AI板(bǎn)块成(chéng)为2023年最火爆(bào)的(de)板块，吸引(yǐn)人(rén)全市场的目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅(jǐn)不少(shǎo)上市(shì)公司(sī)宣布试水(shuǐ)人工智能、基金(jīn)经理开始布(bù)局AI概(gài)念(niàn)，也(yě)有基金(jīn)公司尝试以AI试水投(tóu)资者(zhě)关(guān)系管理，更(gèng)有基金(jīn)经理尝试用(yòng)AI撰(zhuàn)写(xiě)季报！

　　引起市(shì)场关注的是，此次公募基金2023年一季度报中，无论是(shì)成长派、还(hái)是(shì)价值(zhí)派(pài)，众多基金经(jīng)理均(jūn)谈及对AI投资机遇。各大派别(bié)基金经理均认可AI所带(dài)来的颠覆性影响，并看好其中长期投资价值，但是对于短期人工智能(néng)极致(zhì)行情演绎(yì)下，也有(yǒu)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对AI保留(liú)了一份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文(wén)体娱乐公(gōng)布2023年一季(jì)报(bào)，引(yǐn)人关注(zhù)的是，季(jì)报(bào)中部分内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中明确(què)写道(dào)，这(zhè)段AI生成的内(nèi)容阐(chǎn)述(shù)了人工智能(néng)对各个行业的改变，比如医疗(liáo)、教育、工业生产、环境保护(hù)和可(kě)持续发展，以及新能源(yuán)开发和利用(yòng)等领(lǐng)域。文中表示，人工智能(néng)领域的快速(sù)发展为全球带来无(wú)数机(jī)遇和挑战(zhàn)，将(jiāng)极(jí)大(dà)地影响(xiǎng)我们(men)的(de)生活方式和社会发展，为确保AI技术的健康、可(kě)持续发(fā)展，需要(yào)建立完善的法律法(fǎ)规和伦理准则，以保护个人隐私、确保(bǎo)数据安全并防(fáng)止滥用。在应(yīng)对(duì)挑战的同(tóng)时，也应抓住人(rén)工智能带来的机遇，共同推动这一领域的创新和发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱(yú)乐(lè)基金(jīn)经理(lǐ)王贵重在(zài)季报(bào)中也明确表示(shì)，产业方向(xiàng)上，我们坚定的看好人工智(zhì)能对各(gè)个行业的改变。他还专(zhuān)门谈及，一季度进行了一(yī)定比例的调(diào)仓(cāng)，方向上主要(yào)是受(shòu)益于人(rén)工智能的计(jì)算机和传媒(méi)互联(lián)网行业。数字化(huà)的(de)核(hé)心逻辑是提(tí)高效率(lǜ)，而高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)的核心在于效率(lǜ)的提(tí)升。

　　在谈到具(jù)体(tǐ)TMT行业的观(guān)点时，他(tā)针对半导(dǎo)体、数字化、互(hù)联网平台等提出自(zì)己想(xiǎng)法(fǎ)。说(shuō)到(dào)数字(zì)化(huà)时，表示(shì)其(qí)本质(zhì)是利用技术的手段，提升组织(zhī)信(xìn)息(xī)计算、存储、传(chuán)播的效率，这是一个长(zhǎng)期向上的类(lèi)消费(fèi)行业，在美国是一个和互联网行业一(yī)样大(dà)规模的产业。在中国(guó)，依然处于产业的早期，但(dàn)是我(wǒ)们可以看到疫情背景下，大家越(yuè)来越意识到数字化的重(zhòng)要(yào)性。而(ér)此轮数字化将会和人工智能深度融合，也会给中(zhōng)国公司带来发展的机会。目前整(zhěng)个(gè)板块的估值都到了历史(shǐ)最低(dī)的(de)水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利(lì)用人(rén)工智能完(wán)成(chéng)季报，也显(xiǎn)示(shì)出人工智能确实开(kāi)始方方面面开始影响我们的生活、工作(zuò)等，是一个历史性大浪潮。此前(qián)，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣(xuān)布成(chéng)为百度文心一言首批生态合(hé)作(zuò)伙伴，鹏华(huá)基金投教基地也将(jiāng)通过百度智(zhì)能云接入文心一(yī)言(yán)能(néng)力，致(zhì)力于创新投资者关系管理新模式，提(tí)升客户投资体验感。

　　<15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米strong>价值派、成(chéng)长派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着人工智(zhì)能成(chéng)为一季度市(shì)场热点，不少基(jī)金(jīn)经(jīng)理选择了积极参(cān)与(yǔ)布局，其中，除了科技成长派基金经理，也不(bù)乏价值投资(zī)派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以(yǐ)看(kàn)出，该基金(jīn)一季度进(jìn)行(xíng)了一定比例(lì)的调(diào)仓(cāng)，方向上主要(yào)是受益于人(rén)工智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。前十(shí)大重仓股中，除了海(hǎi)康威视、金(jīn)山办(bàn)公，其余神州泰岳、吉(jí)比(bǐ)特等8只个股均为一季度新(xīn)进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐(lè)一(yī)季报前(qián)十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文(wén)体娱乐基金经理王(wáng)贵重表示，产业(yè)方向上，坚定(dìng)看(kàn)好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能对各个行(xíng)业的改变。

