体行业累计研发费用(yòng)为506.32亿元，较2021年增长28.78％，研发费用(yòng)再创新高。具体公(gōng)司而言(yán)，2022年132家企业研发(fā)费(fèi)用中位数为1.62亿元，2021年同期为1.12亿元，这一数据表明2022年半数(shù)企(qǐ)业研(yán)发费用同比增长44.55％，增长幅度可观。

　　其中(zhōng)，117家（近9成）企业2022年研发费用同比(bǐ)增长，32家(jiā)企业增长超过50％，纳芯微、斯(sī)普瑞等4家(jiā)企(qǐ)业(yè)研发费用同比增长(zhǎng)100％以上。

　　增(zēng)长(zhǎng)金额来(lái)看，中芯国际、闻泰科技和海光信(xìn)息，2022年(nián)研发费用(yòng)增长(zhǎng)在(zài)6亿元以上居前。综合研发费用增长(zhǎng)率和增长金(jīn)额(é)，海光信息、紫光国微(wēi)、思瑞(ruì)浦等企业比较突(tū)出(chū)。

　　其中(zhōng)，紫(zǐ)光(guāng)国微2022年研发费用(yòng)增长5.79亿元(yuán)，同(tóng)比增长91.52％。公司(sī)去(qù)年推出了国(guó)内(nèi)首款支持(chí)双模联网的(de)联通(tōng)5GeSIM产品，特(tè)种(zhǒng)集成电路产品进入C919大型客机供应(yīng)链，“年产(chǎn)2亿件5G通信网络设备用石(shí)英谐振器产业化”项目顺(shùn)利验收。

　　表4：2022年研发费用(yòng)居前的10大企业

　　制图：金融界上市(shì)公司研(yán)究院(yuàn)；数(shù)据来源：巨灵(líng)财经

　　从(cóng)研发费用占营收比(bǐ)重来(lái)看，2021年(nián)半导体行业的中位数为10.01％，2022年提升至(zhì)13.18％，表明企业研发(fā)意(yì)愿增强，重视资金(jīn)投(tóu)入。研(yán)发费用占比(bǐ)20％以上(shàng)的企业达到(dào)40家，10％至20％的(de)企业(yè)达到42家。

　　其中，有32家企业(yè)不仅连续(xù)3年研发费用占比(bǐ)在10％以上，2022年(nián)研发费用还在3亿元以上，可谓既有(yǒu)研发高占比又有研(yán)发高金额。寒武纪-U连(lián)续(xù)三年研发(fā)费用(yòng)占比居行业(yè)前3,2022年研(yán)发费用占比达到208.92％，研发费用支出15.23亿元。目前(qián)公司思元370芯片(piàn)及加(jiā)速卡(kǎ)在众多行业(yè)领域中(zhōng)的头部公司实现了批量(liàng)销(xiāo)售或达成合作意(yì)向。

　　表4：2022年研(yán)发费(fèi)用占比居前(qián)的(de)10大(dà)企(qǐ)业

　　制(zhì)图(tú)：金融界上市公司研究院；数据来(lái)源：巨灵财经

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积