大(dà)家好，转眼假期就(jiù)结束(shù)了(le)，泰勒小区都没出一(yī)直在(zài)加班，这个长(zhǎng)假，国(guó)内(nèi)旅游消费爆了，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消(xiāo)息，以及(jí)券商老师们的(de)最(zuì)新(xīn)看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议(yì)，分析研究(jiū)当(dāng)前经济(jì)形势和经济工(gōng)作。中共中(zhōng)央(yāng)总(zǒng)书记习近平主持会议。会议认为，今年(nián)以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强(qiáng)领(lǐng)导下，各地区各(gè)部门更好统(tǒng)筹国内(nèi)国(guó)际两个(gè)大局，更好(hǎo)统(tǒng)筹疫(yì)情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情(qíng)防控取得重大决(jué)定性(xìng)胜利，经济社会(huì)全面恢复常态化运行，宏观政策靠(kào)前协(xié)同发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预期转弱(ruò)三(sān)重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求(qiú)逐(zhú)步恢复，经济发展(zhǎn)呈现(xiàn)回升向好态势，经(jīng)济(jì)运行实(shí)现良好(hǎo)开(kāi)局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生(shēng)动力还不强，需求仍然不足(zú)，经(jīng)济转型升(shēng)级面(miàn)临(lín)新的阻(zǔ)力，推动高质量(liàng)发展(zhǎn)仍需要(yào)克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改善性(xìng)住房需求的支(zhī)持，强(qiáng)调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地(dì)产市场平(píng)稳健康发展。同时，会(huì)议(yì)还提出，在(zài)超(chāo)大特大城市积极稳(wěn)步推进城中村改造和“平急两用”公(gōng)共基础(chǔ)设(shè)施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计(jì)局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造(zào)业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低于晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里临界点(diǎn)，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第(dì)一共和(hé)银行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑(chēng)了(le)两(liǎng)个月后，风雨飘摇的(de)美国(guó)第一共和(hé)银行终究(jiū)还是没(méi)能(néng)逃(táo)脱倒闭并(bìng)被接管收购的命运。美(měi)国加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管了第一共和(hé)银(yín)行，这是本轮美(měi)国银行业危机中第四(sì)家倒(dào)下的银行，同时也(yě)是(shì)美(měi)国(guó)历(lì)史(shǐ)上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿(yì)人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据(jù)中(zhōng)心测算，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人(rén)次(cì)，同(tóng)比增长70.83％，按可(kě)比口径恢(huī)复至(zhì)2019年(nián)同期的(de)119.09％；实现(xiàn)国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时(shí)间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图(tú)用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无(wú)人机瞄准了(le)克(kè)里姆林宫(gōng)，俄军方和特种部队(duì)及时采取行动，并使用电子对(duì)抗系统(tǒng)，使这两架无人机出(chū)现异常，未(wèi)能达到(dào)袭(xí)击(jī)目的。

　　俄新社称(chēng)，俄(é)罗斯总统普(pǔ)京没有(yǒu)因袭击受(shòu)伤，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉落的(de)无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科(kē)夫(fū)称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普京(jīng)3日(rì)在位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖(liào)沃官(guān)邸工作。

　　俄(é)罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保(bǎo)留(liú)在合适的时(shí)间和地点采取(qǔ)回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道(dào)，俄(é)罗斯(sī)首都(dōu)莫(mò)斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批(pī)准(zhǔn)的除外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权使(shǐ)用(yòng)无人机(jī)，避免妨碍执(zhí)法机(jī)构的(de)工(gōng)作。

　　据法新(xīn)社当地(dì)时间3日(rì)报道(dào)，乌克(kè)兰方面表(biǎo)示“没(méi)有(yǒu)参(cān)与”对克里姆(mǔ)林(lín)宫的(de)无(wú)人机(jī)袭击(jī)。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯《生意人(rén)报》网(wǎng)站消(xiāo)息，针对无(wú)人机试图(tú)袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌(wū)方没有关(guān)于袭(xí)击的信(xìn)息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特(tè)接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯基位于(yú)基辅的官邸进行导(dǎo)弹打(dǎ)击，作为(wèi)对乌方(fāng)企图使用无人(rén)机袭击克宫(gōng)的回(huí)应(yīng)。