　　“我们(men)长期聚焦的三大需(xū)求就是能源、信息、生命。从而衍生出(chū)看(kàn)好的5大方向，半导体(tǐ)、数字化、新(xīn)能源、互联网平台、创新(xīn)药。我们认为，各个细分行(xíng)业的beta收敛(liǎn)之后，竞(jìng)争力(lì)会重新(xīn)成为最重(zhòng)要的增长(zhǎng)要素。另外，我们依然旗(qí)帜鲜明的看好港(gǎng)股的机会，特别是软件和互联网领(lǐng)域的机会。”王(wáng)贵重(zhòng)表示(shì)。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科(kē)技成长团队中，有不少基金经理(lǐ)明确看好(hǎo)人工智能(néng)带来(lái)的投(tóu)资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基金(jīn)经理(lǐ)陈涛在去年下半(bàn)年开始增持软件(jiàn)，当(dāng)时基本处于估值、机构持仓的(de)历史底部的(de)位置。他(tā)认(rèn)为，行业在信创、数字化、智能化等(děng)长期需(xū)求(qiú)刺激下将迎来3年以上的景气周期，也是为(wèi)数(shù)不多处于成长前(qián)期、对标国际也还有巨大成(chéng)长空间的板块(kuài)，长期坚(jiān)定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮(lún)科技创新周期的序幕(mù)，带(dài)来以十年为维度的产业变(biàn)革机会，同(tóng)时配合2023年一季度的复苏和(hé)业绩修复(fù)，以(yǐ)软件计算机为代表的科技(jì)板块内会持续有个股投(tóu)资机会。”李涛(tāo)表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新(xīn)能源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来(lái)，毫无疑(yí)问人工(gōng)智能和可再生能源(yuán)将构(gòu)成未(wèi)来社会的基石。在当下，随着经(jīng)济(jì)的企(qǐ)稳(wěn)和新(xīn)人工智能浪潮的进入，未来新的产业机会将进(jìn)入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积(jī)极的一派。他(tā)在一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器、光(guāng)模块等(děng)子版块带(dài)动的(de)人工智能(néng)、中字(zì)头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端中游戏(xì)、影视等板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基(jī)金维持了较高仓(cāng)位，对人工智能相关产(chǎn)业链进行(xíng)挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的(de)硬件(jiàn)和软(ruǎn)件公司(sī)进行精选和(hé)布局。海康威视(shì)、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨(chén)股份新入(rù)兴全合润(rùn)前十大重仓股(gǔ)名(míng)单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其(qí)中，澜起科技、中际(jì)旭创，是(shì)2022年年末(mò)的0持仓，直接买到了十大重仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓股上，也体现了对(duì)人工智能相关产业(yè)链的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股(gǔ)份进入十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万(wàn)家品质生活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业(yè)结(jié)构占比，减持地产、军(jūn)工比例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三大持仓，产(chǎn)品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票进入前十大重(zhòng)仓股之列(liè)，招(zhāo)商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海波表示，主要(yào)是基于对未来2年数字经济(jì)的(de)看好。随着人口老(lǎo)龄(líng)化与经济发展模式转变，数据成为新的(de)生(shēng)产(chǎn)要素(sù)，高(gāo)质量发展的核心在于全(quán)要(yào)素生(shēng)产率的提升，充分利用(yòng)好云计(jì)算(suàn)、大数据、人工智能(néng)等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业(yè)逻辑(jí)，通(tōng)过信息技术全方位赋能传统行(xíng)业，从生产(chǎn)和(hé)服务端全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的通信网络(luò)、算力、算(suàn)法，以及多样化的(de)行业(yè)应用等，这是一个(gè)系(xì)统性(xìng)工程，产(chǎn)业空间较大、持续时间较长，是未来具(jù)有成长性(xìng)的行业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权(quán)益投资(zī)部(bù)总(zǒng)经理陶灿(càn)管理的基(jī)金也重点布局了TMT或人(rén)工智能相关(guān)板块。比(bǐ)如(rú)，建信(xìn)智能(néng)生活(huó)在一季度(dù)继续调整了行业配置，降(jiàng)低(dī)了制造业、大金融地产行业的(de)配置，增加了(le)消费、TMT 板块的(de)配置(zhì)，特别是重(zhòng)点(diǎn)布局了人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)技术创新带(dài)来的相关产(chǎn)业趋(qū)势(shì)机会(huì)。

