在股市(shì)高点(diǎn)成立的(de)主动权益类定开(kāi)基金密集迎来(lái)开放(fàng)日(rì)，近(jìn)三(sān)个月(yuè)即(jí)将(jiāng)开放(fàng)的产品超3成跌破(凝神静气的意思，凝神静气的意思解释pò)面值，破净率达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位行业内人士表示，主动(dòng)权益定(dìng)开(kāi)基金的整体破净率与(yǔ)基金(jīn)成立时间、基金投(tóu)资策(cè)略，以及统计样(yàng)本数量等众多(duō)因素(sù)有关(guān)。其(qí)中，高点成立是基(jī)金破净的重(zhòng)要原因。同(tóng)时，他们也(yě)建议基金公司要(yào)更(gèng)加前(qián)瞻性布局(jú)产(chǎn)品，克服短(duǎn)期盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利益(yì)和导向开展产品的布局和(hé)发行(xíng)。

　　近三(sān)月(yuè)60只定(dìng)开权益基金开放

　　破净率(lǜ)超(chāo)30％

　　近日，华南(nán)一(yī)家基金公司发布公告(gào)称，根据基金法、基金运作管(guǎn)理(lǐ)办法(fǎ)、基金(jīn)合同的(de)有(yǒu)关(guān)规定，公司旗下主动权(quán)益一年定期(qī)开(kāi)放基金最(zuì)近(jìn)一个开(kāi)放期为(wèi)2023年(nián)4月20日至(zhì)2023年5月22日，若(ruò)该开放期最后一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止的情形(xíng)，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同(tóng)》约定履行基金财产清算(suàn)程(chéng)序，无须召开基(jī)金(jīn)份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基(jī)金合同(tóng)生效后，若登(dēng)记机构完成每个开放(fàng)期最后一个开放日的申(shēn)购、赎回或转换业务(wù)申请确认(rèn)时，基金的(de)基金份(fèn)额(é)持有人数量不满200人或者基金资产净值低于五千(qiān)万元，基(jī)金管(guǎn)理人(rén)在履行相关监管凝神静气的意思，凝神静气的意思解释报(bào)告(gào)和(hé)信(xìn)息披(pī)露(lù)程序后(hòu)终止基金合同，无需召开基金份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年(nián)多(duō)收益(yì)率(lǜ)-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的(de)破净产品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到(dào)期的主动权益类定期(qī)开放基(jī)金有60只（份额合并计算(suàn)）即将迎来开放日，目前(qián)破净产品(pǐn)（统计复权净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的(de)产品成立两年(nián)来亏损超(chāo)43％，目(mù)前基(jī)金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看(kàn)，主动权(quán)益(yì)类(lèi)定开(kāi)基(jī)金5-7月份破(pò)净率(lǜ)分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净(jìng)率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券基金评价(jià)研究中心高级分析师孙(sūn)桂平对此表示，一(yī)般(bān)而言(yán)，随着基金开(kāi)放日临近，为(wèi)了(le)应对基(jī)金集中申赎影响，基金的投资策略可能倾向于(yú)保守，权益仓(cāng)位可能会(huì)有(yǒu)所降低。因此，在权益市场表现不好时，距离开放日越远(yuǎn)，整体(tǐ)上破(pò)净率可能(néng)有增加趋势。当然，整体破净率情况也与基金成立(lì)时间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本数量(liàng)等众多因素有关(guān)。

　　一位基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人也分析，今年8、9月份到期(qī)的定开基金大多成立于2020年下半年，高点成立是基金破净的重要(yào)原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金(jīn)数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基金的数量(liàng)较6、7月份并没有明显(xiǎn)上(shàng)涨，破净率(lǜ)仍较(jiào)高(gāo)，可能也与基(jī)金的(de)发(fā)行节(jié)奏存在关系。

