金(jīn)融(róng)界4月28日消息 为规范开展内地与香港利(lì)率互换(huàn)市(shì)场互(hù)联互通合作(zuò)相关业务，保护境内外(wài)投资者合法权益，维护利率互(hù)换市场(chǎng)秩序，中国(guó)人(rén)民银行(xíng)制定了《内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中国(guó)人民银(yín)行有关(guān)部门负责(zé)人表示，未来中(zhōng)国人民(mín)银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资(zī)品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排(pái)，为境外投(tóu)资者提供更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面(miàn)情况，在风险可(kě)控、对(duì)等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银(yín)行有关部门负责人就《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一(yī)、符合(hé)中(zhōng)国(guó)人民银行要求的境(jìng)外投资者包括(kuò)哪些(xiē)？

　　答(dá)：符合(hé)《中国人民银行关(guān)于境外(wài)央(yāng)行、国(guó)际金融组织、主权财(cái)富(fù)基(jī)金(jīn)运用人民币投资银行间市场(chǎng)有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进(jìn)一步做好境(jìng)外(wài)机构(gòu)投资者(zhě)投资银(yín)行间(jiān)债(zhài)券市场有关事宜的公告》（中国人民(mín)银行(xíng)公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港(gǎng)债(zhài)券市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银行间债券市场准入备案的(de)境外投资(zī)者等，可根据《内地(dì)与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关(guān)规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换(huàn)通”境内(nèi)外投资者(zhě)可以签署(shǔ)的协议范(fàn)围(wéi)是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北向互换通”交易前可以与交易对手(shǒu)方(fāng)签署经(jīng)中国人民银行认可的衍生品主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及(jí)中央清(qīng)算衍(yǎn)生品执(zhí)行协(xié)议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应当将是否(fǒu)签署(shǔ)协议、签(qiān)署协议类(lèi)型等事项向(xiàng)中国外汇交(jiāo)易(yì)中心备案。目前(qián)，中国银(yín)行间市场交易商协会(huì)正(zhèng)在研(yán)究制定“互换通”衍生品协(xié)议(yì)，待(dài)其(qí)正式发布后(hòu)也可供境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶(jiē)段可在银行间(jiān)市场开展符合集(jí)中清算要求(qiú)的人民币(bì)利率(lǜ)互(hù)换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认(rèn)可的(de)境外(wài)电子交易平(píng)台(tái)、境内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台包(bāo)括哪些？境外投资者的(de)对手方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场需(xū)求加入其他受认可的电子交易平台(tái)，受(shòu)认可的境内(nèi)电子交(jiāo)易平台(tái)为中国外(wài)汇交易中心(xīn)。

　　为(wèi)便利境外投(tóu)资者开展人(rén)民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安(ān)排，由境内(nèi)投资者（即“互(hù)换通”报价(jià)商）与境外投资(zī)者进(jìn)行交易，“互(hù)换(huàn)通(tōng)”报价商(shāng)名单可(kě)在中国外(wài)汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)在(zài)境内电子交易平台达成，交易一经达(dá)成即视为交易(yì)已(yǐ)确(què)认(rèn)。境外投资(zī)者可通过中国人民银(yín)行(xíng)认可的(de)境外电(diàn)子(zi)交易平台与境(jìng)内电子交易(yì)平台的连接(jiē)，向(xiàng)境内电子交易平台发(fā)送交易指令，与“互换通”报价(jià)商(shāng)达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机(jī)构和香港证监会(huì)认可的境外清算(suàn)机构(gòu)包括(kuò)哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可的(de)境内清(qīng)算机构为(wèi)银行间市场清算(suàn)所股(gǔ)份有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)上海清算所），香(xiāng)港证监会认可的(de)境外清(qīng)算机构为香港交易所旗下(xià)香港(gǎng)场外结算有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投(tóu)资(zī)者开展(zhǎn)集中清(qīng)算的(de)主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获得场外结(jié)算公司清算(suàn)会员资格或作(zuò)为(wèi)清算客(kè)户委托(tuō)场外结算公(gōng)司(sī)综合(hé)清算(suàn)会员代(dài)理清算，并与场外结算公司综合(hé)清算(suàn)会员签订客户清算协(xié)议。