　　保留一份清(qīng)醒(xǐng)

　　分歧(qí)声(shēng)音(yīn)开始显现(xiàn)

　　不过，在人工智能(néng)极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在一季(jì)报中(zhōng)表达了对人(rén)工智能的重(zhòng)视，但(dàn)一季度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他(tā)表示(shì)，过去一个季度中，以TMT为代表的科技(jì)板块走(zǒu)出了轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的人工智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一成功比(bǐ)之(zhī)前几(jǐ)次的如(rú)AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因为本次的人工智能(néng)的应(yīng)用领域得到(dào)了极大的(de)拓展(zhǎn)，模(mó)型(xíng)具备了强(qiáng)大的通用性(xìng)。这(zhè)属于(yú)科技史上的(de)一次重大创新，未来多个(gè)行业将极大受益于这一(yī)技术的应(yīng)用和普(pǔ)及。未来我们应(yīng)该(gāi)更(gèng)加重视(shì)这一领域的研究和投资(zī)。

　　泓德臻远回报(bào)一季度(dù)前十大重仓股

　　坚持低(dī)估值价值投(tóu)资理念的丘栋(dòng)荣在一季报中也提到(dào)了对AI的看好，但他的基金持仓中(zhōng)也鲜少见(jiàn)到对相关板块的布局。他表示，除复合国家安全(quán)自主可控和(hé)产业趋势外(wài)，今年(nián)市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大(dà)模型(xíng)技术，有望开(kāi)启新一轮的(de)科技创新周期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更(gèng)大、更持久(jiǔ)的(de)需求拉动，因此，计算机(jī)、电子等偏(piān)成长行业(yè)的部分成长(zhǎng)股是未来(lái)关(guān)注的(de)方向(xiàng)之一(yī)。

　　中庚(gēng)价值(zhí)领(lǐng)航(háng)一季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉(jiā)实品(pǐn)质(zhì)发现基金经理蔡(cài)丞丰表示，他注意(yì)到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产(chǎn)时(shí)抛弃了新能源板块的非理性行为，就如同去年三季度(dù)半(bàn)导体(tǐ)及医药板块的抛售，反(15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米fǎn)而造(zào)就(jiù)了难(nán)得的机(jī)会。“我(wǒ)们这时反(fǎn)而应该加大对能源板块机(jī)会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成(chéng)长基(jī)金(jīn)经理(lǐ)孟夏虽(suī)然(rán)也(yě)认为(wèi)，AI是不亚(yà)于(yú)互(hù)联网级别的技(jì)术要素革命，或许我们已经站在新一(yī)轮科技浪潮带(dài)来的全球繁荣的开(kāi)端。作为成(chéng)长投资者，会积(jī)极学习(xí)和(hé)拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用(yòng)人工智能的雏形。但她同时表(biǎo)示，也会努(nǔ)力在火热的行情(qíng)面前保留一份清(qīng)醒，大胆假设、小心求证，仔细(xì)甄别真正能够(gòu)兑(duì)现长期业绩的(de)投资机会。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为(wèi)谨慎，他(tā)表示(shì)，AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然(rán)会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在(zài)风险，可能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后续(xù)波(bō)动。正(zhèng)因(yīn)为(wèi)此(cǐ)，他在去(qù)年三四(sì)季(jì)度(dù)布局了不少人工(gōng)智(zhì)能(néng)相(xiāng)关(guān)的标的，在(zài)一季度对TMT板(bǎn)块有所(suǒ)减仓，现在的配置大概(gài)率少于市(shì)场平均15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。当然市场中(zhōng)有(yǒu)不(bù)少声音说这次不(bù)一样，交易占比(bǐ)创新高代表了主线行情的确立，但我们还是(shì)认为太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶段总会消退。”李晓星在(zài)银华心怡一季报(bào)中表(biǎo)示。

　　“一(yī)季度(dù)的市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市(shì)场(chǎng)是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，这在(zài)今年初(chū)是想象不到的。就(jiù)好比(bǐ)去(qù)年初我们想象不到俄(é)乌冲突，和后来(lái)的疫(yì)情。”中泰资管基金经(jīng)理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技发展进(jìn)程中(zhōng)最重要的事(shì)件之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利润在(zài)产(chǎn)业链不(bù)同环节(jié)之间将如何分(fēn)配？市场当前(qián)认为(wèi)的受益环(huán)节(jié)是(shì)否能如愿受益？它(tā)的(de)“智能”水平达到(dào)了什么(me)程度，以及(jí)渗透(tòu)率将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可(kě)细说(shuō)起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它带来的(de)投资(zī)机(jī)会(huì)，但(dàn)可(kě)以尽量回(huí)避它带(dài)来(lái)的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的(de)价(jià)格买尽(jǐn)可能(néng)好的(de)资产，是(shì)我(wǒ)们的投(tóu)资目标。

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