　　建(jiàn)议前(qián)瞻性布局产品

　　市场高点避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三(sān)月即将迎来开(kāi)放(fàng)的(de)定期开(kāi)放式基金来看，多数成(chéng)立于2020年(nián)下(xià)半年(nián)-2021年1季度，高点成立(lì)可能是部分基金破净(jìng)的重要原因。

　　针(zhēn)对(duì)上述现象(xiàng)，孙桂(guì)平表示，从基(jī)金(jīn)发(fā)行(xíng)角度而言，权益市场(chǎng)高点时基金发行(xíng)相对容易，而且规模也容易做(zuò)大，基(jī)金公司有动力去做；但从(cóng)投资者而(ér)言，高点入市就(jiù)容易(yì)出现一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下(xià)跌(diē)的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基金公司而言，在市场高点时要保(bǎo)持(chí)冷(lěng)静，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追逐市(shì)场(chǎng)热点，克服短期(qī)盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户(hù)利(lì)益(yì)导向进行(xíng)产(chǎn)品布局(jú)和发行。此(cǐ)举(jǔ)既可以保护(hù)投资者利益，也(yě)可(kě)以树立基金公司良好口碑，有利(lì)于基金公司长(zhǎng)期管理规(guī)模(mó)提升(shēng)。

　　上述基金销售(shòu)机构负责人也表示，在市场高位(wèi)、情绪火热时发行基金(jīn)往往(wǎng)伴随着较高的风险。一(yī)方面，近(jìn)两年权益市场的(de)整体(tǐ)波(bō)动(dòng)增(zēng)大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同的投资策(cè)略、不同投资(zī)范(fàn)围的基金收益率差距较大。另一方面，市(shì)场情绪火热时(shí)容易出现爆款基金(jīn)，较大规模(mó)给基(jī)金经理带(dài)来的(de)灵活性限制很(hěn)可(kě)能会影响产品未来的超额收益。同(tóng)时，优质资产的资(zī)金容量通常有(yǒu)限，且短期(qī)快速上涨很可能估值虚高。过(guò)高的管(guǎn)理规模(mó)要求(qiú)基金经(jīng)理不得不跨出舒适(shì)圈(quān)，覆盖更多投资(zī)机会，调整(zhěng)投资分布，也可能会增加(jiā)错判的风险，对获取超(chāo)额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基(jī)金(jīn)销(xiāo)售部门机构负(fù)责人也(yě)建议(yì)基金公(gōng)司前瞻(zhān)性布局(jú)产品(pǐn)，并(bìng)将规模控(kòng)制在基(jī)金(jīn)经理能力范围内，高点(diǎn)成立的产品，如果通过均(jūn)衡和多元(yuán)化的布局(jú)，避免单(dān)押一个(gè)赛(sài)道，并(bìng)通过抓取(qǔ)阶段(duàn)性投资机会、控制回(huí)撤(chè)等方法(fǎ)，也能在中长期(qī)斩获一定的超额收益。

　　事(shì)实上(shàng)，随着定期(qī)开放式权益类基金表现不及预(yù)期(qī)，近一年(nián)新成立的定开权益类基金仅(jǐn)有(yǒu)7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基(jī)金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及预期时，投资(zī)者的(de)心态会受到一定程度的影响(xiǎng)，甚至可能打击投资者的投资(zī)信心(xīn)。如(rú)果破(pò)净率持续上升的话(huà)，投资者(zhě)对于后续新发(fā)基金的购(gòu)买意愿(yuàn)可能会下降。” 上(shàng)述(shù)基金销售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定开(kāi)基金在基(jī)金经(jīng)理更好施展投资决策，有效阻止投资者频繁(凝神静气的意思，凝神静气的意思解释fán)交易(yì)等(děng)方面具有明(míng)显优势，有利于为投资(zī)者创造更好收(shōu)益。但(dàn)是定开基金也受市场波动影响，跌破净值也是正常现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此，未来(lái)定开基金发行时(shí)，一是要(yào)避免高位发(fā)行(xíng)，二是要做(zuò)好投资者(zhě)教育。”孙桂平(píng)称。

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