今年以(yǐ)来(lái)，港股(gǔ)走势可谓一波(bō)三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基(jī)金一季报披露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金整体港股仓位(wèi)略有(yǒu)提升，大幅加(jiā)仓AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油、快手-W等(děng)为重仓(cāng)股(gǔ)。

　　多位港股基金基(jī)金经理表(biǎo)示，预计港股市场已经进入了(le)企业(yè)盈利的拐点且即(jí)将迎来(lái)收入加速扩张，未来港股市场将在波动中上行，板块(kuài)方面，看好政策(cè)优化下的消费和地产、预期反(fǎn)转修复的(de)互联(lián)网和医药(yào)、高景气的(de)制造业等。

　　一(yī)季度港股基金仓位略有上升，大幅(fú)加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在(zài)5000多只陆港(gǎng)通(tōng)基金(jīn)（不同份(fèn)额(é)分开(kāi)统计，下(xià)同）中含“港”字的(de)主动权益基金近(jìn)400只(zhǐ)，这些都是“高纯(chún)度(dù)”以(yǐ)港(gǎng)股为投(tóu)资方向(xiàng)的基金。截(jié)至一季度末，这些基金的港股平(píng)均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只基金港(gǎng)股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒(héng)生科(kē)技指数为代表的港股数字经(jīng)济(jì)呈现了上(shàng)涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不(bù)少知名(míng)基金(jīn)经理在一季度加大了(le)对港股的投(tóu)资力度(dù)，提升港股配置(zhì)在10-40个百分点不等。比如，崔(cuī)宸(chén)龙管理的前海开源沪港深新(xīn)机(jī)遇A，港股仓(cāng)位(wèi)由去(qù)年底的1.18％提升至今年一季度(dù)末的39.13％；史博管理的南方港股创(chuàng)新视野一年持有A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的71.08％提升至今年一季度末(mò)的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港股通(tōng)红利精(jīng)选(xuǎn)A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的70.80％提升(shēng)至今(jīn)年一季(jì)度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股(gǔ)通价值发现(xiàn)A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的(de)78.83％提升至今年一(yī)季(jì)度末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股数字经济A，港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由去(qù)年底(dǐ)的83.22％提升至今年一季(jì)度(dù)末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计，截至一(yī)季报(bào)，被陆港通基金重仓的(de)前十大港股分别(bié)为腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、药明(míng)生物、香港交易所(suǒ)、青岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵(hán)盖通(tōng)信服(fú)务、油气开采(cǎi)、数字媒体(tǐ)、生(shēng)物制(zhì)品、多元金融、服装家纺、视(shì)频饮料等领域。其中，腾讯控(kòng)股(gǔ)、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油、快手(shǒu)-W、青岛啤(pí)酒股(gǔ)份获不同程度(dù)增持。

　　按(àn)照增持(chí)情(qíng)况(kuàng)排序，加仓幅度(dù)最(zuì)大的前十只港股为中国(guó)海洋(yáng)石油、新天(tiān)绿色能源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国(guó)旭阳集团、中国石(shí)油(yóu)化工股份、中(zhōng)国南方航(háng)空股份、华(huá)电(diàn)国际电(diàn)力(lì)股份、越(yuè)秀(xiù)地产、中广核电力，分别(bié)涵盖油(yóu)气开采、电力、航(háng)运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产(chǎn)开发等领域。值得注意(yì)的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金(jīn)在(zài)一季(jì)度(dù)对其大幅加(jiā)仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将在波(bō)动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股创新视野一(yī)年持有(yǒu)基(jī)金基金经理史(shǐ)博在一(yī)季度中表示(shì)，展(zhǎn)望未(wèi)来，仍(réng)然看好港股(gǔ)市场投资机(jī)会：中国(guó)经济方面(miàn)，宏观经济仍在企稳(wěn)回升，3月(yuè)中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市(shì)场(chǎng)需求继续增(zēng)加(jiā)，非制造业恢复(fù)速(sù)度(dù)加快；海外无(wú)风(fēng)险利率方面，3月初非(fēi)农和通胀数据以及突发的银(yín)行风险事件已经(jīng)让美联储过于(yú)强硬的紧缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意(yì)味着了加息进入(rù)尾部区域；风(fēng)险偏(piān)好方面，欧美银行业风险事件(jiàn)对市(shì)场(chǎng)冲(chōng)击可控，国(guó)内政策积极信号涌(yǒng)现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市(shì)场将在波动(dòng)中(zhōng)上(shàng)行(xíng)，在板块(kuài)配置方面，我们将加大(dà)对(duì)政策优化下的(de)消费和地(dì)产、预期(qī)反(fǎn)转修复(fù)的互(hù)联网和医药、高景(jǐng)气的制造(zào)业等板块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基金经理曲径表示，港股数字(zì)经(jīng)济(jì)的代(dài)表行业为互联网和先(xiān)进制造，在经历了过去2年的(de)合规整治及业务(wù)梳理后，股价均处在(zài)价值投(tóu)资(zī)区域，具有良好的投(tóu)资性(xìng)价比。同时，互(hù)联网(wǎng)相关公司，也更具有数据、平台和算法的整合能力，通过推出人工智(zhì)能(néng)相关模型及应用(yòng)，提(tí)升(shēng)自身运(yùn)营效率，以及对外输出算法(fǎ)和算力。作为人工智能(néng)赋(fù)能各个行业的元年，我们中长期(qī)看(kàn)好港(gǎng)股数字经济(jì)板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金(jīn)经理(lǐ)周欣(xīn)表(biǎo)示，港股市(shì)场方(fāng)面，港股市场大(dà)部分的(de)企业(yè)盈利(lì)来源于中国内地，中国内地(dì)经济的环比上(shàng)行将会支撑(chēng)港(gǎng)股公司(sī)盈利的环比增(zēng)长，从而支撑下港股公司(sī)下半(bàn)年的市场表现。然(rán)而，虽然公司盈利环比仍有一定的增长，但是(shì)由于基数(shù)效(xiào)应，下半年(nián)港股盈利同比增速会较上半年有所回落。对于估(gū)值相对较高的(de)行业(yè)将有一定(dìng)的压力。

