今(jīn)年以来，港股走(zǒu)势可谓一波(bō)三折，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基(jī)金(jīn)一季(jì)报披露渐落帷幕，整体(tǐ)来看(kàn)，陆港通(tōng)基金整体港股仓(cāng)位略有提(tí)升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力(lì)等行业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港(gǎng)股基金基金(jīn)经(jīng)理表示，预(yù)计(jì)港股(gǔ)市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收(shōu)入加速扩张，未来港股市场将在波动中上行，板(bǎn)块(kuài)方面(miàn)，看好政策优化下的消费和地产、预期反(fǎn)转修复的互联网和(hé)医(yī)药、高(gāo)景气的制造业等。

　　一季度港(gǎng)股(gǔ)基金仓位略有上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额分开统计(jì)，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动权益基(jī)金(jīn)近400只，这些(xiē)都是“高纯(chún)度”以(yǐ)港股(gǔ)为(wèi)投(tóu)资方向的(de)基(jī)金。截至一季度末，这些基(jī)金的(de)港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百分点(diǎn)，其中(zhōng)有83只基金港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科(kē)技指(zhǐ)数为(wèi)代(dài)表的港股数(shù)字经(jīng)济呈(chéng)现(xiàn)了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势(shì)，截至4月23日，香港恒生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少知名基金经理在一季度加大(dà)了(le)对港股的(de)投资力度，提升港股配置(zhì)在10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔(cuī)宸龙管(guǎn)理的前海开源沪港深新(xīn)机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季(jì)度末(mò)的39.13％；史博(bó)管理(lǐ)的南方港股创新视野一(yī)年持有A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的71.08％提(压在玻璃窗边c，在窗户边ctí)升(shēng)至(zhì)压在玻璃窗边c，在窗户边c今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理的(de)博时港股通红(hóng)利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港(gǎng)股(gǔ)通价值发(fā)现A，港股仓位由(yóu)去年底的78.83％提升至今年(nián)一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的(de)中欧港股数字经济A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的83.22％提升至今(jīn)年一季度末(mò)的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计(jì)，截(jié)至(zhì)一季报，被陆港通基金(jīn)重仓的前十大港(gǎng)股分别为腾讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W、药明(míng)生物、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服(fú)务、油气开采、数字媒体、生(shēng)物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾(téng)讯控股、中(zhōng)国移动、中国海洋(yáng)石(shí)油、快(kuài)手-W、青岛啤(pí)酒股份获不同程(chéng)度增持。

　　按(àn)照增持情况排序(xù)，加仓幅度最大的前十只港股为中国海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中(zhōng)国石油化工股份、中国南方航空股份、华电国际电(diàn)力股份、越秀地产(chǎn)、中广核电力，分别涵盖油气开采(cǎi)、电(diàn)力、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸(mào)易(yì)、航空(kōng)机压在玻璃窗边c，在窗户边c场、房地产开发等领(lǐng)域。值(zhí)得注意的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季(jì)度(dù)对其大幅加(jiā)仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将在波动(dòng)中上(shàng)行(xíng)，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对于港股后市，南方(fāng)港股(gǔ)创新视野(yě)一年持有基金基金经理(lǐ)史博在一季度中表(biǎo)示，展望未来(lái)，仍然看好港(gǎng)股(gǔ)市场投资机会：中国经济方(fāng)面，宏观经济仍在企稳回(huí)升，3月中国(guó)官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活(huó)动和(hé)市(shì)场需求继续增加，非制造业恢(huī)复速度加快(kuài)；海外无风险利率方面，3月初非农和通(tōng)胀(zhàng)数据以及突发(fā)的银行风(fēng)险事(shì)件已(yǐ)经(jīng)让美联储过于强硬(yìng)的(de)紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部(bù)区域；风险偏好方面，欧美(měi)银行(xíng)业(yè)风险事件对市场冲击可控，国内(nèi)政策积(jī)极(jí)信号(hào)涌现。

　　基于此，预(yù)判港(gǎng)股市场将在波动中上(shàng)行，在板块配置方面，我们将(jiāng)加大对政策优化下的消费和地产、预期反转修复的(de)互联网(wǎng)和医药、高景气的制造(zào)业(yè)等(děng)板块的(de)配(pèi)置。

