4月(yuè)以来，棉纺织市场(chǎng)延续消(xiāo)费旺(wàng)季强劲势头，下(xià)游纺(fǎng)企开工负(fù)荷(hé)高位，加之(zhī)市场对(duì)新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价(jià)持续上(shàng)涨。而(ér)国外金融市(shì)场(chǎng)风险隐(yǐn)忧仍(réng)存(cún)，消费延续偏(piān)弱(ruò)局面(miàn)下，外棉(mián)价格(gé)承(chéng)压运(yùn)行，导(dǎo)致国内外棉花(huā)价(jià)差不(bù)断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了内(nèi)外(wài)棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直(zhí)维持倒挂的格(gé)局，近期(qī)随(suí)着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较强(qiáng)的原(yuán)因在于(yú)国内供需矛盾更为(wèi)突出(chū)，春(chūn)节后国内需求持续(xù)修复，外贸(mào)订单表(biǎo)现也好于预(yù)期，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气不利(lì)棉花(huā)播(bō)种和出苗，减产(chǎn)预期推动国(guó)内棉价不断走强。外(wài)盘(pán)由于2022/2023年度(dù)全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银(yín)万国(guó)期(qī)货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场受(shòu)消费旺季拉动效(xiào)果明(míng)显，大(dà)多纺企纱线产品库存低位，开(kāi)工(gōng)负荷保持高位运行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企开机(jī)负荷达到(dào)75％，较上(shàng)月提高8个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；纺企所接订单排单(dān)时间达(dá)到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及(jí)订单排单(dān)时间达到近两年来最高水(shuǐ)平。同时由于大(dà)部分纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存(cún)低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分企业(yè)增加原棉储备库(kù)存，为棉花市(shì)场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接受程(chéng)度并不(bù)高(gāo)，仍以刚(gāng)需采购为主(zhǔ)。5月进入淡(dàn)季(jì)后，下游订单明(míng)显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有(yǒu)效(xiào)传导到下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在(zài)供应端利多(duō)的推动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全(quán)国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及出苗带(dài)来了不利影响，进一步(bù)加剧了市场对于(yú)新年度产量(liàng)大(dà)降(jiàng)的担(dān)忧(yōu)，也为减产炒作(zuò)提供了助推剂(jì)。5月新疆气温快(kuài)速回升(shēng)，郑棉一度(dù)回(huí)落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生(shēng)不(bù)利影(yǐng)响，再度引发了市(shì)场对(duì)于天气的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播(bō)种面积普遍下降，根据(jù)我们的调研结果(guǒ)推(tuī)算，2023年新疆棉(mián)花(huā)种植面(miàn)积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北(běi)疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是(shì)北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初(chū)部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等极(jí)端天气，导致部(bù)分棉田(tián)重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进度(dù)较(jiào)去年同(tóng)期(qī)或推(tuī)迟(chí)10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万导致减产幅(fú)度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者(zhě)就是行业人(rén)士对新年(nián)度(dù)供(gōng)应收紧预期增(zēng)强(qiáng)，普(pǔ)遍提高现(xiàn)货(huò)售卖价格。4月份(fèn)国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内供应端(duān)方面，在(zài)意(yì)向种植面积(jī)下降和播(bō)种期(qī)低温天(tiān)气的(de)双(shuāng)重作(zuò)用下，新年度棉(mián)花(huā)减产(chǎn)概率大大增加。需求端，目前下(xià)游纺(fǎng)织企业的开机率维(wéi)持高位，而成品(pǐn)库(kù)存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求(qiú)端带(dài)来的负反馈并(bìng)不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求存(cún)在走弱的预期，短(duǎn)期(qī)对国内棉价形成一(yī)定的(de)压力(lì)。但(dàn)中长期内需持(chí)续(xù)复苏的逻辑(jí)并(bìng)未(wèi)改变，中国已经成为支(zhī)撑全球棉花消费复苏的(de)主力军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月(yuè)份欧美(měi)高(gāo)通胀问题持续，使业者担忧持续加(jiā)息(xī)的(de)紧缩政(zhèng)策，或(huò)降低居(jū)民(mín)对纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月(yuè)初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬(xún)公(gōng)布的(de)美棉(mián)周度净签约量环比下(xià)降57％，较4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市(shì)场阶段性需求下(xià)滑，外棉(mián)价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于(yú)2023/2024年(nián)度棉市的(de)供需预测，将(jiāng)全球棉花产量(liàng)小(xiǎo)幅下调15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同时将全球(qiú)棉花消费量大(dà)幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏(sū)，全球棉市供需有(yǒu)望转强(qiáng)，支(zhī)撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济(jì)向好预(yù)期下，棉纺(fǎng)织市(shì)场(chǎng)消费增长明(míng)显，叠加(jiā)极端天气对棉花(huā)正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收(shōu)缩，促(cù)使(shǐ)棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价(jià)格随之水涨(zhǎng)船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消费下滑(huá)，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价(jià)差（国内棉(mián)价(jià)-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内(nèi)外(wài)棉花价差(chà)延(yán)续正值。国内棉(mián)花价格回归至外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续(xù)与外棉(mián)市场的竞争压(yā)力(lì)或(huò)增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需求(qiú)支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气(qì)对(duì)产量的影响仍有待(dài)观察，郑棉短期预(yù)计宽(kuān)幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是(shì)大概(gài)率事件(jiàn)，今年已有许(xǔ)多(duō)轧花厂在升(shēng)级改造加工设(shè)备，对于产能持续(xù)扩(kuò)张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花(huā)产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演(yǎn)，中长期(qī)棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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