　　十大券(quàn)商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平(píng)稳，布局(jú)业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱发的(de)过(guò)度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策(cè)和外部环境相比4月继续不(bù)断改善，投(tóu)资(zī)者对经(jīng)济(jì)的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个(gè)层面实现统(tǒng)一，投资者心态也将逐步从短暂失衡(héng)趋(qū)向平(píng)稳，市场依然处于全年第二(èr)个关键做多窗口，财(cái)报季结(jié)束后(hòu)，市场(chǎng)将步入业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶段，配置(zhì)思路上建议坚(jiān)持高切(qiè)低(dī)，关注上(shàng)半年景(jǐng)气持续改善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治(zhì)局会议提振市场信心，扩内(nèi)需仍是着力重点，政策(cè)预(yù)期回归理性，经济内生动能稳步修复，并(bìng)将得(dé)到同比和高频数据验证；外部(bù)流动性拐点明确，美(měi)国银行业风险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股实质影响十分(fēn)有(yǒu)限(xiàn)。其(qí)次(cì)，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩(jì)跨(kuà)年筑底特(tè)征明显(xiǎn)，全(quán)年逐(zhú)季改善的(de)趋势显现，其中(zhōng)行业的(de)结(jié)构性亮点(diǎn)日益(yì)清晰，经济预期5月将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层(céng)面统一，夯实(shí)市场上行基(jī)础(chǔ)。最后，预计5月A股(gǔ)仍处(chù)于(yú)今年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱(qū)动的行情阶段(duàn)，投资(zī)者心态由短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置上，建议(yì)紧扣业(yè)绩主线(xiàn)，重点布局(jú)医(yī)药、数字经济和“一(yī)带一路”板块(kuài)中有业绩亮点的品种，以及(jí)其他板块中一季度业绩明显改(gǎi)善，且在二季度有望(wàng)持(chí)续(xù)的细(xì)分行业(yè)。

　　2、中金策(cè)略：节(jié)后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对(duì)韧(rèn)性

　　中金策略(lüè)团队(duì)5月3日表示，节后(hòu)A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进(jìn)基(jī)调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风(fēng)险需(xū)要密(mì)切关注，如若应对(duì)得当(dāng)，对A股影响可能有(yǒu)限。上(shàng)述因(yīn)素(sù)结合(hé)当前A股(gǔ)市场整体估值水平(píng)不高仍处于(yú)历史中低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受(shòu)节假期间的事件性因素影响(xiǎng)可能有所波动(dòng)，但对后(hòu)市(shì)整体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍(réng)大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待，低位把握(wò)