　　行业(yè)方面，受行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业(yè)龙头公司的估值仍将受到一定程度的压制，但是当行业龙头公司受情绪影响出现(xiàn)超(chāo)跌时，将会有较(jiào)好的买入机会出现。生物医药行(xíng)业仍(réng)将处在行业快速增(zēng)长(zhǎng)的红利中，但是(shì)随(suí)着中报(bào)业绩的(de)释放(fàng)和四季(jì)度集(jí)采的预期，生物行业前期涨幅较多的龙头(tóu)公司(sī)可能会(huì)出现一定(dìng)的调整，但是通过自下而上的方式(shì)生物医药行业仍将(jiāng)有机会选出(chū)有较(jiào)好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理(lǐ)付倍佳表示，展(zhǎn)望未来(lái)，我们预(yù)计港股市场已经(jīng)进(jìn)入了企(qǐ)业(yè)盈利的拐点且即将迎来收入(rù)加(jiā)速扩张，并且A股市场也即将进(jìn)入企业盈(yíng)利的拐点，这(zhè)是(shì)推动两地市场向上的决定性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期(qī)临近尾声流动性逐步宽松背景下，中(zhōng)国资产的吸(xī)引力有望进一步(bù)凸显。在(zài)A股及港股(gǔ)估值均(jūn)在低位、风险溢价均(jūn)在高位的背景下，有望(wàng)开(kāi)启盈利与估(gū)值修复的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条投(tóu)资主线：1.关注盈利增(zēng)长(zhǎng)高弹(dà早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称n)性的机会(huì)：由于中(zhōng)国经济修复有(yǒu)望成(chéng)为(wèi)全(quán)球投资的主线，因此经(jīng)营(yíng)杠杆弹(dàn)性(xìng)大(dà)、前期降(jiàng)本增(zēng)效(xiào)优的行业和板块更有(yǒu)望受益于经(jīng)济复苏，盈(yíng)利(lì)预测有较(jiào)大上修(xiū)空(kōng)间；同时部分(fēn)龙头公司有长(zhǎng)期的前沿技术/产品储备以迎(yíng)接下一轮的(de)收入扩张(zhāng)机会，有望(wàng)开启二次增长曲线，如互(hù)早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著右(yòu)偏(piān)的机会(huì)：关注在(zài)未来经济(jì)周期中上行风险显(xiǎn)著大于下行风险的(de)行业(yè)。市场预期在低(dī)位、景气度(dù)有拐点或持续性超预期的行业。供(gōng)需格(gé)局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行(xíng)业，如电子、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高股息资(zī)产(chǎn)的(de)机(jī)会(huì)：关注基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有(yǒu)升，以及分(fēn)红意愿(yuàn)提升的高股(gǔ)息资(zī)产的投资机会，如通信(xìn)、石(shí)油(yóu)石化等。

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