交易达成后，境(jìng)内外清算机(jī)构对交易进行风(fēng)控检查，对(duì)于(yú)符合集中清算要求的交易及(jí)时纳入集中清算。境外机构通过场外结(jié)算公司或其综合清算会(huì)员完成(chéng)保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境(jìng)内(nèi)外(wài)清算(suàn)机构如何进行衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构(gòu)作为中央对手方针对(duì)已成(chéng)交的交易(yì)充当买方的卖方和卖(mài)方的(de)买方的一(yī)种(zhǒng)法(fǎ)律安排(pái)，并据此与买(mǎi)方和卖方建立(lì)两个新(xīn)合约，以清(qīng)偿(cháng)买卖(mài)双方之间的初始债(zhài)务。“北向互换通(tōng)”业务中(zhōng)，境外与境内参与者达成的交易在经过(guò)上海清(qīng)算(suàn)所与场外(wài)结算公(gōng)司的(de)集中清算(suàn)审核后(hòu)，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公(gōng)司于当日(rì)将交易进(jìn)行(xíng)合约替(tì)代，进入集中清算，生成为三个独立(lì)的(de)新合约(yuē)，分(fēn)别为(wèi)境(jìng)外参与者与场外(wài)结算公司、场(chǎng)外(wài)结算公司与上(shàng)海清算所、上海清算所与(yǔ)境内参(cān)与者之间的合约(yuē)。境外与(yǔ)境(jìng)内参与(yǔ)者之间将不再存在合同关系(xì)。对于未纳入集中清(qīng)算的交易，依照成交双方约定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资金流动如(rú)何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)之(zhī)间(jiān)的跨境资(zī)金结算主(zhǔ)要通过人民币(bì)跨境支付(fù)系统(tǒng)办理。同时(shí)，场外结算公(gōng)司可在境(jìng)内银行(xíng)开立人民币基本存款(kuǎn)账户和人民(mín)币“互换通(tōng)”结(jié)算专用(yòng)存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极(jí)端情况(kuà正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算ng)下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通(tōng)”交易结(jié)算资(zī)金、因“互换通”交易结算需要在应(yīng)急情况下所融入(rù)资(zī)金的本息和费用以及符合中国人民银行规定的其他收(shōu)入支出(chū)等(děng)。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务(wù)风控方案的一(yī)部分，上海清算所与场外结算公司将(jiāng)针对双(shuāng)方清算所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互(hù)换通”资源池(chí)安排(pái)。双方向“互(hù)换通(tōng)”资源池(chí)缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立于每一中央对(duì)手方从(cóng)各自清算参与者(zhě)收取和追缴的保证金、清算基金(jīn)之外(wài)，不(bù)用于任(rèn)何会员机构的(de)违约损(sǔn)失分(fēn)摊。上(shàng)海清算所向资源池(chí)缴纳的资金存放在以(yǐ)场(chǎng)外结算公(gōng)司名(míng)义于境外开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用(yòng)账户，场外结算公(gōn正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算g)司向(xiàng)资源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在以上海清算所名(míng)义于境内开(kāi)立(lì)的“互换通(tōng)”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账(zhàng)户内资金可豁免(miǎn)跨境债权债(zhài)务登记及(jí)额(é)度管理(lǐ)要求。场外结算(suàn)公司与上海清算(suàn)所每日(rì)基于双方清算(suàn)所之(zhī)间(jiān)的(de)风险(xiǎn)敞口计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通过(guò)境内(nèi)外存管银行办理人民币或外(wài)币(bì)资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的(de)机构应当及时履(lǚ)行报送义务。上海清算(suàn)所(suǒ)和境内资源池存管银行应当向(xiàng)人(rén)民币跨境(jìng)收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息；被撤(chè)销的交易(yì)如涉及双边结(jié)算(suàn)补偿(cháng)金的，相关(guān)境内结算(suàn)银行应当进行跨(kuà)境人民币(bì)收(shōu)支(zhī)信息报送。上(shàng)海清算所(suǒ)、境内投资者等(děng)相关主体应当(dāng)按(àn)照规定履行(xíng)国际(jì)收支统计申报义(yì)务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所集中进行(xíng)国际收(shōu)支统计(jì)申报，补偿金(jīn)等不经由上海(hǎi)清算所清算的交易或资(zī)金收付，由境内投资者(zhě)等相关主体(tǐ)进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北(běi)向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳(wěn)运(yùn)行，“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”充(chōng)分(fēn)考虑境外投资(zī)者(zhě)投资银行间债券市场的情况，初期全(quán)市场每(měi)日交易净(jìng)限(xiàn)额为200亿元人民(mín)币(bì)（即全(quán)部(bù)境外投资(zī)者通过“北向互换通”开(kāi)展利率互换交易在(zài)轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司之间净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据(jù)市场发(fā)展情况适(shì)时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应(yīng)当遵(zūn)守的人民币购售(shòu)业务相(xiāng)关规定具(jù)体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业务的相关文件(jiàn)主要包括：《中国(guó)人民银行关于明确跨(kuà)境(jìng)人民币业务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整人民币购售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于(yú)拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家(jiā)外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人(rén)民银行办公厅关于(yú)加(jiā)强境外金融机构进入银行间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)开展人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务宏观(guān)审慎管(guǎn)理有(yǒu)关事项的通知》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于完善人民币购售业务(wù)管理有关(guān)问题的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完(wán)善人民币购售业(yè)务境外参加行和境外清算行进(jìn)入银行间外汇(huì)市场(chǎng)有关事(shì)项(xiàng)的公(gōng)告》（中(zhōng)汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在(zài)境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平(píng)盘头寸时，沿(yán)用现有境外清算行和(hé)境外(wài)参加(jiā)行的业务模式、产品(pǐn)种类(lèi)和信息报(bào)送等相关(guān)安排。根据《办法》和人(rén)民币购售业务(wù)管(guǎn)理规定，香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)在境内银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘头寸时，应当(dāng)确保与其相(xiāng)关(guān)的境外投资者在(zài)本机构的资金(jīn)兑(duì)换是(shì)基于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需(xū)求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参(cān)与交易的，其交易到期或不(bù)再继(jì)续参与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持(chí)有外(wài)汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投(tóu)资者可(kě)在(zài)香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行办(bàn)理外(wài)汇资金兑换，香港结算行由此所产(chǎn)生的头寸(cùn)可到境(jìng)内银行间外汇市场平(píng)盘。初(chū)期(qī)，境外投资者可(kě)选(xuǎn)择一家香港结算行(xíng)办理业务。香港结算行为境外(wài)投资者办理外(wài)汇资金兑换(huàn)时，应当做好真(zhēn)实(shí)性审(shěn)核(hé)相关工作，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向互换通(tōng)”交易。其(qí)交易到期所得的人(rén)民币(bì)资金，可(kě)继续投资，如用于非“北(běi)向互(hù)换通”投(tóu)资用途，应当通(tōng)过香港结(jié)算行(xíng)兑换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪(nǎ)些要(yào)求(qiú)？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金(jīn)融市场基(jī)础设施应当向中国人(rén)民银行认可(kě)的(de)交(jiāo)易(yì)报告库报告“北(běi)向互换通”交易相关数据(jù)。中国(guó)外汇交易中(zhōng)心是中国人民银行认(rèn)可的“北向互(hù)换(huàn)通”数(shù)据的交易(yì)报告(gào)库(kù)，在中国外汇交易中心达成的“北(běi)向互换通”交易，境内外投资(zī)者无需另行报告。此外，中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)和相关监管部门可以(yǐ)根据需要向基础设施调取(qǔ)与境外投资(zī)者投(tóu)资活(huó)动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布(bù)后，还(hái)会发(fā)布相关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算(fǎ)》发布，境内(nèi)电子交易平台、境(jìng)内外清算机(jī)构将制订配套的业务(wù)规则等文(wén)件(jiàn)并对外(wài)发布。

　　十(shí)四(sì)、“互(hù)换通(tōng)”未来有什么发展计(jì)划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供更加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适时研(yán)究(jiū)扩展(zhǎn)至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

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