　　一季(jì)度全A营收增(zēng)速等(děng)指标仍在探底，五一出(chū)行恢复(fù)亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海外处于(yú)多事之秋(qiū)，高利率环境下美国银(yín)行(xíng)风险事件频发(fā)，衰退(tuì)风(fēng)险(xiǎn)上升。市场(chǎng)处于再平(píng)衡期，低(dī)位(wèi)把握再布局机会；短期结构上(shàng)关注在(zài)低位资产中寻找景气稳定(dìng)或好于(yú)预(yù)期(qī)方向，中期线索在于科技周期与复苏链中(zhōng)的弹(dàn)性方向。行业重点关注：医药、传(chuán)媒(méi)、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能(néng)源等。主题重(zhòng)点关(guān)注：一带(dài)一路、数据(jù)要素(sù)等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次(cì)牛市第(dì)一波上(shàng)涨的结构分(fēn)化(huà)更显著(zhù)。②牛(niú)市初(chū)期类(lèi)似春天，市(shì)场(chǎng)有所(suǒ)反复很正常，短期(qī)政(zhèng)策和业绩因素(sù)影响下，行业(yè)或更均(jūn)衡。③数字经(jīng)济是(shì)全年主(zhǔ)线，后续或依据基本面去(qù)伪(wěi)存真，阶段性(xìng)关注复苏的(de)部(bù)分消费。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经(jīng)回(huí)归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心(xīn)资产(chǎn)、海外(wài)映射的科技和大宗商品都(dōu)将被海外逐级放大的宏(hóng)观波动(dòng)所影响。我们的资源(yuán)+重资(zī)产组合短期驱动逻辑(jí)建议以“红利+中特(tè)估(gū)”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路(lù)）；近期场景消费正在展现出成(chéng)为未来经济增长新(xīn)动能(néng)的潜(qián)力，推(tuī)荐中低(dī)端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的(de)赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略(lüè)：五一前后市(shì)场表(biǎo)现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较节前明显(xiǎn)提升。以(yǐ)全A指数为(wèi)代表，节(jié)前1周、1个月指数大多(duō)震(zhèn)荡调整(zhěng)，上(shàng)涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上(shàng)涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假(jiǎ)期间(jiān)全球大类资产(chǎn)波动以及背后释放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后大类(lèi)资产表(biǎo)现来看(kàn)，全球主要(yào)权益市场及(jí)原油等(děng)大宗商品走弱，美债收益(yì)率下(xià)行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美(měi)欧一(yī)季度经济增速不及市场预期(qī)，美国银行业危机和两党债(zhài)务上(shàng)限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)回落，同时(shí)也促使美(měi)联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾(gù)假期消费数据，国(guó)内服务(wù)消(xiāo)费大幅回升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国内经济仍处于复(fù)苏早期。4月(yuè)政治局会(huì)议强(qiáng)调“当前经济(jì)运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍然(rán)不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风险不大(dà)，企业盈利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。结构上，政治局会议首(shǒu)提“重(zhòng)视通用人工智能(néng)发展(zhǎn)”，全球产业催(cuī)化和国内政策驱动的(de)数字经济行情或反复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体(tǐ)是(shì)震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次长时间回(huí)撤(chè)，可以类比历史上牛市第一年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一次战术性回撤，时间约(yuē)2个月(yuè)，起始和(hé)结束的拐点(diǎn)，均(jūn)与高(gāo)频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体时间是3个(gè)半(bàn)月(yuè)，由(yóu)于经(jīng)济(jì)比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌(diē)阶段(duàn)完成后还出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回(huí)撤持(chí)续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月(yuè)以来，股(gǔ)市(shì)、债市和商品市(shì)场的(de)表现(xiàn)，均(jūn)表明(míng)资(zī)本市(shì)场对经济的(de)判新偏向认(rèn)为(wèi)Q1的经济回(huí)升可能不会(huì)持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续(xù)。晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确(què)实出现了较为明显的(de)下降。这一下降背后我们认为(wèi)可能主要有两个短期(qī)原因:（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数据均(jūn)会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第(dì)一个季度经济数据最容易(yì)恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后第(dì)二(èr)个季度(dù)。PMI数(shù)据、商品(pǐn)价格、海(hǎi)外经济担心等因素(sù)，可能(néng)会(huì)让4-5月的经济(jì)数据很难超预期。由(yóu)此导致(zhì)这一次市(shì)场的战术(shù)调整虽(suī)然可(kě)能已经完成大部分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一(yī)轮牛市起点之上，短(duǎn)期的(de)迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的(de)迷雾在(zài)增(zēng)加：回(huí)落的(de)PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联储、激烈(liè)的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确(què)：经济温和复苏(sū)、美(měi)联储(chǔ)年(nián)内(nèi)结束加息、A股(gǔ)市场估值极低(dī)、产业趋势明确(què)、机(jī)构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做(zuò)短，如(rú)何(hé)应对短期迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证50高(gāo)股息(xī)央国企，央国企指(zhǐ)数(shù)和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资金(jīn)行情(qíng)，高(gāo)股息组合在经(jīng)济偏弱、利率下行(xíng)环境(jìng)下获取超(chāo)额收益(yì)（13只被指数(shù)集中覆盖(gài)的(de)高股息(xī)央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构(gòu)赛道的第五次(cì)大(dà)切(qiè)换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在(zài)5月有(yǒu)明(míng)显调整，是进一步(bù)加配的(de)良机，其(qí)中以(yǐ)科(kē)创50方(fāng)向最为关键(jiàn)。若美联储能够(gòu)在5月完成最后(hòu)一(yī)次加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极(jí)大地(dì)利(lì)于新兴(xīng)市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招商策略(lüè)：盛(shèng)夏攻势(shì)，科创再起

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