　　中欧港股数字(zì)经(jīng)济基(jī)金经理曲(qū)径表示，港(gǎng)股数字经济(jì)的(de)代表行业为互联网和(hé)先进(jìn)制造，在经历(lì)了(le)过去2年(nián)的合规(guī)整治及业(yè)务梳(shū)理后，股价均(jūn)处在(zài)价值投资区域(yù)，具有良好的投资性价比。同时，互联网相关(guān)公司(sī)，也(yě)更(gèng)具(jù)有数据(jù)、平台和算法的整合能力，通过推出人工(gōng)智能相关模型及应用，提升(shēng)自(zì)身运营效率，以及对(duì)外输出(chū)算法(fǎ)和算力。作为(wèi)人工(gōng)智能赋能各个行业的元年(nián)，我(wǒ)们(men)中长期看好港股(gǔ)数字经济(jì)板块的(de)前(qián)景。

　　华宝港股通(tōng)香(xiāng)港基(jī)金(jīn)经理周欣表示，港股市场方面，港(gǎng)股市(shì)场大部分的企业(yè)盈利来(lái)源于中国(guó)内(nèi)地，中国内地经济的环比上行将会支撑港股公司盈利的(de)环比增长，从而(ér)支撑下(xià)港(gǎng)股(gǔ)公司下半年的市场表现。然而，虽然公司盈(yíng)利环比仍有一定的增长(zhǎng)，但是由于基数(shù)效应，下半年(nián)港(gǎng)股盈利同比增速会较上(shàng)半年(nián)有所(suǒ)回落。对于估值相对较高的行业(yè)将有一(yī)定的压力。

　　行(xíng)业方面，受行业(yè)反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公(gōng)司的估值仍将(jiāng)受到(dào)一定程(chéng)度的压制，但是当行业龙头公司受情绪影响出现超(chāo)跌时，将会有较(jiào)好的买入(rù)机会出现。生物(wù)医药(yào)行业仍将(jiāng)处在行业快速增长(zhǎng)的(de)红利中(zhōng)，但是随着中报业绩的释放和四季度(dù)集采的预期，生物(wù)行业前(qián)期涨幅较(jiào)多的龙头公(gōng)司可能会出现一定的调(diào)整，但是通过自下而(ér)上的方式生物医药(yào)行业(yè)仍将有机会选(xuǎn)出有较(jiào)好(hǎo)成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金经理付倍佳表(biǎo)示，展望(wàng)未来(lái)，我们预计港(gǎng)股市(shì)场已经(jīng)进入了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩张，并且(qiě)A股市场(chǎng)也即将(jiāng)进入企业盈利的(de)拐点，这是推动两(liǎng)地市场向上的决定性因(yīn)素。

　　在盈利周期(qī)“内(nèi)强外弱”及加息周(zhōu)期临(lín)近尾声(shēng)流动性逐步宽松(sōng)背景(jǐng)下，中国资产的吸引力(lì)有(yǒu)望(wàng)进(jìn)一步凸显。在A股及(jí)港(gǎng)股估值(zhí)均(jūn)在低位、风险溢价均在高位的(de)背(bèi)景(jǐng)下，有望开启盈利(lì)与(yǔ)估值修复的戴(dài)维(wéi)斯双击行情。

　　主要关(guān)注三(sān)条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中国经济(jì)修复有(yǒu)望成为全球(qiú)投资(zī)的主线，因此经营杠(gāng)杆(gān)弹性大、前期降本增效优的行业和板块更有望(wàng)受益于经济复苏，盈利预测(cè)有较大上修空间；同时部分龙头公司有长期(qī)的前沿技术(shù)/产品储备以迎接下一轮的收(shōu)入扩张机会，有望(wàng)开启二次增长(zhǎng)曲线(xiàn)，如互联网、部分可(kě)选(xuǎn)消费(fèi)、部分医药等(děng)。

　　2.关注收益风险比显(xiǎn)著右偏的机会：关注在未来经济周期中上行风险显著大于(yú)下(xià)行风险(xiǎn)的(de)行业。市场预期在低位、景气度有拐点(diǎn)或持续性超预期(qī)的行业。供需格局佳，价格弹性(xìng)贡(gòng)献(xiàn)盈(yíng)利(lì)超预期的行(xíng)业，如(rú)电子(zi)、新能(néng)源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关(guān)注高股息资产的机(jī)会(huì)：关(guān)注基本面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中有升(shēng)，以及分红意愿提升的(de)高(gāo)股息(xī)资产的投资(zī)机会，如通信、石(shí)油石化等(děng)。

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